文|快刀財經(jīng) 朱末
時運不濟，命途多舛，苦等7年之久，毛戈平公司還是折戟在了上市前夕。
據(jù)上交所官網(wǎng)最新披露，毛戈平化妝品股份有限公司于近日申請撤回發(fā)行上市申請文件，目前IPO狀態(tài)顯示為終止。
回顧毛戈平公司的上市之路，可謂屢遭挫折。早在2016年，毛戈平就遞交了《招股說明書》，沖擊“A股彩妝第一股”；2017年，毛戈平的IPO材料狀態(tài)為預披露更新，之后便再無新消息傳出；2021年10月，毛戈平終于通過證監(jiān)會發(fā)行審核，然而此后，毛戈平的上市計劃卻又突然暫停。
2023年3月，毛戈平再度更新招股書，重啟上市計劃，卻在9月因財務資料過期而擱淺；2024年新年伊始，毛戈平在臨門一腳之際選擇了撤單，上市夢再次告吹。由于多次“征戰(zhàn)”未果，甚至有網(wǎng)友戲稱毛戈平為“IPO釘子戶”。
事實上，作為最早入局國貨美妝品牌之一，消費者對于這家公司的認知，更多是建立在創(chuàng)始人毛戈平的影響力之上，憑借爐火純青的化妝技術，毛戈平一躍成為家喻戶曉的頂級化妝大師。
得益于此，作為毛戈平自創(chuàng)的同名品牌“MAOGEPING”從誕生起就被賦予了很強的“網(wǎng)紅屬性”和“流量基礎”?！癕AOGEPING”在2020年至2021年間銷量大漲77.98%，收入大增69.34%，成為業(yè)內(nèi)逆襲的黑馬，2022年更是創(chuàng)造出了高達16.8億的營收，且綜合毛利率連續(xù)三年超過80%，連歐萊雅、資生堂等海外美妝巨頭也望塵莫及。
然而，高光之下，卻也不乏爭議。“重營銷、輕研發(fā)”的風氣，在毛戈平身上尤為明顯，且毛戈平公司并沒有自己的生產(chǎn)線，產(chǎn)品主要通過委外加工進行，卻賣出了不輸國際大牌的價格，種種矛盾之處，讓毛戈平的產(chǎn)品評價呈現(xiàn)“兩極分化”。
看似波瀾不興，實則暗流洶涌，被無數(shù)女性捧上神壇的的毛戈平美妝，已經(jīng)走到了不容逃避的“十字路口”。
01 從默默無名到走紅，成就彩妝商業(yè)帝國
“還整什么容，把頭寄給毛戈平老師就行了?！?/p>
從化妝師毛戈平，到美妝品牌毛戈平，時至今日，“毛戈平”三個字早已超出個人范疇，成了美妝界的一個IP符號。
作為當代中國化妝師的標志性人物，大眾所不熟知的另一面是，毛戈平其實是半路出家。13歲時，學了六年越劇的毛戈平，由于碰上變聲期，失去了成為職業(yè)演員的機會，誤打誤撞下，毛戈平轉行成了一名戲劇化妝師。
隔行如隔山，毛戈平一開始也是“小透明”，直到1994年，毛戈平遇到了讓他名聲大噪的電視劇《武則天》。當時，已經(jīng)40歲的劉曉慶，需要演繹出武則天從少女到老年的各個時期，14歲到80歲的年齡跨度，非?？简灮瘖y師的功力。
毛戈平不負眾望，以出神入化的化妝技巧征服了熒幕前的觀眾，《武則天》在全國掀起收視狂潮，身為幕后功臣之一的毛戈平也隨之走紅。
2000年，攢足了名氣和聲望后，毛戈平不再滿足于化妝師的身份，轉而開始搭建起屬于自己的化妝商業(yè)帝國，一舉創(chuàng)立了以自己名字命名的“MAGPIN”化妝品牌，在中國美妝產(chǎn)業(yè)的藍海，掀起一片漣漪。
可以說，毛戈平很懂得利用名人效應，迪奧、赫蓮娜、雅詩蘭黛等頂級化妝品牌，其實都是冠以創(chuàng)始人的名字，這種命名方式，進一步放大了毛戈平的個人IP效應。
同時，毛戈平還創(chuàng)建了浙江毛戈平形象設計藝術學校，并先后在北京、上海等一線城市設立培訓機構，開展化妝技能培訓業(yè)務，截至目前，毛戈平學校在全國已有9所分校。
2003年，毛戈平在國際一線品牌云集的上海徐家匯開了第一家專柜，親自坐陣為消費者試妝，到2022年底，毛戈平專柜已經(jīng)達到367家，愈發(fā)名聲大噪。不但如此，毛戈平還會為線下渠道定制專屬產(chǎn)品，來維持消費者黏性。
