文|Tech星球 林京
曾經(jīng)員工百萬年薪、高管千萬年薪的投行圈，如今日子也難過了。 在金融領(lǐng)域，相比從業(yè)者眾多的銀行、保險(xiǎn)，券商投行才是金字塔尖的代表，這里聚集著最頂尖學(xué)府的人才，從業(yè)門檻一路卷至“兩財(cái)一貿(mào)（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）”本碩起步、人均“清北復(fù)交”（清華、北大、復(fù)旦、交大）。 打工人對投行的向往，是西裝革履的精英生活，在上海陸家嘴金融中心和香港中環(huán)IFC的投行辦公室，與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)家談著億級體量的項(xiàng)目。
可眼下，投行人也有了煩惱。隨著IPO收緊，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年A股IPO全年共有313只，融資額為3565億元人民幣，增發(fā)331家，融資金額5790億元人民幣；與2022年同期相比，IPO數(shù)量下降26%，融資額陡降39%，增發(fā)數(shù)量減少6.7%，但融資額下降幅度幾近20%。
“從人均七八個(gè)項(xiàng)目，到人均三四個(gè)項(xiàng)目，還有部分組，可能好幾個(gè)月都沒有項(xiàng)目”，一位頭部券商投行部門的員工對Tech星球說道，現(xiàn)在一個(gè)年利潤1000萬的企業(yè)，七八家券商在搶，其中還集齊了幾乎所有的頭部券商。
與此同時(shí)，投行人正經(jīng)歷著年終獎(jiǎng)打折、日常福利縮水。這也讓拼命卷學(xué)歷、卷實(shí)習(xí)的金融專業(yè)畢業(yè)生犯了愁：投行還值得去嗎？
01 精英濾鏡背后：動(dòng)輒一天工作22小時(shí)，一年出差350天
王瑤在一家國資背景的腰部券商投行部門工作十余年，主要做A股IPO和部分上市公司再融資。2024年剛開工，部門領(lǐng)導(dǎo)簡短寒暄了幾句，隨及向她遞上了項(xiàng)目任務(wù)書，這是她未來一年要完成的KPI。
王瑤明白，眼下投行人面臨的共同難題是，在新一輪的行業(yè)周期中，僧多粥少。拿到一個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目并成功上市過會，難度攀升。
這是一個(gè)波動(dòng)性較大的行業(yè)，王瑤向Tech星球介紹說，2019年科創(chuàng)板的設(shè)立，全面推行注冊制，是行業(yè)發(fā)展紅利期，那時(shí)候，各大券商高薪招人，大規(guī)模擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)。僅她所在的小組，暑期實(shí)習(xí)就收到上千萬簡歷，最終會挑選十人進(jìn)行面試。
此后三年時(shí)間里，IPO盛宴開啟，面對排隊(duì)上市的企業(yè)，各大券商賺得盆滿缽滿。
但眼下行業(yè)進(jìn)入新的周期，IPO收緊的信號不斷。2023年8月27日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》，首要一條就提出：“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡?！?/p>
王瑤介紹，以保薦代表人為例，可以理解為是上市后備企業(yè)和證監(jiān)會之間的中介，作為企業(yè)代表，向證監(jiān)會作擔(dān)保推薦企業(yè)上市?！斑@兩年，全國保薦代表人增加至近9000人，如果按照每兩個(gè)人簽一個(gè)項(xiàng)目，那就要4000多個(gè)項(xiàng)目。可現(xiàn)在一年才有多少個(gè)IPO和再融資可以簽？顯然供給大于需求?！?/p>
