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時(shí)隔8個(gè)月，和房地產(chǎn)市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)的5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）終于迎來(lái)調(diào)整。
中國(guó)貨幣網(wǎng)周二發(fā)布的信息顯示，2月，1年期LPR維持在3.45%不變，5年期以上LPR下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.95%，創(chuàng)2019年8月LPR形成機(jī)制改革以來(lái)最大跌幅。
分析人士指出，本次LPR報(bào)價(jià)非對(duì)稱下調(diào)，主要體現(xiàn)監(jiān)管層提振房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)而穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖，有助于改善市場(chǎng)信心和預(yù)期。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，2024年，政策面的一個(gè)重點(diǎn)是推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)軟著陸，其中適度降低居民房貸利率是關(guān)鍵一招。
“本次5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，將直接帶動(dòng)新發(fā)放企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和居民房貸利率跟進(jìn)下調(diào)，有助于提振企業(yè)投資需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行……在價(jià)格方面釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市政策加力的明確信號(hào)。”他在點(diǎn)評(píng)中寫(xiě)道。
中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢也表示，由于5年期LPR與房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較強(qiáng)，下調(diào)5年期LPR利率也是房地產(chǎn)市場(chǎng)需求端政策組合拳的一部分，現(xiàn)階段大幅降低5年期LPR利率25個(gè)基點(diǎn)，再結(jié)合近期圍繞房地產(chǎn)市場(chǎng)密集出臺(tái)了較多政策措施，充分體現(xiàn)了利率政策參與激活房地產(chǎn)市場(chǎng)、推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)良性循環(huán)的政策意圖。
盡管去年末中國(guó)兩大最核心的城市北京、上海調(diào)整了限購(gòu)政策，降低了首付比例，但樓市依然未能擺脫低迷局面。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，1月，30個(gè)重點(diǎn)城市整體成交量創(chuàng)2019年以來(lái)同期新低，同比下降19%；春節(jié)期間，44個(gè)重點(diǎn)城市在春節(jié)周成交量環(huán)比下降87%，同比下降40%。
“此次LPR一次性下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，為歷史上有記錄以來(lái)最大下調(diào)幅度，過(guò)去最大下調(diào)也僅僅15個(gè)基點(diǎn)。之所以大幅度下調(diào)，一方面在于前面講的樓市需求端基本面依舊疲弱，居民加杠桿購(gòu)房的預(yù)期較低；另一方面，開(kāi)年大幅度、一次性下調(diào)，一次性到位，避免擠牙膏，產(chǎn)生‘利率還會(huì)下調(diào)，再等等買(mǎi)房和貸款’的市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力觀望。此次將紅利一次性釋放到位，產(chǎn)生明顯的降成本效應(yīng)，促進(jìn)居民貸款買(mǎi)房?！睆V東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉說(shuō)。
除了提振房地產(chǎn)市場(chǎng)外，楊暢認(rèn)為，本次LPR非對(duì)稱下調(diào)還反映出監(jiān)管層的兩層意圖，首先是貨幣政策在配合經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局。“春節(jié)假日過(guò)后，從資金供給端開(kāi)展工作，通過(guò)降低貸款利息，降低融資成本，配合2024年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局的意圖較為明顯。”他說(shuō)。
其次，不同期限利率非對(duì)稱下調(diào)，表明政策希望發(fā)揮作用的對(duì)象有所側(cè)重，保持1年期LPR不變，或表明對(duì)制造業(yè)投資和消費(fèi)的刺激意圖相對(duì)平穩(wěn)。
對(duì)于本次LPR調(diào)整市場(chǎng)已有預(yù)期。雖然央行在周日的公開(kāi)市場(chǎng)操作中將被視作LPR定價(jià)基礎(chǔ)的中期借貸便利（MLF）利率維持在2.5%不變，但市場(chǎng)對(duì)于LPR下調(diào)的預(yù)期依然很高。
首先是央行釋放的積極信號(hào)。1月24日，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。他強(qiáng)調(diào)，降準(zhǔn)和再貼現(xiàn)利率下調(diào)，“都將有助于推動(dòng)信貸定價(jià)基準(zhǔn)的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，也就是我們說(shuō)的LPR下行”。
其次，從宏觀環(huán)境看，LPR也有下調(diào)的必要性。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境需要降低實(shí)際利率，但是偏低的通脹對(duì)實(shí)際利率造成壓力。更重要的是，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)盡快企穩(wěn)，需要將按揭貸款利率維持在一個(gè)較低的水平。
再者，從可行性看，2022年以來(lái)，主要銀行四次下調(diào)存款掛牌利率，在中長(zhǎng)期存款到期重定價(jià)的推動(dòng)下，商業(yè)銀行主要負(fù)債——存款——成本有所改善。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期基本結(jié)束，人民幣匯率面臨的外部壓力減輕，外幣負(fù)債成本對(duì)銀行凈息差的負(fù)向貢獻(xiàn)不在。
另外，LPR報(bào)價(jià)由各報(bào)價(jià)行在MLF利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)形成，除MLF利率外，LPR報(bào)價(jià)調(diào)整也取決于各報(bào)價(jià)行自身的資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素?；仡櫄v史，MLF“按兵不動(dòng)”，LPR單獨(dú)下調(diào)的情況亦有發(fā)生。2019年9月、2021年12月、2022年5月均發(fā)生過(guò)MLF利率不變、LPR點(diǎn)差調(diào)降的情況。這三次加上這次LPR調(diào)整都有一個(gè)共同特點(diǎn)，即期間流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)寬松，月內(nèi)或前期均有降準(zhǔn)等“寬貨幣”操作。
往后看，分析師認(rèn)為，無(wú)論是貸款利率還是存款利率仍有下調(diào)空間。2月初，央行發(fā)布的2023年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提到，持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。