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B站不賺錢、“芒果”賺錢難,視頻“后浪”火拼跨年夜

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B站不賺錢、“芒果”賺錢難,視頻“后浪”火拼跨年夜

又是一年跨年時(shí)。

文|不二研究院 藝馨 豆乳拿鐵

各大視頻平臺(tái)跨年晚會(huì)展開火拼,今年誰是贏家?

作為視頻“后浪”,芒果超媒(300413.SZ)、嗶哩嗶哩(09626.HK,下稱“B站”)此前相繼公布了2023年三季報(bào),其業(yè)績(jī)呈現(xiàn)不同趨勢(shì)。

「不二研究」據(jù)其三季報(bào)發(fā)現(xiàn):今年前三季度,芒果超媒的凈利潤同比下滑5.62%;B站虧損3.27億元。目前,芒果超媒面臨增利不增收;B站面臨虧損持續(xù)的問題,在 「不二研究」看來,芒果超媒增利不增收的主要原因在于消費(fèi)市場(chǎng)和廣告行業(yè)的緩慢復(fù)蘇導(dǎo)致其廣告業(yè)務(wù)收入下;與此同時(shí),B站虧損持續(xù)的主要原因在于其游戲業(yè)務(wù)收入的下滑,特別是《閃耀!優(yōu)俊少女》的下架,對(duì)其游戲業(yè)務(wù)造成較大影響。

B站是一家ACG(動(dòng)畫、漫畫、游戲)內(nèi)容創(chuàng)作與分享的視頻網(wǎng)站;而芒果超媒則是一家以互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)運(yùn)營為核心,涵蓋會(huì)員、廣告、智慧大屏、影視劇、內(nèi)容電商等在內(nèi)的上下游協(xié)同發(fā)展的傳媒全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

截至12月29日收盤,芒果超媒報(bào)收25.20元/股,對(duì)應(yīng)市值471.4億元;報(bào)收93.60元/股,對(duì)應(yīng)市值388.7億港元(約折合人民幣352.96億元)。

B站作為后浪大本營,跨年晚會(huì)也在出圈路上狂飆突進(jìn),2023年是B站“最美的夜”跨年晚會(huì)的第五年,今年的晚會(huì)將有《貓和老鼠》的湯姆杰瑞、《蜘蛛俠》等經(jīng)典動(dòng)漫和游戲角色與觀眾見面,為觀眾呈現(xiàn)一場(chǎng)突破次元的視聽盛宴。同時(shí),晚會(huì)還匯聚了Alan Walker、鳳凰傳奇、林宥嘉、許嵩、孫燕姿、陶喆等近60位歌手/團(tuán)體組合。

芒果超媒的跨年晚會(huì)則深度綁定湖南衛(wèi)視,獨(dú)具稀缺性。后者被視作“流量收割機(jī)”,今年的晚會(huì)除了有何炅、汪涵的主持團(tuán)外,還邀請(qǐng)了劉逸云Amber和芝芙領(lǐng)銜的“浪姐”團(tuán)隊(duì),以及陳楚生、蔡國慶等“披哥”助陣。

「不二研究」據(jù)兩者的三季報(bào)發(fā)現(xiàn):今年三季度,芒果超媒、嗶哩嗶哩的營收分別為35.07億元、58.00億元;營收增長率分別為-0.42%、2.68%。

同期,芒果超媒、嗶哩嗶哩的凈利分別為5.15億元、14.18億元、-3.27億元;凈利潤增長率分別為-5.62%、22.00%。

從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜?,B站營收與凈虧損均出現(xiàn)同比增長,芒果超媒雖然凈利同比增長,但營收卻同比下滑。

今年三季度,芒果超媒廣告業(yè)務(wù)收入17.90億元,同比下降17.23%;B站的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入9.92億元,同比下降33.0%。

此前12月的一篇舊文中(《B站PK芒果超媒,"后浪"如何破浪?》),我們聚焦于芒果超媒、嗶哩嗶哩在跨年晚會(huì)之后贏得了話題與熱度,并且在資本市場(chǎng)均迎來“開門紅”。

時(shí)至今日,芒果超媒、B站業(yè)績(jī)喜憂參半:B站付費(fèi)會(huì)員增長,但仍處于虧損;而芒果超媒增利不增收。

盡管視頻平臺(tái)紛紛布局微短劇,但面對(duì)短視頻平臺(tái)的沖擊和政策監(jiān)管趨嚴(yán);新的一年,視頻“后浪”如何破局?由此,「不二研究」更新了12月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表,以下Enjoy:

