文|光子星球 吳先之 吳坤諺
編輯|王 潘
2024年第一天，百度花了1172天，發(fā)起了一次“退貨”請求。
1月1日晚間，港交所公告顯示，百度關(guān)聯(lián)方Moon按照此前簽署的協(xié)議，終止對YY Live的股權(quán)收購協(xié)議。這意味著時間跨度長達三年的百度對YY直播收購案告吹。公告稱，公司將尋求與歡聚集團討論終止股份購買協(xié)議后的下一步安排。光子星球就此事詢問歡聚時代(YY)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO李學(xué)凌，截至發(fā)稿對方未予正式回復(fù)。
時間倒回2020 年 11 月17日，百度宣布從歡聚時代手中全資收購了 YY ，總交易金額約為 36 億美元。彼時，百度創(chuàng)始人李彥宏曾表示：我們準(zhǔn)備與視頻社交媒體 YYLive 進行深度整合，直播在百度的生態(tài)中還有很大的發(fā)展機會。
然而時光荏苒，百度和YY在這三年內(nèi)并未如預(yù)期一般完成Robin所說的“深度整合”，不僅公域中多次傳出百度內(nèi)部直播體系與YY之間有相互爭奪資源的消息，且YY作為一家直播平臺，也在監(jiān)管、競爭等多方因素下風(fēng)光不再。
無法融入百度體系之內(nèi)一直是業(yè)界對YY的質(zhì)疑聲中音量最大的那一個。
因此，百度狠心“悔婚”似乎只是時間問題。是我們還從多個信源處了解到，百度內(nèi)部起初比較重視YY方面的業(yè)務(wù)，自2021年5月起便試圖將YY業(yè)務(wù)融入生態(tài)內(nèi)，還以“一年一換”的頻率多次輪崗，試圖加速融合進程。
一位接近百度人士說：“我晚飯都做好了，正準(zhǔn)備端上桌吃，朋友把公告發(fā)給我，就這么尷尬?！?/p>
上述情況無疑為這場開年大戲蒙上了一層疑云。
不是所有直播，都是“現(xiàn)金牛”
2020年，直播進入全民時代，百度一度動作頻頻，掏出天價“彩禮”收購YY不過是后話。
簡單回顧百度在收購YY前的動作，其于2020年3月上線百家號直播功能，而后于5月萬象大會上官宣吸引中腰部主播的“聚能計劃”，Robin還開啟直播首秀為百家號直播站臺。
以圖文內(nèi)容平臺百家號作為直播的流量來源，百度選擇“知識”為其直播賽道的差異化切口。時任百度集團執(zhí)行副總裁、MEG負責(zé)人沈抖亦公開表示，百度做的是“以信息與知識為核心的直播”。
搜索的業(yè)務(wù)基本盤下，明確的求知需求催生了內(nèi)部直播業(yè)務(wù)，這是典型的“拿著釘子找錘子”的業(yè)務(wù)邏輯，只是憑此達成知識付費的終局并不容易。
無明顯增量的情況下，直播形式的出現(xiàn)本身會搶奪圖文形式的流量。另一方面，知識直播碎片化、強制化的特點本不利于知識傳播，而自直播導(dǎo)向在線教育的鏈路同樣難以短時間打通。
業(yè)務(wù)造血內(nèi)需與經(jīng)濟效益的驅(qū)動下，百度需要在直播賽道開辟更具“現(xiàn)金?！弊饔玫牡诙?zhàn)場，泛娛樂與帶貨是唯二的可選項。于是，早在2011年憑秀場直播崛起的YY自然而然地進入了百度的視野，即便收購YY一事未能達成，百度亦會另尋其他優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
只是，此后的三年反而是秀場直播日漸式微的三年。
監(jiān)管方面，2022年5月，四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播打賞，加強未成年人保護的意見》明確限制了以打賞為主要營收來源的秀場直播。市場方面，亦有抖快為首的平臺以短視頻+直播形式壟斷多數(shù)流量，以至于花椒、映客等頭部秀場直播平臺相繼開啟業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
