界面新聞?dòng)浾?| 張藝
在連虧三年后，廣深鐵路（601333.SH）終于回到了正增長的軌道之中。
廣深鐵路1月25日晚間公告，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為10.20億元到11.20億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為9.80億元到10.80億元。
2020年至2022年，因疫情等因素影響，廣深鐵路分別虧損5.58億元、9.73億元和19.95億元。公司上市以來也只有這三年出現(xiàn)了虧損。
超10億元的凈利潤只是2023年鐵路客運(yùn)需求的修復(fù)性表現(xiàn)，還未到廣深鐵路的峰值水平，也略低于市場(chǎng)預(yù)期。
1月25日當(dāng)天，廣深鐵路股價(jià)出現(xiàn)漲停。
四季度業(yè)績低于市場(chǎng)預(yù)期
廣深鐵路手握大灣區(qū)核心鐵路資產(chǎn)，經(jīng)營深圳—廣州—坪石段鐵路客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，并合作經(jīng)營過港直通車旅客列車運(yùn)輸業(yè)務(wù)，同時(shí)還受委托為武廣鐵路、廣珠城際、廣深港鐵路等提供鐵路運(yùn)營服務(wù)。
全年業(yè)績的增長主要得益于最主要的業(yè)務(wù)—客運(yùn)業(yè)務(wù)的上升。包括廣深城際列車（含廣州東至潮汕跨線動(dòng)車組）、長途車和過港直通車運(yùn)輸業(yè)務(wù)。
廣深鐵路公告表示，2023年，隨著經(jīng)營環(huán)境的持續(xù)改善以及過港口岸陸續(xù)恢復(fù)正常通關(guān)，公司客運(yùn)主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大增長。
去年中報(bào)就顯示，廣深鐵路上半年客運(yùn)收入53.20億元，同比增長70.06%。同時(shí)，貨運(yùn)業(yè)務(wù)收入相對(duì)更為穩(wěn)定，為9.30萬元，同比增長12.06%。路網(wǎng)清算及其他運(yùn)輸服務(wù)的增幅為7.86%。
與廣深鐵路營收結(jié)構(gòu)相似的京滬高鐵（601816.SH）暫未披露2023年業(yè)績預(yù)告。不過其去年前三季度同樣是大幅扭虧，盈利高達(dá)89.14億元。
不過，廣深鐵路去年業(yè)績還有兩點(diǎn)值得注意。
首先，業(yè)績雖然大幅增長，但客運(yùn)量仍未達(dá)2019年同期水平，且低于全國平均水平。
2023前三季度廣深鐵路旅客發(fā)送量為4514.62萬人，同比增長100.14%，相當(dāng)于2019年同期的66.89%，還有三成差距。其中，直通車表現(xiàn)最弱，旅客發(fā)送量為56.00萬人次，只恢復(fù)至2019年同期的34.50%的水平。城際列車、長途車分別1723.8萬人次、2734.82萬人次，分別恢復(fù)至2019年的55.78%、78.22%。
第三季度為傳統(tǒng)出行旺季，廣深鐵路表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn)。公司完成旅客發(fā)送量為1873.66萬人，同比增長101.51%，較2019年同期增長3.3%。
不過，廣深鐵路的修復(fù)不及全國。來自中國國家鐵路集團(tuán)有限公司的數(shù)據(jù)，三季度全國鐵路發(fā)送旅客11.5億人次，較2019年同期增長11.6%。
其次，廣深鐵路去年四季度盈利水平不及前三季度。
去年前三季度，廣深鐵路歸母凈利潤已達(dá)10.19億元，因此，第四季度凈利潤在0.01億元至1.01億元之間。哪怕是上限都不及去年前三個(gè)季度的單季水平。為何四季度微利呢？