作為視頻“后浪”,芒果超媒、B站,在跨年晚會(huì)戰(zhàn)場(chǎng)展開火拼,資本市場(chǎng)也用腳投票 “跨年夜”的熱度。

每年的跨年晚會(huì),吸引諸多競(jìng)爭(zhēng)者入局。據(jù)「不二研究」不完全統(tǒng)計(jì):從12月29日至2023年12月31日,各大衛(wèi)視的跨年晚會(huì)超過十檔;互聯(lián)網(wǎng)陣營:芒果TV搶先播出《湖南衛(wèi)視跨年晚會(huì)》、B站舉辦第五屆跨年晚會(huì)《最美的夜》,主打IP和影漫舞劇各圈層。

「不二研究」發(fā)現(xiàn),作為視頻的后起之秀,芒果超媒、B站的業(yè)績(jī)可謂喜憂參半。從三季報(bào)來看,芒果超媒廣告收入下滑,且增利不增收;B站月活及付費(fèi)會(huì)員大增,但卻依然直面虧損的憂慮。

業(yè)績(jī):營收下滑vs持續(xù)虧損

跨年晚會(huì),似已成為一大儀式。

在跨年夜流量爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,視頻后浪也在不同領(lǐng)域大放異彩。

與視頻“前浪”們的深度虧損不同,芒果超媒是國內(nèi)唯一一家盈利的視頻平臺(tái)。從2023年Q3財(cái)報(bào)來看,芒果超媒實(shí)現(xiàn)營收 35.07億元,前三季度合計(jì)營收101.96億元,同比減少0.42%;Q3單季度凈利潤5.15億元,前三季度合計(jì)凈利潤17.66億元,同比增加5.21%。

不過從單季度營收增速來看,芒果超媒也躲不開下滑的趨勢(shì)。2022年三季度,芒果超媒營收同比減少11.97%;凈利潤同比減少15.24%,業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑。

而B站的財(cái)務(wù)狀況也并不樂觀,似乎已經(jīng)陷入了“越賺越虧”的怪圈:一邊是營收增長,一邊是持續(xù)虧損。

根據(jù)2023年Q3財(cái)報(bào),B站營收達(dá)58.00億元,同比增長2.68%;凈虧損達(dá)13.00億元,相比去年同期的17.00億,同比收窄22.00%。

「不二研究」認(rèn)為,經(jīng)營支出的減少或許是B站虧損收窄的主要原因。三季度B站營業(yè)成本為44.00億元,同比減少8.00%。

從毛利率來看,芒果超媒也保持著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)東方財(cái)富Choice,2023年三季度芒果超媒毛利率為37.12%,同期,愛奇藝毛利率為27%;2022年三季度,芒果超媒的毛利率為36.41%。

B站的毛利率毛利率實(shí)現(xiàn)連續(xù)五個(gè)季度增長:2023年三季度,B站毛利率為25.00%,同比增加6.80%。2022年三季度,B站毛利率為18.20%。

從上述維度來看,芒果超媒顯然不存在嚴(yán)重的盈利焦慮,但仍需面對(duì)營收和凈利潤增速雙雙放緩的困境;盡管去年三季度B站實(shí)現(xiàn)虧損大幅收窄,但其仍需亟待證明自己的賺錢能力,需要盡快找到盈虧的平衡點(diǎn),以扭轉(zhuǎn)愈加慘淡的市場(chǎng)表現(xiàn)。

業(yè)務(wù):廣告收入下滑vs會(huì)員增長乏力

雖然同為視頻平臺(tái),芒果超媒和B站的業(yè)務(wù)并不局限于視頻。

目前芒果超媒有三大業(yè)務(wù):芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)、新媒體互動(dòng)娛樂內(nèi)容制作、內(nèi)容電商業(yè)務(wù)。其中,芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)是最重要的收入來源,也是芒果超媒營收較為穩(wěn)定的主因。

從半年報(bào)披露的最新數(shù)據(jù)來看,2023上半年芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收51.41億元,在總營收中的占比達(dá)76.86%。在芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)的細(xì)分業(yè)務(wù)中,會(huì)員業(yè)務(wù)占比尤多,實(shí)現(xiàn)收入19.61億元,同比增加5.54%;廣告業(yè)務(wù)收入17.90億元,同比下降17.23%;運(yùn)營商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.89億元,同比增加15.18%。

B站的營收結(jié)構(gòu)也十分多元,涵蓋四大業(yè)務(wù):增值服務(wù)、移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)和IP衍生品及其他業(yè)務(wù)。三季報(bào)顯示,增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入為25.95億元,同比增加17%,主要是由于直播服務(wù)及其他增值服務(wù)收入增加所致;移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入9.92億元,同比下降33.0%;廣告業(yè)務(wù)16.0億元,同比增長21%;IP衍生及其他業(yè)務(wù)收入5.80億元,同比下降23.0%。

