界面新聞?dòng)浾?| 張曉迪
養(yǎng)豬行業(yè)連續(xù)3年深陷低迷，閩系上市豬企傲農(nóng)生物（603363.SH）資金鏈斷裂，債務(wù)暴雷，岌岌可危。
2024年春節(jié)前，傲農(nóng)生物被債權(quán)人申請(qǐng)預(yù)重整。盡管預(yù)重整程序能為傲農(nóng)生物爭(zhēng)取一定的時(shí)間，降低重整成本，但傲農(nóng)生物的情況已然不樂(lè)觀(guān)。截至2024年12月21日，其逾期債務(wù)已累計(jì)至17.17億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的68.59%。
雪上加霜的是，傲農(nóng)生物控股股東及實(shí)控人所持傲農(nóng)生物股份悉數(shù)被凍結(jié)，定增事項(xiàng)終未落地，傲農(nóng)生物自救措施均告失敗。
自救失敗
2024年春節(jié)前，傲農(nóng)生物因未按期清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，被債權(quán)人福建大舟建設(shè)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“大舟集團(tuán)”）申請(qǐng)預(yù)重整。于此同時(shí)，大舟集團(tuán)還一并向法院申請(qǐng)，對(duì)傲農(nóng)生物控股股東漳州傲農(nóng)投資有限公司（下稱(chēng)“傲農(nóng)投資”）進(jìn)行重整。
隨后的2月5日，傲農(nóng)生物就收到漳州市中級(jí)人民法院送達(dá)的通知書(shū)及決定書(shū)，漳州中院同意對(duì)傲農(nóng)生物啟動(dòng)預(yù)重整。
知名財(cái)稅審計(jì)專(zhuān)家、江蘇四維咨詢(xún)集團(tuán)首席咨詢(xún)師劉志耕告訴界面新聞，與重整相比，預(yù)重整是對(duì)已陷入困境企業(yè)的一種新型解救方式。
劉志耕稱(chēng)，預(yù)重整主要是在法院的干預(yù)下，按照社會(huì)化的運(yùn)作方式，通過(guò)恰當(dāng)鑒別、判斷困境公司的重整價(jià)值，再經(jīng)過(guò)公平、公正的自行交涉和協(xié)商，依據(jù)有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)使各方達(dá)成預(yù)重整方案，從而可以降低重整的制度成本，最終完成對(duì)仍有存續(xù)價(jià)值困境公司的解救，并達(dá)到有效維護(hù)債權(quán)人、債務(wù)人及有關(guān)利害關(guān)系人各方合法權(quán)益的目的。
“對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，預(yù)重整最大的好處是避免了公司可能存在的破產(chǎn)，保住上市公司這塊牌子。”劉志耕說(shuō)。
盡管預(yù)重整程序?yàn)榘赁r(nóng)生物爭(zhēng)取了一定的時(shí)間、空間，但傲農(nóng)生物的情況不容樂(lè)觀(guān)。
自2022年資金緊張以來(lái)，傲農(nóng)生物控股股東傲農(nóng)投資及實(shí)控人吳有林，通過(guò)出質(zhì)、出售所持傲農(nóng)生物股權(quán)等方式展開(kāi)自救。然而，如今這些自救之路也被堵死了。
截至目前，傲農(nóng)投資及吳有林所持傲農(nóng)生物股權(quán)均悉數(shù)被司法凍結(jié)和標(biāo)記。2024年2月21日，傲農(nóng)生物公告稱(chēng)，截至2月21日，傲農(nóng)投資所持傲農(nóng)生物全部2.66億股份被司法凍結(jié)和標(biāo)記，占傲農(nóng)生物總股本的30.58%。吳有林持有傲農(nóng)生物8972.32萬(wàn)股也被司法全部?jī)鼋Y(jié)和標(biāo)記，占傲農(nóng)總股本的10.31%。
正是控股股東及實(shí)控人所持股權(quán)被司法凍結(jié)也給了傲農(nóng)生物致命一擊。
2023年底，傲農(nóng)生物曾一度迎來(lái)“老東家”大北農(nóng)（002385.SZ）拋出的橄欖枝。2023年12月13日，大北農(nóng)與傲農(nóng)投資簽署協(xié)議，以增資擴(kuò)股方式取得傲農(nóng)生物不少于51%股權(quán)。
就在外界以為傲農(nóng)生物即將“起死回生”之際，隨后的2023年12月14日起，傲農(nóng)投資所持600萬(wàn)股傲農(nóng)生物股份被司法凍結(jié)。12月20日起，吳有林所持傲農(nóng)生物半數(shù)股權(quán)被司法凍結(jié)和司法標(biāo)記。
