文丨直通IPO 孫媛
又一家支付公司向IPO持續(xù)進發(fā)。
距離去年6月，連連數(shù)字科技股份有限公司（以下簡稱：連連數(shù)字）正式向港交所遞交A1上市申請之后，1月11日，連連數(shù)字再次在港交所遞交招股書。
據(jù)弗若斯特沙利文資料，連連數(shù)字是中國率先在全球范圍內(nèi)提供廣泛支付解決方案的數(shù)字科技公司之一，按2022年的TPV（數(shù)字支付服務(wù)總支付額）計，公司是中國最大的獨立數(shù)字支付解決方案提供商，市場份額達到9.1%。
作為國內(nèi)數(shù)字支付解決方案提供商，連連數(shù)字可謂風(fēng)投寵兒，背靠光大投資、紅杉中國、中金資本、泰康保險等機構(gòu)，在一級市場累計融資超41億元，估值更是從2018年的40億元增長了近266%至2020年的150億元。
早在2020年12月，連連數(shù)字就開啟了科創(chuàng)板上市的工作，計劃進軍A股科創(chuàng)板。但由于2021年4月，證監(jiān)會明確規(guī)定，限制金融科技和主要從事金融、投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，這一進程便停滯在了2021年7月的第三期輔導(dǎo)階段。
如今，二遞招股書的連連數(shù)字，又能否順利在港交所講出IPO故事呢？
浙大IT男掌舵，近20家VC投出41億
連連數(shù)字，還得從章征宇聊起。
這個現(xiàn)年57歲的創(chuàng)始人，先后在浙江大學(xué)獲得計算機軟件學(xué)士學(xué)位、在美國南加州大學(xué)取得公共政策及管理碩士學(xué)位。
2003年底，章征宇從美國回來后，跟朋友一起出資創(chuàng)辦了網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)北京天融信科技股份有限公司，擔(dān)任董事長多年。隨后這家公司在2015年掛牌新三板。次年8月，南洋股份以57億元收購天融信100%股權(quán)，當(dāng)時章征宇持股13.3%，價值近8億元，在股權(quán)出售上，可謂大賺一筆。
第一次創(chuàng)業(yè)成功后，2009年，恰逢智能手機在國內(nèi)大面普及，章征宇看到了電信業(yè)務(wù)市場的發(fā)展?jié)摿?，隨即二次創(chuàng)業(yè)，成立連連數(shù)字。
來源：連連數(shù)字招股書截圖
2年后，公司便獲得中國人民銀行頒發(fā)的移動及互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)許可證，進軍第三方支付業(yè)務(wù)，并于2013年推出商戶移動支付服務(wù)，成為首批進入跨境電商支付市場的企業(yè)之一。
中小微企業(yè)在中國外貿(mào)出口總額中占有半壁江山，但傳統(tǒng)銀行提供的跨境服務(wù)速度慢、透明度低、成本高、門檻高，一眾支付玩家創(chuàng)辦初衷就是解決這些痛點。但當(dāng)時，支付寶、騰訊擁有龐大的用戶群和資金，而快錢、易寶、匯富天下、拉卡拉等幾家獨立的第三方，都已成立多年。
作為后來者，連連數(shù)字以推出垂直行業(yè)移動支付解決方案為解法，一舉突圍。
2016年起，一直聚焦國內(nèi)業(yè)務(wù)的連連數(shù)字開啟全球擴張之路，在中國香港設(shè)立第一家海外辦事處。隨后，公司和美國運通成立了合資公司連通，并進入英國、愛爾蘭、巴西等國，徹底打開全球化大門。
而正是國際化這一步，讓一級市場的知名VC們紛紛拋來橄欖枝。
在招股書中，連連數(shù)字表示，由于本集團開始向新市場擴張，包括英國、愛爾蘭及巴西，其全球業(yè)務(wù)及牌照覆蓋范圍進一步擴大到更多地區(qū)，考慮到全球電商增長公司繼續(xù)在全球范圍內(nèi)拓展其數(shù)字支付及增值業(yè)務(wù)，以推動收入增長后，其估值便開始從A輪漲到D輪。
2018年初，連連數(shù)字從光大投資、賽伯樂、普華資本等VC處獲得23.8億元A輪融資，估值為40億元。
半年后，公司完成3億元B輪融資，紅杉中國、博裕資本進入；2019年6月，公司又完成3.5億元C輪融資，中金資本、泰康保險等跑來投；到2020年，聯(lián)力投資、浙創(chuàng)投等機構(gòu)一同參與到了連連數(shù)字10.9億元D輪融資中。
2018年1月至2020年10月，連連數(shù)字共融資41.2億元，估值上漲近3倍至150億元，光大、博裕、紅杉、中金等近20家機構(gòu)都跑來“湊熱鬧”。
IPO前，連連數(shù)字執(zhí)行董事兼董事長章征宇直接持股11.57%，并通過創(chuàng)連致新間接持有連連數(shù)字16.97%的股份，合計持股28.54%，為公司的控股股東及實控人。
