文|投資界PEdaily 楊繼云
“最被低估的VC是誰(shuí)?”
維港投資(Horizons Ventures),這個(gè)答案不止一次被提起。這家成立于2002年的投資機(jī)構(gòu),總部位于中國(guó)香港,與商業(yè)巨擘李嘉誠(chéng)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系——資金主要來(lái)源于李嘉誠(chéng),收益則歸于李嘉誠(chéng)基金會(huì)。
維港投資的掌舵者,是一位極具傳奇色彩的女性——周凱旋(Solina)。早年間,周凱旋在香港以貿(mào)易起家,在商界嶄露頭角。機(jī)緣巧合下,她結(jié)識(shí)了李嘉誠(chéng),自此開始長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的合作。不同于香港Old Money偏愛傳統(tǒng)生意,周凱旋更鐘情高科技,至今帶隊(duì)投出了Meta、Zoom等知名案例,最近幾年還重點(diǎn)布局AI賽道。
“投出了很多全球性的科技公司?!币晃唤?jīng)常往返香港與北京的知名投資人分享起印象??梢哉f(shuō),周凱旋執(zhí)掌下的維港投資,是大中華地區(qū)一支最為低調(diào)的投資力量——即便是內(nèi)地資深同行,也難以經(jīng)常看到他們的成員。
一戰(zhàn)賺百億美金:她,被忽略的風(fēng)投女王
維港投資的故事,始于20多年前。
成立于2002年,維港投資重點(diǎn)關(guān)注能夠引導(dǎo)行業(yè)變革的技術(shù)創(chuàng)新性的公司,主理人周凱旋,與李嘉誠(chéng)相識(shí)30余年,可謂后者的“左膀右臂”。甚至可以說(shuō),正是周凱旋在為李嘉誠(chéng)布局近年來(lái)最賺錢的科技投資。
20余年間,維港投資投出了100多家公司,其中包括Meta、Skype、Siri、Waze、DeepMind、Slack、Spotify、Zoom、AirWallex等明星企業(yè),并且大部分項(xiàng)目都是在早期進(jìn)入。
官網(wǎng)信息顯示,目前維港投資投資團(tuán)隊(duì)成員20多人,七成是中國(guó)成員,投資足跡遍布全球。更重要的特點(diǎn)是,維港投資并不對(duì)外募資,資金主要來(lái)源于李嘉誠(chéng)。
我們不妨先從維港投資的一筆經(jīng)典案例——Zoom說(shuō)起。2013年,維港投資領(lǐng)投了當(dāng)時(shí)還名不見經(jīng)傳的企業(yè)服務(wù)軟件Zoom的B輪融資,成為Zoom首個(gè)外部機(jī)構(gòu)投資者。2015年,維港投資再度追投了C輪,共出資850萬(wàn)美元,持股8.5%。
2020年新冠疫情突如其來(lái),能夠提供線上辦公視頻和教學(xué)的Zoom意外大爆發(fā),不僅營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng),股價(jià)也在幾個(gè)月內(nèi)接連上漲,市值一度超過(guò)1600億美元。而維港投資所持Zoom的股份一度超130億美金,一戰(zhàn)封神。不過(guò),李嘉誠(chéng)并沒(méi)有在Zoom市值高峰時(shí)退出,如今的Zoom市值早已回落至200億美元以下。
但這并不妨礙這筆投資為圈內(nèi)人所驚嘆。在早期進(jìn)行投資,并長(zhǎng)期持有,這似乎是維港投資的一貫風(fēng)格,同樣的案例還有Meta。
2007年,Meta的前身Facebook正處于非盈利狀態(tài),周凱旋建議李嘉誠(chéng)出手,于是在2007、2008年,維港投資兩次共向Facebook投資1.2億美金,持股3%,到2012年Facebook上市時(shí),這筆投資已經(jīng)為其帶來(lái)了5倍的回報(bào)。時(shí)至今日,Meta市值超過(guò)萬(wàn)億美金。
給維港投資帶來(lái)超級(jí)回報(bào)的,還包括2009年投資的正版流媒體音樂(lè)服務(wù)平臺(tái)Spotify。此前據(jù)李嘉誠(chéng)透露,大概在100-150倍左右。
而維港投資押注的語(yǔ)音溝通軟件Skype、語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)Siri、人工智能公司DeepMind等分別被微軟、蘋果、Google收購(gòu),均為其帶來(lái)可觀回報(bào)。
梳理下來(lái),維港投資不僅成功注資了許多頗具代表性的互聯(lián)網(wǎng)巨頭,還幫李嘉誠(chéng)躲過(guò)“香港老錢錯(cuò)失互聯(lián)網(wǎng)”的宿命——盡管在內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)圈,尤其是BAT時(shí)代,確實(shí)很難找到太多香港印記。
如今,維港投資對(duì)于前沿科技的探索仍在繼續(xù)。去年4月,維港出手了新加坡AI公司Coptical Labs;很快,團(tuán)隊(duì)又投資了AI芯片制造商耐能(Kneron),且已連續(xù)四輪押注。細(xì)數(shù)維港投資的項(xiàng)目,與AI相關(guān)的公司愈發(fā)多了起來(lái),涵蓋生物醫(yī)學(xué)AI技術(shù)、深度人機(jī)交互、語(yǔ)音語(yǔ)義識(shí)別等各種細(xì)分領(lǐng)域。
維港投資曾公開闡述投資投資策略:只有兩個(gè)類別,一是與李嘉誠(chéng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有協(xié)同價(jià)值的項(xiàng)目,二是能解決巨大問(wèn)題的、探索未來(lái)愿景、推動(dòng)前進(jìn)的顛覆科技。周凱旋也曾說(shuō)過(guò),“未來(lái)的投資焦點(diǎn)將圍繞,與傳統(tǒng)板塊的IA(智能增強(qiáng))和能夠推動(dòng)未來(lái)的AI(人工智能)?!?/p>
實(shí)際上,盡管投資組合中有不少回報(bào)出色的項(xiàng)目,但維港投資在大中華區(qū)乃至全球范圍一直很低調(diào)?;蛟S,這與掌門人風(fēng)格息息相關(guān)。
周凱旋是誰(shuí)?