面對項(xiàng)目減少，去年下半年，王瑤所在的組開始將一部分精力放在“小而美”項(xiàng)目，即發(fā)展偏早期的項(xiàng)目，可能很多年后才會IPO。這些項(xiàng)目涉及各個(gè)行業(yè)，但一般都有硬科技屬性，創(chuàng)始人背景都是科學(xué)家、專家、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者等。
與王瑤相比，在頭部券商工作的路遠(yuǎn)，盡管背靠更優(yōu)渥的企業(yè)光環(huán)，能夠在寒冬中保持項(xiàng)目充裕。但投行本質(zhì)也是服務(wù)行業(yè)，為了維護(hù)客戶，承攬項(xiàng)目的主管會做出各種不切實(shí)際的承諾，最終還得打工人來“買單”。很多企業(yè)現(xiàn)金流、商業(yè)模式很一般，評估下來，并不符合上市條件，但他還要花費(fèi)很長時(shí)間做盡調(diào)、合規(guī)、寫招股書，這對路遠(yuǎn)來說，很痛苦。
投行高薪背后，是一份高壓工作，圈內(nèi)人更是經(jīng)常調(diào)侃“拿命換錢”。一般輔助一個(gè)企業(yè)上市，需要3-4年時(shí)間，同時(shí)手握N個(gè)項(xiàng)目的投行人，可能一年當(dāng)中350天都在出差的路上。
路遠(yuǎn)說，年底，還有一項(xiàng)工作是去企業(yè)做資產(chǎn)清點(diǎn)。經(jīng)常元旦、春節(jié)這些假期，都是在企業(yè)的工廠度過，尤其一些企業(yè)的工廠位于東南亞等區(qū)域，你可能就是在一個(gè)住宿非常簡陋的地方，想念著遠(yuǎn)在家鄉(xiāng)的鞭炮聲和年味兒。
外界對投行的想象，都是影視劇里那些紙醉金迷的生活，但其實(shí)投行人忙起來一天只睡2-4小時(shí)，上廁所都能打盹。女生很少有時(shí)間化妝，甚至從業(yè)時(shí)間久了，很多女生都會選擇剪掉長發(fā)，因?yàn)椴环奖阆词蚶怼?/p>
對于在國內(nèi)某TOP10券商工作的張弛而言，沒有時(shí)間去思考行業(yè)的寒冬與否，整個(gè)春節(jié)假期他都在加班，大年初五已經(jīng)開始奔赴外地出差，“項(xiàng)目少了，但活兒可不少”。
張弛說，部門領(lǐng)導(dǎo)承攬項(xiàng)目KPI比較大，焦慮會傳遞至員工，很多繁瑣、細(xì)碎，甚至毫無意義的工作不斷增加，比如拜訪企業(yè)的資料、服務(wù)方案、企業(yè)日常問題解答等等?！拔以?jīng)一天接五十多個(gè)電話幫不同企業(yè)解決問題，飯都沒吃一口”，張弛說。
02 當(dāng)最卷行業(yè)遇上降薪：百萬年薪成往事？
隨之而來的是，環(huán)繞在券商投行頭頂?shù)母咝焦猸h(huán)正在褪去。 要知道，在行業(yè)蓬勃發(fā)展的2020年，按照中金年報(bào)顯示，其2020年實(shí)現(xiàn)收入為237億元，以截至2020年末員工總?cè)藬?shù)9372人計(jì)算，人均年薪115.57萬元。同時(shí)，中金公司合計(jì)為董監(jiān)高（是指上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員）發(fā)放1.68億元薪酬，當(dāng)時(shí)任職的董監(jiān)高中，共有6人年薪超過千萬。
近兩年，投行從業(yè)門檻也不斷上升，校招卷至第一學(xué)歷非985不錄，社招要有CPA（注冊會計(jì)師）等證書。有資源的二代們，也瞄準(zhǔn)金融行業(yè)。一位此前接觸過多個(gè)頭部品牌代工廠的從業(yè)者就告訴Tech星球，很多“廠二代”父母不是希望子女繼承家業(yè)，而是去學(xué)金融。
但在遵循“二八定律”的投行圈，這份高薪可并非人人都唾手可得。王瑤介紹，平均一個(gè)主板IPO融資4億元-10億元不等，除去“吃大鍋飯”模式的券商，其他券商基本都是抽成制，平均而言，去掉稅收大概一個(gè)IPO項(xiàng)目，項(xiàng)目組能到手20%-30%比例。
