界面新聞記者 | 王勇
一家中企以2美元的價格收購了一座銅礦。
1月21日晚間，金誠信(603979.SH)發(fā)布公告，擬新設境外全資子公司，以1美元(約合7.19元人民幣)收購Konnoco (B) Inc.(下稱KBI)持有的Lubambe Copper Mine Limited(下稱LCML)80%股權(quán)，并以1美元收購Lubambe Copper Holdings Limited向LCML提供的約8.6億美元貸款所形成的債權(quán)。
這起總計“2美元”的礦山交易，引發(fā)了市場的關(guān)注。根據(jù)公告，LCML的核心資產(chǎn)為非洲贊比亞Lubambe銅礦(下稱魯班比銅礦)。本次交易若順利完成，金誠信將擁有該銅礦80%的權(quán)益。
金誠信成立于1997年，總部位于北京，是一家集礦山工程建設、礦山運營管理、礦山設計與技術(shù)研發(fā)等業(yè)務為一體的綜合性管理服務企業(yè)，現(xiàn)已從事礦山服務行業(yè)延伸至礦山資源開發(fā)。
根據(jù)此前發(fā)布的《魯班比銅礦采選工程可行性研究》(下稱可行性研究)，魯班比銅礦位于贊比亞銅帶省孔科拉盆地，周邊有金森達、謙比希等30多個銅礦。魯班比礦的開采礦種為銅和鈷，采礦許可證授予期為25年，礦權(quán)面積58平方公里，從2008年4月29日-2033年4月28日到期。
公告顯示，截至2023年9月30日，魯班比銅礦資源量(探明+控制+推斷)為8660萬噸，銅品位1.95%，酸溶銅0.35%。
但由于多方面原因，礦山一直無法達產(chǎn)?？尚行匝芯匡@示，魯班比銅礦于2013年開始開采，設計規(guī)模為250萬噸/年，2019年礦石產(chǎn)量約169萬噸，2020年約148萬噸，2021年約146萬噸，2022年約147萬噸，2023年1-9月約87萬噸。
在礦山長期未能達產(chǎn)的情況下，截至去年9月底，LCML凈資產(chǎn)為-1515萬美元。去年前三季度營收約為8957萬美元，凈虧損6032萬美元；2022年營收為1.4億美元，凈虧損5832萬美元。
根據(jù)審計報告，標的公司流動資產(chǎn)2571.41萬美元，流動負債7627.64萬美元，公司凈資產(chǎn)為負，流動風險較高。
在標的公司資不抵債的情況下，金誠信的收購，實際上對該礦山未來表現(xiàn)的對賭。
金誠信則對該項目的前景表示樂觀。此前公告顯示，其曾負責魯班比銅礦地下采礦南翼開拓和生產(chǎn)運營，工程類別屬于礦山工程建設，合同約定工期為2023年6月1日-2026年6月30日。
金誠信表示，公司多年來為魯班比銅礦提供礦山工程建設及采礦運營管理服務，對該礦山的資源和運營情況有一定的了解，根據(jù)可行性研究，項目的后續(xù)實施預計能夠取得較好效益，本次收購Lubambe銅礦符合公司“礦服+資源”的長期發(fā)展規(guī)劃。
金誠信認為，魯班比銅礦在采礦及選礦方案方面有改進空間，擬在收購后，以穩(wěn)定、正常生產(chǎn)為前提，充分考慮項目建設地的實際情況，統(tǒng)籌設計、合理規(guī)劃，對魯班比銅礦的開采方案、選礦廠產(chǎn)能、選礦指標等方面進行優(yōu)化，力爭盡早實現(xiàn)達產(chǎn)。
根據(jù)可行性研究，在礦山原設計規(guī)模下，考慮對對現(xiàn)有礦山進行一定的技改優(yōu)化，初步估算項目爬坡期投資為1.14億美元，維持運營投資1.9億美元；生產(chǎn)期內(nèi)平均現(xiàn)金成本為83.75美元/噸。
據(jù)金誠信估算，項目年均利潤總額為1688萬美元，按照銅價8300美元/噸、排產(chǎn)期14年計算，以現(xiàn)有固定資產(chǎn)價值不減值前提下，項目稅后財務凈現(xiàn)值為8419.1萬美元，稅后財務內(nèi)部收益率17.36%，稅后投資回收期7.4年。
根據(jù)相關(guān)專項審計報告，金誠信將主要通過經(jīng)營和管理兩方面改善礦山持續(xù)經(jīng)營能力。
在經(jīng)營方面，一方面進行采礦系統(tǒng)和設備的升級改造，優(yōu)化礦山已有開拓系統(tǒng)工程布置，改進運輸系統(tǒng)、回風系統(tǒng)、排水系統(tǒng)，改變采礦方法，提高資源利用率，降低礦石貧化率；另一方面，通過優(yōu)化選礦生產(chǎn)工藝和更新選礦設備，加強設備維護和維修，提高選礦系統(tǒng)的設備完好率和選礦系統(tǒng)的回收率，提升選礦生產(chǎn)效率和增加產(chǎn)量及銷量。
管理方面，則計劃通過加強內(nèi)部管理，加強預算管理，做好內(nèi)部各項費用支出和生產(chǎn)成本的控制，減少低效運營成本的開支等。
對未來銅價的預期，也是金誠信“接盤”魯班比銅礦的考慮之一。
可行性研究顯示，2023年銅價一直在高位運行，全年均價為 8774.39美元/噸。長期看，因資源開采品位下降、新發(fā)現(xiàn)的大型礦山少、礦業(yè)投資減少、后續(xù)復產(chǎn)與擴建產(chǎn)能逐漸走弱，預計銅供應偏緊，價格向好。
該報告預計，未來三年銅價均價為8956.09美元/噸，未來五年均價為7816.25美元/噸。
金誠信以礦服業(yè)務出身，目前是國內(nèi)少數(shù)掌握自然崩落法的企業(yè)之一，該技術(shù)已運用于國內(nèi)規(guī)模最大的地下礦山普朗銅礦。金誠信的主要客戶包括卡莫阿銅業(yè)、中國有色礦業(yè)、西部礦業(yè)、中國鋁業(yè)集團、孔科拉銅業(yè)公司、紫金礦業(yè)、開磷集團等。
資源板塊是金誠信正在打造的第二增長曲線。金誠信于2019年開始，先后收購或參股了貴州兩岔河磷礦、剛果(金)的Dikulushi礦和Lonshi銅礦、哥倫比亞San Matias銅金銀礦等。
2023年半年報顯示，金誠信擁有兩岔河礦業(yè)磷礦采礦權(quán)、Dikulushi和Lonshi銅礦采礦權(quán)及其周邊七個探礦權(quán)，并參股加拿大Cordoba礦業(yè)。在2026年哥倫比亞San Matias銅金銀礦投產(chǎn)后，其遠景銅金屬產(chǎn)能將達到8.1萬噸，權(quán)益產(chǎn)能6.7萬噸。
2023年前三季度，金誠信實現(xiàn)營業(yè)收入53.12億元，同比增長37.08%，凈利潤7.1億元，同比增長60.7%。
截至1月22日收盤，金誠信下跌3.1%，報收35.95元，市值為216億元。