2010年，普華資本、九鼎投資等共同完成了對毛戈平的投資；2016年，“MGPIN”形象LOGO全面升級為“MAOGEPING”美妝品牌，同年12月，毛戈平公司首度披露招股書，成為國內(nèi)第一個推動A股主板上市的彩妝企業(yè)，但之后卻遲遲未拿到發(fā)行批文，IPO不得不按下暫停鍵。
但這個“插曲”并未影響到毛戈平公司的士氣，畢竟可圈可點的銷售業(yè)績，是對實力最好的證明。2014年-2016年，毛戈平公司的毛利率分別為81.5%、79.7%、78.22%，高于同期的歐萊雅、資生堂、歐舒丹等，盈利能力可見一斑。
即便勢頭正旺，但想要“更上一層”，毛戈平還需要一個飛升的契機。很快，這個機會就來了。
02 借力國潮人氣暴漲，上市未果成“隱痛”
2018年，國潮文化席卷各行各業(yè)，成為新的審美取向，國貨迎來了“潑天的富貴”。
國潮經(jīng)濟先從李寧等本土服裝品牌燃起，繼而，國貨美妝也抓住了紅利，典型代表如完美日記、花西子、橘朵等，尤其是完美日記，以過山車般的速度進行戰(zhàn)略融資，最終登陸美股上市。
向來嗅覺敏銳的毛戈平，自然不會錯過這波紅利。2019年5月，B站上有關毛戈平20年前的化妝教程被大量轉發(fā)，毛戈平提出的“千人千面”“回歸化妝本質”等理念，掀起廣泛討論，社交平臺上頻繁出現(xiàn)與毛戈平相關的話題。
毛戈平的厲害之處就在，即便是以現(xiàn)在的眼光來看，毛戈平所化的妝容仍然沒有過時。甚至在一眾網(wǎng)紅臉、韓式妝容爛大街的當下，毛戈平所堅守的東方古典美，反倒成為了品牌脫穎而出的護城河。
趁熱打鐵，2020年，毛戈平本人下場，入駐B站、小紅書兩大平臺，與KOL、明星或互動或合作，來拉近與年輕人的距離。知名博主“深夜徐老師”、胡軍、趙露思……毛戈平的“模特”從網(wǎng)紅到流量小花，再到90后的“童年男神”，每次改妝都能引起“轟動”，伴隨著每一次的熱議，毛戈平的產(chǎn)品人氣水漲船高，繼而轉化為“真金白銀”的營收。
毛戈平“改妝”
2020年至2022年，其營收年復合增長率高達38.1%，營收規(guī)模也從8.8億元猛增至16.8億元，幾乎翻了一倍。同時，凈利潤也從2億元增至3.5億元，增幅達到了75%。
不但如此，相較于依附其他品牌的機械跨界聯(lián)名，毛戈平并沒有盲目跟風，而是跳出常規(guī)的IP合作模式，打造了品牌的自有IP——“氣蘊東方”，將中國文化藝術注入美妝領域，推出四季國潮系列產(chǎn)品。
毛戈平美妝×故宮文創(chuàng) “氣蘊東方”
一系列組合拳下來，毛戈平越發(fā)炙手可熱。在今年的天貓彩妝雙11全周期銷售榜單中，毛戈平銷量超過紀梵希、阿瑪尼、BOBBI BROWN，排名第11位。
然而，看似無往不利的毛戈平，也并非沒有“遺憾”，上市無果的陰霾始終籠罩在頭頂。2021年，覺得時機成熟的毛戈平再次重啟IPO，并獲得發(fā)行會議通過，距離正式登陸A股僅一步之遙，這也是毛戈平離成功最近的一次。
但此后的IPO進程卻陷入了停滯。有媒體分析原因出自外部股東身上，毛戈平最大的外部股東九鼎投資因多次因違規(guī)被監(jiān)管機構點處罰，九鼎投資參投的IPO項目，都在不同程度上遇阻。
也有業(yè)內(nèi)人士認為，毛戈平公司無法上市的根本原因，在于其發(fā)展模式無法贏得資本市場足夠的信任。
當所有人將目光聚焦于“這是一家即將上市的公司”時，毛戈平公司的短板，突然變得無處遁藏。
03 研發(fā)不足爭議纏身，毛戈平大動作頻頻
毛戈平雖然厲害，但毛戈平的彩妝，并不是一面倒的“好評”。
