文 | WEMONEY研究室 王彥強(qiáng)

2月22日，WEMONEY研究室獲悉，招聯(lián)消費(fèi)金融（簡(jiǎn)稱“招聯(lián)”）將于2月26-27日發(fā)行2024年首期金融債券，債券額度18億元，債券期限3年，主體信用與債券信用等級(jí)均為AAA級(jí)，簿記區(qū)間為2.30%-3.30%。

事實(shí)上，在2月21日，招聯(lián)公布了2024年第一期金融債發(fā)行公告。公告披露，此次金融債發(fā)行的牽頭主承銷商為招商銀行，聯(lián)席主承銷商為興業(yè)銀行、招商證券、中國(guó)國(guó)際金融、中國(guó)銀行、中信證券、中信建投證券、國(guó)泰君安證券和華泰證券。

圖片來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)

01.再獲批150億元額度金融債，補(bǔ)充中長(zhǎng)期資金

消費(fèi)金融公司現(xiàn)有融資渠道主要包括股東存款、同業(yè)借款、銀團(tuán)貸款以及發(fā)行金融債和信貸資產(chǎn)支持證券。金融債因融資期限較長(zhǎng)、利率較低成為頭部消費(fèi)金融公司的重要融資手段，但發(fā)行金融債門(mén)檻較高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020-2021年招聯(lián)累計(jì)發(fā)行8期金融債券，共計(jì)155億元，發(fā)行規(guī)模居行業(yè)榜首，最高近5倍超購(gòu)。

2023年11月，招聯(lián)再獲中國(guó)人民銀行批復(fù)在全國(guó)銀行間市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行150億元的金融債，繼續(xù)刷新消金公司債券獲批發(fā)行的額度記錄，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)情況分期發(fā)行。

招聯(lián)本期債券募資主要用于補(bǔ)充公司中長(zhǎng)期資金，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步促進(jìn)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，提升普惠金融服務(wù)能力。

從資產(chǎn)負(fù)債期限匹配情況來(lái)看，招聯(lián)的資產(chǎn)主要投放于一年內(nèi)到期的消費(fèi)貸款，負(fù)債主要來(lái)源于期限在一年左右的拆入資金，公司資產(chǎn)負(fù)缺口主要集中于3個(gè)月到1年。

近年來(lái)，招聯(lián)努力拓展融資渠道。據(jù)披露，截至2023年6月末，招聯(lián)已獲得261家金融機(jī)構(gòu)授信，授信總額度為3192.11億元，其中公司股東招商銀行給予招聯(lián)消費(fèi)金融270億元的同業(yè)授信。

招聯(lián)表示，將繼續(xù)推動(dòng)銀行授信業(yè)務(wù)的發(fā)展。若本期金融債券發(fā)行成功，將為發(fā)行人提供一定的中長(zhǎng)期資金，有益于增加發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的匹配性。

公開(kāi)資料顯示，招聯(lián)成立于2015年3月6日，注冊(cè)資本100億元，股東由招商銀行和中國(guó)聯(lián)通共同出資100億，持股比例均為50%，截至2023年6月末，公司共有員工1417人，其中，本科及以上學(xué)歷占比99.8%。

02. 披露多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)，平均貸款利率約16.40%

招聯(lián)旗下?lián)碛小昂闷谫J”和“信用付”兩大產(chǎn)品體系。收入來(lái)源主要為利息收入，即公司通過(guò)自有資金及銀行借款等融資手段獲得資金后，向個(gè)人客戶發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款，并依據(jù)貸款合同約定，向客戶定期收取貸款利息收入。

招聯(lián)在戰(zhàn)略上明確地將自身定位為“互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司”。在客群方面，公司主要面向具有先進(jìn)消費(fèi)理念、擁有穩(wěn)定工作的年輕群體，40歲以下客戶占比接近70%。

公告顯示，2020年—2022年及2023年上半年，招聯(lián)的資產(chǎn)總額分別為1083.11億元、1496.98億元、1643.46億元及1732.40億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率20.67%；貸款余額分別為1091.82億元、1527.73億元、1676.07億元及1781.58億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率21.64%。

招聯(lián)近年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：金融債公告

同期，招聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.16億元、159.33億元、175.01億元及93.66億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.68億元、30.63億元、33.29億元及18.62億元。

從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，該公司同期的不良貸款率分別為1.78%、1.83%、2.22%及2.31%，資本充足率分別為11.82%、10.96%、11.93%及12.40%；撥備覆蓋率分別為348.45%、443.27%、375.09%及359.73%，核心風(fēng)控指標(biāo)存在一定波動(dòng)。

截至2023年6月末，招聯(lián)旗下兩大產(chǎn)品，“好期貸”貸款余額為1080.97億元，較上年末增長(zhǎng)1.25%，貸款筆數(shù)為2571.24萬(wàn)筆，筆均貸款金額為4204.08元，貸款平均期限為11.68個(gè)月；“信用付”貸款余額為700.61億元，較上年末增長(zhǎng)15.15%，貸款筆數(shù)為11499.28萬(wàn)筆，筆均貸款金額為609.26元，貸款平均期限為6.58個(gè)月。

值得一提的是，截至2023年6月末，招聯(lián)累計(jì)授信客戶9891萬(wàn)戶，累計(jì)發(fā)放貸款1.99萬(wàn)億元，平均貸款利率約16.40%。

經(jīng)中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司綜合評(píng)定，招聯(lián)的主體信用級(jí)別為AAA，本期債券信用等級(jí)為AAA。中誠(chéng)信指出，金融監(jiān)管政策及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境存在不確定性，公司戰(zhàn)略推進(jìn)效果仍需持續(xù)觀察；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體下行疊加外部環(huán)境的沖擊，公司不良貸款規(guī)模持續(xù)攀升，公司資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定挑戰(zhàn)。

此外，業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張及業(yè)務(wù)種類的增加對(duì)人才、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面提出更高要求。