記者 杜萌

4日，共有300多只ETF先后發(fā)布《指定證券投資基金主流動(dòng)性服務(wù)商的公告》。什么是主流動(dòng)性服務(wù)商？為何ETF要密集“官宣”？

界面新聞?dòng)浾吡私獾?，這主要是源于《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務(wù)指引第2號(hào)——流動(dòng)性服務(wù)》等有關(guān)規(guī)定。該規(guī)定明確，為特定基金提供流動(dòng)性服務(wù)的流動(dòng)性服務(wù)商，分為主流動(dòng)性服務(wù)商和一般流動(dòng)性服務(wù)商。流動(dòng)性服務(wù)商應(yīng)當(dāng)滿足下列條件，才能被指定為主流動(dòng)性服務(wù)商：

（一）為特定基金提供流動(dòng)性服務(wù)的時(shí)間達(dá)到連續(xù)2個(gè)完整的月度評(píng)價(jià)周期；

（二）最近2個(gè)完整的月度評(píng)價(jià)周期為特定基金提供的成交量均達(dá)到該基金流動(dòng)性服務(wù)商平均成交量。

當(dāng)基金管理人對(duì)流動(dòng)性服務(wù)商的選定、新增和終止，以及對(duì)主流動(dòng)性服務(wù)商的指定和調(diào)整，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向市場(chǎng)公告。

2023年12月8日，深交所發(fā)布了該指引，要求自規(guī)則施行之日起的一個(gè)月為過(guò)渡期。過(guò)渡期內(nèi)，基金管理人指定的主流動(dòng)性服務(wù)商，按照一般流動(dòng)性服務(wù)商評(píng)價(jià)并支付服務(wù)費(fèi)用，自2024年1月21日起按照主流動(dòng)性服務(wù)商評(píng)價(jià)并支付服務(wù)費(fèi)用。

針對(duì)基金的流動(dòng)性服務(wù)商，為何單獨(dú)出臺(tái)指引？記者了解到，這和ETF近年來(lái)的大發(fā)展有關(guān)。隨著ETF的規(guī)模再創(chuàng)新高，與之形成對(duì)比的則是ETF的流動(dòng)性明顯不足。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，共有890只場(chǎng)內(nèi)ETF，合計(jì)規(guī)模為2.04萬(wàn)億元，平均年度換手率為14.42%。從單只產(chǎn)品來(lái)看，2023年度換手率超過(guò)100%的僅有四只，分別是證金債5年ETF（511580.SH）、十年國(guó)債ETF（511260.SH）、基準(zhǔn)國(guó)債ETF（511100.SH）、政金債券ETF（511520.SH），年度換手率分別是205.62%、138.65%、125.15%、107.89%。

根據(jù)業(yè)內(nèi)介紹，ETF流動(dòng)性主要是指ETF在二級(jí)市場(chǎng)交易的活躍程度。與股票類似，如果ETF流動(dòng)性不足，容易導(dǎo)致大筆買賣單難以成交，也就難以吸引新資金進(jìn)入。若流動(dòng)性與股票的流動(dòng)性不匹配，則其交易屬性將無(wú)法發(fā)揮。

ETF流動(dòng)性大部分時(shí)候受到基金規(guī)模的影響，規(guī)模較小的ETF流動(dòng)性往往比較弱。以2023年數(shù)據(jù)為例，有16只ETF的年度換手率低于0.15%，其中11只ETF規(guī)模在2億元以下。

指引明確，對(duì)主流動(dòng)性服務(wù)商和一般流動(dòng)性服務(wù)商實(shí)施差異化的評(píng)價(jià)和服務(wù)費(fèi)用支付標(biāo)準(zhǔn)。

“ 通過(guò)明確主流動(dòng)性服務(wù)商，可以進(jìn)一步提升ETF流動(dòng)性，有利于擴(kuò)大ETF的規(guī)模和交易量，促進(jìn)ETF更快發(fā)展。舉個(gè)例子，當(dāng)股票ETF產(chǎn)品的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格相對(duì)基金凈值出現(xiàn)較大偏離時(shí)，可以通過(guò)券商自營(yíng)資金交易維持場(chǎng)內(nèi)價(jià)格，并增加這類產(chǎn)品的交易量和活躍度，并整體提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。”某大型公募ETF交易部門人士表示。