雖然芒果超媒和B站的營收結(jié)構(gòu)有所不同,但在國內(nèi)視頻平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)中,其距離愛優(yōu)騰還有不小的距離。

據(jù)《Quest Mobile 2023內(nèi)容視頻化與商業(yè)化洞察報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,2023年5月芒果TVMAU(月度活躍用戶數(shù))達(dá)2.55億;B站MAU為2.12億。同期第一梯隊(duì)的MAU數(shù)據(jù)則大幅領(lǐng)先:愛奇藝MAU高達(dá)4.73億,騰訊視頻MAU為4.16億;優(yōu)酷視頻MAU為2.30億元。

在會(huì)員數(shù)量上,芒果TV并未披露三季度會(huì)員規(guī)模,可追溯最新數(shù)據(jù)是2022年報(bào)披露的5916萬;B站三季報(bào)顯示,三季度大會(huì)員數(shù)量為2110萬,同比增長3.43%。而愛奇藝今年第三季度訂閱會(huì)員數(shù)已達(dá)到1.08億,騰訊視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)為1.17億,遠(yuǎn)高于前兩者的量級(jí)。

2022年以來,漲價(jià)潮席卷視頻平臺(tái),多個(gè)頭部視頻平臺(tái)紛紛提高會(huì)員價(jià),2022年8月芒果TV也表示將調(diào)整會(huì)員價(jià)格,加上此前B站被曝出自動(dòng)續(xù)費(fèi)扣款超前,在會(huì)員到期前三天便進(jìn)行扣款,不得不想方設(shè)法提升會(huì)員付費(fèi)。

然而,多次提價(jià)之后,芒果TV會(huì)員價(jià)格提價(jià)空間已不大,因此不得不在會(huì)員量方向努力。今年8月,芒果TV在88VIP中新增芒果TV會(huì)員年卡權(quán)益,以此來獲取更多流量。

盡管芒果超媒的會(huì)員數(shù)量可能不及第一梯隊(duì)的視頻平臺(tái),但它擁有一個(gè)顯著的優(yōu)勢(shì):廣告業(yè)務(wù)。從營收占比來看,廣告業(yè)務(wù)在芒果超媒的總營收中占據(jù)了相當(dāng)重要的地位。

芒果超媒的廣告業(yè)務(wù)曾經(jīng)擁有極強(qiáng)的“吸金”能力。對(duì)比各時(shí)段廣告商數(shù)量,芒果TV以絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先兩家頭部視頻平臺(tái),其廣告收入也大幅超過愛奇藝的廣告收入。

然而,芒果超媒在半年報(bào)中表示,2023年上半年,廣告投放呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化,由于消費(fèi)市場(chǎng)和廣告行業(yè)呈緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì),芒果TV的廣告業(yè)務(wù)收入延續(xù)了此前的下降趨勢(shì)。

B站則沒有采取貼片廣告的形式,而是追求營銷和視頻內(nèi)容有機(jī)結(jié)合,形成了可持續(xù)的變現(xiàn)路線:廣告主可以在B站基于受眾和調(diào)性選取UP主,精準(zhǔn)擊中用戶的消費(fèi)偏好;創(chuàng)作者以場(chǎng)景化的方式進(jìn)行更具真實(shí)性的展示;在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不被影響的情況下,用戶們對(duì)“恰飯”的包容度顯然更高。

今年B站推出“大開環(huán)電商”策略,以效果廣告為主要媒介,將流量輸出至天貓、京東等第三方電商體系內(nèi),構(gòu)建站內(nèi)曝光種草、站外承接轉(zhuǎn)化的交易鏈路。

從月活和會(huì)員規(guī)模來看,短期內(nèi)無法忽視芒果超媒和B站與第一梯隊(duì)之間的差距。但二者并未采取跟愛優(yōu)騰完全一致的路線,而是圍繞著視頻主業(yè)橫向發(fā)展,從而在視頻漲價(jià)過年的寒冬,擁有更多“取暖”的可能性。

陣痛:優(yōu)勢(shì)消減vs閉環(huán)未成

過去的2021年內(nèi),視頻與短視頻平臺(tái)密集地短兵相接。

2021年4月,愛優(yōu)騰聯(lián)合70家影視制作公司,聯(lián)合聲討短視頻平臺(tái)侵權(quán);6月網(wǎng)絡(luò)視聽大會(huì)上,愛優(yōu)騰的高管們輪番向短視頻侵權(quán)行為開炮;視頻各平臺(tái)也攜手跳出低價(jià)競(jìng)爭(zhēng),邁出內(nèi)耗泥潭。在阻擊“野蠻人”瘋狂入侵的戰(zhàn)役中,視頻平臺(tái)站到了統(tǒng)一戰(zhàn)線上。

