天潤工業(yè)（002283.SZ）2024年3月20日發(fā)布消息稱，2024年3月20日天潤工業(yè)接受恒越基金管理有限公司等機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事、董秘、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)：劉立；證券辦公室部長：馮春；證券事務(wù)代表：呂旭藝參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。
調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：
徐若錦/恒越基金管理有限公司；張萍/廣東正圓私募基金管理有限公司；劉曉雨/淡水泉(北京)投資管理有限公司；陳柳/國金基金管理有限公司等機(jī)構(gòu)。
調(diào)研主要內(nèi)容：
一、公司簡介：
公司董事會秘書劉立女士對公司2023年年度報(bào)告進(jìn)行簡單解讀，并就公司發(fā)展情況、經(jīng)營情況進(jìn)行簡要介紹：
2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入400,639.86萬元，較2022年度增加87,007.03萬元，增幅27.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為39,080.92萬元，較去年同期增長91.96%。公司制定了2023年度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.30元（含稅），分紅比例占2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例為66.62%。
二、投資者問答：
問：從貨車行業(yè)銷量來說，公司現(xiàn)有的產(chǎn)能情況是怎樣的？
答：公司現(xiàn)有260萬支曲軸和776萬支連桿生產(chǎn)產(chǎn)能，可滿足市場需求，后續(xù)在曲軸、連桿業(yè)務(wù)板塊基本不會有大的產(chǎn)線投資。
問：請問天然氣重卡和柴油重卡方面的曲軸、連桿業(yè)務(wù)是否相同？
答：這兩種發(fā)動機(jī)中曲軸、連桿價(jià)值量差距不大，因?yàn)樘烊粴獍l(fā)動機(jī)和柴油發(fā)動機(jī)的曲軸連桿在結(jié)構(gòu)和性能上差不多，可能有些參數(shù)略高一些，但是定價(jià)原則是一樣的。天然氣發(fā)動機(jī)主要集中在13L和15L，這個(gè)區(qū)間的重卡發(fā)動機(jī)曲軸和連桿我們公司配套比例會更大一些。
問：今年公司的毛利率有大幅提升，請問主要原因是商用車銷量回暖還是公司內(nèi)部優(yōu)化？
答：2022年和2023年固定成本是相對一致的，但2022年收入31億，去年收入40億，固定成本平攤小一些。2021年鋼材成本較高，2022年電的成本較高，去年原材料和電費(fèi)都是平穩(wěn)下降的趨勢，所以成本也有下降趨勢，毛利會相對提升。
公司內(nèi)部經(jīng)營管理無論是成本管理、質(zhì)量管理，還是生產(chǎn)現(xiàn)場的管理都會有提升的空間。
問：請問公司曲軸連桿的市占率如何，提升空間如何？
答：公司中重卡曲軸的市占率應(yīng)該在60%左右，然后輕卡曲軸是占30%左右。中重卡曲軸市占率已經(jīng)很高，后續(xù)提升空間不大，基本是微增，主要靠國內(nèi)現(xiàn)有客戶的份額提升和出口業(yè)務(wù)的提升，輕卡曲軸以及連桿產(chǎn)品市占率未來的提升空間比較大。
問：請問公司國內(nèi)和出口的業(yè)務(wù)占比大概是什么情況？
答：2023年公司出口業(yè)務(wù)收入將近8個(gè)億，占公司總收入的20%左右。公司出口業(yè)務(wù)是持續(xù)增長的狀態(tài)。
問：請問空氣懸架在商用車行業(yè)的滲透率趨勢是怎樣的？
答：前兩年空氣懸架業(yè)務(wù)實(shí)際上是低于市場預(yù)期的。
市場整個(gè)的空氣懸架普及的狀態(tài)不及預(yù)期，尤其是法規(guī)強(qiáng)制推行的半掛車板塊，2022年處于停滯狀態(tài)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的空氣懸架的市場推進(jìn)放緩。
目前空氣懸架市場集中在半掛車和危化品車，由于政策強(qiáng)制執(zhí)行，所以有15萬到20萬輛的半掛車的剛性需求市場。重卡駕駛室懸架雖然沒有政策要求，但是滲透率較高，現(xiàn)在已經(jīng)是標(biāo)配，所以整體市場需求還是比較大的。
