今日(2024年3月12日)，持續(xù)強(qiáng)勢上漲的黃金股板塊有所調(diào)整，行業(yè)最大黃金股ETF（517520）盤中一度跌超2%。成分股明牌珠寶漲停、濟(jì)南高新漲超9%；銅陵有色、中國黃金國際、銀泰黃金等跌幅居前。

永贏黃金股ETF（517520）基金經(jīng)理劉庭宇認(rèn)為：

黃金股短暫回調(diào)，主要由于以下原因：

（1）黃金股前期漲幅較高，同時也大幅跑贏股市大盤，積累了一定的獲利了結(jié)需求；

（2）周二晚間公布的美國通脹數(shù)據(jù)或?qū)γ纻屎徒饍r產(chǎn)生重要影響，因此部分潛在的流入資金會產(chǎn)生觀望情緒，一旦通脹低于預(yù)期，那么黃金和黃金股或?qū)⒗^續(xù)上行；

（3）歷史來看，黃金股一般會比金價提前反應(yīng)，但黃金是國際定價品種，國內(nèi)黃金股的主要交易者其實也以跟隨策略為主，如果后續(xù)金價繼續(xù)上行，說明之前黃金股的空頭判斷錯誤，黃金股的回調(diào)或很快被修正，并跟隨黃金上漲、重現(xiàn)金價放大器的效果。

2、金價仍有上行空間，黃金股有望進(jìn)入量價齊升的戴維斯雙擊周期，后續(xù)或在黃金上漲時繼續(xù)放大金價彈性。

我們對黃金股中長期表現(xiàn)保持樂觀，而當(dāng)前則可以關(guān)注本周二晚間公布的美國通脹數(shù)據(jù)：若通脹水平下行且低于預(yù)期，則黃金及黃金股有望延續(xù)前期上漲趨勢；若通脹超預(yù)期導(dǎo)致美債利率上行和金價回調(diào)，則黃金股也可能會跟隨調(diào)整，而回調(diào)后的黃金股將迎來較好的投資機(jī)會。

具體邏輯如下：

（1）隨著高利率環(huán)境對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已開始承壓（制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費數(shù)據(jù)、就業(yè)均不及預(yù)期），美元走弱將刺激金價上漲。

（2）當(dāng)前美國服務(wù)業(yè)和商品消費雙弱，未來通脹大概率重回下行區(qū)間，一旦核心通脹低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲降息將幾乎不再有阻礙，屆時黃金或?qū)⒂瓉碇魃恕?/p>

（3）金價之所以在過去兩年如此堅挺，除了市場提前交易降息預(yù)期外，民間購金熱情和央行增持等需求側(cè)的增長因素不容忽視，而且未來這些需求還會持續(xù)增加；另外2024全球大選年帶來的區(qū)域擾動也會對金價構(gòu)成催化。

（4）金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益；黃金股已進(jìn)入量價齊升的戴維斯雙擊周期，后續(xù)有望在黃金上漲時繼續(xù)放大金價彈性。

相關(guān)產(chǎn)品：

黃金股ETF（517520）：跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)。截止2月29日，成分股共47只、重點集中在貴金屬（50.1%）和工業(yè)貴金屬（37.2%）和飾品（9%）；

永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF聯(lián)接基金（A類：020411/C類：020412）