目前,隨著微短劇數(shù)量逐步攀升,視頻平臺(tái)紛紛布局微短劇,優(yōu)酷設(shè)立“小劇場(chǎng)”,通過批量生產(chǎn)短劇搶占市場(chǎng)注意力;愛奇藝設(shè)立“豎屏控劇場(chǎng)”,以標(biāo)簽化欄目的運(yùn)營方式推廣短?。或v訊視頻上線“十分劇場(chǎng)”,并在站內(nèi)首頁設(shè)置“短劇”頻道。

與抖音、快手等短視頻平臺(tái)相比,“優(yōu)愛騰”等視頻平臺(tái)更加關(guān)注的是微短劇付費(fèi)轉(zhuǎn)化,商業(yè)化的意圖更加明顯,而短視頻平臺(tái)更在意的是流量。

盡管對(duì)立愈發(fā)尖銳,但視頻平臺(tái)仍擁有內(nèi)容這一護(hù)城河。

芒果超媒的綜藝一直是同行中競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ),也是區(qū)別于短視頻的顯著優(yōu)勢(shì)。云合數(shù)據(jù)《2023年上半年電視綜藝有效播放榜》中,芒果TV作為播出平臺(tái)的綜藝《大偵探第八季》《乘風(fēng)2023》《聲生不息-寶島季》都是Top20。

不過從熱度來看,無論是《披荊斬棘的哥哥》還是《乘風(fēng)破浪的姐姐(第三季)》,都沒能延續(xù)當(dāng)初《乘風(fēng)破浪的姐姐》的現(xiàn)象級(jí)關(guān)注度。在常規(guī)綜藝的供給上,隨著競(jìng)爭(zhēng)者的發(fā)力,芒果超媒曾經(jīng)的優(yōu)勢(shì)已開始動(dòng)搖,面臨被迎頭趕上的危險(xiǎn)。

B站的獨(dú)特性則來自于獨(dú)有的PUGC+OGV生態(tài),并持續(xù)在動(dòng)畫、動(dòng)漫和游戲領(lǐng)域深耕。區(qū)別于同行業(yè)公司的調(diào)性,使得B站不可被替代。2021年11月,B站耗資6億元收購原創(chuàng)漫畫平臺(tái)有妖氣,將進(jìn)一步豐富B站的圖文內(nèi)容。隨著商業(yè)內(nèi)容不斷增多,支付場(chǎng)景也將持續(xù)擴(kuò)大,為日后營收提供保障。

問題在于,內(nèi)容漫長的變現(xiàn)周期,已經(jīng)讓急于賺錢的B站失去耐心,擴(kuò)充內(nèi)容的成本也將給營收帶來巨大壓力。

為此,芒果超媒和B站都將視線投向電商業(yè)務(wù)。

芒果超媒自2021年1月上線小芒電商,定位為新潮國貨內(nèi)容電商平臺(tái),采取“視頻+內(nèi)容+電商”打法。這是一種創(chuàng)新的運(yùn)作思路:通過深度結(jié)合芒果TV,憑借用戶流量與視頻內(nèi)容儲(chǔ)備,著力發(fā)展UGC內(nèi)容社區(qū),以此走出電商的差異化發(fā)展路線。

目前,小芒電商的營業(yè)成本的增速遠(yuǎn)大于營收增速。據(jù)芒果超媒2023半年報(bào),包含小芒電商在內(nèi)的內(nèi)容電商的營收為12.48億元,同比增速達(dá)32.05%,營業(yè)成本為11.80億元,而營業(yè)成本同比上漲38.16%。

B站17年就已上線會(huì)員購,隨著新業(yè)態(tài)的興起,2021年9月B站也正式進(jìn)軍直播電商,迄今已有兩年。今年9月初,B站推出新的UP主帶貨“超新星計(jì)劃”,提供各項(xiàng)服務(wù),計(jì)劃孵化100個(gè)百萬量級(jí)的帶貨UP主。

「不二研究」認(rèn)為,B站采取的是大開環(huán)電商生態(tài)策略,與部分選擇做閉環(huán)電商的平臺(tái)有所不同。然而,由于電商業(yè)務(wù)與B站社區(qū)生態(tài)之間的割裂感,導(dǎo)致大量用戶在B站的消費(fèi)需求長期無法得到充分釋放。在大開環(huán)生態(tài)下,B站雖然能夠借助成熟電商平臺(tái)的基建優(yōu)勢(shì)降低UP主帶貨的門檻,但復(fù)雜的決策鏈路可能會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)化率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

