文｜快遞觀察家
企業(yè)上市與否，并不能單純就是否缺錢、補(bǔ)充現(xiàn)金流這一視角出發(fā)，而是需要站在未來發(fā)展戰(zhàn)略格局上綜合考慮。
就快遞企業(yè)而言，能成功上市本身就是實(shí)力證明，資本市場也確實(shí)為行業(yè)、企業(yè)發(fā)展帶來更多可能。
快遞企業(yè)逐夢資本圈的故事，最早可以追溯到2015年。
彼時，快遞行業(yè)遭遇發(fā)展瓶頸期，一邊是行業(yè)混亂無序“價格戰(zhàn)”的刀光劍影，一邊是網(wǎng)購熱情階段性下滑，導(dǎo)致快遞行業(yè)收入增速從2014年的40%快速下滑至2015年度的24%。
因此，為借助資本市場提升知名度、提升品牌形象、獲得后期戰(zhàn)略發(fā)展資金支撐等，市場份額靠前的幾家快遞公司紛紛謀求上市。同時，為了搶占“快遞第一股”，快遞企業(yè)們從借殼、赴港、赴美等多渠道“曲線救國”。
2016年10月，圓通借殼“大楊創(chuàng)世”最先登陸A股資本市場，然后是中通赴美紐交所上市融資15億美元，緊接著同年12月申通借殼“艾迪西”估值169億深交所敲鐘。
到了2017年，韻達(dá)借殼“新海股份”上市，順豐則借殼“鼎泰新材”，百世也在同年赴美IPO。
2018年1月，德邦快遞在上交所敲鑼。至此，快遞企業(yè)上市潮告一段落。
誰知2020年，“黑馬”極兔闖進(jìn)中國快遞市場，攪動風(fēng)云。加之新冠疫情影響，快遞行業(yè)再次打響激烈的排位賽。同年，中通完成港股二次上市，而僅在中國市場馳騁3年的極兔，也在2023年10月于港交所成功IPO。
目前，菜鳥、順豐也在沖刺港交所的旅途中。至此，快遞整個行業(yè)都已上市，甚至在逐夢多重市場的資本發(fā)展。
上市的“誘惑”
國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年，快遞業(yè)務(wù)量完成1320億件，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1.2萬億元，同比分別增長19.4%和14.3%，連續(xù)10年位居世界第一。
行業(yè)業(yè)務(wù)量不斷創(chuàng)新記錄，意味著市場不斷成熟，競爭也在加劇，甚至隨著需求升級、新規(guī)落地，快遞玩家們陷入缺少退出機(jī)制的內(nèi)卷。
億豹網(wǎng)認(rèn)為，在此背景下，搶先一小步或許就能制勝市場，而上市提供的資金優(yōu)勢，則極具誘惑力。
首先，站在快遞企業(yè)發(fā)展角度，無論是拓展業(yè)務(wù)還是擴(kuò)張規(guī)模，都需要進(jìn)行大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和科技投入，這需要大量的資金支持。上市則能獲得更多融資機(jī)會、通過發(fā)行股票降低融資成本。
極兔就曾在招股書中表示，預(yù)計將繼續(xù)進(jìn)行重大投資，以擴(kuò)大其全球影響力和國際業(yè)務(wù)，并與當(dāng)?shù)氐母偁帉κ指偁帯?/p>
對于客戶、合作伙伴而言，上市快遞企業(yè)顯然更加具有信任度，通過上市提升知名度也有助于擴(kuò)大市場份額。
其次，全球化發(fā)展浪潮勢不可擋，快遞企業(yè)無論是跨境發(fā)展還是戰(zhàn)略性收購，都需要更多資金投入。通過赴港、赴美上市，能夠更好的與國際物流市場接軌，也能獲得國際資本支撐，異地上市本身也是國際影響力的表現(xiàn)之一。
以順豐赴港二次上市為例，其目標(biāo)是“成為全球物流行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者”，且在招股書中明確表示，計劃進(jìn)一步增強(qiáng)全球及跨境能力，將深化在東南亞等現(xiàn)有國際市場的覆蓋，并加強(qiáng)順豐在高增長潛質(zhì)市場的影響力。