廣深鐵路的盈利存在季節(jié)周期性。從過往年份來看，分季度表現(xiàn)中，通常四季度為盈利能力最弱，或虧損最多的季度。
盡管如此，去年四季度水平依然低于市場(chǎng)預(yù)期。界面新聞查詢多家機(jī)構(gòu)研報(bào)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)廣深鐵路的全年業(yè)績預(yù)期在11.2億元至13.02億元之間。
有望全面進(jìn)入高鐵運(yùn)營時(shí)代
對(duì)于后市，機(jī)構(gòu)對(duì)這家華南鐵路龍頭持樂觀態(tài)度。近期，廣州白云站在2023年12月已投入運(yùn)營，廣深鐵路有望受益。遠(yuǎn)期，廣州站、廣州東站或改建為高鐵站，公司或全面進(jìn)入高鐵運(yùn)營領(lǐng)域。
浙商證券分析師李丹認(rèn)為，廣深鐵路業(yè)績想象空間巨大。
- 一方面，2023年底廣汕鐵路開通在即，廣深鐵路有望獲得往潮汕、廈門方向高鐵承運(yùn)資格，有望帶來可觀業(yè)績?cè)隽俊?/li>
- 另一方面，2027年廣州和廣州東站或改建成高鐵站，廣深鐵路有望全面邁入高鐵運(yùn)營領(lǐng)域。
目前廣州市僅廣州南一座高鐵站，且離市中心較遠(yuǎn)。根據(jù)廣東省“十四五”交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃，廣州站和廣州東站或改建為高鐵站，同時(shí)廣州站將與廣州南站建立聯(lián)絡(luò)線。
“未來全國開往廣州市的高鐵有望進(jìn)入廣州站或廣州東站，意味著公司有望獲得開往全國各地的長距離高鐵的承運(yùn)人資格，業(yè)績想象空間巨大?！崩畹げ⒕痛藴y(cè)算認(rèn)為，廣深鐵路每新增5對(duì)廣汕/贛深高鐵方向擔(dān)當(dāng)高鐵，年化業(yè)績分別增厚2.0/2.6億元；由廣州/廣州東向全國增開10對(duì)公司擔(dān)當(dāng)高鐵，年化業(yè)績將增厚6.1億元。
招商證券研報(bào)也認(rèn)為，在廣東省內(nèi)高鐵路網(wǎng)規(guī)劃持續(xù)完善下未來有望全面接入高鐵運(yùn)營，廣州白云站2023年底竣工交付，建成后廣深鐵路有望承接更多城際普速列車流量，后續(xù)廣州站及廣州東站改擴(kuò)建或可期，公司長期客流及開行列車增長空間較大。
“長期來看，未來灣區(qū)內(nèi)廣湛高鐵等新線還將陸續(xù)投產(chǎn)；廣州站、廣州東站等站點(diǎn)也將進(jìn)行改造升級(jí)，進(jìn)一步助力公司向高鐵運(yùn)營領(lǐng)域切入。伴隨灣區(qū)及周邊輻射區(qū)域鐵網(wǎng)連通度持續(xù)提升，公司成長潛力有待進(jìn)一步發(fā)掘。”國海證券研報(bào)認(rèn)為。
二級(jí)市場(chǎng)上，廣深鐵路去年上半年曾有過突出表現(xiàn)，最高漲至4.29元/股，下半年回落。2024年以來也表現(xiàn)穩(wěn)健，1月25日強(qiáng)勢(shì)漲停。
去年三季度期間，多家機(jī)構(gòu)在建倉或加倉。包括新進(jìn)“大成系”三只基金——大成睿享混合型基金、大成策略回報(bào)混合型基金、大成競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)混合型基金。
北向資金在大幅增持，社?；?09組合也在增持，而社?；?17組合則新進(jìn)前十大流通股東。
這些去年三季度進(jìn)入或加倉的機(jī)構(gòu)都在四季度被套。近期廣深鐵路股價(jià)反彈，屆時(shí)機(jī)構(gòu)是否會(huì)在解套后退出呢？