記者 王玉

中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，央行向三大政策性銀行凈投放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元，這是2023年3月以來(lái)央行首次重啟PSL這項(xiàng)貨幣政策工具，且凈投放量創(chuàng)2022年12月以來(lái)最大。

分析師表示，這是監(jiān)管層繼增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債后出臺(tái)的又一項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，本次凈投放的PSL很可能投向“三大工程”——保障性住房、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造，這部分資金或可派生出1萬(wàn)億元左右的新增貸款。

PSL創(chuàng)設(shè)于2014年，可以看作是人民銀行向三大政策性銀行——國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行——提供的特種貸款。PSL最初用于國(guó)開(kāi)行“棚戶(hù)區(qū)改造”項(xiàng)目，隨后擴(kuò)大至其他兩家政策性銀行，且用途也不再局限于棚改貸款，而是可以投向基建和其他特定領(lǐng)域及項(xiàng)目。

2019年后，央行一度暫停投放PSL，直到2022年9月，為支持“保交樓”建設(shè)，央行重啟PSL。2022年9月至11月，央行累計(jì)凈投放PSL 6300億元。此外，央行在2023年2月凈投放PSL 17億元。

對(duì)于本次PSL重啟，德陸資本宏觀研究負(fù)責(zé)人王運(yùn)金和中國(guó)銀行研究院研究員梁斯都對(duì)界面新聞表示，這一方面是為了加大對(duì)保障房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”的金融支持力度，另一方面也傳達(dá)出了貨幣政策偏松傾向，有助于增強(qiáng)居民與企業(yè)信心，加快改善市場(chǎng)預(yù)期。

王運(yùn)金還提到，央行四季度例會(huì)提出“加大已出臺(tái)貨幣政策實(shí)施力度”，值得注意是，2019年P(guān)SL余額曾增至3.59萬(wàn)億元，不過(guò)截至2023年末，PSL余額為3.25萬(wàn)億元，說(shuō)明這項(xiàng)工具還有一定的擴(kuò)容空間。結(jié)合“三大工程”項(xiàng)目建設(shè)需要的資金，2024年央行有望凈投放 PSL 3000億元以上。

此外，財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明補(bǔ)充稱(chēng)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)有效需求不足，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)拖累明顯，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)月處于收縮區(qū)間，需要加大力度穩(wěn)增長(zhǎng)。本次央行重啟PSL即傳達(dá)出擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)，為2024年經(jīng)濟(jì)“開(kāi)好局、起好步”奠定基礎(chǔ)。

伍超明還指出，當(dāng)前貨幣政策面臨的一大問(wèn)題是信貸需求不足，投放PSL資金，不僅可以增加基礎(chǔ)貨幣，還會(huì)帶動(dòng)其他信貸需求。

天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬?qū)SL寬信用撬動(dòng)效果進(jìn)行了測(cè)算，他表示，參考其它結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，PSL杠桿效應(yīng)按3倍估計(jì)，理論上3500億元新增PSL對(duì)應(yīng)多增貸款1萬(wàn)億元左右。