文|天下財?shù)?王博
新年伊始，中金基金將帥齊換的消息，讓這家千億級券商系基金公司進入鎂光燈下。
（來源：媒體報道）
1月20日，中金基金（全稱“中金基金管理有限公司”）發(fā)布公告稱，胡長生因工作安排離任中金基金董事長一職，并不再代為履行公司總經(jīng)理職務(wù)。同時，李金澤擔(dān)任中金基金董事長，宗喆擔(dān)任公司總經(jīng)理。
（來源：中金基金公告）
后續(xù)，中金基金是否會出現(xiàn)進一步人事調(diào)整等連鎖反應(yīng)，仍備受市場關(guān)注。此外，公司業(yè)務(wù)“偏科”、權(quán)益投資業(yè)績不佳等問題，也有待新任高管給出答案。
開年雙履新
事實上，上述高管變動在發(fā)布三天前已有端倪。1月17日，中金基金股東方中金公司公告，胡長生因工作調(diào)整，不再擔(dān)任中金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分管高管。
隨著胡長生從中金基金去職，新的繼任者浮出水面。
（來源：中金基金公告）
與前任類似，新任董事長仍由股東方選派。
資料顯示，李金澤有超過20年的金融從業(yè)經(jīng)驗，2022年8月起擔(dān)任中金公司特殊資產(chǎn)部部門負責(zé)人。此前，其一直在銀行業(yè)工作，先后就職于工商銀行、民生銀行。
與董事長不同的是，新任總經(jīng)理由外部空降而來。
再來看宗喆的履歷，2004年至2016年，其在中國工商銀行山東省分行和總行工作。2017年6月起加入中加基金，在擔(dān)任副總經(jīng)理期間分管產(chǎn)品開發(fā)和市場營銷工作，2018年7月20日起任中加基金總經(jīng)理，2023年8月離任。
可以看出，總經(jīng)理宗喆來自市場化選拔，具備基金公司管理經(jīng)驗。
有市場觀點認為，董事長和總經(jīng)理齊換，原因可能是公司遇到發(fā)展瓶頸需要引進新的管理者，而不利影響是容易造成公司內(nèi)部團隊人員不穩(wěn)和流失。
值得一提的是，胡長生在中金基金擔(dān)任董事長已滿三年。其于2020年12月23日就任，此前曾就職于證監(jiān)會、中央?yún)R金，中金公司等機構(gòu)。
從公司規(guī)模變化角度看，胡長生擔(dān)任董事長期間干得不錯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年底，中金基金管理規(guī)模僅為539億元，2022年底已突破1000億元關(guān)口。截至2023年底，規(guī)模進一步增至1280億元。同時，公司的行業(yè)排名也從第58名上升至第46名。
中金基金管理規(guī)模
（來源：Wind）
盡管如此，公司規(guī)模主要靠固收挑大梁。今年的市場環(huán)境依然嚴峻，如何帶領(lǐng)公司更進一步，新任高管仍面臨不小的挑戰(zhàn)。
固收挑大梁
中金基金成立于2014年，是中金公司旗下全資子公司。雖然管理規(guī)模已步入千億級別，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡的問題也很顯著，固收類產(chǎn)品占比很大。
（來源：Wind）
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，貨幣型基金占據(jù)中金基金規(guī)模的半壁江山，占比達51%。
其實，該公司只有一只貨幣基金——中金現(xiàn)金管家，其A、B、C份額合計規(guī)模為653億元。
可以看出，固收類產(chǎn)品在該公司總體規(guī)模中的占比接近80%。而股票型、混合型、REITs等權(quán)益類產(chǎn)品，合計占比僅略超21%。
中金基金的另一特點是，REITs產(chǎn)品規(guī)模較大，達到233億元，占比18%。
公募REITs也叫“公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金”，是指依法公開募集，以詢價方式確定基金份額價格，將基金財產(chǎn)主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券的交易的證券投資基金。目前，這類產(chǎn)品大多數(shù)發(fā)行方為國企、央企。
