文|滿投財(cái)經(jīng)
受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地緣摩擦、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響，全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定深刻的在去年影響了國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，港股IPO活動(dòng)在2022年大幅放緩并延續(xù)至2023年。由于香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度，持續(xù)的高息環(huán)境疊加外圍的惡意唱衰，讓整體投資市場(chǎng)情緒也非常低迷，IPO活躍度低，募資額大幅下降。
但臨近2023年年末，港股IPO市場(chǎng)卻一改年初以來(lái)的疲態(tài)，12月獲批上市的公司數(shù)量快速增加，為年度單月新股上市數(shù)量之最，在新年更替之際市場(chǎng)回暖信號(hào)明顯，是否預(yù)示港股IPO將在2024年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？
01 新股數(shù)量和募資額明顯下滑，以中小型IPO為主
回顧港股IPO市場(chǎng)2023年以來(lái)的表現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年港股主板迎來(lái)73家新股上市，其中70只為首次公開(kāi)招股，3只為GEM轉(zhuǎn)板。新上市公司數(shù)量較2022年減少了18%，并且出現(xiàn)兩個(gè)月零只新股上市的情況，分別在2月跟8月。
整個(gè)2023年，港股IPO市場(chǎng)整體表現(xiàn)相對(duì)清淡，但在年末時(shí)出現(xiàn)回暖跡象，11月和12月新增上市公司7家和14家，環(huán)比分別增長(zhǎng)40%和100%。主要分布在藥品及生物科技、軟件服務(wù)、食品飲品行業(yè)，累計(jì)占比36%。
IPO募集資金規(guī)模和往年相比也明顯下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，港股2023年70家主板上市公司的總募資額合計(jì)約為463億港元，較2022年的1046億港元同比下跌56%；平均募資金額為6.6億港元，同比下降43%。全年募資額創(chuàng)十年來(lái)的新低，主要原因?yàn)樯鲜行鹿蓴?shù)量的減少，以及缺少大型的IPO。
2023年港股上市的新股中僅有13家達(dá)到了10億港元以上的募資額，其中前三的IPO為珍酒李渡（6979.HK）、藥明合聯(lián)（2268.HK）、極兔速遞-W（1519.HK），募資總額分別為53.09 億港元、40.71 億港元、39.19億港元。而上市市值超過(guò)1000億港元的也僅有極兔快遞一家，占比1.4%；市值多數(shù)介于10億港元至50億港元之間，共有19家，占比26.0%。
從新股上市的表現(xiàn)來(lái)看，2023年港股IPO新股首日實(shí)現(xiàn)上漲的數(shù)量為35家，占比50%；累計(jì)錄得漲幅的新股數(shù)量31家，占比44%。從具體表現(xiàn)來(lái)看，雖然新股數(shù)量不及往年，但首日實(shí)現(xiàn)上漲以及累計(jì)上漲的新股占比卻要好于2022年和2021年。
上市首日表現(xiàn)最好的是中天湖南集團(tuán)（2433.HK），錄得漲幅126%，其次是華視集團(tuán)控股（1111.HK）和美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）；累計(jì)漲幅表現(xiàn)最好的是力盟科技（2405.HK），累計(jì)漲幅達(dá)到660%，升能集團(tuán)（2459.HK）和中旭未來(lái)（9890.HK）也錄得444%和240%的漲幅。
總結(jié)今年港股IPO市場(chǎng)的表現(xiàn)，整體比較低迷，新股數(shù)量和募資總額銳減，上市新股以中小型公司為主，缺少大型科技股。但個(gè)股表現(xiàn)卻意外地要好于往年，不僅破發(fā)數(shù)量大幅下降，累計(jì)錄得漲幅的新股占比也遠(yuǎn)超前兩年，不少中小企業(yè)成為“大肉簽”?；蛟S從這個(gè)角度來(lái)看，港股IPO市場(chǎng)處于逐漸回暖的軌道中。
02 市場(chǎng)流動(dòng)性偏弱，IPO募資意愿降低
而IPO市場(chǎng)整體低迷的直接原因是新股數(shù)量減少，其中也包括中概股回港上市的公司數(shù)量減少，但歸根結(jié)底還是受到整體市場(chǎng)流動(dòng)性疲軟的影響。港股作為離岸金融市場(chǎng)，受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的同時(shí)對(duì)海外利空因素也非常敏感。
2023年，港股受內(nèi)外多重因素影響，海外來(lái)看，受掣肘于美聯(lián)儲(chǔ)加息明顯，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)多次延長(zhǎng)加息節(jié)奏，中美利差擴(kuò)大，導(dǎo)致港股市場(chǎng)吸引力降低，資金流出股市回流美國(guó)給港股造成壓力。國(guó)內(nèi)來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍在等背景下，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的情緒蔓延，讓海外資金對(duì)港股持觀望態(tài)度。
