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賽維時(shí)代,跨境電商“二號(hào)位”的勝局、失算與危機(jī)

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賽維時(shí)代,跨境電商“二號(hào)位”的勝局、失算與危機(jī)

更早的跨境電商龍頭賽維時(shí)代,為何只做成「迷你版SHEIN」?

文|奇偶派

廣東,中國(guó)服裝外貿(mào)的前沿陣地,長(zhǎng)久以來一直是我國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)的聚集地。這里曾經(jīng)走出了如今風(fēng)靡全球的跨境電商平臺(tái)——SHEIN。這家自始至終都將市場(chǎng)投放到海外的專營(yíng)服裝的公司,不僅通過蠶食市場(chǎng)獲取低消費(fèi)人群的芳心,將足跡遍布數(shù)百個(gè)國(guó)家,甚至將目標(biāo)瞄準(zhǔn)中高端市場(chǎng),大有威脅到亞馬遜基本盤的趨勢(shì)。今年,其數(shù)次被傳出將沖擊美股上市的消息,一度被曝估值超過900億美元,風(fēng)頭正勁。

然而在SHEIN上市之前,在國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng),已經(jīng)有一家同樣來自廣東的跨境電商企業(yè)先一步敲鐘上市,成為A股跨境電商板塊的“廣東第一股”。

這家公司,就是被稱為跨境電商“華南城四少”之一的賽維時(shí)代。

今年7月12日,賽維時(shí)代正式登陸創(chuàng)業(yè)板,發(fā)行價(jià)定為20.45元/股的跨境電商龍頭開盤價(jià)為30.18元,較發(fā)行價(jià)大漲48%,公司市值也進(jìn)一步上漲,后續(xù)最高峰一度漲至52.88元/股,市值達(dá)到200億元。

這個(gè)數(shù)字,相較創(chuàng)始人陳文平和陳文輝兩兄弟創(chuàng)立公司時(shí)投入的50萬元,翻了4萬多倍。

比起SHEIN、temu這些鼎鼎大名的巨頭,賽維時(shí)代顯得有些名不見經(jīng)傳,然而毋庸置疑的是,它已經(jīng)走出了一條屬于自己的路。在這條路上,它無法通過背靠大樹帶來的客源、數(shù)據(jù)源、資金源來攫取市場(chǎng)份額,但依然通過一步步探索,走到了資本市場(chǎng)的牌桌上。

被稱為“迷你版SHEIN”的賽維時(shí)代,和SHEIN有哪些相似之處?又有哪些不同點(diǎn)?從創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)走向創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),賽維時(shí)代又歷經(jīng)了哪些故事?迎向行業(yè)發(fā)展的新紅利期,賽維時(shí)代為何停滯不前,又將面臨哪些新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)?

1、賽維時(shí)代,生長(zhǎng)于黃金年代的老玩家

如今,隨著全球數(shù)字化浪潮的掀起,跨境電商正在成為新的風(fēng)口。今年上半年,我國(guó)跨境電商進(jìn)出口額達(dá)1.1萬億元,同比增長(zhǎng)16%,在上半年外貿(mào)進(jìn)出口整體增長(zhǎng)2.1%的大背景下,這個(gè)數(shù)字格外難能可貴。

顯然,經(jīng)濟(jì)萎靡的紙已經(jīng)難以包住賽道的火熱。身為這一賽道的“老”玩家,賽維時(shí)代很好地踏在了步點(diǎn)上。

之所以說“老”,是因?yàn)橘惥S時(shí)代的歷史可以追溯到十幾年前,這比SHEIN還要更早。

2007年,福建青年陳文平在eBay上注冊(cè)了賬號(hào),從華強(qiáng)北批發(fā)電子產(chǎn)品上網(wǎng)倒賣賺取差價(jià),早兩年,哥哥陳文輝已經(jīng)開始在eBay上開網(wǎng)店,賣油畫和數(shù)碼產(chǎn)品。正是這段時(shí)期的“磨刀”為兄弟倆之后的創(chuàng)業(yè)之路積累了初始經(jīng)驗(yàn)。

彼時(shí),中國(guó)剛剛加入WTO,外貿(mào)發(fā)展如火如荼,3C電子作為我國(guó)具有豐富生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和大量產(chǎn)能的品類,憑借高性價(jià)比在大洋彼岸逐漸刮起“中國(guó)熱”。比起在南京起家后來搬去廣東番禺的許仰天,當(dāng)時(shí)就已經(jīng)身處深圳的陳文平甚至有著更加先天的優(yōu)勢(shì),從事供應(yīng)鏈工作的他毅然辭職下海,通過eBay、AliExpress 等平臺(tái)全職向海外銷售電子產(chǎn)品。而后,由于3C電子廠商需要不間斷的研發(fā)投入并進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí),比起另一個(gè)同樣勞動(dòng)密集型產(chǎn)品服裝來說,3C的毛利率較低,哥倆決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)服裝賽道。

2012年,陳氏兄弟花費(fèi)了50萬元,成立了賽維時(shí)代的前身——深圳市哲果服飾有限公司。恰逢電商行業(yè)的土壤在中國(guó)逐漸肥沃的時(shí)期,同大多數(shù)跨境賣家一樣,哲果服飾背靠著中國(guó)的供應(yīng)鏈資源優(yōu)勢(shì),和低成本、高密度的勞動(dòng)力,采取了泛品性價(jià)比模式。“海量鋪貨、大量開店”的店群模式為公司的后期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

這段時(shí)期,為了保證產(chǎn)品類目的豐富度與品質(zhì)的飽和度,陳文平積極打通服裝上下游產(chǎn)業(yè)鏈,通過與Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方電商平臺(tái)的合作,哲果服飾得以將自己的服裝銷往世界各地。然而,也正是這一選擇為后期賽維時(shí)代和SHEIN走向不同道路埋下伏筆。

從2016年起,陳文平逐漸意識(shí)到了自主品牌的戰(zhàn)略意義,開啟了品牌化轉(zhuǎn)型,強(qiáng)化自主開發(fā)和品牌運(yùn)營(yíng)能力。從服務(wù)品類入手,到百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂、數(shù)碼汽摩,拓展品類之余,2018年,公司開始加大對(duì)服裝柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)的開發(fā)力度。