透過(guò)維港投資,一位風(fēng)投女王躍然眼前。
周凱旋出生于上世紀(jì)60年代的中國(guó)香港。中學(xué)時(shí),她考上了香港久負(fù)盛名的拔萃女書院,在校期間曲棍球、游泳、話劇等樣樣精通,英語(yǔ)更是拔尖。
后來(lái),周凱旋去往澳大利亞新南威爾士大學(xué)就讀,這是一所享譽(yù)世界的公立研究型大學(xué),在這里,她結(jié)識(shí)了日后著名導(dǎo)演徐克的太太施南生,兩人成為好友。
1986年,畢業(yè)后的周凱旋順理成章在海外工作,一次工作需要,她回國(guó)去西安洽談兵馬俑展覽,發(fā)現(xiàn)售賣紀(jì)念品的商機(jī),利潤(rùn)幾十倍,于是一番操作下賺到了“第一筆錢”。經(jīng)此一事,周凱旋敏銳察覺到國(guó)內(nèi)貿(mào)易的機(jī)會(huì),很快與朋友成立一家企業(yè)——維港公司,專門做從國(guó)內(nèi)和海外的貿(mào)易生意。
周凱旋的商業(yè)頭腦開始得以施展。坊間流傳,當(dāng)時(shí)香港旺盛的房地產(chǎn)市場(chǎng)需要大量水泥,而內(nèi)地水泥價(jià)格相對(duì)更便宜,廣西的一些散裝水泥廠商希望進(jìn)軍香港市場(chǎng),一個(gè)找貨源、一個(gè)求渠道,維港公司將水泥從廣西運(yùn)到了香港,一炮打響。
更具宿命感的事發(fā)生在1992年。 這是一個(gè)被外界爭(zhēng)相報(bào)道過(guò)的故事:東方海外決定在北京投資地產(chǎn),周凱旋意識(shí)到機(jī)會(huì)來(lái)了,便立刻北上,她十分有商業(yè)魄力,一出手就是長(zhǎng)安街上10萬(wàn)平米的項(xiàng)目,命名“東方廣場(chǎng)”。
因?yàn)檫@個(gè)龐大的項(xiàng)目,周凱旋和東方海外邀請(qǐng)多家知名地產(chǎn)商談合作,其中就包括李嘉誠(chéng)。1993年兩人初識(shí),為了游說(shuō)李嘉誠(chéng),周凱旋準(zhǔn)備了厚厚的一摞材料,但相傳兩人洽談不過(guò)5分鐘,李嘉誠(chéng)就當(dāng)場(chǎng)確定投資,促成了當(dāng)時(shí)北京最大的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。
在商場(chǎng)叱咤風(fēng)云幾十年的李嘉誠(chéng),看中了周凱旋運(yùn)籌帷幄的自信淡定、籌謀時(shí)的契而不舍。后來(lái)周凱旋深有體會(huì)地總結(jié):“財(cái)富機(jī)會(huì)只會(huì)降臨在有膽識(shí)又很謹(jǐn)慎的人身上?!?/p>
周凱旋與李嘉誠(chéng)合作愈漸加深。1999年,周凱旋看到中華網(wǎng)在納斯達(dá)克上市創(chuàng)造的財(cái)富奇跡后,向李嘉誠(chéng)提議成立TOM.COM,又想方設(shè)法說(shuō)服他——讓這位扎根于實(shí)業(yè)的商業(yè)大佬接受互聯(lián)網(wǎng),并不是一件容易的事,但李嘉誠(chéng)最終還是被打動(dòng)。
2000年3月,TOM網(wǎng)登上香港創(chuàng)業(yè)板,股價(jià)飛漲。2007年,李嘉誠(chéng)將TOM私有化,周凱旋也成功套現(xiàn),實(shí)現(xiàn)了身價(jià)跨越。
2002年,周凱旋創(chuàng)辦了維港投資,兩年后李嘉誠(chéng)通過(guò)李嘉誠(chéng)基金會(huì)注資,成為了合作伙伴。2022年5月,維港投資在新加坡開設(shè)中國(guó)香港以外首個(gè)辦公室,加大對(duì)東南亞地區(qū)科創(chuàng)企業(yè)投資。