而大部分投行人薪資一般由“基礎(chǔ)薪資+項(xiàng)目提成+年終獎(jiǎng)”組成。獎(jiǎng)金會采取遞延模式，比如一個(gè)項(xiàng)目能分到個(gè)人身上100萬元，不同券商會按照3331、433、5005等不同模式發(fā)放。其中，3331即員工分別每年拿到30萬、30萬、30萬和10萬，四年時(shí)間領(lǐng)完。
在王瑤看來，在這個(gè)行業(yè)，學(xué)歷、能力、情商、智商重要，但運(yùn)氣也很重要。即使進(jìn)入同一個(gè)券商，你是被分到獨(dú)攬公司好項(xiàng)目的“嫡系組”，還是普通組，命運(yùn)千差萬別。即使在同一項(xiàng)目組，有的人會幸運(yùn)趕上好項(xiàng)目、好的上市時(shí)機(jī)，有的人承擔(dān)的則是爛項(xiàng)目，項(xiàng)目周期長、風(fēng)險(xiǎn)大。
這里也是一個(gè)名利場，她見證過一些極致的折疊現(xiàn)象。在金融領(lǐng)域，不可避免遇上VIP（有大客戶資源）員工，他們能為公司承攬到項(xiàng)目，并迅速獲得升職加薪的機(jī)會。“而有些負(fù)責(zé)企業(yè)IPO招股書撰寫、企業(yè)盡調(diào)、底稿核查的普通承做崗位員工，能力強(qiáng)又能吃苦，以后可能只會越來越苦，垃圾項(xiàng)目都分給他做，風(fēng)險(xiǎn)大、成功難?！皫啄晗聛恚死鄯e了白發(fā)、小肚子、禿頭，一無所獲。”
但是，眼下決定這份高薪的變量又增加了。一方面，個(gè)別行業(yè)人士炫富事件，成為行業(yè)降薪的導(dǎo)火索。2022年7月，中金公司某“90后”員工家屬在網(wǎng)上“炫富”曬出8萬月薪（后被證實(shí)是為買房貸款所開的虛高工資流水），一時(shí)間，券商高薪話題在社交網(wǎng)絡(luò)引發(fā)熱議。
根據(jù)中金公司公布的2022年年報(bào)顯示，公司員工平均薪酬（包括工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼，社會保險(xiǎn)費(fèi)，住房公積金，辭退福利等）從2021年的98.3萬元降到了78.63萬元，下降了19.67萬元。
頭部券商“三中一華”（中信、中金、中信建投、華泰）中，除了中金之外其余三家企業(yè)的薪酬也出現(xiàn)下降，根據(jù)2022年報(bào)顯示，華泰證券人均下降18.9萬元，中信建投人均下降10.3萬元，中信證券人均下降7.1萬元。
另一方面，IPO收緊，項(xiàng)目變少。王瑤說，過去投行圈有句話是“三年不開張，開張吃三年”，但前提是當(dāng)時(shí)有很多幾十億的大項(xiàng)目。
目前，王瑤所在的券商通過開拓“小而美”早期項(xiàng)目，維系穩(wěn)定，但年終獎(jiǎng)并未如期發(fā)放。據(jù)她了解，現(xiàn)在一些頭部券商也開始裁員、降薪。要知道，相比于互聯(lián)網(wǎng)，這里并不存在所謂的“N+1”大禮包。
張弛所在的券商，則是年終獎(jiǎng)下調(diào)50%以上，直接腰斬，還有各項(xiàng)福利的縮水。張馳表示，出差住宿條件從萬豪酒店變成如家旅館，交通工具變成飛機(jī)經(jīng)濟(jì)艙、高鐵二等座，連過年給客戶拜訪買禮品也不能報(bào)銷，只能自掏腰包。
投行人也開始精打細(xì)算過日子。據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)報(bào)道，上海董家渡金融城旁邊的某五星級豪華酒店三樓的粵菜館，曾是周邊金融機(jī)構(gòu)商務(wù)餐的上佳之選，人均近500元消費(fèi)，經(jīng)常一座難求，如今變得冷清。
03 有人迷茫，有人逃離，有人繼續(xù)涌入內(nèi)卷
在某腰部券商投行部門工作六年多之后，高黎決定離開，最重要的原因是，她感覺身體被嚴(yán)重透支。
