文|華夏能源網(wǎng)
青山系鋰電企業(yè)瑞浦蘭鈞（HK：00666）上市后首份財(cái)報(bào)出爐。
華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）獲悉，瑞浦蘭鈞剛剛發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2023年度虧損將在18億元至20億元之間。
這已經(jīng)是瑞浦蘭鈞自2020年以來連續(xù)四年出現(xiàn)虧損，并逐步擴(kuò)大。2022年，瑞浦蘭鈞虧損為4.5億元，而到了今年，虧損擴(kuò)大了近5倍。由此，瑞浦蘭鈞也超過了虧損17.7 億元的孚能科技（SH：688567），成為2023年國內(nèi)虧損規(guī)模最大的鋰電池上市公司。
不過這家公司對(duì)本年度的虧損早有預(yù)警，并提出了展望，“公司將在2025年實(shí)現(xiàn)盈利”。如此算來，距離實(shí)際盈利還差300天，瑞浦蘭鈞或?qū)⒂瓉矸淼氖锕狻?/p>
血虧四年，“輸血”不是長久之計(jì)
瑞浦蘭鈞成立于2017年10月，距今已發(fā)展6年多，已然經(jīng)歷了鋰電池行業(yè)從峰到谷的一個(gè)周期。但遲遲未實(shí)現(xiàn)盈利。
瑞浦蘭鈞IPO前的招股書顯示，2020年至2022 年，公司凈虧損分別為5327.9萬元、8.04 億元、4.51 億元，2023年虧損則直接擴(kuò)大到了18億元至20億元之間。也就是說，四年合計(jì)虧損高達(dá)約31億元—33億元。
2022年，毫無疑問是鋰電行業(yè)這一周期當(dāng)中的高峰時(shí)段，產(chǎn)業(yè)鏈上下游整體繁榮，各環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績普遍大漲，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰鹽企業(yè)和中游的電池制造企業(yè)，更是賺得盆滿缽滿，天齊鋰業(yè)（SZ：002466）是典型代表，凈利潤同比增了10倍。
而鋰電龍頭寧德時(shí)代（SZ：300750）營收首次突破3000億元、凈利首次突破300億元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄；其他鋰電池制造商如欣旺達(dá)（SZ：300207）、億緯鋰能（SZ：300014）、國軒高科（SZ：002074）、派能科技（SH：688063）等，凈利潤也出現(xiàn)了高增長。
瑞浦蘭鈞似乎并沒有吃到行業(yè)高速發(fā)展的“紅利”。盡管2022年度的虧損有所收窄，但距離盈利差距很大。
對(duì)于2022年虧損的原因，瑞浦蘭鈞主要提到兩個(gè)：一是產(chǎn)能利用率低。當(dāng)年，其產(chǎn)能從2021年的4.2GWh提升至2022年24.5GWh，但產(chǎn)能利用率卻從86.4%下滑到73.9%，由此導(dǎo)致單位生產(chǎn)成本升高。
另一個(gè)是定價(jià)策略方面的原因。為搶奪市場，瑞浦蘭鈞采用了低價(jià)競爭策略。數(shù)據(jù)顯示，2022年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池售價(jià)約0.98元/Wh，儲(chǔ)能電池售價(jià)約0.96元/Wh；而同期，瑞浦蘭鈞兩者的售價(jià)分別為0.76元/Wh、0.80元/Wh。
實(shí)際上，2022年是國內(nèi)外鋰電池市場需求最旺盛的一年，一度供不應(yīng)求，因此也是鋰電池企業(yè)報(bào)表利潤轉(zhuǎn)正的好時(shí)機(jī)，瑞浦蘭鈞顯然錯(cuò)失了良機(jī)。
到了2023年，隨著材料端價(jià)格的下滑以及下游需求疲軟，整個(gè)鋰電池制造行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)整體下滑。在這樣的大形勢下，瑞浦蘭鈞更難獨(dú)善其身了。
瑞浦蘭鈞在公布2023年業(yè)績預(yù)告時(shí)，也說明了虧損額大幅上升的原因，除了原料價(jià)格下降的原因外，其他原因還包括部分下游客戶回款周期延長、管理費(fèi)用增加、新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用增加等。
但對(duì)比來看，瑞浦蘭鈞近些年研發(fā)投入與同行相比，并不算突出。2023年上半年，其研發(fā)開支占比約7.7%，同比增長了6.4%，而以業(yè)內(nèi)另一電池廠商為例，研發(fā)投入占比連年在10%以上。
虧損之下的瑞浦蘭鈞，在儲(chǔ)能電池和動(dòng)力電池市場的出貨量仍然比較可觀。能夠?qū)崿F(xiàn)虧損狂奔，或離不開背后青山集團(tuán)的“輸血”支持。