該司法凍結(jié)“黑天鵝”事件發(fā)生后，12月26日，傲農(nóng)生物和大北農(nóng)發(fā)布公告稱(chēng)，因傲農(nóng)生物控股股東傲農(nóng)投資出現(xiàn)股權(quán)凍結(jié)等較大變化情形，各方終止傲農(nóng)投資、傲農(nóng)生物此前與大北農(nóng)簽署的合作意向協(xié)議。
如多米諾骨牌倒下一樣，除了虛晃一槍的“白馬騎士”大北農(nóng)外，傲農(nóng)投資及吳有林于2023年11月18日謀劃的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事也泡湯。
2月6日，傲農(nóng)生物公告，傲農(nóng)投資和吳有林終止了一項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。根據(jù)公告，2023年11月18日，傲農(nóng)投資和吳有林原計(jì)劃向平潭天添資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“天添資產(chǎn)”）作價(jià)3.65億轉(zhuǎn)讓傲農(nóng)生物不超過(guò)1.52億股份。
除此外，傲農(nóng)生物定增事項(xiàng)也告吹。早在2022年11月，為了降低負(fù)債率，傲農(nóng)生物籌劃通過(guò)定向增發(fā)募集資金18億元。但最終該募資事項(xiàng)經(jīng)過(guò)多次方案修訂，募集資金從18億下修為14.26億，仍未獲監(jiān)管部門(mén)最終批準(zhǔn)。
2023年11月17日，傲農(nóng)生物股東大會(huì)決議，擬將該定增發(fā)行的決議有效期自2022 年12月12日起至2023年12月11日，延長(zhǎng)12個(gè)月，即延長(zhǎng)至2024年12月11日止。
但2024年2月6日，傲農(nóng)生物稱(chēng)，綜合考慮近期資本市場(chǎng)環(huán)境變化以及公司實(shí)際情況，經(jīng)審慎分析并與相關(guān)各方充分溝通，公司決定終止本次向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)，并向上交所申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。
定增、出讓股權(quán)事宜均告吹，傲農(nóng)無(wú)力回天，截至目前，傲農(nóng)生物逾期債務(wù)不斷累計(jì)增加。根據(jù)傲農(nóng)生物公告，截至2024年2月17日，傲農(nóng)生物在銀行、融資租賃公司等金融機(jī)構(gòu)累計(jì)逾期債務(wù)本息合計(jì)約 17.17億元，占傲農(nóng)生物最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的68.59%。
對(duì)此傲農(nóng)生物稱(chēng)，債務(wù)逾期事項(xiàng)導(dǎo)致其融資能力下降，其將面臨支付相關(guān)逾期利息等情況，進(jìn)而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，加劇公司資金緊張狀況，對(duì)部分業(yè)務(wù)造成一定的影響。公司存在因債務(wù)逾期面臨訴訟仲裁、銀行賬戶(hù)被凍結(jié)等風(fēng) 險(xiǎn)。
大擴(kuò)張押錯(cuò)寶
從“養(yǎng)殖黑馬”到潰敗，實(shí)際上傲農(nóng)生物也僅用了3年，而造成這一局面的，正是傲農(nóng)錯(cuò)將寶壓在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)之上。史無(wú)前例的一場(chǎng)漫長(zhǎng)豬周期，切斷了傲農(nóng)的命脈。
公開(kāi)信息顯示，公開(kāi)信息顯示，傲農(nóng)生物成立于2011年，總部位于福建漳州，2017年9月上市。公司業(yè)務(wù)包括飼料、生豬養(yǎng)殖、屠宰及食品等核心產(chǎn)業(yè)。2022年，其飼料業(yè)務(wù)、生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)、屠宰食品業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)收入比例分別為 53.89%、25.23%、13.89%。
