文｜睿思網(wǎng)

盡管與華平的收購(gòu)談崩了，但通過(guò)拿下全球第二基建私募GIP，貝萊德如愿進(jìn)軍另類(lèi)投資領(lǐng)域。

根據(jù)交易結(jié)構(gòu)，貝萊德將為本次并購(gòu)提供30億美元現(xiàn)金和近1200萬(wàn)股的股票，總價(jià)值達(dá)到125億美元。這也成為貝萊德自2009年以來(lái)最大規(guī)模的投資，當(dāng)年公司斥資135億美元收購(gòu)巴克萊全球投資，借此成為全球最大的指數(shù)基金供應(yīng)商。

算上GIP超千億美元的資管規(guī)模，貝萊德的基建資管平臺(tái)將擁有超1500億美元的跨資產(chǎn)資管規(guī)模。這也意味著，貝萊德成為繼麥格理后的全球第二大私營(yíng)基建資管平臺(tái)。

進(jìn)軍另類(lèi)投資謀轉(zhuǎn)型

進(jìn)軍另類(lèi)投資領(lǐng)域謀求轉(zhuǎn)型，是貝萊德本次收購(gòu)GIP的核心訴求。

貝萊德CEO Larry Fink一直將另類(lèi)投資視為關(guān)鍵戰(zhàn)略增長(zhǎng)領(lǐng)域。在本次收購(gòu)之前，貝萊德管理著約9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，其中包括約1300億美元的長(zhǎng)期另類(lèi)基金，以及對(duì)沖基金、大宗商品和貨幣基金。然而，貝萊德旗下另類(lèi)投資產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力始終比不上其它老牌另類(lèi)資管公司。

在GIP之前，貝萊德的目標(biāo)是華平。據(jù)此前消息，貝萊德曾有意吞并華平，并在近兩年開(kāi)始頻繁接觸，希望收購(gòu)華平多數(shù)股權(quán)，但遭到拒絕。盡管收購(gòu)嘗試失敗，貝萊德仍舊屬意與華平合作，共同討論開(kāi)發(fā)聯(lián)合產(chǎn)品相關(guān)的事宜。

收購(gòu)GIP，是貝萊德同時(shí)在推進(jìn)的另一筆“轉(zhuǎn)型”交易。從與華平的接洽到對(duì)GIP的并購(gòu)，不難看出貝萊德對(duì)另類(lèi)投資領(lǐng)域的看好。

在貝萊德看來(lái)，這一領(lǐng)域比其銷(xiāo)售ETF等低成本被動(dòng)投資產(chǎn)品的核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)更快，潛在利潤(rùn)也更豐厚。收購(gòu)GIP將使貝萊德的私募資產(chǎn)增加約30%，其私募市場(chǎng)基礎(chǔ)管理費(fèi)也將增加約一倍。

看上另類(lèi)投資賽道的，不止貝萊德一家。據(jù)此前市場(chǎng)消息，包括富蘭克林·鄧普頓、Alliance Bernstein 和T Rowe Price等在內(nèi)的傳統(tǒng)資產(chǎn)管理公司，均在競(jìng)相收購(gòu)另類(lèi)資產(chǎn)管理公司。與股票和債券基金相比，另類(lèi)投資的增長(zhǎng)速度更快，管理費(fèi)用也更高；不過(guò)，薪酬和文化上的差異可能會(huì)使此類(lèi)收購(gòu)的整合變得復(fù)雜。

而通過(guò)收購(gòu)GIP，貝萊德不僅鞏固了其在全球資管的地位，也將其投資領(lǐng)域進(jìn)一步延伸至基建投資領(lǐng)域。

據(jù)了解，GIP手中的資產(chǎn)包括英國(guó)蓋特維克機(jī)場(chǎng)、悉尼機(jī)場(chǎng)、墨爾本港以及輸變電等。這也意味著，貝萊德未來(lái)將更多的資源投向機(jī)場(chǎng)、橋梁、輸油管道等基建投資。貝萊德總裁拉里·芬克指出，基礎(chǔ)設(shè)施投資正面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，而這次收購(gòu)將使貝萊德能夠更好地滿足市場(chǎng)需求。

此外，與GIP的交易也是貝萊德新戰(zhàn)略的一部分，旨在鼓勵(lì)養(yǎng)老基金、退休金計(jì)劃和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注為復(fù)雜項(xiàng)目融資的長(zhǎng)期基金。

貝萊德預(yù)計(jì)，本次收購(gòu)交易將在第二或第三季度完成，之后貝萊德將會(huì)把GIP與現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施團(tuán)隊(duì)結(jié)合起來(lái)。

值得注意的是，屆時(shí)，GIP創(chuàng)始人Adebayo Ogunlesi將加入貝萊德的全球執(zhí)委會(huì)和董事會(huì)，GIP首席執(zhí)行官Bayo Ogunlesi則將成為貝萊德董事會(huì)成員，他將領(lǐng)導(dǎo)貝萊德新成立的基礎(chǔ)設(shè)施部門(mén)。

