今日(2024/3/12)，白酒股拉升走強，金種子酒、青海春天雙雙漲停，此前中銳股份漲停，瀘州老窖漲超5%，舍得酒業(yè)、山西汾酒、五糧液等紛紛沖高。

相關(guān)ETF方面，主要消費ETF（159672）震蕩走高，現(xiàn)漲2.23%，成交額近千萬，溢價頻現(xiàn)，近20日上漲超10%；換手率9.29%，交投活躍。

成分股超6成上漲，瀘州老窖領(lǐng)先漲幅，漲近6%；山西汾酒、貝泰妮、五糧液等個股漲超4%；雙匯發(fā)展跌超2%，梅花生物跌超1%；牧原股份、忠良科技、溫氏股份等個股飄綠。

中信證券表示，龍年春節(jié)在較好人口流動及較長假期的推動下，國內(nèi)市場白酒禮贈、家宴等消費表現(xiàn)較好，整體動銷平穩(wěn)，好于市場之前的悲觀預期。高端酒銷售表現(xiàn)優(yōu)異，茅臺在配額執(zhí)行較快的基礎(chǔ)上保持價格平穩(wěn)，五糧液和國窖1573動銷均有至少高個位數(shù)以上增長；地產(chǎn)酒中迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣動銷表現(xiàn)相對較好，依托宴席政策、銷售管理能力持續(xù)占據(jù)市場份額；次高端酒整體恢復較慢，僅山西汾酒延續(xù)強勁增長，持續(xù)提升份額。

2023年10月以來，因宏觀環(huán)境趨勢較不明朗疊加房價波動影響，市場一直對消費景氣度存在擔憂與疑慮。2024年春節(jié)假期，國內(nèi)市場出行表現(xiàn)總體超出預期，商品消費穩(wěn)中有進。在返鄉(xiāng)團聚為主的假期場景下，酒類消費表現(xiàn)總體穩(wěn)健。而在前期市場對消費的悲觀情緒影響下，酒企估值總體回落至合理偏低水平。我們維持觀點，宏觀經(jīng)濟修復仍然需要一定的周期，中短期來看，宏觀環(huán)境以及地產(chǎn)經(jīng)濟對消費負面的影響存在，但我們認為，雖總量增速放緩，但在中國人口和收入增長結(jié)構(gòu)分化的影響下，消費的結(jié)構(gòu)化表現(xiàn)愈加值得關(guān)注。

對于酒類行業(yè)而言，我們認為短期經(jīng)濟預期的變化、潛在的政策支持、消費總體超預期等因素均有望帶動板塊反彈，但長期而言，我們認為品牌頭部集中、高端化+低端升級將是不可逆的趨勢。建議持續(xù)配置高端酒企；同時關(guān)注經(jīng)濟預期變化、批價走勢，動態(tài)配置具備有效運營終端、釋放較好動銷動作的酒企；同時建議關(guān)注標的相對彈性。啤酒考慮到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料成本下行等預期，我們判斷2024年啤酒行業(yè)利潤仍將保持穩(wěn)健增長。