雖然內(nèi)容發(fā)展正經(jīng)歷陣痛,但仍不改變其對(duì)于芒果超媒和B站的重要性。用內(nèi)容引發(fā)共鳴,以共鳴創(chuàng)造需求,再用需求拉動(dòng)消費(fèi)——這正是將電商作為解決方案的邏輯所在。作為當(dāng)下主流盈利方式,電商業(yè)務(wù)的成功與否,還關(guān)乎視頻平臺(tái)未來發(fā)展的想象力,也是身處后浪的芒果超媒和B站彎道超車的難得機(jī)遇。

火拼跨年后,視頻后浪如何破局?

火拼跨年晚會(huì)之后,視頻后浪也需回歸現(xiàn)實(shí):在內(nèi),愛優(yōu)騰三大視頻前浪瓜分市場(chǎng)、樹大根深;在外,抖音快手等短視頻平臺(tái)來勢(shì)洶洶、爭(zhēng)奪用戶。

目前,芒果超媒面臨增利不增收;B站面臨虧損持續(xù)的問題,在 「不二研究」看來,芒果超媒增利不增收的主要原因在于消費(fèi)市場(chǎng)和廣告行業(yè)的緩慢復(fù)蘇導(dǎo)致其廣告業(yè)務(wù)收入下滑。同時(shí),B站虧損持續(xù)的主要原因在于其游戲業(yè)務(wù)收入的下滑,特別是《閃耀!優(yōu)俊少女》的下架,對(duì)其游戲業(yè)務(wù)造成了較大影響。

盡管優(yōu)質(zhì)內(nèi)容自有其價(jià)值,但守好內(nèi)容護(hù)城河之外,完善電商解決方案,打造內(nèi)容到電商的通路,或許也是一條可行路徑。

剩下的,只靜待春天的到來。

本文部分參考資料:

1.《跨年晚會(huì)超十檔!各臺(tái)爭(zhēng)打特色牌,B站主打“IP”和二次元主題》,北京日?qǐng)?bào)客戶端

2.《B站第三季度總營收達(dá)58.1億元 毛利率連續(xù)五個(gè)季度環(huán)比提升》,證券日?qǐng)?bào)

3.《2023上半年,我們梳理出網(wǎng)綜市場(chǎng)的三大趨勢(shì)》,文娛價(jià)值觀

4.《芒果超媒上半年:廣告業(yè)務(wù)緩慢復(fù)蘇,綜藝+劇集恐難雙線并進(jìn)?》,標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

排版 | Cathy

監(jiān)制 | Yoda

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  • 芒果超媒:IP周邊及衍生品業(yè)務(wù)是公司旗下內(nèi)容電商平臺(tái)的主營業(yè)務(wù)類目之一
  • 綜藝播放量、上新數(shù)領(lǐng)跑,但芒果超媒三季度利潤和收入仍在下滑

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B站不賺錢、“芒果”賺錢難,視頻“后浪”火拼跨年夜

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「不二研究」據(jù)其三季報(bào)發(fā)現(xiàn):今年前三季度,芒果超媒的凈利潤同比下滑5.62%;B站虧損3.27億元。目前,芒果超媒面臨增利不增收;B站面臨虧損持續(xù)的問題,在 「不二研究」看來,芒果超媒增利不增收的主要原因在于消費(fèi)市場(chǎng)和廣告行業(yè)的緩慢復(fù)蘇導(dǎo)致其廣告業(yè)務(wù)收入下;與此同時(shí),B站虧損持續(xù)的主要原因在于其游戲業(yè)務(wù)收入的下滑,特別是《閃耀!優(yōu)俊少女》的下架,對(duì)其游戲業(yè)務(wù)造成較大影響。

B站是一家ACG(動(dòng)畫、漫畫、游戲)內(nèi)容創(chuàng)作與分享的視頻網(wǎng)站;而芒果超媒則是一家以互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)運(yùn)營為核心,涵蓋會(huì)員、廣告、智慧大屏、影視劇、內(nèi)容電商等在內(nèi)的上下游協(xié)同發(fā)展的傳媒全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

截至12月29日收盤,芒果超媒報(bào)收25.20元/股,對(duì)應(yīng)市值471.4億元;報(bào)收93.60元/股,對(duì)應(yīng)市值388.7億港元(約折合人民幣352.96億元)。