據(jù)知情人士透露，GIP的多數(shù)股權(quán)由六位創(chuàng)始合伙人持有，他們將通過(guò)收購(gòu)約占貝萊德流通股8%的股份，共同成為貝萊德最大的股東之一。六位創(chuàng)始合伙人中的五位都將加入貝萊德。

有了GIP創(chuàng)始人成員的坐鎮(zhèn)，這多少令貝萊德在另類(lèi)投資領(lǐng)域走得更穩(wěn)些。

每次大型收購(gòu)均能業(yè)績(jī)翻番？

此次GIP的收購(gòu)，也再次讓業(yè)界看到貝萊德 “收購(gòu)狂魔”的一面。不過(guò)，真正讓貝萊德在收購(gòu)傲視群雄的，主要是其幾乎每一筆大收購(gòu)，都精準(zhǔn)踩在了收益翻倍的點(diǎn)上。

2004年8月，貝萊德進(jìn)行第一次重大收購(gòu)，以3.25億美元現(xiàn)金和5000萬(wàn)美元股票，從大都會(huì)人壽MetLife手中收購(gòu)了道富研究和管理SSRM Holdings。2005年末，公司管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4520億美元。

2006年，貝萊德以90億美元收購(gòu)美林證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這也一舉讓貝萊德旗下管理的資產(chǎn)一夜之間達(dá)到了萬(wàn)億美元級(jí)別。

2009年，貝萊德以135億美元收購(gòu)巴克萊國(guó)際投資管理BGI，當(dāng)時(shí)BGI的旗艦產(chǎn)品iShares是全球最大的ETF產(chǎn)品提供者。

這筆收購(gòu)直接令貝萊德的資產(chǎn)規(guī)模從1.3萬(wàn)億美元一下子竄升至3.2萬(wàn)億美元，甚至超過(guò)了當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)。如今iShares的ETF業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了貝萊德“皇冠上的明珠”，貝萊德借iShares也成為全球最大的ETF發(fā)行商。

截至2009年末，貝萊德管理資產(chǎn)高達(dá)3.35萬(wàn)億美元，首次成為全球行業(yè)第一。此后，貝萊德始終保持著資管界龍頭的地位。

根據(jù)貝萊德最新公布的財(cái)報(bào)顯示，公司2023年四季度末的資管規(guī)模再度摸到10萬(wàn)億美元的門(mén)檻，這也是自2021年四季度后貝萊德歷史上第二次達(dá)成“10萬(wàn)億成就”。

至于本次GIP收購(gòu)，除了令貝萊德的資管規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大以外，還將帶領(lǐng)貝萊德走向何方？貝萊德留給資本市場(chǎng)的想象空間還不僅如此。

眼下，貝萊德還在醞釀著一項(xiàng)“十五年來(lái)最重大轉(zhuǎn)型”。

除了加速在另類(lèi)投資領(lǐng)域的拓展，根據(jù)貝萊德的內(nèi)部備忘錄顯示，其首席執(zhí)行官Larry Fink和總裁Rob Kapito將對(duì)高級(jí)管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面改革。

該改革最大的轉(zhuǎn)變是創(chuàng)建了一個(gè)新的貝萊德全球市場(chǎng)集團(tuán)Global Markets Group（BGM），由前人力資源主管Manish Mehta領(lǐng)導(dǎo)。

備忘錄稱(chēng)，該部門(mén)將負(fù)責(zé)公司所有的投資策略和基金結(jié)構(gòu)，包括龐大的iShares ETF業(yè)務(wù)，目標(biāo)是將客戶與貝萊德的所有產(chǎn)品聯(lián)系起來(lái)，并幫助“推動(dòng)iShares下一階段的增長(zhǎng)”。

公開(kāi)資料顯示，僅2022年， iShares 就以2200億美元的凈流入領(lǐng)跑行業(yè)，貝萊德的ETF債券也獲得創(chuàng)紀(jì)錄的1230億美元凈收入，占貝萊德總凈收入的31%。

變局下的人事大變革

配合業(yè)務(wù)的重大轉(zhuǎn)型，貝萊德也迎來(lái)了一系列的人事變革。

1月13日，貝萊德宣布任命陳蕙蘭為亞太區(qū)主管，接替將調(diào)遷至倫敦?fù)?dān)任貝萊德國(guó)際業(yè)務(wù)主管的駱慧祖(Rachel Lord)， Andrew Landman 和清水寬之(Hiroyuki Shimizu)則升任為亞太區(qū)副主管。

公開(kāi)資料顯示，陳蕙蘭在貝萊德服務(wù)超過(guò)十年，她于2013 年加入貝萊德，擔(dān)任 iShares 安碩亞太區(qū)資本市場(chǎng)及產(chǎn)品主管，及后擔(dān)任 ETF 及指數(shù)業(yè)務(wù)主管，直至 2021 年。目前，陳蕙蘭是貝萊德全球執(zhí)行委員會(huì)、全球市場(chǎng)委員會(huì)以及亞太區(qū)執(zhí)行委員會(huì)和指導(dǎo)委員會(huì)的成員。