截至2023年12月31日，恒生指數(shù)年內(nèi)下跌13.82%、恒生科技指數(shù)下跌 8.83%。同期，A 股市場(chǎng)，上證指數(shù)下跌3.70%、滬深300下跌11.38%；美股市場(chǎng)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲13.70%、標(biāo)普500 指數(shù)上漲 24.23%、納斯達(dá)克指數(shù)大漲43.42%。2023 年，在全球主要股市中，港股市場(chǎng)表現(xiàn)靠后。
從成交額來(lái)看，港股市場(chǎng)大市成交額呈明顯的下滑趨勢(shì)，2023年全年主板累計(jì)成交金額為23.62萬(wàn)億港元，較2022年的30.69萬(wàn)億港元同比下降了23.04%。日平均成交金額為1056.23億港元，較2022年的1244.05億港元同比下降了15.10%，流動(dòng)性明顯減弱。
估值方面，截至2023年12月20日，恒生指數(shù)的市盈率PE（TTM）為 8.11倍，遠(yuǎn)低于近十年的中位數(shù)10.06倍和平均值10.55倍。市凈率 PB 為 0.85 倍，同樣遠(yuǎn)低于近十年的中位數(shù)1.11倍和平均值1.12倍。恒生指數(shù)的估值處于低位。
不少有上市計(jì)劃的企業(yè)不得已推遲募資時(shí)間，因?yàn)椴缓蠒r(shí)宜的市場(chǎng)環(huán)境，即便上了也較難獲取良好的流動(dòng)性，不利于股價(jià)上市后的表現(xiàn)，也難以達(dá)到預(yù)期的估值。另一方面，當(dāng)前港股市場(chǎng)整體處于估值洼地，機(jī)構(gòu)投資者不愿意接受較高的發(fā)行價(jià)，對(duì)新股發(fā)行造成壓力，降低企業(yè)募資意愿。
03 港交所積極推動(dòng)改革，市場(chǎng)或在今年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)
為了改善市場(chǎng)流動(dòng)性，港交所在2023年也推出了一系列改革措施。包括于2023年3月31日生效的，在《主板上市規(guī)則》增設(shè)的第18C章，放寬對(duì)特專科技公司的上市限制，年內(nèi)已有相關(guān)公司遞表。3月31日，港股通實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)容，并允許符合條件的外國(guó)公司納入；同時(shí)港交所在6月推出港幣-人民幣雙柜臺(tái)，便于持人民幣的投資者在港股市場(chǎng)交易。
2023年9月26日，針對(duì)GEM（創(chuàng)業(yè)板）板塊，港交所還推出新的“簡(jiǎn)化轉(zhuǎn)板機(jī)制”，簡(jiǎn)化GEM轉(zhuǎn)板程序。11月22日，港交所FINI正式啟用，這又是香港資本市場(chǎng)發(fā)展的一大壯舉，將新股從定價(jià)至股份開(kāi)始交易的時(shí)間由五個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+5）大幅縮短至兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+2）。
上述措施的實(shí)施對(duì)促進(jìn)香港市場(chǎng)往更加多元化更加成熟的市場(chǎng)發(fā)展有著重要意義，同時(shí)將進(jìn)一步鞏固香港國(guó)際金融中心的地位，有利于港股市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力提升以及流動(dòng)性改善，并有助于IPO市場(chǎng)熱度的回升，刺激資金回流港股。
香港是全球重要的金融和資本市場(chǎng)，當(dāng)前已經(jīng)積蓄了足夠的上升動(dòng)能，反彈空間較為充足。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖有挑戰(zhàn)，但也可以看到多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善明顯，整體處于復(fù)蘇通道中；所以市場(chǎng)流動(dòng)性改善的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)或許就在于美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)，屆時(shí)港股IPO市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)真正的轉(zhuǎn)機(jī)。
不少機(jī)構(gòu)在展望2024年港股IPO市場(chǎng)展望時(shí)也持樂(lè)觀態(tài)度，普華永道表示隨著利空預(yù)期的減少、企業(yè)發(fā)展的集資需要以及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的終止，海外資金有望回流亞洲，港股IPO市場(chǎng)的融資規(guī)模或?qū)⒂瓉?lái)回暖，并預(yù)測(cè)港股將在今年重回全球三大集資市場(chǎng)之列。