在上期12月下半月（12月18日至12月29日）預測文章中，我們預測上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指市場表現(xiàn)或?qū)⒊袎骸嶋H走勢反映，上述區(qū)間上證指數(shù)上漲1.10%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.32%，實際結果與預測未能吻合。
根據(jù)對歷史預測值與實際值的回測梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當基于流動性指數(shù)的預測值和實際值發(fā)生背離時，往往是出現(xiàn)了超預期、超強度和超波動等“超級事件”，其對市場往往會產(chǎn)生或強化或反轉的短期影響，但都會在事件影響逐漸消退后，“回歸”預測值顯示的趨勢。
A股各大指數(shù)實現(xiàn)上漲主要源于2023年12月28日的漲幅。由于市場對美聯(lián)儲2024年大幅放松貨幣政策的押注升溫，人民幣當日大幅升值，引導28日北向資金大幅流入A股市場，全天凈買入135.58億元。28日當日上證指數(shù)漲1.38%，深成指漲2.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.85%，北證50漲2.68%，兩市超4400只個股上漲。
此前，界面商學院以價量結合的方式測算了個股、板塊及指數(shù)的流動性，在權重、樣本庫等方面對模型進行優(yōu)化，并將其作為先行指標預測市場走勢。2022年，界面商學院對流動性指數(shù)的兩類加權模型進行融合，優(yōu)勢互補下形成各大板塊綜合性流動性指數(shù)，并滾動結合去年數(shù)據(jù)對各項參數(shù)進行優(yōu)化調(diào)整。
對于1月上半月（1月8日至1月15日）的走勢，我們以重置后全市場流動性指數(shù)后移15個交易日作為上證指數(shù)變動預測的依據(jù)，可以看到后移的流動性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對較高。
上圖中，深藍色實線為上證指數(shù)各交易日實際值，紅色虛線為上證指數(shù)預測值。測算結果顯示，1月上半月（1月8日至1月15日），上證指數(shù)基本保持震蕩運行，投資風險略大于機會，市場表現(xiàn)無明顯機會，需優(yōu)先關注結構性機會。
同時通過計算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動性指數(shù)后移15個交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動預測的依據(jù)。
上圖中，深藍色實線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預測值。測算結果顯示，1月上半月（1月8日至1月15日）預測區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)與上證指數(shù)趨同，需注意投資風險。
由于近期市場大幅震蕩，“超級事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：
1）根據(jù)加沙地帶衛(wèi)生部門當?shù)貢r間1月6日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，自去年10月7日本輪巴以沖突爆發(fā)以來，加沙地帶死亡人數(shù)升至22722人，沖突仍在持續(xù)升級。此次沖突引發(fā)了市場對石油供應的擔憂，推動大宗商品價格飆升，同時出于避險需求黃金價格亦再度上漲。投資者風險偏好降低，戰(zhàn)事升級權益市場將持續(xù)受到負面影響。
2）據(jù)美聯(lián)社1月3日報道，美聯(lián)儲會議紀要顯示，官員認為通脹在降溫，但對降息時機態(tài)度謹慎。若美聯(lián)儲降息時間延后，將對權益市場估值產(chǎn)生負面影響。
（本文內(nèi)容僅供參考，不構成任何投資建議）