光大投資為第一機構(gòu)股東，持股7.88%，博裕景泰、紅杉臻盛以持股6%、5.36%位列第二三大機構(gòu)股東。
按最后一輪估值150億計算，光大投資、博裕景泰、紅杉臻盛直接持股價值分別為11.82億元、9億元、8.04億元，章征宇身家為42.81億元。
來源：連連數(shù)字招股書截圖
三年虧超20億，獨角獸也有“扭虧”難題
資本的加注，自然讓連連數(shù)字發(fā)展提速。
時至今日，作為一家非銀行支付機構(gòu)，連連數(shù)字建立了由64項支付牌照及相關(guān)資質(zhì)組成的全球牌照布局，為客戶在全球及區(qū)域性電商平臺開展貿(mào)易活動提供服務(wù)，范圍覆蓋超過100個國家及地區(qū)并支持使用超過130種貨幣進行交易。
截至2023年9月30日，連連數(shù)字為全球各行業(yè)(包括電商、服務(wù)業(yè)及制造業(yè))累計超過320萬家商戶及企業(yè)提供服務(wù)，公司業(yè)務(wù)包括數(shù)字支付服務(wù)和增值服務(wù)。
其中，公司核心業(yè)務(wù)為數(shù)字支付服務(wù)(包括全球支付及境內(nèi)支付)，包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付；增值服務(wù)多數(shù)與支付相關(guān)，包括商業(yè)服務(wù)及技術(shù)服務(wù)，其中，商業(yè)服務(wù)包括數(shù)字化營銷、運營支持及引流服務(wù)；技術(shù)服務(wù)包括賬戶及電子錢包以及軟件開發(fā)服務(wù)。
近三年，公司總收入由2020年5.89億元增長至2021年6.44億元，并于2022年進一步增長至7.43億元，2020年至2022年的復(fù)合年均增長率為12.3%。截至2023年9月30日止九個月，公司總收入為7.37億元，較去年同期增長38.4%。
于報告期，數(shù)字支付服務(wù)收入由2020年5.38億元增至2021年的5.88億元，并進一步增至2022年6.3億元，分別占各期總收入的91.4%、91.3%及84.8%。截至2023年9月30日止九個月，數(shù)字支付服務(wù)的收入為6.26億元，占同期總收入的84.9%。
然而，營收增長的同時，虧損卻在加劇。
來源：連連數(shù)字招股書截圖
于2020年、2021年、2022年以及2023年9月30日止九個月，連連數(shù)字分別產(chǎn)生凈虧損3.69億元、7.47億元、9.17億元、6.07億元，亦呈持續(xù)增長態(tài)勢。
而這其中，凈虧損一方面產(chǎn)生自其對創(chuàng)新產(chǎn)品及解決方案、全球擴張及核心人才的戰(zhàn)略投資，而公司應(yīng)占連通凈虧損則更為矚目，報告期內(nèi)分別為3.29億元、6.87億元、8.05億元及4.70億元。
據(jù)招股書，連通虧損主要來自其擴大其經(jīng)營規(guī)模導(dǎo)致的經(jīng)營虧損，其中，其技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施開支，以及與向發(fā)卡行及收單銀行/機構(gòu)支付的激勵成本、推廣、業(yè)務(wù)開發(fā)人員福利以及高端持卡人服務(wù)相關(guān)的銷售及營銷費用，約占55%至80%；與折舊及攤銷費用以及雇員福利開支相關(guān)的一般及行政開支，約占25%至40%。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，數(shù)字支付解決方案通常在前期需要大量投資，像連通這樣的新參與者通常須花費數(shù)年才能實現(xiàn)盈虧平衡。連連數(shù)字也坦言，2024年，公司預(yù)計將繼續(xù)產(chǎn)生應(yīng)占連通凈虧損。
而這邊虧損難解，連連卻無法不輸血。
連連數(shù)字相信，連通作為中國首家取得許可證的中外合資銀行卡清算機構(gòu)，在交易相關(guān)服務(wù)及銀行卡相關(guān)服務(wù)方面擁有巨大的增長潛力。于2023年7月，公司向連通注資1.3億元。于2023年12月，公司及美國運通分別向連通額外注資0.75億元及6.25億元，以支持其營運。
但值得注意的是，這家成立于2017年的連通，根據(jù)雙方協(xié)議，連連數(shù)字持有連通50%的股權(quán)，但對連通的經(jīng)營并無控制權(quán)。2022年11月，連通注冊資本增至50.6億元，連連數(shù)字共需承擔(dān)25.3億元。
資金緊張之下，連連數(shù)字的發(fā)展亟需募資供血，而IPO能否成功，或?qū)⑹窍掳雸龅暮诵年P(guān)鍵。