文|王亞靜
編輯|蛋總
美編|吳宜忠
審核|頌文
博菱電器三年曲折IPO之路宣告終止。
2月21日，深交所披露，寧波博菱電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：博菱電器）及保薦機(jī)構(gòu)申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。
至此，博菱電器成為龍年滬深兩市第一家撤回IPO上市申請(qǐng)的企業(yè)。
而公司此次“撤單”的時(shí)間點(diǎn)略為敏感。近日，據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，為從源頭提高上市公司質(zhì)量，下一步，證監(jiān)會(huì)將更加聚焦嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，進(jìn)一步加大對(duì)擬上市企業(yè)的督導(dǎo)檢查力度，大力整治財(cái)務(wù)造假。
此次IPO終止之后，博菱電器又該何去何從？
1 三年IPO之路折戟
博菱電器是一家廚房小家電企業(yè)，為Capital Brands（德龍下屬企業(yè)）、Philips（飛利浦）、蘇泊爾控股股東SEB等一眾企業(yè)提供OEM/ODM服務(wù)。
博菱電器最早和資本市場(chǎng)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)是2018年。2018年11月，公司在新三板掛牌，登陸新三板3年之后，公司又將目光瞄準(zhǔn)了深交所創(chuàng)業(yè)板。
這一次，博菱電器的IPO之路曲折且漫長(zhǎng)。2021年4月，博菱電器遞表深交所，此后公司回復(fù)了三輪問(wèn)詢函，并多次更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2022年11月，公司已經(jīng)通過(guò)上市委會(huì)議，但始終未提交注冊(cè)申請(qǐng)。
此次撤回上市申請(qǐng)，意味著博菱電器的三年“闖A之旅”就此折戟。
而這個(gè)消息對(duì)于公司緊張的現(xiàn)金流來(lái)說(shuō)，或許是個(gè)“噩耗”。其2023年中期財(cái)報(bào)顯示，截至2023年上半年末，公司的貨幣資金為2.22億元。同期，其短期借款高達(dá)2.31億元。也就是說(shuō)，公司貨幣資金已經(jīng)無(wú)法覆蓋短期借款。
圖 / 博菱電器2023年中期財(cái)報(bào)
而在這背后，是企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的尷尬。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年-2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.73億元、14.30億元、6.44億元。其中，2022年、2023年上半年分別同比下滑27.52%、9.38%。
圖 / Wind（單位：萬(wàn)元）
與此同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)也在下挫。上述同期，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為7861.28萬(wàn)元、9056.22萬(wàn)元、2611.03萬(wàn)元。在2021年及2023年上半年，這一數(shù)據(jù)均以20%以上的速度在下滑。
隨著業(yè)績(jī)的走低，公司的資金壓力將會(huì)越來(lái)越大。既然如此，公司為何選擇此時(shí)撤回上市申請(qǐng)？
在公告中，博菱電器解釋稱，是經(jīng)過(guò)綜合考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略、當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境和政策等諸多因素，因而決定申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)。
2 父女聯(lián)合控股
從博菱電器的股權(quán)架構(gòu)來(lái)看，這是一個(gè)妥妥的家族企業(yè)。
截至2023年上半年末，袁海忠、袁琪父女合計(jì)控制公司96.60%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。其中，袁琪控制公司近70%股權(quán)。
圖 / 博菱電器2023年中期財(cái)報(bào)
但公司在成立之初，袁海忠并未露面，而是由姐姐袁亞珍出面代持。招股書(shū)顯示，博菱電器前身博菱有限系由袁亞珍、袁琪于2007年共同設(shè)立，注冊(cè)資本150萬(wàn)元。其中，袁亞珍、袁琪分別持股70%、30%。
圖 / 博菱電器招股書(shū)
值得注意的是，袁琪出生于1988年，在設(shè)立博菱有限時(shí)年僅19歲。
博菱電器坦承，博菱有限成立時(shí)的150萬(wàn)元皆是由袁海忠出資，袁亞珍是為袁海忠代持。
其實(shí)，設(shè)立博菱有限時(shí)，袁海忠為集體企業(yè)寧波市北侖三菱電器廠（以下簡(jiǎn)稱：三菱電器廠）的廠長(zhǎng)。1994年至2016年期間，袁海忠一直在三菱電器廠擔(dān)任法人、廠長(zhǎng)、負(fù)責(zé)人，任職超過(guò)20年。
深交所曾質(zhì)疑，是否存在國(guó)家公職人員違規(guī)經(jīng)商的情形，而博菱電器予以否認(rèn)，聲稱袁海忠為三菱電器廠的聘用人員，不屬于國(guó)家公職人員。
但頗為奇怪的是，三菱電器廠早在2006年就已停止?fàn)I業(yè)，相關(guān)員工均已遣散，2009年被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，2016年注銷完畢。也就是說(shuō)在停止?fàn)I業(yè)10年之后，袁海忠才離開(kāi)三菱電器廠。