圖源:民生證券

2019年,公司正式更名為賽維時(shí)代,隨著各大類品牌孵化成型,公司的品牌孵化方法論得到初步驗(yàn)證,開始收縮非品牌運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),將重點(diǎn)放在服裝品類的細(xì)分品牌的孵化上,財(cái)報(bào)上也得以扭虧為盈。后續(xù)由于外部環(huán)境的變化,公司庫存積壓,又持續(xù)陷入對(duì)營(yíng)收和利潤(rùn)平衡的掙扎中。也是從2021年開始,公司開啟對(duì)資本市場(chǎng)的競(jìng)逐,到今年7月上市宣告陳氏兄弟當(dāng)初投入的50萬成本,得到了4萬倍的回報(bào)。

和如今跨境電商面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)相比,可以說,賽維時(shí)代是生長(zhǎng)于電商繁榮時(shí)代,第一波吃到螃蟹的公司之一。

2、“小前端+大中臺(tái)”締造的“迷你版SHEIN”

闖進(jìn)市場(chǎng)視野之初,賽維時(shí)代就被市場(chǎng)貼上了“迷你版SHEIN”、“下一個(gè)SHEIN”等的標(biāo)簽,如果第一次接觸到這個(gè)公司,難免會(huì)感到詫異,彼時(shí)賽維時(shí)代還頗為名不見經(jīng)傳,而SHEIN如今已經(jīng)成為估值超900億美元的電商巨獸,二者有何可比性?

之所以將二者拿來對(duì)比,是因?yàn)橥瑯幼鳛橹鞔蚣夹g(shù)驅(qū)動(dòng)的出口跨境電商,兩家公司的初期的成長(zhǎng)歷程都十分相似,賽維時(shí)代的身上也有不少和SHEIN同樣擁有的優(yōu)點(diǎn)。

陳文平從2007年開始創(chuàng)業(yè),而許仰天是2008年下海,初期的主營(yíng)業(yè)務(wù)也都是服裝和3C電子,后續(xù)也都是因?yàn)槊鴮⒅匦膬A斜到了服飾品類。低價(jià)戰(zhàn)略打頭陣,后續(xù)逐步建立海外倉(cāng),再進(jìn)行上市沖擊,賽維時(shí)代和SHEIN的發(fā)展脈絡(luò)大致一致。

服裝作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),生產(chǎn)端的低附加值一直都是產(chǎn)業(yè)的主要特點(diǎn)。想要出海,靠低價(jià)獲取客群心智,自然是首選。同時(shí),跨境貿(mào)易畢竟需要跨越萬水千山,物流運(yùn)輸儲(chǔ)存成本層巒疊嶂,給公司在供應(yīng)端壓縮成本提出了不小的要求。因此,和SHEIN一樣,賽維時(shí)代也在供應(yīng)鏈管理上下了很足的功夫。

“小單快反”的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)模式因?yàn)镾HEIN而知名,賽維時(shí)代也同樣將這個(gè)模式作為主打。

具體來講,就是先小批量試生產(chǎn)多種款式,再通過對(duì)市場(chǎng)反饋的敏銳嗅覺,對(duì)暢銷的產(chǎn)品進(jìn)行快速補(bǔ)單,達(dá)到既能觸達(dá)消費(fèi)者需求,又可以及時(shí)清理庫存的效果。這樣做,不僅加大了產(chǎn)出爆品的可能,還提高了倉(cāng)庫周轉(zhuǎn)的效率。

除此之外,做供應(yīng)鏈出身的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也更加深諳供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的重要性,針對(duì)服裝跨境電商的模式,為了尋求和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的共振,賽維時(shí)代對(duì)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的深耕主要發(fā)力點(diǎn)在于數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化改造。通過設(shè)計(jì)方式數(shù)字化、面料標(biāo)準(zhǔn)化、生產(chǎn)工序的數(shù)字化調(diào)度等打造的全鏈路柔性數(shù)字化供應(yīng)鏈,也和SHEIN的供應(yīng)鏈招牌如出一轍。

實(shí)際上,賽維時(shí)代還在歐洲、北美等地建設(shè)了自己的海外倉(cāng),通過優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商生態(tài)以及遍布全球的倉(cāng)儲(chǔ)物流體系,到2022年,賽維時(shí)代國(guó)內(nèi)倉(cāng)日最大訂單處理能力已經(jīng)超過12萬單;而歐洲倉(cāng)、美東倉(cāng)、美西倉(cāng)日最大訂單處理能力分別超過 9500 單、19000 單及 20500 單,建立了布局全球的強(qiáng)大的倉(cāng)儲(chǔ)物流管理體系。

可以說,賽維時(shí)代幾乎將SHEIN在供應(yīng)鏈上的優(yōu)點(diǎn)學(xué)了個(gè)七七八八。

這個(gè)與SHEIN相似的供應(yīng)鏈體系,事實(shí)上建立的基礎(chǔ)是公司成功的“小前端+大中臺(tái)”組織架構(gòu)。

生產(chǎn)環(huán)節(jié)的柔性供應(yīng)鏈在內(nèi),通過整合共享資源,公司在內(nèi)部搭建起了涵蓋供應(yīng)鏈管理、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、財(cái)務(wù)、人力資源、IT部門在內(nèi)的“大中臺(tái)”,這種大中臺(tái)擁有高復(fù)用、高執(zhí)行、高效率的屬性,成為公司高層行使管控調(diào)度權(quán)力的載體,將前臺(tái)銷售和后臺(tái)策劃有機(jī)結(jié)合。

圖源:招商證券

而在前端,賽維時(shí)代將產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售運(yùn)營(yíng)等創(chuàng)意相關(guān)部門整合,引入了“阿米巴經(jīng)營(yíng)模式”。

在生物學(xué)領(lǐng)域,阿米巴是一種單細(xì)胞的變形蟲,這種變形蟲靠一個(gè)細(xì)胞就能完成新陳代謝,遇到外界攻擊時(shí),多個(gè)阿米巴變形蟲可以組合成新的個(gè)體,這種經(jīng)營(yíng)模式由日本“經(jīng)營(yíng)之圣”稻盛和夫獨(dú)創(chuàng),是一種量化的賦權(quán)管理模式,將部門劃分為若干個(gè)如同重復(fù)細(xì)胞分裂的阿米巴般的“小集體”,不同小集體都有自己的利潤(rùn)中心和成本中心,通過獨(dú)立核算制度來實(shí)現(xiàn)自我管理、自我發(fā)展、自我約束和自我完善。團(tuán)隊(duì)核算顆粒度精細(xì),有利于激發(fā)每位成員的內(nèi)生動(dòng)力,從而提高前端的經(jīng)營(yíng)效率。