B站作為后浪大本營,跨年晚會(huì)也在出圈路上狂飆突進(jìn),2023年是B站“最美的夜”跨年晚會(huì)的第五年,今年的晚會(huì)將有《貓和老鼠》的湯姆杰瑞、《蜘蛛俠》等經(jīng)典動(dòng)漫和游戲角色與觀眾見面,為觀眾呈現(xiàn)一場(chǎng)突破次元的視聽盛宴。同時(shí),晚會(huì)還匯聚了Alan Walker、鳳凰傳奇、林宥嘉、許嵩、孫燕姿、陶喆等近60位歌手/團(tuán)體組合。

芒果超媒的跨年晚會(huì)則深度綁定湖南衛(wèi)視,獨(dú)具稀缺性。后者被視作“流量收割機(jī)”,今年的晚會(huì)除了有何炅、汪涵的主持團(tuán)外,還邀請(qǐng)了劉逸云Amber和芝芙領(lǐng)銜的“浪姐”團(tuán)隊(duì),以及陳楚生、蔡國慶等“披哥”助陣。

「不二研究」據(jù)兩者的三季報(bào)發(fā)現(xiàn):今年三季度,芒果超媒、嗶哩嗶哩的營收分別為35.07億元、58.00億元;營收增長率分別為-0.42%、2.68%。

同期,芒果超媒、嗶哩嗶哩的凈利分別為5.15億元、14.18億元、-3.27億元;凈利潤增長率分別為-5.62%、22.00%。

從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜?,B站營收與凈虧損均出現(xiàn)同比增長,芒果超媒雖然凈利同比增長,但營收卻同比下滑。

今年三季度,芒果超媒廣告業(yè)務(wù)收入17.90億元,同比下降17.23%;B站的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入9.92億元,同比下降33.0%。

此前12月的一篇舊文中(《B站PK芒果超媒,"后浪"如何破浪?》),我們聚焦于芒果超媒、嗶哩嗶哩在跨年晚會(huì)之后贏得了話題與熱度,并且在資本市場(chǎng)均迎來“開門紅”。

時(shí)至今日,芒果超媒、B站業(yè)績(jī)喜憂參半:B站付費(fèi)會(huì)員增長,但仍處于虧損;而芒果超媒增利不增收。

盡管視頻平臺(tái)紛紛布局微短劇,但面對(duì)短視頻平臺(tái)的沖擊和政策監(jiān)管趨嚴(yán);新的一年,視頻“后浪”如何破局?由此,「不二研究」更新了12月舊文的部分?jǐn)?shù)據(jù)和圖表,以下Enjoy:

作為視頻“后浪”,芒果超媒、B站,在跨年晚會(huì)戰(zhàn)場(chǎng)展開火拼,資本市場(chǎng)也用腳投票 “跨年夜”的熱度。

每年的跨年晚會(huì),吸引諸多競(jìng)爭(zhēng)者入局。據(jù)「不二研究」不完全統(tǒng)計(jì):從12月29日至2023年12月31日,各大衛(wèi)視的跨年晚會(huì)超過十檔;互聯(lián)網(wǎng)陣營:芒果TV搶先播出《湖南衛(wèi)視跨年晚會(huì)》、B站舉辦第五屆跨年晚會(huì)《最美的夜》,主打IP和影漫舞劇各圈層。

「不二研究」發(fā)現(xiàn),作為視頻的后起之秀,芒果超媒、B站的業(yè)績(jī)可謂喜憂參半。從三季報(bào)來看,芒果超媒廣告收入下滑,且增利不增收;B站月活及付費(fèi)會(huì)員大增,但卻依然直面虧損的憂慮。

業(yè)績(jī):營收下滑vs持續(xù)虧損

跨年晚會(huì),似已成為一大儀式。

在跨年夜流量爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,視頻后浪也在不同領(lǐng)域大放異彩。

與視頻“前浪”們的深度虧損不同,芒果超媒是國內(nèi)唯一一家盈利的視頻平臺(tái)。從2023年Q3財(cái)報(bào)來看,芒果超媒實(shí)現(xiàn)營收 35.07億元,前三季度合計(jì)營收101.96億元,同比減少0.42%;Q3單季度凈利潤5.15億元,前三季度合計(jì)凈利潤17.66億元,同比增加5.21%。

不過從單季度營收增速來看,芒果超媒也躲不開下滑的趨勢(shì)。2022年三季度,芒果超媒營收同比減少11.97%;凈利潤同比減少15.24%,業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑。

而B站的財(cái)務(wù)狀況也并不樂觀,似乎已經(jīng)陷入了“越賺越虧”的怪圈:一邊是營收增長,一邊是持續(xù)虧損。

根據(jù)2023年Q3財(cái)報(bào),B站營收達(dá)58.00億元,同比增長2.68%;凈虧損達(dá)13.00億元,相比去年同期的17.00億,同比收窄22.00%。