華夏能源網(wǎng)此前報(bào)道曾提到（見《左手光儲(chǔ)，右手鋰電：這位低調(diào)的溫州富豪找到了新生意》），瑞浦蘭鈞成立至今，青山集團(tuán)已經(jīng)向其“輸血”高達(dá)80億元。但當(dāng)前，青山集團(tuán)也面臨著自身的困境，利潤出現(xiàn)了大幅下滑。
“輸血”一定不是長久之計(jì)，瑞浦蘭鈞實(shí)現(xiàn)盈利、實(shí)現(xiàn)“造血”，已經(jīng)迫在眉睫。
盈利之路，需穿越行業(yè)現(xiàn)實(shí)
連年虧損的瑞浦蘭鈞于2023年12月登陸港交所，這主要得益于市場對(duì)其前景的看好。
對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)盈利，瑞浦蘭鈞提出了幾個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)略——提高生產(chǎn)效率、增強(qiáng)對(duì)原材料成本波動(dòng)的應(yīng)對(duì)能力、增加銷售收益和形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)等。瑞浦蘭鈞還表示，“我們的業(yè)務(wù)增長，在很大程度上取決于我們有效執(zhí)行產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃的能力?！?/p>
基于這種設(shè)想，瑞浦蘭鈞近兩年在產(chǎn)能擴(kuò)張上可謂一路狂飆。
在IPO之前，瑞浦蘭鈞已先后在浙江、廣東、廣西等地布局了生產(chǎn)研發(fā)基地，上市后，募資的錢也主要用來擴(kuò)建溫州、佛山、重慶工廠的產(chǎn)能。按照其規(guī)劃，到2025年底，實(shí)現(xiàn)超過150GWh的設(shè)計(jì)產(chǎn)能。
充足的產(chǎn)能使得瑞浦蘭鈞“彈藥”充足，為其搶占市場提供了保障。但核心的問題要看產(chǎn)能利用率。產(chǎn)能利用率不足，造成了其在2022年的虧損。到2023年上半年，產(chǎn)能利用率依然不僅沒有改善，反而下降到了49.4%。如果這種情況延續(xù)到今年，規(guī)模效應(yīng)就無從談起了。
今年的市場環(huán)境，已不同于往年，儲(chǔ)能及動(dòng)力電池行業(yè)已進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)周期。
無論是儲(chǔ)能市場還是動(dòng)力電池市場，將在2024年進(jìn)入淘汰賽，已是業(yè)內(nèi)共識(shí)，“價(jià)格戰(zhàn)”也將越發(fā)激烈。
在國內(nèi)動(dòng)力電池市場，瑞浦蘭鈞市占率很小，排名第十，市場份額從2022年的1.7%跌至2023年上半年的1.2%；尤其隨著越來越多的整車制造商開始自造電池，未來其市場規(guī)模還將面臨極大的挑戰(zhàn)；在全球儲(chǔ)能電芯市場，瑞浦蘭鈞雖然處于第四的不錯(cuò)位置，但市場份額卻由2022年的8.8%下降至2023年的5.7%。
隨著行業(yè)市場集中度進(jìn)一步提高，未來能否保持并擴(kuò)大兩大市場上的占有率，都將是極大的考驗(yàn)。
對(duì)于未來的盈利目標(biāo)，瑞浦蘭鈞提出的應(yīng)對(duì)策略是“短期內(nèi)設(shè)定更具競爭力的產(chǎn)品價(jià)格”，換句話說——仍是延續(xù)價(jià)格戰(zhàn)策略。而就目前市場情況來看，此前憑借低價(jià)策略搶占市場的廠商，將面臨更加殘酷的現(xiàn)實(shí)。
在產(chǎn)品策略上，華夏能源網(wǎng)注意到，早在2022年8月，瑞浦蘭鈞便發(fā)布了“問頂”電池技術(shù)，可同時(shí)應(yīng)用于動(dòng)力電池及儲(chǔ)能產(chǎn)品。2023年10月，其實(shí)現(xiàn)了問頂320Ah儲(chǔ)能電池正式量產(chǎn)。
據(jù)稱，這項(xiàng)技術(shù)能夠使電芯內(nèi)部空間利用率有效提升7%以上，而問頂320Ah儲(chǔ)能電池實(shí)際容量可以達(dá)到335Ah，循環(huán)壽命超10000次，能量效率達(dá)95.4%。
當(dāng)前，儲(chǔ)能電池正朝著大容量電芯方向快速邁進(jìn)，儲(chǔ)能電池制造商均加大了相關(guān)研發(fā)力度。眼下，“問頂”儲(chǔ)能電芯的競爭優(yōu)勢還比較明顯，其能否有望成為瑞浦蘭鈞的“拳頭”，在新的一年市場競爭中幫助其打開一番天地？盈利能否可期，今年的競爭必將是瑞浦蘭鈞的關(guān)鍵一仗。