從經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，陳蕙蘭無(wú)疑是正在轉(zhuǎn)型的貝萊德亞太區(qū)的最佳“舵手”人選。

據(jù)介紹，升任亞太區(qū)主管后，陳蕙蘭將常駐中國(guó)香港，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)貝萊德亞太地區(qū)業(yè)務(wù)，并管理各項(xiàng)業(yè)務(wù)、客戶、投資團(tuán)隊(duì)以及運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的全方位發(fā)展，為財(cái)富和機(jī)構(gòu)投資者提供貝萊德的主動(dòng)投資、指數(shù)投資、ETF 產(chǎn)品、另類(lèi)投資和科技解決方案等投資方案。

此外，貝萊德同時(shí)任命澳大拉西亞主管 Andrew Landman 和亞太區(qū)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)主管兼北亞(日本和韓國(guó))業(yè)務(wù)主管清水寬之為亞太區(qū)副主管。Andrew Landman 在負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)澳大利亞和新西蘭市場(chǎng)的團(tuán)隊(duì)外，將擴(kuò)大職責(zé)范圍至東南亞市場(chǎng)和亞太區(qū)財(cái)富業(yè)務(wù)。清水寬之繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)貝萊德亞太區(qū)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)， 以及日本和韓國(guó)市場(chǎng)，并將擴(kuò)大職責(zé)至中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。

原亞太區(qū)財(cái)富業(yè)務(wù)主管雷俊彥 James Raby 將擔(dān)任亞太區(qū)首席運(yùn)營(yíng)官。

范華將出任中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人，張鵬軍為貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司（“貝萊德建信理財(cái)”）總經(jīng)理。

值得一提的是，這是時(shí)隔半年后，貝萊德中國(guó)區(qū)再度換帥。

2023年6月，貝萊德原中國(guó)區(qū)主管湯曉東（Tony Tang）宣布離職，轉(zhuǎn)投城堡證券。時(shí)任亞太區(qū)副主管和大中華區(qū)主管陳蕙蘭直管中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，范華于2022年9月加入貝萊德建信理財(cái)，2023年1月，正式走馬上任公司總經(jīng)理一職，她擁有超過(guò)二十年的海外頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)和中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的從業(yè)經(jīng)歷，對(duì)資產(chǎn)配置、絕對(duì)收益領(lǐng)域頗為熟悉.。

如何破解中國(guó)區(qū)痛點(diǎn)

中國(guó)區(qū)持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，是貝萊德一直的“痛”。

貝萊德基金是最早拿到中國(guó)公募基金牌照的外資機(jī)構(gòu)之一，發(fā)行的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品也最多，達(dá)到10只，時(shí)間最久的貝萊德中國(guó)新視野A/C在2021年9月便已成立。

然而生不逢時(shí)，上市沒(méi)多久便遭遇熊市，該基金兩類(lèi)份額2023年回報(bào)率分別為-26.89%和-27.25%，同類(lèi)型排名3430/3694、3447/3694；近兩年回報(bào)率分別為-40.70%和-41.29%，同類(lèi)型排名分別為2218/2730、2263/2730，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)處于墊底。

截至2023年年底，除最晚成立的貝萊德安睿30天持有基金處于微利狀態(tài)，貝萊德其余基金全部虧損。虧損最高的為貝萊德中國(guó)新視野C，自成立至2023年12月29日，該基金凈值已經(jīng)下跌了42.16%，單位凈值已不足6毛。

“水土不服”是貝萊德在中國(guó)一直面臨的尷尬處境，這也令曾經(jīng)引以為傲的“風(fēng)控專(zhuān)家”似乎有些名不副實(shí)。

或許是在中國(guó)投資表現(xiàn)“拉胯”，早在2023年9月，貝萊德的中國(guó)靈活股票基金（China Flexible Equity Fund）清盤(pán)時(shí)，便有消息傳出貝萊德有從中國(guó)撤資的計(jì)劃。

不過(guò)該消息遭到貝萊德的否認(rèn)，其稱(chēng)不會(huì)改變?cè)谥袊?guó)的投資。而在全球市場(chǎng)2023下半年戰(zhàn)術(shù)配置報(bào)告上，貝萊德對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)更持“超配”觀點(diǎn)。

除了投資策略過(guò)于偏好于新能源相關(guān)板塊，市場(chǎng)認(rèn)為，在操盤(pán)手人選偏好“海歸”也是造成貝萊德中國(guó)區(qū)業(yè)績(jī)慘淡的原因之一。

據(jù)了解，貝萊德中國(guó)新視野A/C基金經(jīng)理單秀麗任職前，一直在貝萊德歐洲和美國(guó)公司工作，或許長(zhǎng)期的外國(guó)市場(chǎng)投資經(jīng)歷令其形成慣性思維，沒(méi)想到A股市場(chǎng)投資更燒腦。

在中國(guó)A股市場(chǎng)，貝萊德顯然還是個(gè)新手。如今，“一把手”選擇更本土化的范華，后續(xù)其將如何帶領(lǐng)貝萊德基金解決“水土不服”的問(wèn)題，也是行業(yè)和投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)。