文|投資界PEdaily 周佳麗
泡沫散去。
不久前,Wish母公司ContextLogic Inc.正式官宣,將Wish出售給亞洲電商集團Qoo10。這曾是全球創(chuàng)投圈中的現(xiàn)象級項目——平臺中超九成賣家來自于中國,目標美國城市以外中下層消費者,被稱為是美版“拼多多”。
Wish曾備受VC追捧,8輪融資16億美元,身后站著不少知名風投機構。2020年IPO時,Wish估值140億美元,但上市首日破發(fā)。之后三年,這只明星獨角獸過得仍然艱難,缺乏造血能力,業(yè)績持續(xù)虧損,市值更是一瀉千里,如今只好選擇賣身。
令人唏噓的是,此次交易金額僅約1.73億美元,較巔峰時期140億美元縮水99%,堪稱“白菜價”。
下行周期里,經歷種種慘痛教訓過后,一二級市場漸漸對明星獨角獸祛魅。Wish估值神話的破滅,無疑又敲響了一記警鐘。
明星獨角獸10億賣身,曾估值1000億
故事的開篇總是很勵志。
2010年誕生于美國舊金山,Wish最初是一個用于收集和管理商品的工具,2013年才開始轉型為購物APP,專注于提供低價折扣商品。創(chuàng)始人是兩名想要通過創(chuàng)業(yè)實現(xiàn)夢想的大學好友——Piotr Szulczewski和張晟,其中張晟是在廣州長大的潮汕人。
出生在普通家庭,Szulczewski非常了解低收入勞工階層的生活狀態(tài)。Szulczewski 曾引用美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)稱,“(當年)41%美國家庭的流動資金達不到400美元?!彼J為,Wish可以為這些消費者提供他們想要但買不起的商品,從而打造一個巨大的市場。
但美國商品的成本很高,Wish很難拿到便宜貨源。后來,張晟聽從一位華人朋友的建議:將中國的低價商品賣到美國。就這樣,Wish開始大批量接觸中國商家并與他們完成了簽約。MarketplacePluse數(shù)據(jù)曾統(tǒng)計,Wish中94%賣家來自于中國,廣東賣家占27%。
如此一來,商品流通過程的中間商及相應的加價便被消除了。這顆冉冉升起的新星開始猛攻下沉市場,主打極致的低價和性價比,發(fā)動大批賣家提供白牌產品,折扣率超過市場同類的85%。根據(jù)wish平臺官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計,產品均價不高于10美元。
火力全開,Wish在亞馬遜、ebay等電商巨頭的激烈競爭中殺出了一條血路。在轉為電商平臺不到一年的時間里,Wish平臺的交易額就超過1億美元,一度成為全球下載量最大的購物APP。
2020年疫情期間,美國失業(yè)潮來襲,人們開始降低消費水平,廉價電商更受消費者歡迎,Wish的全球下載量曾超越亞馬遜,躍居榜首,公司營收也迎來了大幅增長。
Wish兇猛的融資紀錄也留給外界深刻印象,成立10年一共融資16億美元(超110億人民幣),身后云集海內外眾多知名風投機構,公司估值也隨之飆漲,曾一度在兩年內翻了近十倍。后來Wish曾考慮以300億美元估值上市,在此之前,公司還拒絕了亞馬遜100億美元的收購要約。
沒想到幾年過后,那個頭頂光環(huán)的明星獨角獸卻主動選擇賣身——
2024年2月12日,Wish母公司ContextLogic Inc. 表示,其董事會已一致批準協(xié)議,以約1.73億美元(人民幣10億元)現(xiàn)金向Qoo10(一家總部位于新加坡的電子商務集團)出售幾乎全部經營資產和負債,主要包括Wish電商平臺。購買價格相當于每股約6.50美元,比2024年2月9日的收盤價溢價約44%。
該交易預計將于2024年第二季度完成,之后Wish將正式成為Qoo10業(yè)務系列的一部分。與此同時,Wish仍將保留其上市地位,并保留Wish品牌和平臺,交易完成后,所有商家預計將順利過渡。
相比巔峰時期百億級美元的估值,1.73億美元現(xiàn)金的交易價格,著實令人吃驚。
曾融資110億,為何隕落?