換句話說,這種化整為零的模式像極了游擊戰(zhàn),將主力部隊(duì)撒豆成兵后,朝著不同方向前進(jìn),能掙多少各憑本事,這種形態(tài)下形成的團(tuán)隊(duì),自然能孕育出“狼性文化”,戰(zhàn)斗力自不必多言。

3、雙重依賴癥+股權(quán)結(jié)構(gòu)家族化,風(fēng)險(xiǎn)四溢亟待解決

成功是一方面,另一方面則是公司內(nèi)部悄悄醞釀的風(fēng)險(xiǎn)。

今年7月,賽維時(shí)代宣布正式上市。招股說明書在將賽維時(shí)代的成功經(jīng)驗(yàn)介紹出來時(shí),也將公司的幾個(gè)劣勢(shì)暴露無遺。

既然被拿來和SHEIN做對(duì)比,那就難免會(huì)將二者如今的境遇聯(lián)想到一起,截至目前,賽維時(shí)代估值117億元,而據(jù)媒體消息,今年5月新一輪融資后,SHEIN一度估值達(dá)到900億美元,二者起家時(shí)間相近,賽維時(shí)代甚至還率先起跑,到底是什么拖住了賽維時(shí)代的步伐?

問題仍然要回到商業(yè)模式的底層邏輯——供需關(guān)系上來,拖住賽維時(shí)代前進(jìn)步伐的是兩大依賴癥——亞馬遜依賴癥和北美市場(chǎng)依賴癥,前者是供給渠道的失勢(shì),后者則是需求端的過度加碼。

在對(duì)亞馬遜的依賴上,自營(yíng)網(wǎng)站經(jīng)營(yíng)有所缺失是其中一大原因。

在電商行業(yè),自營(yíng)網(wǎng)站的建設(shè)和自有品牌的發(fā)展是兩條并行不悖的路線。說賽維時(shí)代在初期忽視了自有品牌的建設(shè)并不準(zhǔn)確,實(shí)際上,它從一開始就以“品牌化”戰(zhàn)略為主線,并在其業(yè)務(wù)發(fā)展中成功孵化了多個(gè)自有品牌。例如,家居服品牌 Ekouaer、男裝品牌 Coofandy、內(nèi)衣品牌 Avidlove、運(yùn)動(dòng)器材品牌 ANCHEER等,其中21個(gè)品牌的營(yíng)收已經(jīng)超過億。數(shù)據(jù)顯示,賽維時(shí)代已孵化出的63個(gè)營(yíng)收過千萬的自有品牌,占公司報(bào)告期內(nèi)商品銷售收入的比重為88.07%。

然而,在自營(yíng)網(wǎng)站上,賽維時(shí)代卻并沒有投入足夠多的資源,最新的數(shù)據(jù)顯示,公司在亞馬遜上的收入占比已經(jīng)從2018年的61.5%上升至2022年的91.6%,而相應(yīng)地,自營(yíng)網(wǎng)站的收入占比已經(jīng)從2018年的4.4%下降至2022年的3.1%。

圖源:民生證券

賽維時(shí)代的業(yè)務(wù)主要依托于第三方電商平臺(tái)開展跨境B2C業(yè)務(wù),這種模式初始有利于公司在短時(shí)間內(nèi)快速擴(kuò)大規(guī)模和影響力,但隨著影響力加大,自營(yíng)網(wǎng)站的重要性顯露了出來。

對(duì)于電商公司來說,自營(yíng)網(wǎng)站是展示自身品牌形象、傳遞品牌理念的重要渠道,在提升品牌知名度和美譽(yù)度上有著舉足輕重的意義;運(yùn)營(yíng)好自營(yíng)網(wǎng)站可以幫助企業(yè)積累大量用戶數(shù)據(jù),建立與客戶的直接聯(lián)系,提供個(gè)性化的精確服務(wù),提高客戶粘性。此外,還可以降低運(yùn)營(yíng)成本、多元化拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,可以說,自營(yíng)網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)管理的缺失,就是對(duì)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的削弱。

事實(shí)上,2021年,亞馬遜平臺(tái)發(fā)生的“封號(hào)潮”事件就令一眾跨境電商受到了波及,在這場(chǎng)封號(hào)潮中,被譽(yù)為“A股跨境第一股”的亞馬遜大賣家帕拓遜主賬號(hào)就受到了重罰,其旗下品牌Mpow的備案被平臺(tái)注銷,資金被凍結(jié),賬號(hào)被封。

賽維時(shí)代采用的是行業(yè)較為常見的多賬號(hào)開店經(jīng)營(yíng)模式,在Amazon、Wish、ebay等第三方電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)多個(gè)店鋪。盡管賽維時(shí)代并未直接受到封號(hào)潮的直接影響,但其采用的模式在電商行業(yè)爭(zhēng)議已久,處于亞馬遜的“灰色地帶”。不少與其存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的賬號(hào)都因?yàn)椤安划?dāng)使用評(píng)論功能、向消費(fèi)者索取虛假評(píng)論、通過禮品卡操縱評(píng)論”等行為受到處罰。作為直觀的例子,2019年底,賽維時(shí)代店鋪套數(shù)為718個(gè),賣家賬號(hào)則有894個(gè),而到了2021年底,這兩個(gè)數(shù)字分別為503和605,銳減了200多家,其中不乏業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)不錯(cuò)的門店。直接導(dǎo)致2021年賽維時(shí)代錄得3.48億元的凈利潤(rùn),同比下降29.6個(gè)百分點(diǎn)。

作為對(duì)比,SHEIN同樣是北美市場(chǎng)起家,但其通過及早布局獨(dú)立站,建立新的銷售渠道,逐漸擺脫了對(duì)亞馬遜單一平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)依賴,目前已經(jīng)成為了能影響到亞馬遜運(yùn)營(yíng)策略的重要對(duì)手。

太過于依賴海外第三方電商網(wǎng)站的同時(shí),賽維時(shí)代還非常依賴北美這一單一市場(chǎng),在大國(guó)博弈和貿(mào)易摩擦不斷加劇的背景下,風(fēng)險(xiǎn)之大不言而喻。

賽維時(shí)代的收入主要來自海外市場(chǎng),其中美國(guó)是主要收入來源,從2018年到2022年,賽維時(shí)代在北美地區(qū)的收入占比從64%提升到了85%,報(bào)告期內(nèi),歐洲地區(qū)則從29%大幅降低到11%,同樣以北美市場(chǎng)為主的SHEIN,美國(guó)市場(chǎng)的GMV占比幾乎在30%,和歐洲相當(dāng),其次則是中東的17%,極差遠(yuǎn)沒有賽維時(shí)代這么大。