傲農(nóng)生物稱(chēng)，自成立以來(lái)，公司一直致力于打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，2014 年公司開(kāi)始涉足養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，依托上市公司的優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)規(guī)模。2017年9月上市。
在2018年非洲豬瘟疫后的產(chǎn)業(yè)“大躍進(jìn)”擴(kuò)張中，傲農(nóng)生物也表現(xiàn)地相當(dāng)激進(jìn)。
在2019年的年度報(bào)告中，傲農(nóng)表述，其養(yǎng)豬業(yè)務(wù)自2014年開(kāi)始起步，2019年增長(zhǎng)速度較快，通過(guò)5年多來(lái)的持續(xù)規(guī)劃、布局和發(fā)展，已初步形成了一定規(guī)模的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)鏈條。其實(shí)行“飼料+養(yǎng)豬”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，處于二次創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵階段。
在此期間，傲農(nóng)通過(guò)加大豬場(chǎng)建設(shè)，并購(gòu)手段擴(kuò)大規(guī)模。根據(jù)公開(kāi)財(cái)報(bào)，2019年末、2020年末，傲農(nóng)生物在建工程余額為分別增長(zhǎng)142.26%、106.38%。
值得一提的是，上市之初傲農(nóng)生物的資產(chǎn)負(fù)債率就不低，而大規(guī)模擴(kuò)張，使傲農(nóng)生物負(fù)債不斷攀升，成為19家上市豬企中，其負(fù)債率僅次于正邦科技。
其中2014年末，其負(fù)債率為76.81%，2017年上市當(dāng)年末為61.96%，而到了2022年底，已攀升至81.61%。
規(guī)模擴(kuò)大后的2022年，傲農(nóng)生物產(chǎn)能增長(zhǎng)了11.4倍，生豬出欄量超500萬(wàn)頭。
不幸的是，2021年以來(lái)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能集中爆發(fā)，生豬市場(chǎng)跌入下行周期。傲農(nóng)生物前期砸錢(qián)擴(kuò)張，卻迎頭撞上行業(yè)低迷，業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重。2021年、2022年公司分別虧損15.20億元、10.39億元，合計(jì)虧損額為25.59億元。這些虧損額，超過(guò)了其自2017年上市至2020年，全部的歸母凈利潤(rùn)總額7.40億元。自上市以來(lái)4年賺的錢(qián)還不夠2021、2022年一年的虧損。
而根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，傲農(nóng)生物預(yù)計(jì)2023年凈虧損30億元到36億元。預(yù)計(jì)2023年期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-7億元到-10億元。若其2023年期末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值，傲農(nóng)生物將在2023年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
傲農(nóng)生物稱(chēng)，為了緩解資金壓力，從2023年下半年開(kāi)始，其提前出欄生豬，肥豬出欄體重偏低，全年肥豬出欄體重97.97 公斤；同時(shí)主動(dòng)關(guān)停部分效率低下豬場(chǎng)，產(chǎn)生部分關(guān)停損失，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損。
此外，傲農(nóng)生物計(jì)提存貨跌價(jià)、資產(chǎn)減值、壞賬準(zhǔn)備等相關(guān)金額約7億元。針對(duì)超額虧損子公司，公司應(yīng)收超額虧損子公司債權(quán)確認(rèn)損失約3到5億元。
逾期債務(wù)規(guī)模激增，自救措施均告失敗，傲農(nóng)會(huì)成為本輪周期大戰(zhàn)中，破產(chǎn)的上市豬企嗎？