更重要的是，早些年被業(yè)內(nèi)戲稱為“黃埔軍?！钡腨Y直播可以說是直播賽道“平臺-工會-主播”模式的范本，工會之間的平衡與抽成問題一直是老大難。這在剝離相對富有生命力的游戲直播后，隨著流量見頂而愈發(fā)突出，進而反映到其營收表現(xiàn)之上。
自并購之后，YY長期“神隱”于百度體系之中，外界能對YY進入百度體系的感知也集中在極少數(shù)合作業(yè)務(wù)上，如2022年9月推出的元宇宙項目《超能音樂匯》。
以收購YY后的2021年為例，據(jù)財報顯示，百度2021年非廣告營收為212億元，較2020年增長71%，但百度方面將收入增長歸因為云和其他人工智能業(yè)務(wù)的推動，對YY直播只字未提。
還需注意的是，早在百度收購YY消息傳出后兩天，做空機構(gòu)渾水便公開表示“YY直播業(yè)務(wù)90%發(fā)生的都是欺詐行為，YY的國際直播業(yè)務(wù)Bigo也是如此”。這在秀場直播尚在野蠻生長的三年前或許算不上什么，但放在當(dāng)下的行業(yè)語境看，其威力可想而知。
可以確定的是，無論是市場格局還是百度的戰(zhàn)略重心均較收購YY時發(fā)生了翻天覆地的變化。那么收購終止后，事態(tài)將如何發(fā)展？
據(jù)了解，百度早在三年多前便向歡聚集團預(yù)付了20億美元（含1億周轉(zhuǎn)金），而后根據(jù)收購協(xié)議條款，向代管賬戶分批存入16億美元。按目前百度方面披露的消息看，百度將通過退還預(yù)付款和釋放托管金額的方式收回款項。
那么，歡聚時代需要在收購告吹后掏出周轉(zhuǎn)金外的19億美元還給百度，代管賬戶的資金自然也將重新回到百度賬上。
如按歡聚集團于2023年Q3財報公布的15.57億美元現(xiàn)金流看，其面臨的資金壓力不小，歡聚集團方面亦在消息曝出后回應(yīng)將尋求法律建議。
流浪的YY
盡管Melissa Ma在百度投資決策中扮演著重要角色，但何俊杰的履歷覆蓋了并購YY中國的投資與投后融合。
2020年年末，提議收購YY中國時，時任百度投資負責(zé)人是何俊杰。2022年，百度組織架構(gòu)調(diào)整后，何俊杰執(zhí)掌MEG，YY也在其管理之內(nèi)，這一點從何俊杰過去兩年OKR中也能得到佐證。
2022年，何俊杰OKR中的O3中，最后一條KR（KR5）涉及到Y(jié)Y。這條承諾型KR當(dāng)時的表述為：【YY】業(yè)務(wù)和人員保持穩(wěn)定，YY總收入達到xxx，OP達到xxx。其中，OP可能是運維團隊規(guī)模。如理解不錯，那么2022年，百度給YY團隊設(shè)置的重點便是維持現(xiàn)有規(guī)模。
一年之后，何俊杰的OKR中同樣出現(xiàn)了涉及YY的部分，同樣是在O3，只不過從倒數(shù)第一個KR變成了倒數(shù)第二個，仍然是承諾型。之所以強調(diào)KR的順序，是因為O與KR排列越靠前，重視程度越高。其表述為：【YY】持續(xù)提升業(yè)務(wù)健康度，激發(fā)組織活力，打好年度賽，毛利達xxx元。這表明，提升盈利能力是2023年YY的核心目標(biāo)。
需要指出，百度會在每年第一季度制定新一年的OKR，并在隨后每個季度，根據(jù)業(yè)務(wù)推進情況調(diào)整具體的KPI。2023年OKR的內(nèi)容中，對人員與組織都提出了目標(biāo)，這表明至少到2023年第一季度，百度MEG對YY是沒有起“退貨”之心的。
據(jù)一位百度MEG人士透露，過去三年時間，他僅記得2021年“百度中國年”有過一次協(xié)同外，再無任何互動?！耙环矫鎅Y總部在廣州，兩個團隊接觸少，另一方面，作為直播業(yè)務(wù)，YY從未歸入到宋健的工作之中?！卑俣葍?nèi)容生態(tài)平臺總經(jīng)理宋健自2020年11月起全面負責(zé)百度短視頻業(yè)務(wù)，目前統(tǒng)攬圖文、短視頻、直播等所有百度內(nèi)容矩陣。