一旦北美市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退、消費(fèi)者需求下降等不利情況,均可能會(huì)對(duì)賽維時(shí)代的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

從2020年到2022年,賽維時(shí)代的歸母凈利潤(rùn)從4.51億元降到1.85億元,凈利率從8.58%降至3.77%。

封號(hào)潮的影響,使得眾多電商低價(jià)清庫存,造成賽維時(shí)代庫存堆積,營(yíng)收下降。這種情況在今年并未迎來明顯好轉(zhuǎn)。

今年三季報(bào)顯示,前三季度賽維時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.74億元,同比增長(zhǎng)30.27%,公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.23億元,同比增長(zhǎng)41.71%。但與此同時(shí),存貨則達(dá)到8.8億元,較今年年初增加了44.93%。

高庫存水平給公司帶來更多的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和利息支出,同時(shí)有可能影響企業(yè)現(xiàn)金流,還會(huì)給消費(fèi)者信心預(yù)期帶來打擊。

與此同時(shí),作為多族裔聚集國(guó)家,美國(guó)的不同族裔人群對(duì)于服裝版型、尺寸、面料彈性、設(shè)計(jì)思路、顏色標(biāo)準(zhǔn)等都有著不同的需求,這給賽維時(shí)代的設(shè)計(jì)師在設(shè)計(jì)某一款式衣服時(shí)需要考慮到的因素帶來更多挑戰(zhàn)。隨著公司擴(kuò)張,也帶來了更多的退貨率。

從2020-2022年,賽維時(shí)代的整體退貨率從8.23%攀升至14.71%。其中,服飾類目的退貨率從2020年的11.02%增長(zhǎng)至2021年的14.11%、2022年的17.77%,退貨件數(shù)也從236.35萬到333.72萬,再到409.32萬。

庫存積壓的同時(shí),退貨率還在升高,賽維時(shí)代面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)正在不同層面外溢。

而從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看,賽維時(shí)代則陷入了家族化的常規(guī)陷阱中。

據(jù)公開信息,公司實(shí)際控制人陳文平及其家族成員共11人,包括胞兄陳文輝、表妹陳曉蘭、陳燕云、祝婷,堂弟陳曉明,表哥王緒成等,在11名董事會(huì)成員中,陳文平家族成員獲4席。表妹陳燕云擔(dān)任自營(yíng)網(wǎng)站銷售中心總監(jiān),堂弟陳曉明及其妻子李美琴分別擔(dān)任公司資金部主管和亞馬遜銷售中心總監(jiān)……截至目前,陳文平合計(jì)持有賽維時(shí)代49.06%的股權(quán),陳文平家族合計(jì)持股比例則達(dá)到了80.13%。

圖源:南方都市報(bào)

這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)將經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)高度統(tǒng)一,管理和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的分離程度較小,可能導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)混淆及風(fēng)險(xiǎn)外部化的高風(fēng)險(xiǎn)問題。一旦家族成員間出現(xiàn)分歧或矛盾,可能對(duì)公司的決策和運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。

同時(shí),由于公司的大部分股份集中在家族成員手中,外部小股東的權(quán)益可能會(huì)受到一定的影響,同時(shí)削弱了中小股東對(duì)公司決策的影響力,產(chǎn)生內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn),對(duì)公司在資本市場(chǎng)的吸引力也造成負(fù)面影響。

反映到A股市場(chǎng),自上市小半年以來,賽維時(shí)代整體呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì),盡管開盤價(jià)為30.18元,較發(fā)行價(jià)提高48%,在發(fā)行后不久也曾觸及到52.88元的階段最高點(diǎn),但隨之而來的便是一路下跌。

圖源:Choice終端

四季度作為傳統(tǒng)電商及服裝企業(yè)旺季,也并沒有扭轉(zhuǎn)賽維時(shí)代的頹勢(shì)。公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示,今年亞馬遜美國(guó)站的黑五網(wǎng)一活動(dòng)周期較長(zhǎng),涉及預(yù)熱期和購(gòu)物節(jié)高峰期,公司核心品類在黑五網(wǎng)一活動(dòng)期間均收獲了較為不錯(cuò)的增長(zhǎng)成績(jī),反而是從11月中旬之后,收得一簇陰線。截至目前,已經(jīng)下探到開盤價(jià)之下,接近歷史最低位。

可以預(yù)見的是,如若不及時(shí)解決以上幾大風(fēng)險(xiǎn)問題,賽維時(shí)代在二級(jí)市場(chǎng)仍然難有很大作為。

4、寫在最后

不可否認(rèn),過去十幾年的電商黃金時(shí)代中,賽維時(shí)代是站在排頭的,通過對(duì)賽道抉擇的獨(dú)到眼光和供應(yīng)鏈的科學(xué)建設(shè),賽維時(shí)代迎來了一波紅利期。

數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化的戰(zhàn)略方向,也使得賽維時(shí)代成為了同時(shí)期跨境電商企業(yè)的佼佼者,在華南城四少中一馬當(dāng)先,獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

但同時(shí),賽維時(shí)代的家族化企業(yè)屬性,以及將雞蛋放在同一個(gè)籃子中的經(jīng)營(yíng)理念,都使其在商業(yè)運(yùn)營(yíng)方面承擔(dān)了額外的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)期內(nèi),在賽維時(shí)代的身后,傲基聯(lián)合浙江永強(qiáng)共同設(shè)立新跨境電商公司深圳市傲憩科技有限公司,旨在協(xié)調(diào)各自的資源和優(yōu)勢(shì),進(jìn)行全渠道銷售;有棵樹在受亞馬遜平臺(tái)政策環(huán)境變化等不利影響,2021年度跨境電商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑后,及時(shí)調(diào)整品類開發(fā)策略和戰(zhàn)略收縮;在它之前,SHEIN、temu、TikTok、速賣通等巨頭更是在體量上擁有壓倒性的成倍,乃至數(shù)十倍優(yōu)勢(shì),留給賽維時(shí)代去及時(shí)內(nèi)部糾錯(cuò),外部開源的時(shí)間已經(jīng)不多了。

未來,在跨境電商賽道越來越火熱,也越來越內(nèi)卷的同時(shí),如何卸下這些負(fù)擔(dān),從而在資本市場(chǎng)贏得更多青睞,是賽維時(shí)代的當(dāng)務(wù)之急。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

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賽維時(shí)代,跨境電商“二號(hào)位”的勝局、失算與危機(jī)

更早的跨境電商龍頭賽維時(shí)代,為何只做成「迷你版SHEIN」?

