記者 辛圓
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，2月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.2%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%，較1月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；剔除食品和能源成本的核心CPI同比漲幅從3.9%回落至3.8%。
分析師表示，油價(jià)走強(qiáng)是2月美國(guó)CPI同比漲幅回升的主要推手，往后看，盡管通脹下行趨勢(shì)不改，但粘性依然頑固，反彈風(fēng)險(xiǎn)仍在，這也降低了美聯(lián)儲(chǔ)降息的緊迫性，首次降息或推遲至下半年。
國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園在研報(bào)中表示，雖然目前美國(guó)CPI和核心CPI同比總體延續(xù)回落趨勢(shì)，但這更多是由于基數(shù)原因，若以3個(gè)月的環(huán)比進(jìn)行年化，則當(dāng)前CPI和核心CPI分別4.0%、4.2%，且用這一方法計(jì)算的核心CPI自2023年8月以來(lái)呈連續(xù)反彈走勢(shì)。此外，美國(guó)房?jī)r(jià)同比自2023年6月開(kāi)始觸底回升，根據(jù)歷史規(guī)律，CPI住房分項(xiàng)同比可能在2024年底或2025年初止跌反彈，屆時(shí)通脹進(jìn)一步回落的難度將明顯加大。
“總體看，美國(guó)二次通脹的風(fēng)險(xiǎn)并不低?！毙軋@表示，如果二次通脹的確存在，則除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅走弱，否則美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)可能繼續(xù)推遲，降息幅度也可能不及預(yù)期。目前看，3月和5月的降息概率已經(jīng)很低，6月是否降息、全年降息幅度取決于接下去的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
方正證券研究所副所長(zhǎng)蘆哲也表示，2月美國(guó)CPI繼續(xù)超預(yù)期，顯示通脹黏性仍然頑固。另外，居住通脹下行速率較慢，對(duì)整體CPI回落的助力效應(yīng)不及預(yù)期。
“1-2月美國(guó)通脹展示出的黏性放緩了通脹下行的速率，降低了美聯(lián)儲(chǔ)降息的充分性， 進(jìn)而壓縮了美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間?！碧J哲稱。
上周美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席杰羅姆·鮑威爾在國(guó)會(huì)作半年度貨幣政策陳述時(shí)稱，聯(lián)儲(chǔ)正在尋找更多證據(jù)，證明通脹正持續(xù)朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)。他表示，當(dāng)前政策利率可能已經(jīng)達(dá)到本輪緊縮周期的峰值，如果經(jīng)濟(jì)大體按照預(yù)期發(fā)展，那么今年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始放松政策限制可能是適當(dāng)?shù)摹?/p>
華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔表示，從過(guò)去八輪美聯(lián)儲(chǔ)降息的開(kāi)啟時(shí)點(diǎn)看，聯(lián)儲(chǔ)不需要等到通脹降到2%才開(kāi)始降息，關(guān)鍵是要看到經(jīng)濟(jì)有明顯冷卻跡象，尤其是制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、非農(nóng)就業(yè)等大幅度轉(zhuǎn)冷。目前看，仍然需要等待。
燕翔預(yù)計(jì)，未來(lái)美國(guó)CPI同比大概率繼續(xù)回落，到8月可能會(huì)降至2.4%-2.5%區(qū)間，若后續(xù)通脹降幅低于預(yù)期，不排除降息節(jié)點(diǎn)繼續(xù)后延，推遲到7月或更往后的9月。
開(kāi)源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧則依舊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月開(kāi)啟第一次降息，不過(guò)，之后的降息節(jié)奏與幅度會(huì)相對(duì)靈活，整體幅度也不會(huì)很大。
他表示，從2月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前通脹進(jìn)程處于緩坡下行階段，雖然距離美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)區(qū)間存在一定距離，但結(jié)合鮑威爾表示的不需要等到通脹下降至2%才開(kāi)始放松貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)距離對(duì)降息有信心已經(jīng)不遠(yuǎn)。另外，2月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需關(guān)系亦在逐漸改善，這意味著對(duì)通脹水平的支撐力度將會(huì)逐漸放緩。
“只要去通脹進(jìn)程不發(fā)生大幅波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)或更傾向于進(jìn)行‘預(yù)防式降息’，以避免經(jīng)濟(jì)在具有限制性的利率水平下持續(xù)承壓?；鶞?zhǔn)條件下，在去通脹進(jìn)程未發(fā)生逆轉(zhuǎn)的情況下，（我們）仍傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在6月份進(jìn)行第一次降息?！?/p>