我們向另一位知情人士詢問宋健2023年OKR是否有涉及到Y(jié)Y的部分時，得到了否定的回答。這似乎反映了YY并入百度后的三年中，一直處于尷尬狀態(tài)：百度投資部買下來，劃入MEG，但并未作為內(nèi)容業(yè)務(wù)，而是直接向MEG負責(zé)人匯報。
簡單梳理并入后，我們還發(fā)現(xiàn)負責(zé)人變遷頻仍，且存在多個真空期，證明過去三年，YY處于半自治狀態(tài)。
2021年2月，百度副總裁曹曉冬被任命為YY負責(zé)人，12月曹曉冬離職后，YY一度處于自治狀態(tài)。2022年5月組織架構(gòu)調(diào)整后，何俊杰開始直管YY業(yè)務(wù)。“何俊杰也沒有管很長時間，又交給了另一位負責(zé)人，三位負責(zé)中，其實曹曉冬人很好，可惜不到一年時間就走了。”
加上直播風(fēng)口已過，且YY所帶來的利潤規(guī)模極為有限，很難收回36億美元的投資成本，因此此時放棄收購，算得上是一次成功的決策。
2021年，百度赴港二次上市的招股書中，曾披露過一次YY在百度總收入、毛利潤、凈利潤中的占比情況，截至2020年，YY直播占比依次為9.3%、8.9%、16.5%。結(jié)合2020年百度相關(guān)數(shù)據(jù)可知彼時YY直播2020年總收入約為99.6億元，毛利潤約為46.2億元，凈利潤約為36.9億元。
盡管此后百度再未披露過YY的收入情況，但是綜合站內(nèi)主播反饋以及秀場直播情況，都表明YY收入增長或許遇到了問題。
在YY直播的圖文板塊“歪閱”中，今年有多篇帖子提到站內(nèi)主播收入下滑的問題，其中以男主播，尤其是以新聞為話題的八卦直播間呈現(xiàn)斷崖式下跌。有主播甚至表示，“已經(jīng)很久沒有見過神豪的豪刷了”。
大環(huán)境方面，直播行業(yè)監(jiān)管持續(xù)收緊，斗魚、虎牙兩家頭部收入下滑，包括騰訊音樂社交娛樂板塊收入也在持續(xù)收縮，快手直播板塊（非電商部分）收入波動。頭部尚且艱難，小眾的YY恐怕很難幸免。
中年Robin要“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?/h4>
我們早前曾在《船長與舵：百度的AI路線圖》一文中，分析了李彥宏與何俊杰的OKR時提到，整個2023年，創(chuàng)收與賺錢是百度自上而下唯一重要的事情。
過去一年，百度內(nèi)部在組織上的殺伐決斷正在持續(xù)增強，曾不斷出現(xiàn)降級或是邊緣化的副總裁與總監(jiān)，而那些尚未實現(xiàn)盈利的部門，也在過去一年時間里要么瘦身，要么干脆裁撤。例如，百度游戲部門、IDG（智能駕駛事業(yè)群組）、智能小程序部門中的多利熊團隊等。
此番，疑似因并購遲遲無法拿到監(jiān)管批文，借勢回籠三年前的并購資金，從某種意義上講，李彥宏“悔婚”也是“勒緊褲腰帶”降本增利的體現(xiàn)。
我們有理由相信，過去幾年，先后大手筆投入自動駕駛、元宇宙、數(shù)字人，以及去年大模型后，百度比任何時候都需要回籠現(xiàn)金流。2020年、2021年、2022年，百度現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及受限制資金分別為365.4億元、476.7億元、652.4億元，保持了穩(wěn)定增長。不斷回籠資金，似乎是帶有某種保守的財務(wù)策略。
值得一提的是，在撤回并購YY之前，去年全年，百度還曾多次減持攜程股票。根據(jù)估算，百度2023年累計減持2498萬股，套現(xiàn)總金額約9.14億美元。因此，從資金層面，撤回并購YY，或許是百度回籠資金一系列操作中的一部分。
對于百度而言，砍掉無法自負盈虧的業(yè)務(wù)，“退貨”盈利不及預(yù)期的YY，客觀上有助于業(yè)務(wù)聚焦，降低不必要的投入。此外，當(dāng)年借并購YY，入局直播，并不為人看好，如今撤回并購，相當(dāng)于花了三年來完成本就應(yīng)該的“止損”動作。
眼下，55歲的李彥宏“悔婚”，真正難受的是50歲的李學(xué)凌，畢竟五十歲要想再談一次“黃昏戀”，缺的不是金錢，而是時間。