2021年6月，首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在滬深交易所正式上市，中金基金的中金普洛斯REIT成為國內(nèi)首批公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs之一。次年，中金基金又相繼發(fā)行了中金安徽交控REIT、中金廈門安居保障性租賃住房REIT。
截至2023年底，中金基金管理公募REITs的規(guī)模排名行業(yè)第一。
有觀點認為，中金基金背靠中金公司，實力雄厚的股東能為其REITs申報和運行提供資源和研究支持。
但值得注意的是，若刨去公募REITs，該公司旗下股票型和混合型基金的合計規(guī)模僅36億元，占比僅為2.82%。
偏股型孱弱
對于一家規(guī)模上千億的基金公司而言，股票型和混合型基金規(guī)模不足3%，可以說“偏科”相當(dāng)嚴重。
具體來看該公司這兩類偏股型產(chǎn)品的業(yè)績情況，Wind統(tǒng)計顯示，近一年（截至2024年1月26日）34只有可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)品（份額分開計算），收益率全部為負。
從最能體現(xiàn)管理能力的主動權(quán)益類產(chǎn)品來看，有13只產(chǎn)品跌幅超過20%。其中中金成長精選A、C表現(xiàn)較為糟糕，收益率分別為-35.14%和-35.67%，同類排名3005/3545、3061/3545。
中金成長精選A業(yè)績表現(xiàn)
（來源：Wind）
觀察其投資目標，中金成長精選主要投資成長型企業(yè)，力爭分享經(jīng)濟增長帶來的投資收益。
從重倉股來看，2023年初，該基金減持了新能源類個股，加大了對信息技術(shù)類個股的配置力度。一季度末，其持有7只信息技術(shù)類股票，二季度和三季度末，十大重倉股全部為此類股票，應(yīng)是基金經(jīng)理注意到當(dāng)時信創(chuàng)概念成為市場主流熱點，所以大幅加倉。
2023年上半年，中金成長精選A、C表現(xiàn)不錯，收益率分別為24.67%和24.18%。
但是下半年開始，由于持有的信息技術(shù)類個股紛紛從高點滑落，該基金的凈值走勢也急轉(zhuǎn)直下。
比如其2023年二季度新進的中際旭創(chuàng)，在6月20日達到歷史高點170元，三季度末該股倉位有所增加，成為第一大重倉股。但三季度該股下跌21%，四季度末該股從重倉股中消失。
再比如其去年二季度新進的新易盛，6月19日達到歷史高點81.18元（前復(fù)權(quán)價），同樣三季度有所加倉成為第二大重倉股。而三季度該股跌幅達32%，四季度末重倉股中已沒有其身影。
（來源：Wind）
可見，雖然該基金上半年踩中了信創(chuàng)風(fēng)口，但在板塊下挫時沒有及時調(diào)整倉位。2023年全年，中金成長精選A、C反而分別下跌16.71%、17.38%，沒能保住勝利果實。
根據(jù)最新披露的四季報，該基金在去年四季度對信息技術(shù)類個股有所減持，增加了醫(yī)藥和半導(dǎo)體行業(yè)個股。
（來源：Wind）
但從今年以來業(yè)績表現(xiàn)看，調(diào)倉效果也不理想。自年初至1月26日，中金成長精選A、C收益率分別為-17.63%、-17.67%，同類排名4050/4194、4058/4194，落在倒數(shù)行列。
在四季報中，基金經(jīng)理主要歸因于“市場整體上表現(xiàn)不佳，核心原因在于投資者信心不足”。并認為，著眼四季度，當(dāng)前市場已處于經(jīng)濟的階段性底部。在談到行業(yè)配置時，其表示在四季度重點布局消費電子、醫(yī)藥、AI應(yīng)用、影視傳媒、機械設(shè)備等行業(yè)。
這是一時失誤嗎？拉長周期看，中金成長精選A、C自2021年3月22日成立以來，累計已分別虧損52.62%和53.7%。基金經(jīng)理的調(diào)整能否奏效并改變產(chǎn)品虧損狀況，恐怕還任重而道遠。
實際上，對基金公司重固收輕權(quán)益的情況，管理層早有督促和提醒要及時改進。但顯然，在中金基金身上，看上去效果甚微。
（來源：媒體報道）
在監(jiān)管層持續(xù)倡導(dǎo)公募基金大力發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品、提升資產(chǎn)管理能力的背景下，如何解決業(yè)務(wù)嚴重不均衡的狀況，補齊權(quán)益投資短板？這道考題，中金基金舊任管理層沒有答好，新任管理層能答出高分嗎？《天下財?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。