「不二研究」認(rèn)為,經(jīng)營支出的減少或許是B站虧損收窄的主要原因。三季度B站營業(yè)成本為44.00億元,同比減少8.00%。

從毛利率來看,芒果超媒也保持著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)東方財(cái)富Choice,2023年三季度芒果超媒毛利率為37.12%,同期,愛奇藝毛利率為27%;2022年三季度,芒果超媒的毛利率為36.41%。

B站的毛利率毛利率實(shí)現(xiàn)連續(xù)五個(gè)季度增長:2023年三季度,B站毛利率為25.00%,同比增加6.80%。2022年三季度,B站毛利率為18.20%。

從上述維度來看,芒果超媒顯然不存在嚴(yán)重的盈利焦慮,但仍需面對(duì)營收和凈利潤增速雙雙放緩的困境;盡管去年三季度B站實(shí)現(xiàn)虧損大幅收窄,但其仍需亟待證明自己的賺錢能力,需要盡快找到盈虧的平衡點(diǎn),以扭轉(zhuǎn)愈加慘淡的市場(chǎng)表現(xiàn)。

業(yè)務(wù):廣告收入下滑vs會(huì)員增長乏力

雖然同為視頻平臺(tái),芒果超媒和B站的業(yè)務(wù)并不局限于視頻。

目前芒果超媒有三大業(yè)務(wù):芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)、新媒體互動(dòng)娛樂內(nèi)容制作、內(nèi)容電商業(yè)務(wù)。其中,芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)是最重要的收入來源,也是芒果超媒營收較為穩(wěn)定的主因。

從半年報(bào)披露的最新數(shù)據(jù)來看,2023上半年芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收51.41億元,在總營收中的占比達(dá)76.86%。在芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)的細(xì)分業(yè)務(wù)中,會(huì)員業(yè)務(wù)占比尤多,實(shí)現(xiàn)收入19.61億元,同比增加5.54%;廣告業(yè)務(wù)收入17.90億元,同比下降17.23%;運(yùn)營商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.89億元,同比增加15.18%。

B站的營收結(jié)構(gòu)也十分多元,涵蓋四大業(yè)務(wù):增值服務(wù)、移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)和IP衍生品及其他業(yè)務(wù)。三季報(bào)顯示,增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入為25.95億元,同比增加17%,主要是由于直播服務(wù)及其他增值服務(wù)收入增加所致;移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)收入9.92億元,同比下降33.0%;廣告業(yè)務(wù)16.0億元,同比增長21%;IP衍生及其他業(yè)務(wù)收入5.80億元,同比下降23.0%。

雖然芒果超媒和B站的營收結(jié)構(gòu)有所不同,但在國內(nèi)視頻平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)中,其距離愛優(yōu)騰還有不小的距離。

據(jù)《Quest Mobile 2023內(nèi)容視頻化與商業(yè)化洞察報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,2023年5月芒果TVMAU(月度活躍用戶數(shù))達(dá)2.55億;B站MAU為2.12億。同期第一梯隊(duì)的MAU數(shù)據(jù)則大幅領(lǐng)先:愛奇藝MAU高達(dá)4.73億,騰訊視頻MAU為4.16億;優(yōu)酷視頻MAU為2.30億元。

在會(huì)員數(shù)量上,芒果TV并未披露三季度會(huì)員規(guī)模,可追溯最新數(shù)據(jù)是2022年報(bào)披露的5916萬;B站三季報(bào)顯示,三季度大會(huì)員數(shù)量為2110萬,同比增長3.43%。而愛奇藝今年第三季度訂閱會(huì)員數(shù)已達(dá)到1.08億,騰訊視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)為1.17億,遠(yuǎn)高于前兩者的量級(jí)。

2022年以來,漲價(jià)潮席卷視頻平臺(tái),多個(gè)頭部視頻平臺(tái)紛紛提高會(huì)員價(jià),2022年8月芒果TV也表示將調(diào)整會(huì)員價(jià)格,加上此前B站被曝出自動(dòng)續(xù)費(fèi)扣款超前,在會(huì)員到期前三天便進(jìn)行扣款,不得不想方設(shè)法提升會(huì)員付費(fèi)。

然而,多次提價(jià)之后,芒果TV會(huì)員價(jià)格提價(jià)空間已不大,因此不得不在會(huì)員量方向努力。今年8月,芒果TV在88VIP中新增芒果TV會(huì)員年卡權(quán)益,以此來獲取更多流量。