文|奇偶派

廣東,中國(guó)服裝外貿(mào)的前沿陣地,長(zhǎng)久以來一直是我國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)的聚集地。這里曾經(jīng)走出了如今風(fēng)靡全球的跨境電商平臺(tái)——SHEIN。這家自始至終都將市場(chǎng)投放到海外的專營(yíng)服裝的公司,不僅通過蠶食市場(chǎng)獲取低消費(fèi)人群的芳心,將足跡遍布數(shù)百個(gè)國(guó)家,甚至將目標(biāo)瞄準(zhǔn)中高端市場(chǎng),大有威脅到亞馬遜基本盤的趨勢(shì)。今年,其數(shù)次被傳出將沖擊美股上市的消息,一度被曝估值超過900億美元,風(fēng)頭正勁。

然而在SHEIN上市之前,在國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng),已經(jīng)有一家同樣來自廣東的跨境電商企業(yè)先一步敲鐘上市,成為A股跨境電商板塊的“廣東第一股”。

這家公司,就是被稱為跨境電商“華南城四少”之一的賽維時(shí)代。

今年7月12日,賽維時(shí)代正式登陸創(chuàng)業(yè)板,發(fā)行價(jià)定為20.45元/股的跨境電商龍頭開盤價(jià)為30.18元,較發(fā)行價(jià)大漲48%,公司市值也進(jìn)一步上漲,后續(xù)最高峰一度漲至52.88元/股,市值達(dá)到200億元。

這個(gè)數(shù)字,相較創(chuàng)始人陳文平和陳文輝兩兄弟創(chuàng)立公司時(shí)投入的50萬元,翻了4萬多倍。

比起SHEIN、temu這些鼎鼎大名的巨頭,賽維時(shí)代顯得有些名不見經(jīng)傳,然而毋庸置疑的是,它已經(jīng)走出了一條屬于自己的路。在這條路上,它無法通過背靠大樹帶來的客源、數(shù)據(jù)源、資金源來攫取市場(chǎng)份額,但依然通過一步步探索,走到了資本市場(chǎng)的牌桌上。

被稱為“迷你版SHEIN”的賽維時(shí)代,和SHEIN有哪些相似之處?又有哪些不同點(diǎn)?從創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)走向創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),賽維時(shí)代又歷經(jīng)了哪些故事?迎向行業(yè)發(fā)展的新紅利期,賽維時(shí)代為何停滯不前,又將面臨哪些新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)?

1、賽維時(shí)代,生長(zhǎng)于黃金年代的老玩家

如今,隨著全球數(shù)字化浪潮的掀起,跨境電商正在成為新的風(fēng)口。今年上半年,我國(guó)跨境電商進(jìn)出口額達(dá)1.1萬億元,同比增長(zhǎng)16%,在上半年外貿(mào)進(jìn)出口整體增長(zhǎng)2.1%的大背景下,這個(gè)數(shù)字格外難能可貴。

顯然,經(jīng)濟(jì)萎靡的紙已經(jīng)難以包住賽道的火熱。身為這一賽道的“老”玩家,賽維時(shí)代很好地踏在了步點(diǎn)上。

之所以說“老”,是因?yàn)橘惥S時(shí)代的歷史可以追溯到十幾年前,這比SHEIN還要更早。

2007年,福建青年陳文平在eBay上注冊(cè)了賬號(hào),從華強(qiáng)北批發(fā)電子產(chǎn)品上網(wǎng)倒賣賺取差價(jià),早兩年,哥哥陳文輝已經(jīng)開始在eBay上開網(wǎng)店,賣油畫和數(shù)碼產(chǎn)品。正是這段時(shí)期的“磨刀”為兄弟倆之后的創(chuàng)業(yè)之路積累了初始經(jīng)驗(yàn)。

彼時(shí),中國(guó)剛剛加入WTO,外貿(mào)發(fā)展如火如荼,3C電子作為我國(guó)具有豐富生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和大量產(chǎn)能的品類,憑借高性價(jià)比在大洋彼岸逐漸刮起“中國(guó)熱”。比起在南京起家后來搬去廣東番禺的許仰天,當(dāng)時(shí)就已經(jīng)身處深圳的陳文平甚至有著更加先天的優(yōu)勢(shì),從事供應(yīng)鏈工作的他毅然辭職下海,通過eBay、AliExpress 等平臺(tái)全職向海外銷售電子產(chǎn)品。而后,由于3C電子廠商需要不間斷的研發(fā)投入并進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí),比起另一個(gè)同樣勞動(dòng)密集型產(chǎn)品服裝來說,3C的毛利率較低,哥倆決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)服裝賽道。

2012年,陳氏兄弟花費(fèi)了50萬元,成立了賽維時(shí)代的前身——深圳市哲果服飾有限公司。恰逢電商行業(yè)的土壤在中國(guó)逐漸肥沃的時(shí)期,同大多數(shù)跨境賣家一樣,哲果服飾背靠著中國(guó)的供應(yīng)鏈資源優(yōu)勢(shì),和低成本、高密度的勞動(dòng)力,采取了泛品性價(jià)比模式?!昂A夸佖?、大量開店”的店群模式為公司的后期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

這段時(shí)期,為了保證產(chǎn)品類目的豐富度與品質(zhì)的飽和度,陳文平積極打通服裝上下游產(chǎn)業(yè)鏈,通過與Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方電商平臺(tái)的合作,哲果服飾得以將自己的服裝銷往世界各地。然而,也正是這一選擇為后期賽維時(shí)代和SHEIN走向不同道路埋下伏筆。

從2016年起,陳文平逐漸意識(shí)到了自主品牌的戰(zhàn)略意義,開啟了品牌化轉(zhuǎn)型,強(qiáng)化自主開發(fā)和品牌運(yùn)營(yíng)能力。從服務(wù)品類入手,到百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂、數(shù)碼汽摩,拓展品類之余,2018年,公司開始加大對(duì)服裝柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)的開發(fā)力度。