拋不開與李嘉誠(chéng)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系,維港投資常常被誤認(rèn)為是李嘉誠(chéng)的家族辦公室,對(duì)此長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)還專門進(jìn)行了澄清:維港投資并非李嘉誠(chéng)先生之家族辦公室,該公司由周凱旋小姐全資擁有,李嘉誠(chéng)先生僅聯(lián)同維港公司參與科技與創(chuàng)新科技項(xiàng)目。
三年前就預(yù)見到了風(fēng)險(xiǎn),避開當(dāng)下寒冬
這些年,周凱旋公開亮相的場(chǎng)合并不多見。
直到去年底的一場(chǎng)活動(dòng)上,周凱旋現(xiàn)身透露,早在2021年1月李嘉誠(chéng)便不斷向她示警,稱市況已是“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”,之后全球經(jīng)濟(jì)會(huì)一落千丈,警告投資組合內(nèi)的被投公司盡快在2021年底前進(jìn)行融資,以保證現(xiàn)金流。
她進(jìn)一步回顧,彼時(shí)很多同事都未有所察覺,但在李嘉誠(chéng)的不斷強(qiáng)調(diào)下,維港投資還是給所有被投企業(yè)進(jìn)行建議,抓緊進(jìn)行新一輪融資,以延長(zhǎng)備用資金。最后的結(jié)果是,有近8成的被投企業(yè)聽從忠告,也因此將“生命周期資本”延長(zhǎng)到了24至36個(gè)月,“救了他們一命”。
而“其他未聽從建議的公司”,現(xiàn)在就不得不削減估值。
周凱旋感嘆,這就是李嘉誠(chéng)的“反向思維”,她和維港投資都深受影響——“否則我就沒(méi)有時(shí)間在這里分享,而是要在峰會(huì)場(chǎng)上為投資項(xiàng)目尋找沙特資金而奔波了?!?/p>
維港投資與很多VC有著不一樣的特質(zhì),運(yùn)作模式也值得細(xì)看:李嘉誠(chéng)個(gè)人承擔(dān)所有的投資風(fēng)險(xiǎn),投資的收益全部歸屬于李嘉誠(chéng)基金會(huì),用來(lái)支持慈善事業(yè)。沒(méi)有太多回報(bào)壓力,維港投資往往可以做到真正的長(zhǎng)期陪伴,而對(duì)于投資,周凱旋可以自己全權(quán)把握。
正如周凱旋曾介紹,維港投資不是一個(gè)純粹的投資基金,而是希望通過(guò)亞洲的捐獻(xiàn)文化成為社會(huì)正能量。
在一些創(chuàng)始人的描述中,周凱旋善于速戰(zhàn)速?zèng)Q。健身手環(huán)開發(fā)商Misfit CEO桑尼·吳曾介紹,周凱旋只通過(guò)視頻通話與他結(jié)識(shí)別24個(gè)小時(shí)就決定投資。這樣的例子還有很多,她常常只需要企業(yè)創(chuàng)業(yè)者喝一次咖啡就會(huì)決定出手,提供的不僅僅是資金,還包括深厚的人脈和接觸專家顧問(wèn)的機(jī)會(huì)。
她也是一位極富說(shuō)服能力的人。Waze的CEO諾姆·巴丁起初并不想融資,但在周凱旋的極力說(shuō)服下,Waze對(duì)維港投資敞開了大門。
多年后,在Waze被谷歌收購(gòu)的幾個(gè)月前,諾姆·巴丁曾找到周凱旋,希望可以幫忙面見一位互聯(lián)網(wǎng)高管,她又雷厲風(fēng)行地帶著那位互聯(lián)網(wǎng)高管和自己,乘坐私人飛機(jī)飛往數(shù)百公里外的拉斯維加斯共進(jìn)晚餐。
周凱旋低調(diào)內(nèi)斂,不喜張揚(yáng),正如維港投資一貫的風(fēng)格。在她的的掌舵下,維港投資創(chuàng)下一個(gè)個(gè)經(jīng)典案例。如今,這位風(fēng)投女王的故事還在繼續(xù)。