界面新聞?dòng)浾?| 陳楊
界面新聞編輯 | 謝欣
歸入華潤(rùn)醫(yī)藥后，血制品公司博雅生物開(kāi)始持續(xù)剝離非主要業(yè)務(wù)。
3月13日，博雅生物發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為26.52億元、2.37億元、1.43億元，分別同比下降3.87%、45.06%、63.51%。
3月14日，博雅生物股價(jià)震蕩下跌。截至收盤報(bào)27.93元/股，下跌2.85%。
實(shí)際上，這一業(yè)績(jī)大跳水來(lái)自兩方面的動(dòng)作。一來(lái)，博雅生物在2023年9月、10月分別轉(zhuǎn)讓了廣東復(fù)大醫(yī)藥有限公司（下稱“復(fù)大醫(yī)藥”）和貴州天安藥業(yè)股份有限公司（下稱“天安藥業(yè)”）的股權(quán)。此后，這兩家公司不再納入合并報(bào)表。
另一方面，博雅生物這年計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.30億元，其中包括收購(gòu)南京新百藥業(yè)有限公司（下稱“新百藥業(yè)”）形成的商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.98億元。由此導(dǎo)致了凈利潤(rùn)大幅下降。
前述三家公司都由博雅生物收購(gòu)而來(lái)。2015年，博雅生物宣布以6.7億元收購(gòu)新百藥業(yè)和天安藥業(yè)股權(quán)。此后，新百藥業(yè)成為博雅生物全資子公司，其業(yè)務(wù)以生化制藥為主、化學(xué)藥為輔，核心產(chǎn)品有骨多肽系列和縮宮素系列。同時(shí)，公司持有的天安藥業(yè)股權(quán)提高到83.36%，后者專注于糖尿病藥物研發(fā)。由此，博雅生物主營(yíng)產(chǎn)品范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。
復(fù)大醫(yī)藥則是一家血液制品銷售公司。2017年，博雅生物看中其渠道優(yōu)勢(shì)和影響力，以2.18億元收購(gòu)前者82%的股權(quán)，該交易溢價(jià)超10倍。博雅生物2023年中報(bào)顯示，復(fù)大醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣東全省，主要客戶群體是省內(nèi)三甲醫(yī)院，合作數(shù)量達(dá)到200多家。其2023年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為5.36億元、2497.23萬(wàn)元。
據(jù)公司公告，博雅生物剝離復(fù)大醫(yī)藥和天安藥業(yè)解決了與控股股東華潤(rùn)醫(yī)藥的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這實(shí)際上也是華潤(rùn)醫(yī)藥的內(nèi)部整合。后者核心業(yè)務(wù)包括制藥和商業(yè)流通兩大部分，旗下有華潤(rùn)雙鶴、華潤(rùn)三九、江中藥業(yè)、東阿阿膠等多家上市公司，產(chǎn)品覆蓋化學(xué)藥、中成藥、OTC和保健品。
2023年下半年，博雅生物將復(fù)大醫(yī)藥的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司，天安藥業(yè)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓對(duì)象則是華潤(rùn)雙鶴。
實(shí)際上，與本次被大額計(jì)提的新百藥業(yè)一樣，天安藥業(yè)的業(yè)績(jī)也難言樂(lè)觀。兩者產(chǎn)品近幾年都受到新冠疫情、集采等因素影響。2019年，天安藥業(yè)、新百藥業(yè)的營(yíng)收還分別為3.64億元、9.03億元。到2022年，這兩個(gè)數(shù)字已分別腰斬到1.78億元、4.38億元。
最新業(yè)績(jī)顯示，2023年上半年，兩家公司的營(yíng)收分別為5989.8萬(wàn)元、1.85億元，分別同比下降40.81%、11.43%；凈利潤(rùn)分別為7380.6萬(wàn)元、1511.6萬(wàn)元，分別同比下降60.11%、23.25%。
而在博雅生物的主業(yè)血制品業(yè)務(wù)上，公司營(yíng)收倒是由2019年的10.34億元提升至2022年的13.42億元，2023年上半年則為7.62億元。
從行業(yè)來(lái)看，博雅生物在血制品公司中處于第二梯隊(duì)。其目前擁有14個(gè)單采血漿站，年原料血漿采集在400噸以上，同一規(guī)模的還有派林生物和衛(wèi)光生物。第一梯隊(duì)則包括天壇生物、上海萊士和華蘭生物，這三家公司的年采漿量在2017年就突破1000噸。