圖源:民生證券

2019年,公司正式更名為賽維時(shí)代,隨著各大類品牌孵化成型,公司的品牌孵化方法論得到初步驗(yàn)證,開始收縮非品牌運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),將重點(diǎn)放在服裝品類的細(xì)分品牌的孵化上,財(cái)報(bào)上也得以扭虧為盈。后續(xù)由于外部環(huán)境的變化,公司庫存積壓,又持續(xù)陷入對(duì)營(yíng)收和利潤(rùn)平衡的掙扎中。也是從2021年開始,公司開啟對(duì)資本市場(chǎng)的競(jìng)逐,到今年7月上市宣告陳氏兄弟當(dāng)初投入的50萬成本,得到了4萬倍的回報(bào)。

和如今跨境電商面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)相比,可以說,賽維時(shí)代是生長(zhǎng)于電商繁榮時(shí)代,第一波吃到螃蟹的公司之一。

2、“小前端+大中臺(tái)”締造的“迷你版SHEIN”

闖進(jìn)市場(chǎng)視野之初,賽維時(shí)代就被市場(chǎng)貼上了“迷你版SHEIN”、“下一個(gè)SHEIN”等的標(biāo)簽,如果第一次接觸到這個(gè)公司,難免會(huì)感到詫異,彼時(shí)賽維時(shí)代還頗為名不見經(jīng)傳,而SHEIN如今已經(jīng)成為估值超900億美元的電商巨獸,二者有何可比性?

之所以將二者拿來對(duì)比,是因?yàn)橥瑯幼鳛橹鞔蚣夹g(shù)驅(qū)動(dòng)的出口跨境電商,兩家公司的初期的成長(zhǎng)歷程都十分相似,賽維時(shí)代的身上也有不少和SHEIN同樣擁有的優(yōu)點(diǎn)。

陳文平從2007年開始創(chuàng)業(yè),而許仰天是2008年下海,初期的主營(yíng)業(yè)務(wù)也都是服裝和3C電子,后續(xù)也都是因?yàn)槊鴮⒅匦膬A斜到了服飾品類。低價(jià)戰(zhàn)略打頭陣,后續(xù)逐步建立海外倉(cāng),再進(jìn)行上市沖擊,賽維時(shí)代和SHEIN的發(fā)展脈絡(luò)大致一致。

服裝作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),生產(chǎn)端的低附加值一直都是產(chǎn)業(yè)的主要特點(diǎn)。想要出海,靠低價(jià)獲取客群心智,自然是首選。同時(shí),跨境貿(mào)易畢竟需要跨越萬水千山,物流運(yùn)輸儲(chǔ)存成本層巒疊嶂,給公司在供應(yīng)端壓縮成本提出了不小的要求。因此,和SHEIN一樣,賽維時(shí)代也在供應(yīng)鏈管理上下了很足的功夫。

“小單快反”的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)模式因?yàn)镾HEIN而知名,賽維時(shí)代也同樣將這個(gè)模式作為主打。

具體來講,就是先小批量試生產(chǎn)多種款式,再通過對(duì)市場(chǎng)反饋的敏銳嗅覺,對(duì)暢銷的產(chǎn)品進(jìn)行快速補(bǔ)單,達(dá)到既能觸達(dá)消費(fèi)者需求,又可以及時(shí)清理庫存的效果。這樣做,不僅加大了產(chǎn)出爆品的可能,還提高了倉(cāng)庫周轉(zhuǎn)的效率。

除此之外,做供應(yīng)鏈出身的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也更加深諳供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的重要性,針對(duì)服裝跨境電商的模式,為了尋求和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的共振,賽維時(shí)代對(duì)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的深耕主要發(fā)力點(diǎn)在于數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化改造。通過設(shè)計(jì)方式數(shù)字化、面料標(biāo)準(zhǔn)化、生產(chǎn)工序的數(shù)字化調(diào)度等打造的全鏈路柔性數(shù)字化供應(yīng)鏈,也和SHEIN的供應(yīng)鏈招牌如出一轍。

實(shí)際上,賽維時(shí)代還在歐洲、北美等地建設(shè)了自己的海外倉(cāng),通過優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商生態(tài)以及遍布全球的倉(cāng)儲(chǔ)物流體系,到2022年,賽維時(shí)代國(guó)內(nèi)倉(cāng)日最大訂單處理能力已經(jīng)超過12萬單;而歐洲倉(cāng)、美東倉(cāng)、美西倉(cāng)日最大訂單處理能力分別超過 9500 單、19000 單及 20500 單,建立了布局全球的強(qiáng)大的倉(cāng)儲(chǔ)物流管理體系。

可以說,賽維時(shí)代幾乎將SHEIN在供應(yīng)鏈上的優(yōu)點(diǎn)學(xué)了個(gè)七七八八。

這個(gè)與SHEIN相似的供應(yīng)鏈體系,事實(shí)上建立的基礎(chǔ)是公司成功的“小前端+大中臺(tái)”組織架構(gòu)。

生產(chǎn)環(huán)節(jié)的柔性供應(yīng)鏈在內(nèi),通過整合共享資源,公司在內(nèi)部搭建起了涵蓋供應(yīng)鏈管理、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、財(cái)務(wù)、人力資源、IT部門在內(nèi)的“大中臺(tái)”,這種大中臺(tái)擁有高復(fù)用、高執(zhí)行、高效率的屬性,成為公司高層行使管控調(diào)度權(quán)力的載體,將前臺(tái)銷售和后臺(tái)策劃有機(jī)結(jié)合。

圖源:招商證券

而在前端,賽維時(shí)代將產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售運(yùn)營(yíng)等創(chuàng)意相關(guān)部門整合,引入了“阿米巴經(jīng)營(yíng)模式”。

在生物學(xué)領(lǐng)域,阿米巴是一種單細(xì)胞的變形蟲,這種變形蟲靠一個(gè)細(xì)胞就能完成新陳代謝,遇到外界攻擊時(shí),多個(gè)阿米巴變形蟲可以組合成新的個(gè)體,這種經(jīng)營(yíng)模式由日本“經(jīng)營(yíng)之圣”稻盛和夫獨(dú)創(chuàng),是一種量化的賦權(quán)管理模式,將部門劃分為若干個(gè)如同重復(fù)細(xì)胞分裂的阿米巴般的“小集體”,不同小集體都有自己的利潤(rùn)中心和成本中心,通過獨(dú)立核算制度來實(shí)現(xiàn)自我管理、自我發(fā)展、自我約束和自我完善。團(tuán)隊(duì)核算顆粒度精細(xì),有利于激發(fā)每位成員的內(nèi)生動(dòng)力,從而提高前端的經(jīng)營(yíng)效率。