公司今年還會在商用車方面拓展空氣懸架市場，按照計(jì)劃推進(jìn)；乘用車方面，公司有些產(chǎn)線建設(shè)也會同步往前推進(jìn)。
問：請問公司乘用車方面空氣懸架業(yè)務(wù)的資本投入大概是怎樣的？
答：公司今年下半年會投資新建乘用車空氣彈簧、CDC減振器和CDC電磁閥裝配線，整個(gè)的投資大概一個(gè)億左右。
問：請問公司現(xiàn)在的大客戶主要是哪些，前五大客戶的營業(yè)收入占比多少？
答：公司國內(nèi)主流商用車發(fā)動機(jī)客戶配套率達(dá)95%以上。公司最大的客戶是濰柴，公司收入將近三分之一來自濰柴系列，康明斯的配套業(yè)務(wù)收入占總收入的20%左右，出口業(yè)務(wù)較大的客戶有戴姆勒、沃爾沃、康明斯、卡特等。
問：請問公司輕卡方面的競爭對手有哪些，如何看待輕卡方面有一個(gè)行業(yè)集中度提升的趨勢？
答：在競爭對手方面，輕卡曲軸的市場份額比較分散，但隨著成本競爭和產(chǎn)品質(zhì)量的要求，未來整個(gè)行業(yè)集中度應(yīng)該會不斷提升。
問：請問公司如何看待商用車新能源可能不斷提升的滲透率，尤其是電動化方面？
答：目前商用車的電動化都是集中在少數(shù)的運(yùn)營場景上，一般都是在園區(qū)港口或者是市政使用電動卡車，這個(gè)量占整個(gè)的重卡比例較低。因?yàn)橹乜ㄟ€是以運(yùn)輸工具為主的，運(yùn)輸資料就追求價(jià)值的問題，電池的價(jià)格以及重量都會影響到購買者的盈利空間。目前對公司沒有大的影響，不會影響公司主業(yè)，公司也在開發(fā)第二主業(yè)和第三主業(yè)，且在積極探索和尋找新的業(yè)務(wù)方向，做多元化布局，以規(guī)避未來新能源發(fā)展對公司造成的影響。
問：請問公司成立的合資公司在商用車電控轉(zhuǎn)向方面的進(jìn)展如何？
答：電動轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)目前在商用車市場是空白的，現(xiàn)在的商用車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)多數(shù)是液壓轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，最尖端的是用電子液壓轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，因?yàn)槌杀颈容^高，普及的不多。
韓國萬都有成熟的乘用車電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品，公司擁有成熟的研發(fā)加工能力和客戶資源優(yōu)勢，雙方協(xié)作共同開發(fā)商用車的電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)。
成立的合資公司，先期是開發(fā)國內(nèi)的商用車電子轉(zhuǎn)向市場，目前現(xiàn)在進(jìn)展也比較順利，在做產(chǎn)線的投建和客戶的開發(fā)。
問：請問今年的分紅比例是怎樣從經(jīng)營和現(xiàn)金流方面考慮的？
答：公司作為曲軸連桿領(lǐng)域占有顯著市場份額的重資產(chǎn)公司，近年來經(jīng)歷了固定資產(chǎn)投資與產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)鍵階段后，如今已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。從過去將當(dāng)年凈利潤的10%-15%用于分紅，到2021年起逐漸提高分紅比例，即便在2022年行業(yè)逆境下，凈利潤2億時(shí)也超過25%。
隨著核心業(yè)務(wù)固定資產(chǎn)投資結(jié)束，公司將重點(diǎn)開拓空氣懸架和電子轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)，投資項(xiàng)目減少，現(xiàn)金流更加充裕。
公司憑借良好的經(jīng)營表現(xiàn)和固定資產(chǎn)折舊回收，每年產(chǎn)生約6-8億凈現(xiàn)金流入，母公司積累20多億的未分配利潤。在此基礎(chǔ)上，公司提出加大分紅力度，今年分紅比例已提升至接近凈利潤的2/3，旨在更好地回饋股東。
未來，公司董事會會充分考慮股東的投資回報(bào)，在綜合考慮經(jīng)營和資本支出的情況下，爭取以比較高的分紅比例回饋投資者。