但博雅生物身上始終不缺話題度，一直頗受市場(chǎng)關(guān)注。
早在2007年，博雅生物陷入經(jīng)營(yíng)困境，高特佳集團(tuán)以1.02億元收購(gòu)了前者85%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)，高特佳就計(jì)劃運(yùn)作博雅生物上市。直到2012年，博雅生物登陸創(chuàng)業(yè)板，成為國(guó)內(nèi)第一家由私募股權(quán)基金控股并成功上市的公司，高特佳也因此在醫(yī)藥投資領(lǐng)域聲名鵲起。
不過(guò)，國(guó)內(nèi)血制品領(lǐng)域監(jiān)管頗嚴(yán)，從原料血漿采集、生產(chǎn)、銷售到進(jìn)口等眾多環(huán)節(jié)均受國(guó)家法律法規(guī)嚴(yán)格監(jiān)管。且2001年后，國(guó)家未再批準(zhǔn)設(shè)立血液制品生產(chǎn)企業(yè)。由此，整個(gè)行業(yè)處在存量企業(yè)之間進(jìn)行并購(gòu)重組的過(guò)程中。國(guó)資入主也是該領(lǐng)域的大趨勢(shì)，如派林生物實(shí)控人變更為陜西省國(guó)資委，衛(wèi)光生物實(shí)控人變更為央企中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司。
博雅生物實(shí)際上是其中的先行者。2021年，華潤(rùn)醫(yī)藥斥資48億元，正式成為博雅生物控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)資委成為公司最終實(shí)控人。
這筆交易對(duì)博雅生物而言，可以獲得華潤(rùn)醫(yī)藥在新漿站申請(qǐng)、資源嫁接、漿站運(yùn)營(yíng)等方面的支持，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)。華潤(rùn)醫(yī)藥也借此進(jìn)入生物制品領(lǐng)域，尋找制藥板塊的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
華潤(rùn)醫(yī)藥入主首年，博雅生物稱，公司力爭(zhēng)在十四五期間（2021年到2025年），實(shí)現(xiàn)漿站數(shù)量30個(gè)以上，采漿規(guī)模1000噸以上。在這一問(wèn)題上，公司實(shí)際上早就計(jì)劃拿下位于廣東的丹霞生物，后者擁有25個(gè)單采血漿站，采漿峰值預(yù)估在500噸以上，但虧損多年。因而，這一過(guò)程也頗為坎坷。
最新的公開(kāi)動(dòng)作是，2023年4月，博雅生物與高特佳、丹霞生物簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，以加強(qiáng)丹霞生物的經(jīng)營(yíng)管理水平、行業(yè)地位，并將共同探討股權(quán)合作。
到同年9月，博雅生物在調(diào)研活動(dòng)中稱，丹霞生物還處于獨(dú)立的、正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。未來(lái)，丹霞生物生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況改善和提升，在符合上市公司監(jiān)管要求的前提下，公司將適時(shí)啟動(dòng)并購(gòu)整合工作。
同月，博雅生物獲批在江西省泰和縣、樂(lè)平市設(shè)置單采血漿站。公司預(yù)計(jì)這兩個(gè)漿站在今年5月完工，爭(zhēng)取6-7月通過(guò)驗(yàn)收、開(kāi)展采漿。
產(chǎn)品方面，博雅生物目前擁有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4，靜丙）、人凝血因子Ⅷ等9個(gè)品種，23個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品。
2023年半年報(bào)顯示，核心產(chǎn)品白蛋白、靜丙、纖原保持產(chǎn)銷平衡；新產(chǎn)品PCC（人凝血酶原復(fù)合物）逐步放量，銷售收入達(dá)2257.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)106.89%；八因子產(chǎn)品獲批簽發(fā)，并于5月正式上市銷售，處于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)階段。
此外，雖然相比之下規(guī)模較小，但博雅生物的毛利率處于行業(yè)前列，2023年上半年，其人血白蛋白、靜丙的毛利率均約為65%。與之可比的是，上海萊士這兩個(gè)產(chǎn)品的毛利率分別為44.58%、56.58%。