界面新聞記者 | 紀(jì)瑤

中芯國際（688981.SH）2月28日的境內(nèi)股票變動提示性公告顯示，華夏上證科創(chuàng)板50ETF在2月26日，減持中芯國際169.21萬股，減持后仍持有中芯國際1.96億股，占中芯國際境內(nèi)總股本的比例為9.94%，占公司總股本的比例為2.47%。

減持前，華夏上證科創(chuàng)板50ETF持有中芯國際1.98億股，占中芯國際境內(nèi)總股本比例的10.03%，占該公司總股本的2.49%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月26日，華夏上證科創(chuàng)板50ETF的基金份額較前一交易日減少5.9億份。中芯國際為基金頭號重倉股，份額大幅凈贖回的情況下，屬于被動減持。

近期，華夏上證科創(chuàng)板50ETF份額逐日下降，2月5日至28日，已下降了96.9億份。

目前，市場上共有8只上證科創(chuàng)50ETF（剔除指增、聯(lián)接基金），首批成立的有4只。

目前，華夏上證科創(chuàng)50ETF規(guī)模最大，截至2月28日，基金份額為988億份，規(guī)模為799.20億元，占上述8只基金總規(guī)模超一半?；鹱钚轮袌蟪钟姓呓Y(jié)構(gòu)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有36.01%，個人投資者持有63.99%。

本月內(nèi)，易方達(dá)上證科創(chuàng)50ETF被買入超70億份?；鹱钚轮袌蟪钟姓呓Y(jié)構(gòu)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有67.16%，個人投資者持有32.84%。

2023年9月，易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、華安基金下調(diào)了科創(chuàng)50ETF的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率。12月，易方達(dá)再次下調(diào)該基金綜合費(fèi)率。目前，華安上證科創(chuàng)50ETF綜合費(fèi)率最低，為0.2%。工銀瑞信上證科創(chuàng)50ETF和國聯(lián)安上證科創(chuàng)50ETF綜合費(fèi)率為0.35%，費(fèi)率整體處于中低水平，月內(nèi)份額增加2.08億份、9.14億份。

某頭部公募人士表示，ETF具有強(qiáng)交易屬性，份額波動屬正?，F(xiàn)象。科創(chuàng)類ETF是熱門投資標(biāo)的之一，資金對ETF關(guān)注度還受到規(guī)模和上市批次的影響。首批科創(chuàng)50ETF擁有市場先機(jī)，規(guī)模、份額居前的ETF流動性較高，市場關(guān)注度比較高。

“科創(chuàng)50ETF的投資者有機(jī)構(gòu)，也有個人投資者，每只基金持有人結(jié)構(gòu)不同。不排除短線資金快進(jìn)快出，也可能是個人投資者落袋為安?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

另一華南公募人士表示，費(fèi)率水平基本持平的同類寬基ETF中，規(guī)模大、份額高的ETF流動性更強(qiáng)，投資者更容易獲得可交易的基金份額。當(dāng)基金規(guī)模遞增，資金配置的意愿也是遞增的，這也是發(fā)展寬基ETF的突破口。此外，從全市場情況來看，機(jī)構(gòu)資金是ETF的主力，且個人投資者的投資行為部分受到機(jī)構(gòu)資金行為的影響。

對于ETF份額變動的原因，又一公募人士表示，背后的邏輯或許并不僅僅是資金抄底、凈流入（出）等配置行為，還有和短期情緒有關(guān)的行為。

ETF與股票之間的“T0”交易也是影響因素之一。當(dāng)股票漲跌停時，可能無法買賣。ETF的申贖機(jī)制或許可以幫助投資者繞開漲跌停限制，買賣相應(yīng)股票，稱其為“ETF/股票T0交易”。

具體而言，當(dāng)某只股票漲停無法買入時，投資者可以先在二級市場買入包含該股票的ETF，然后贖回該ETF得到一籃子股票（此時ETF份額減少），保留該漲停股，賣出籃子中的其它股票，最終的結(jié)果相當(dāng)于買入了該漲停股票。反之同理。

ETF份額變動對未來收益影響幾何？興業(yè)證券研究報告認(rèn)為，寬基和窄基份額變動對未來收益的影響有所不同。窄基ETF的份額變動率“合成”到相應(yīng)的一級行業(yè)時，“行業(yè)份額變動率”因子對行業(yè)未來的收益率有著明顯的負(fù)向預(yù)測能力?！皩捇蓊~變動率”因子在橫截面上未見對未來回報的明顯預(yù)測能力。因此，興業(yè)證券推測，寬基 ETF 與窄基 ETF 份額變動的背后或許有著不同的“主要推手”，例如不同的交易動機(jī)或投資者結(jié)構(gòu)。