而在三菱電器廠被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照的次年（2010年），袁海忠就收回了博菱電器部分股權(quán)。2010年6月，袁亞珍無(wú)償將其持有的60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予袁琪、10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予袁海忠。
圖 / 博菱電器2023年中期財(cái)報(bào)
不過(guò)，袁亞珍并沒(méi)有離開(kāi)公司。招股書(shū)顯示，袁亞珍擔(dān)任公司財(cái)務(wù)管理中心綜合會(huì)計(jì)，并通過(guò)員工持股平臺(tái)海譽(yù)久菱持有部分股權(quán)。
而袁琪今年只有36歲，曾就讀于悉尼大學(xué)，但并未達(dá)到畢業(yè)條件，最終肄業(yè)。不過(guò)，這并未影響袁琪接班，她如今已經(jīng)出任博菱電器董事長(zhǎng)一職。
袁琪的配偶任佳蛟同樣出生于1988年，同樣肄業(yè)，2010年5月至今，歷任博菱有限、博菱電器副總經(jīng)理一職，但在招股書(shū)的股東列表中，并未出現(xiàn)任佳蛟的名字。
圖 / 博菱電器招股書(shū)
另?yè)?jù)招股書(shū)透露，袁琪祖母朱月根、母親董金燕均已退休，董金燕未在公司任職，但通過(guò)博譽(yù)美倫持有部分股份。
依靠博菱電器，袁氏家族賺得盆滿缽滿。2016年公司分紅3000萬(wàn)，2020年5月再次分紅2918.40萬(wàn)元，而這些資金大多都流向了以袁海忠、袁琪父女為首的袁氏家族。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料
獲得分紅之后，袁氏父女拿著資金去購(gòu)房或理財(cái)消費(fèi)。招股書(shū)顯示，袁海忠將728.41萬(wàn)元用來(lái)購(gòu)房、日常消費(fèi)；袁琪將1783.34萬(wàn)元用來(lái)購(gòu)房、購(gòu)買理財(cái)、股票投資。除此之外，袁琪還將部分分紅款轉(zhuǎn)予配偶用于購(gòu)房。
圖 / 博菱電器招股書(shū)
3 與供應(yīng)商深度綁定
「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，博菱電器的不少供應(yīng)商依賴博菱電器生存，甚至是為博菱電器而生。
博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料顯示，多么秀塑業(yè)、菱智電器、齊意塑業(yè)、寧波鋒礪、恒琦五金、恒辰印業(yè)等13家供應(yīng)商均是為向博菱電器提供配套產(chǎn)品而設(shè)立。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料
這些供應(yīng)商主要向博菱電器提供塑料組件、五金組件、包材等產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品普遍進(jìn)入門檻較低。
不僅如此，還有不少供應(yīng)商在成立短時(shí)間內(nèi)便搭上了博菱電器。據(jù)「創(chuàng)業(yè)最前線」不完全統(tǒng)計(jì)，江門自信、新志宏電器、祥成塑業(yè)、恒琦五金等供應(yīng)商均是自成立當(dāng)年，便與博菱電器進(jìn)行合作。
另外，鎮(zhèn)海瑞楨是成立次年和博菱電器產(chǎn)生合作。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料
值得注意的是，江門自信、新志宏電器、鎮(zhèn)海瑞楨本身就是一組關(guān)聯(lián)公司，在三家企業(yè)的股東中，吳又紅、洪自信為夫妻，洪自信與洪求良為堂兄弟，洪求良與王段秀為夫妻關(guān)系。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料
其實(shí)，博菱電器與洪自信的合作要更早。
博菱電器在成立時(shí)，便與洪自信設(shè)立的江門和力合作。2013年7月，江門和力因逾期未年檢被江門市工商行政管理局蓬江分局吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，洪自信于2013年9月投資設(shè)立江門自信，繼續(xù)與博菱電器合作。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料
而博菱電器與供應(yīng)商之間不僅僅是簡(jiǎn)單的供貨，還存在資金往來(lái)。
博菱電器分別于2017年和2018年向多么秀塑業(yè)提供無(wú)息借款550萬(wàn)元和110萬(wàn)元，合計(jì)660萬(wàn)元，而多么秀塑業(yè)是公司2018年度外協(xié)加工前五名供應(yīng)商。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料
2020年7月，公司向新志宏電器提供無(wú)息借款650萬(wàn)元，而新志宏電器為公司2019年至2020年塑料件的第二大供應(yīng)商。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料
博菱電器聲稱，是由于2020年公司采購(gòu)需求大幅上升，新志宏電器需要增加產(chǎn)能購(gòu)入設(shè)備、增加塑料粒子采購(gòu)，所以面對(duì)的資金壓力較大，遂向公司申請(qǐng)借款用于短期資金周轉(zhuǎn)，是為保證其能夠及時(shí)穩(wěn)定供貨。
但「創(chuàng)業(yè)最前線」發(fā)現(xiàn)，2020年，博菱電器數(shù)次向新志宏電器預(yù)付款項(xiàng)。截至2020年末，博菱電器向新志宏電器的預(yù)付款余額為627.67萬(wàn)元，占預(yù)付款項(xiàng)余額的18.55%，是博菱電器當(dāng)年前五大預(yù)付對(duì)象的第一名。
圖 / 博菱電器回復(fù)問(wèn)詢函資料、財(cái)報(bào)
盡管博菱電器聲稱上述合作、借貸存在合理性，但如此令人眼花繚亂的合作易滋生暗處利益鏈，其實(shí)這些合作屢次被深交所問(wèn)詢。
未來(lái)，博菱電器若想要繼續(xù)沖刺資本市場(chǎng)，這將仍然是外界關(guān)注的重點(diǎn)，也是企業(yè)IPO路上的“攔路虎”。