換句話說,這種化整為零的模式像極了游擊戰(zhàn),將主力部隊(duì)撒豆成兵后,朝著不同方向前進(jìn),能掙多少各憑本事,這種形態(tài)下形成的團(tuán)隊(duì),自然能孕育出“狼性文化”,戰(zhàn)斗力自不必多言。

3、雙重依賴癥+股權(quán)結(jié)構(gòu)家族化,風(fēng)險(xiǎn)四溢亟待解決

成功是一方面,另一方面則是公司內(nèi)部悄悄醞釀的風(fēng)險(xiǎn)。

今年7月,賽維時(shí)代宣布正式上市。招股說明書在將賽維時(shí)代的成功經(jīng)驗(yàn)介紹出來時(shí),也將公司的幾個(gè)劣勢(shì)暴露無遺。

既然被拿來和SHEIN做對(duì)比,那就難免會(huì)將二者如今的境遇聯(lián)想到一起,截至目前,賽維時(shí)代估值117億元,而據(jù)媒體消息,今年5月新一輪融資后,SHEIN一度估值達(dá)到900億美元,二者起家時(shí)間相近,賽維時(shí)代甚至還率先起跑,到底是什么拖住了賽維時(shí)代的步伐?

問題仍然要回到商業(yè)模式的底層邏輯——供需關(guān)系上來,拖住賽維時(shí)代前進(jìn)步伐的是兩大依賴癥——亞馬遜依賴癥和北美市場(chǎng)依賴癥,前者是供給渠道的失勢(shì),后者則是需求端的過度加碼。

在對(duì)亞馬遜的依賴上,自營(yíng)網(wǎng)站經(jīng)營(yíng)有所缺失是其中一大原因。

在電商行業(yè),自營(yíng)網(wǎng)站的建設(shè)和自有品牌的發(fā)展是兩條并行不悖的路線。說賽維時(shí)代在初期忽視了自有品牌的建設(shè)并不準(zhǔn)確,實(shí)際上,它從一開始就以“品牌化”戰(zhàn)略為主線,并在其業(yè)務(wù)發(fā)展中成功孵化了多個(gè)自有品牌。例如,家居服品牌 Ekouaer、男裝品牌 Coofandy、內(nèi)衣品牌 Avidlove、運(yùn)動(dòng)器材品牌 ANCHEER等,其中21個(gè)品牌的營(yíng)收已經(jīng)超過億。數(shù)據(jù)顯示,賽維時(shí)代已孵化出的63個(gè)營(yíng)收過千萬的自有品牌,占公司報(bào)告期內(nèi)商品銷售收入的比重為88.07%。

然而,在自營(yíng)網(wǎng)站上,賽維時(shí)代卻并沒有投入足夠多的資源,最新的數(shù)據(jù)顯示,公司在亞馬遜上的收入占比已經(jīng)從2018年的61.5%上升至2022年的91.6%,而相應(yīng)地,自營(yíng)網(wǎng)站的收入占比已經(jīng)從2018年的4.4%下降至2022年的3.1%。

圖源:民生證券

賽維時(shí)代的業(yè)務(wù)主要依托于第三方電商平臺(tái)開展跨境B2C業(yè)務(wù),這種模式初始有利于公司在短時(shí)間內(nèi)快速擴(kuò)大規(guī)模和影響力,但隨著影響力加大,自營(yíng)網(wǎng)站的重要性顯露了出來。

對(duì)于電商公司來說,自營(yíng)網(wǎng)站是展示自身品牌形象、傳遞品牌理念的重要渠道,在提升品牌知名度和美譽(yù)度上有著舉足輕重的意義;運(yùn)營(yíng)好自營(yíng)網(wǎng)站可以幫助企業(yè)積累大量用戶數(shù)據(jù),建立與客戶的直接聯(lián)系,提供個(gè)性化的精確服務(wù),提高客戶粘性。此外,還可以降低運(yùn)營(yíng)成本、多元化拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,可以說,自營(yíng)網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)管理的缺失,就是對(duì)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的削弱。

事實(shí)上,2021年,亞馬遜平臺(tái)發(fā)生的“封號(hào)潮”事件就令一眾跨境電商受到了波及,在這場(chǎng)封號(hào)潮中,被譽(yù)為“A股跨境第一股”的亞馬遜大賣家帕拓遜主賬號(hào)就受到了重罰,其旗下品牌Mpow的備案被平臺(tái)注銷,資金被凍結(jié),賬號(hào)被封。

賽維時(shí)代采用的是行業(yè)較為常見的多賬號(hào)開店經(jīng)營(yíng)模式,在Amazon、Wish、ebay等第三方電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)多個(gè)店鋪。盡管賽維時(shí)代并未直接受到封號(hào)潮的直接影響,但其采用的模式在電商行業(yè)爭(zhēng)議已久,處于亞馬遜的“灰色地帶”。不少與其存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的賬號(hào)都因?yàn)椤安划?dāng)使用評(píng)論功能、向消費(fèi)者索取虛假評(píng)論、通過禮品卡操縱評(píng)論”等行為受到處罰。作為直觀的例子,2019年底,賽維時(shí)代店鋪套數(shù)為718個(gè),賣家賬號(hào)則有894個(gè),而到了2021年底,這兩個(gè)數(shù)字分別為503和605,銳減了200多家,其中不乏業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)不錯(cuò)的門店。直接導(dǎo)致2021年賽維時(shí)代錄得3.48億元的凈利潤(rùn),同比下降29.6個(gè)百分點(diǎn)。

作為對(duì)比,SHEIN同樣是北美市場(chǎng)起家,但其通過及早布局獨(dú)立站,建立新的銷售渠道,逐漸擺脫了對(duì)亞馬遜單一平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)依賴,目前已經(jīng)成為了能影響到亞馬遜運(yùn)營(yíng)策略的重要對(duì)手。

太過于依賴海外第三方電商網(wǎng)站的同時(shí),賽維時(shí)代還非常依賴北美這一單一市場(chǎng),在大國(guó)博弈和貿(mào)易摩擦不斷加劇的背景下,風(fēng)險(xiǎn)之大不言而喻。

賽維時(shí)代的收入主要來自海外市場(chǎng),其中美國(guó)是主要收入來源,從2018年到2022年,賽維時(shí)代在北美地區(qū)的收入占比從64%提升到了85%,報(bào)告期內(nèi),歐洲地區(qū)則從29%大幅降低到11%,同樣以北美市場(chǎng)為主的SHEIN,美國(guó)市場(chǎng)的GMV占比幾乎在30%,和歐洲相當(dāng),其次則是中東的17%,極差遠(yuǎn)沒有賽維時(shí)代這么大。