現(xiàn)在各大券商投行開始覆蓋更多早期項(xiàng)目，最終企業(yè)能否成長起來達(dá)到能夠申報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)，不確定性增加。而且，頭部券商也開始放下身段與腰部券商在一個(gè)“牌桌”上搶項(xiàng)目，后者拿到好項(xiàng)目的機(jī)會變得更少。
投行項(xiàng)目周期長，陪伴一家企業(yè)從成長、成熟，再到上市可能需要五年以上，甚至更久。如果企業(yè)最終不能上市，券商收不到保薦承銷費(fèi)，打工人也就沒有獎(jiǎng)金。
高黎說，投行人加班是常態(tài)，項(xiàng)目申報(bào)時(shí)，每天工作動(dòng)輒十五六個(gè)小時(shí)，且不會有加班費(fèi)，如果一年到頭只有月薪，沒有獎(jiǎng)金，這讓她有些崩潰。
張弛則是選擇繼續(xù)留在投行。從業(yè)多年，他認(rèn)識很多經(jīng)歷過行業(yè)大小周期，踩中時(shí)代紅利風(fēng)口的前輩們，多已經(jīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。眼下這個(gè)周期并不是最差的，即使降薪，應(yīng)屆生依舊可以達(dá)到38000元左右的月薪水平，遠(yuǎn)高于很多行業(yè)。
相比于略感迷茫的從業(yè)者而言，站在投行光環(huán)外，還有正好趕上行業(yè)寒冬的應(yīng)屆畢業(yè)生。
楊源便是其中一員。進(jìn)入投行的夢想，從高中時(shí)期便已經(jīng)埋下種子，盡管那時(shí)候并不清楚具體工作內(nèi)容，但他早就被這份光鮮亮麗的高薪職業(yè)所吸引。求學(xué)過程中，楊源以高出一本線幾十分的成績，被一所211財(cái)經(jīng)院校金融專業(yè)錄取，隨后又成功考取國內(nèi)頭部985院校的研究生。
楊源告訴Tech星球，在求職中，頭部券商的實(shí)習(xí)經(jīng)歷也含金量十足，N份實(shí)習(xí)證明不如在一個(gè)頭部券商實(shí)習(xí)，而且因?yàn)橐话銓?shí)習(xí)生三個(gè)多月才能接觸到項(xiàng)目，實(shí)習(xí)時(shí)間越久，也是證明自己專業(yè)技能扎實(shí)的因素之一。
過往，這些頭部券商的實(shí)習(xí)經(jīng)歷也滋生出許多灰色產(chǎn)業(yè)鏈。一些大學(xué)生如果無法擠進(jìn)去實(shí)習(xí)名額，還會選擇俗稱“小黑工”的實(shí)習(xí)名額，即，沒有實(shí)習(xí)證明和薪資，但可以接觸、參與到頭部券商的項(xiàng)目資源中去。中新經(jīng)緯曾報(bào)道稱，有學(xué)生花費(fèi)超11萬元獲得某腰部券商的實(shí)習(xí)機(jī)會，但被安排在出電梯的小房間，類似訪客室，連公司門都沒進(jìn)去。
去年在某頭部券商實(shí)習(xí)了一年半后，楊源在宣布留用名單時(shí)間之前，提前選擇離開。楊源說，想去投行原因就是高薪，但當(dāng)下行業(yè)現(xiàn)狀與自己需求已經(jīng)不匹配。周圍一些同學(xué)可能會選擇先入職做跳板，后面再跳槽，但他覺得這需要付出昂貴的時(shí)間成本。目前，他打算延期畢業(yè)。
而今年還在求職的畢業(yè)生，則發(fā)現(xiàn)進(jìn)入投行變得更加困難。一位畢業(yè)生就在社交平臺上表示，為了進(jìn)入投行堅(jiān)持了六年多，本科輔修法律，碩士也選擇保送法律，完成法考、CPA，并有三段投行、兩段律所實(shí)習(xí)經(jīng)歷。在去年暑期，她還能拿到三家前十券商實(shí)習(xí)機(jī)會，但到秋招時(shí)，收獲的都是二十名開外的券商秋招差額實(shí)習(xí)offer，且不會明確留用比例。
如今懷揣著“投行夢”的畢業(yè)生，只能在競爭更加激烈的招聘市場中，去獲得一張“入場券”。
（文中皆是化名。）