購買毛戈平的消費者，在滿懷期待的使用后發(fā)現(xiàn)，效果并沒有那么“神”，技法不到位的新手很容易出現(xiàn)卡粉、厚重等情況。且毛戈平的審美更偏向于上鏡，并不夠日常感，有網(wǎng)友一針見血地指出，“我缺的是化妝品嗎？我缺的是毛戈平的那雙手?！?/p>
圖/小紅書
最重要的是，毛戈平的產(chǎn)品售價不菲。在“MAOGEPING”的產(chǎn)品結構中，以高端彩妝及護膚品占比較多，如凝光養(yǎng)膚粉底霜680元，光影塑底妝膏880元，遠超一些大牌產(chǎn)品。
圖/毛戈平官方旗艦店
但這樣高昂的價格，卻不能讓人“心服口服”，“重營銷、輕研發(fā)”的現(xiàn)象，在毛戈平身上尤為明顯。招股書顯示，2020年至2022年，毛戈平的研發(fā)費用占營收比例分別為1.21%、0.96%和0.87%，銷售費用占營銷比例則分別為42.09%、42.07%和46.74%，相差極為懸殊。
可供對比的是，珀萊雅2022年度研發(fā)費用率為4.32%，貝泰妮研發(fā)費率為5.08%，而華熙生物的研發(fā)費用率則高達6.10%。
而在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，毛戈平公司則主要依靠委外加工、外協(xié)定制和外購的方式來完成，當前公司并未建設自身的化妝品生產(chǎn)設施，一旦委外加工商或生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，造成的后果可想而知。
再看毛戈平公司的44項專利里，只有一項是彩妝類發(fā)明專利，3項是實用新型專利，剩余40項都是外觀設計專利。截至2022年末，毛戈平公司共有44名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的比例僅有1.43%。
此外，毛戈平的家族企業(yè)管理模式也一直為外界所詬病，毛戈平夫婦及其家族成員合計控制了公司81.88%的股份，包攬了7個董事席位中的5個。這種管理方式雖然在一定程度上保證了企業(yè)的穩(wěn)定性，但也可能導致決策的“一言堂”，影響企業(yè)的未來發(fā)展。
同時，毛戈平還面臨嚴重依賴個人知名度的潛在風險，即毛戈平品牌的成功很大程度上得益于創(chuàng)始人毛戈平的影響力，這種高度綁定長遠看并不利于品牌的可持續(xù)發(fā)展。
或許是意識到了癥結所在，為了盡快打破“局限”，毛戈平大動作頻頻。2023年4月，毛戈平美妝研發(fā)工廠在杭州奠基開工，打造以研發(fā)生產(chǎn)中心、產(chǎn)品美學設計中心、消費者參觀中心為一體的創(chuàng)新型高端美妝研發(fā)工廠；近期，毛戈平公司又以近6億元的成交價格，拿下杭州望江商地，用于設立全國總部（化妝品研發(fā)、銷售）項目建設。
2023年10月，毛戈平公司旗下全資子公司杭州星屹通過收購股權，正式成為華美康妍（蘇州）生物科技有限公司的第三大股東，華美康妍正是一家集研發(fā)、制造為一體的專業(yè)代工企業(yè)；2024年1月，毛戈平公司還全資控股投資了一家名為杭州尚都匯化妝品科技有限公司，注冊資本5億元，據(jù)相關透露，這家公司將被打造為毛戈平公司的研發(fā)重地。
美妝賽道本就競爭激烈，隨著國際大牌紛紛推出平價品牌來爭奪市場，國貨的壓力將進一步加劇。依靠營銷推廣帶動業(yè)績增長不是長久之計，想要真正打造經(jīng)久不衰的彩妝品牌，手握生產(chǎn)與研發(fā)的自主權，無疑是最“踏實”的選擇。
或許，對于毛戈平來說，這比上市要來的更為迫在眉睫。
參考資料：
1.趣解商業(yè)《“IPO釘子戶”撤單，毛戈平帶不動“毛戈平”了？》
2.有意思報告《一年賣出16.8億，想靠毛戈平“換頭”的女孩都想簡單了》
3.新零售商業(yè)評論《單靠“換頭術”，毛戈平贏不了》