回過頭來看,泡沫從上市就開始破碎。
2020年12月,Wish成功在納斯達克IPO上市,以24美元發(fā)行價計算,Wish當時的估值約在140億美元(約1000億元人民幣)。意外的是,市場并沒有給予Wish熱烈的響應,上市當天便遭遇破發(fā),收跌16.4%。
上市即巔峰。之后的三年,Wish股價一路下挫,為了緊急避險,公司甚至曾于2023年4月進行1對30反向股票分拆,避免股價跌破1美元而退市,但依然止不住暴跌形勢,市值持續(xù)崩潰,相比IPO當天已蒸發(fā)超過99%。
期間,Wish的業(yè)務也陷入困境。當進駐Wish的賣家越來越多,品控變得難以保障,一些通過刷單和賣假冒偽劣產品賺錢的賣家,極大影響了Wish平臺的用戶體驗,售后服務等同于擺設。于是Wish開始推行罰款制度,一旦出現(xiàn)任何差評,商家就會被罰款。
這種“以罰代管”的整頓方式,不僅沒有杜絕商戶的違規(guī)行為,反而出現(xiàn)了劣幣驅逐良幣的現(xiàn)象,一大批商家集體出逃。就這樣,Wish漸漸跌出了出口跨境電商四大主流平臺之列。
不過,Wish隕落最根本的因還是自身沒有造血能力。
2017年以來,Wish持續(xù)處于虧損狀態(tài),用戶、營收和凈利潤等多方面數(shù)據(jù)表現(xiàn)均呈現(xiàn)下滑趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示,Wish在2023年第三季度的月活買家數(shù)只剩1100萬,該季度收入為6000萬美元,與去年同期相比下降了52%,凈虧損為8000萬美元。
這已是Wish連續(xù)第七年虧損,而公司經營活動產生的自由現(xiàn)金流已經呈現(xiàn)為負8600萬美元。
窟窿難填,雪上加霜的是創(chuàng)始人出走了。2021年11月,Wish創(chuàng)始人Piotr Szulczewski宣布辭去首席執(zhí)行官職務,次年8月又從公司董事會辭職,之后的一個月內,他曾在不同場合接連八次出售了Wish的股票。
換帥之外,Wish上市后經歷了多次高級管理層的更換,甚至在一年之內換了兩次CEO,讓人瞠目結舌。
風雨飄搖中,Wish也曾試圖自救。先是收縮市場,此前Wish業(yè)務已延伸至全球100多個市場,2022年又從近80個國家(或地區(qū))市場中退出。此外,Wish還通過退租、精簡人員來降低成本,進行了多輪大規(guī)模裁員:
2022年2月,Wish啟動了一項重組計劃,其中包括將公司員工人數(shù)減少約15%(約190個職位)、退出各種設施租賃、減少和調整供應商支出;
去年三季度,Wish向美國證券交易委員會提交的文件中披露了新裁員計劃,將裁掉全球范圍內34%的員工,共計255名。
但一切似乎為時已晚,加上SHEIN、Temu的圍攻,Wish終究還是告別了屬于它的那個高光時代。
2024,獨角獸開始大甩賣
“我們都應該做好聽到更多失敗消息的準備?!焙M庖晃恢顿Y人提醒道。
盡管2020年和2021年獨角獸公司的估值創(chuàng)下歷史新高,但許多公司的增長未能跟上其高估值。經歷過去兩年的周期調整,獨角獸企業(yè)正面臨著殘酷的現(xiàn)實——融資變得越來越難。
Crunchbase 數(shù)據(jù)分析顯示,估值10億美元以上的獨角獸企業(yè)的融資在2023年大幅下降,降至2021年市場高峰時的25%左右,就連Tiger Global、Coatue 、軟銀、a16z、紅杉等全球最活躍的VC都放慢腳步,在獨角獸公司上的投資急劇收縮。
于是在2022年和2023年的經濟放緩中,我們看到一批獨角獸呈現(xiàn)估值直線下降甚至倒閉,那些被認為處于獨角獸角逐鏈條頂端的公司也是如此。
研究機構PitchBook報告也顯示,全球有超過400家獨角獸公司,自2021年以來沒有籌集到新一輪資金,占獨角獸初創(chuàng)企業(yè)的三分之一,包括昔日明星獨角獸WeWork申請破產保護,還有美國最大互聯(lián)網貨運平臺之一Convoy,估值曾高達38億美元,卻因融資失敗而關閉運營等等。
為此投資人感嘆,1/3獨角獸已死,只是秘不發(fā)喪。
縱觀這些獨角獸企業(yè)敗局,無一例外都有著共同點:融資過快,估值過高,盈利遙遙無期,又擺脫不了持續(xù)燒錢的窘境。
如此一幕幕,足以敲響警鐘。想起上??苿?chuàng)集團董事長傅紅巖曾在第二十三屆中國股權投資論壇上提醒:“半年一輪,一輪漲一倍,這種估值游戲最終可能造成自己被反噬,企業(yè)無法獲得下一輪融資,資金鏈斷裂?!?/p>
融來的錢不經花,賺來的錢才經得起花。許多曾經前途光明的科技公司資金枯竭,投資人變得更為謹慎,他們更愿意看到企業(yè)將估值轉化為更有意義的現(xiàn)金流。
此情此景,著急等待退出的VC/PE們開始積極篩查投資組合中哪些有實力的公司還值得幫一把,并敦促其它公司加快出售賣身。
于是我們看到,一級市場上出現(xiàn)了以前難以想象的一幕:尋求兼并收購,成為創(chuàng)業(yè)公司一個新的出路。
2024,這也許只是一個開始。
來源:投資界
原標題:1000億獨角獸Wish宣布賣身