第三，“工業(yè)4.0”大背景下，快遞企業(yè)在智能化、信息化基礎(chǔ)上競爭、比拼服務(wù)質(zhì)量和時效成為發(fā)展重點(diǎn)。智能分揀機(jī)器人、無人機(jī)配送、自動化運(yùn)轉(zhuǎn)中心等行業(yè)前沿產(chǎn)品應(yīng)用的較量均來自于對技術(shù)研發(fā)的投入，說到底都需要充足的資金。
因此，對于快遞企業(yè)而言，上市帶來的資金優(yōu)勢，能進(jìn)一步為業(yè)務(wù)拓展、規(guī)模擴(kuò)張、國際化、智能化發(fā)展戰(zhàn)略落地提供支撐。
資本的“枷鎖”
集體上市之后，需要正視的是，目前快遞股在資本市場普遍遭遇低估潮，包括順豐、圓通、申通、韻達(dá)在內(nèi)等快遞股，市值甚至不及營收。
截至3月6日A、H股收盤
圓通從2023年最高的21.43元每股，跌至現(xiàn)在的12元每股上下；中通則是美股、港股市場都處于下跌態(tài)勢，其中港股市場從2023年最高的236.4港元每股，跌至現(xiàn)在的160港元每股；
順豐控股在2021年的巔峰時期，股價高達(dá)123.94元每股，現(xiàn)在股價不到40元每股，市值1800億上下浮動，而2023年順豐前三季度營收已達(dá)1890.12億。
實(shí)際上，自2023年1月以來，快遞板塊始終是下跌幅度最大的板塊之一。
億豹網(wǎng)了解到，市場認(rèn)為，作為商流的附庸，快遞物流缺乏主動權(quán)，企業(yè)競爭只剩速度和價格，缺乏想象空間，即便政策干預(yù)下價格戰(zhàn)趨于溫和，但是想要漲價也較為困難。
資本是逐利的，如果沒有回報，自然會選擇撤資，這也是快遞企業(yè)上市必須承受的資金穩(wěn)定性風(fēng)險。并且，上市后快遞企業(yè)作為公眾企業(yè)，需要接受市場公開監(jiān)督，也會面臨更多不確定性。
毋庸置疑，快遞企業(yè)上市雖然能夠獲得資金支持、提升品牌形象等，但也容易讓企業(yè)失去自身發(fā)展節(jié)奏，被資本推著走，也并不能保證上市后就一定能實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)績和發(fā)展，關(guān)鍵還是在于企業(yè)對市場變化敏銳的前瞻布局，以及對快遞行業(yè)核心競爭力的不斷提升、修煉。
行業(yè)期待的“新春”
國家郵政局發(fā)布的1月份運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，1月快遞業(yè)務(wù)量完成147.0億件，同比增長84.8%；快遞業(yè)務(wù)收入完成1228.8億元，同比增長56.2%。
從整體數(shù)據(jù)來看，2024年開頭表現(xiàn)良好，各快遞企業(yè)業(yè)務(wù)量、業(yè)務(wù)收入同比均上升。但是，拋開電商年貨節(jié)及春節(jié)假期錯期等因素影響，細(xì)究之下，卻是各有各的難言之隱。
以“單票收入”這一關(guān)鍵指標(biāo)為例，1月份，4家A股上市快遞企業(yè)單票收入均下滑。其中，圓通單票收入2.45元，同比下滑10.59%；韻達(dá)單票收入為2.27元，同比下滑17.45%；申通單票收入2.19元，同比下滑18.89%，降幅最大；順豐單票收入17元，同比下滑5.92%，降幅最小。
單票收入下滑意味著快遞提價仍舊承壓，低價仍是競爭主要手段?；氐劫Y本層面，快遞公司紛紛選擇上市，但上市帶來的必然也是強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。
3月4日，中通快遞納入港股通正式生效，將助其進(jìn)一步擴(kuò)大投資人基礎(chǔ)。作為快遞行業(yè)首個在紐交所和港交所完成“雙重主要上市”的中概股，此次中通快遞－W調(diào)入港股通名單后，符合資格的境內(nèi)投資者即可買入。
3月新春已到，隨著快遞新規(guī)的實(shí)施，企業(yè)之間的淘汰賽將再次提速?？梢钥吹?，行業(yè)發(fā)展愈發(fā)規(guī)范的同時，市場也期待新技術(shù)、新資金、新業(yè)態(tài)來激發(fā)活力。