一旦北美市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退、消費(fèi)者需求下降等不利情況,均可能會(huì)對(duì)賽維時(shí)代的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

從2020年到2022年,賽維時(shí)代的歸母凈利潤(rùn)從4.51億元降到1.85億元,凈利率從8.58%降至3.77%。

封號(hào)潮的影響,使得眾多電商低價(jià)清庫存,造成賽維時(shí)代庫存堆積,營(yíng)收下降。這種情況在今年并未迎來明顯好轉(zhuǎn)。

今年三季報(bào)顯示,前三季度賽維時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.74億元,同比增長(zhǎng)30.27%,公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.23億元,同比增長(zhǎng)41.71%。但與此同時(shí),存貨則達(dá)到8.8億元,較今年年初增加了44.93%。

高庫存水平給公司帶來更多的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和利息支出,同時(shí)有可能影響企業(yè)現(xiàn)金流,還會(huì)給消費(fèi)者信心預(yù)期帶來打擊。

與此同時(shí),作為多族裔聚集國(guó)家,美國(guó)的不同族裔人群對(duì)于服裝版型、尺寸、面料彈性、設(shè)計(jì)思路、顏色標(biāo)準(zhǔn)等都有著不同的需求,這給賽維時(shí)代的設(shè)計(jì)師在設(shè)計(jì)某一款式衣服時(shí)需要考慮到的因素帶來更多挑戰(zhàn)。隨著公司擴(kuò)張,也帶來了更多的退貨率。

從2020-2022年,賽維時(shí)代的整體退貨率從8.23%攀升至14.71%。其中,服飾類目的退貨率從2020年的11.02%增長(zhǎng)至2021年的14.11%、2022年的17.77%,退貨件數(shù)也從236.35萬到333.72萬,再到409.32萬。

庫存積壓的同時(shí),退貨率還在升高,賽維時(shí)代面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)正在不同層面外溢。

而從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看,賽維時(shí)代則陷入了家族化的常規(guī)陷阱中。

據(jù)公開信息,公司實(shí)際控制人陳文平及其家族成員共11人,包括胞兄陳文輝、表妹陳曉蘭、陳燕云、祝婷,堂弟陳曉明,表哥王緒成等,在11名董事會(huì)成員中,陳文平家族成員獲4席。表妹陳燕云擔(dān)任自營(yíng)網(wǎng)站銷售中心總監(jiān),堂弟陳曉明及其妻子李美琴分別擔(dān)任公司資金部主管和亞馬遜銷售中心總監(jiān)……截至目前,陳文平合計(jì)持有賽維時(shí)代49.06%的股權(quán),陳文平家族合計(jì)持股比例則達(dá)到了80.13%。

圖源:南方都市報(bào)

這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)將經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)高度統(tǒng)一,管理和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的分離程度較小,可能導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)混淆及風(fēng)險(xiǎn)外部化的高風(fēng)險(xiǎn)問題。一旦家族成員間出現(xiàn)分歧或矛盾,可能對(duì)公司的決策和運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。

同時(shí),由于公司的大部分股份集中在家族成員手中,外部小股東的權(quán)益可能會(huì)受到一定的影響,同時(shí)削弱了中小股東對(duì)公司決策的影響力,產(chǎn)生內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn),對(duì)公司在資本市場(chǎng)的吸引力也造成負(fù)面影響。

反映到A股市場(chǎng),自上市小半年以來,賽維時(shí)代整體呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì),盡管開盤價(jià)為30.18元,較發(fā)行價(jià)提高48%,在發(fā)行后不久也曾觸及到52.88元的階段最高點(diǎn),但隨之而來的便是一路下跌。

圖源:Choice終端

四季度作為傳統(tǒng)電商及服裝企業(yè)旺季,也并沒有扭轉(zhuǎn)賽維時(shí)代的頹勢(shì)。公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示,今年亞馬遜美國(guó)站的黑五網(wǎng)一活動(dòng)周期較長(zhǎng),涉及預(yù)熱期和購(gòu)物節(jié)高峰期,公司核心品類在黑五網(wǎng)一活動(dòng)期間均收獲了較為不錯(cuò)的增長(zhǎng)成績(jī),反而是從11月中旬之后,收得一簇陰線。截至目前,已經(jīng)下探到開盤價(jià)之下,接近歷史最低位。

可以預(yù)見的是,如若不及時(shí)解決以上幾大風(fēng)險(xiǎn)問題,賽維時(shí)代在二級(jí)市場(chǎng)仍然難有很大作為。

4、寫在最后

不可否認(rèn),過去十幾年的電商黃金時(shí)代中,賽維時(shí)代是站在排頭的,通過對(duì)賽道抉擇的獨(dú)到眼光和供應(yīng)鏈的科學(xué)建設(shè),賽維時(shí)代迎來了一波紅利期。

數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化的戰(zhàn)略方向,也使得賽維時(shí)代成為了同時(shí)期跨境電商企業(yè)的佼佼者,在華南城四少中一馬當(dāng)先,獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

但同時(shí),賽維時(shí)代的家族化企業(yè)屬性,以及將雞蛋放在同一個(gè)籃子中的經(jīng)營(yíng)理念,都使其在商業(yè)運(yùn)營(yíng)方面承擔(dān)了額外的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)期內(nèi),在賽維時(shí)代的身后,傲基聯(lián)合浙江永強(qiáng)共同設(shè)立新跨境電商公司深圳市傲憩科技有限公司,旨在協(xié)調(diào)各自的資源和優(yōu)勢(shì),進(jìn)行全渠道銷售;有棵樹在受亞馬遜平臺(tái)政策環(huán)境變化等不利影響,2021年度跨境電商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑后,及時(shí)調(diào)整品類開發(fā)策略和戰(zhàn)略收縮;在它之前,SHEIN、temu、TikTok、速賣通等巨頭更是在體量上擁有壓倒性的成倍,乃至數(shù)十倍優(yōu)勢(shì),留給賽維時(shí)代去及時(shí)內(nèi)部糾錯(cuò),外部開源的時(shí)間已經(jīng)不多了。

未來,在跨境電商賽道越來越火熱,也越來越內(nèi)卷的同時(shí),如何卸下這些負(fù)擔(dān),從而在資本市場(chǎng)贏得更多青睞,是賽維時(shí)代的當(dāng)務(wù)之急。

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