盡管芒果超媒的會(huì)員數(shù)量可能不及第一梯隊(duì)的視頻平臺(tái),但它擁有一個(gè)顯著的優(yōu)勢(shì):廣告業(yè)務(wù)。從營收占比來看,廣告業(yè)務(wù)在芒果超媒的總營收中占據(jù)了相當(dāng)重要的地位。

芒果超媒的廣告業(yè)務(wù)曾經(jīng)擁有極強(qiáng)的“吸金”能力。對(duì)比各時(shí)段廣告商數(shù)量,芒果TV以絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先兩家頭部視頻平臺(tái),其廣告收入也大幅超過愛奇藝的廣告收入。

然而,芒果超媒在半年報(bào)中表示,2023年上半年,廣告投放呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化,由于消費(fèi)市場(chǎng)和廣告行業(yè)呈緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì),芒果TV的廣告業(yè)務(wù)收入延續(xù)了此前的下降趨勢(shì)。

B站則沒有采取貼片廣告的形式,而是追求營銷和視頻內(nèi)容有機(jī)結(jié)合,形成了可持續(xù)的變現(xiàn)路線:廣告主可以在B站基于受眾和調(diào)性選取UP主,精準(zhǔn)擊中用戶的消費(fèi)偏好;創(chuàng)作者以場(chǎng)景化的方式進(jìn)行更具真實(shí)性的展示;在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不被影響的情況下,用戶們對(duì)“恰飯”的包容度顯然更高。

今年B站推出“大開環(huán)電商”策略,以效果廣告為主要媒介,將流量輸出至天貓、京東等第三方電商體系內(nèi),構(gòu)建站內(nèi)曝光種草、站外承接轉(zhuǎn)化的交易鏈路。

從月活和會(huì)員規(guī)模來看,短期內(nèi)無法忽視芒果超媒和B站與第一梯隊(duì)之間的差距。但二者并未采取跟愛優(yōu)騰完全一致的路線,而是圍繞著視頻主業(yè)橫向發(fā)展,從而在視頻漲價(jià)過年的寒冬,擁有更多“取暖”的可能性。

陣痛:優(yōu)勢(shì)消減vs閉環(huán)未成

過去的2021年內(nèi),視頻與短視頻平臺(tái)密集地短兵相接。

2021年4月,愛優(yōu)騰聯(lián)合70家影視制作公司,聯(lián)合聲討短視頻平臺(tái)侵權(quán);6月網(wǎng)絡(luò)視聽大會(huì)上,愛優(yōu)騰的高管們輪番向短視頻侵權(quán)行為開炮;視頻各平臺(tái)也攜手跳出低價(jià)競(jìng)爭(zhēng),邁出內(nèi)耗泥潭。在阻擊“野蠻人”瘋狂入侵的戰(zhàn)役中,視頻平臺(tái)站到了統(tǒng)一戰(zhàn)線上。

目前,隨著微短劇數(shù)量逐步攀升,視頻平臺(tái)紛紛布局微短劇,優(yōu)酷設(shè)立“小劇場(chǎng)”,通過批量生產(chǎn)短劇搶占市場(chǎng)注意力;愛奇藝設(shè)立“豎屏控劇場(chǎng)”,以標(biāo)簽化欄目的運(yùn)營方式推廣短劇;騰訊視頻上線“十分劇場(chǎng)”,并在站內(nèi)首頁設(shè)置“短劇”頻道。

與抖音、快手等短視頻平臺(tái)相比,“優(yōu)愛騰”等視頻平臺(tái)更加關(guān)注的是微短劇付費(fèi)轉(zhuǎn)化,商業(yè)化的意圖更加明顯,而短視頻平臺(tái)更在意的是流量。

盡管對(duì)立愈發(fā)尖銳,但視頻平臺(tái)仍擁有內(nèi)容這一護(hù)城河。

芒果超媒的綜藝一直是同行中競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ),也是區(qū)別于短視頻的顯著優(yōu)勢(shì)。云合數(shù)據(jù)《2023年上半年電視綜藝有效播放榜》中,芒果TV作為播出平臺(tái)的綜藝《大偵探第八季》《乘風(fēng)2023》《聲生不息-寶島季》都是Top20。

不過從熱度來看,無論是《披荊斬棘的哥哥》還是《乘風(fēng)破浪的姐姐(第三季)》,都沒能延續(xù)當(dāng)初《乘風(fēng)破浪的姐姐》的現(xiàn)象級(jí)關(guān)注度。在常規(guī)綜藝的供給上,隨著競(jìng)爭(zhēng)者的發(fā)力,芒果超媒曾經(jīng)的優(yōu)勢(shì)已開始動(dòng)搖,面臨被迎頭趕上的危險(xiǎn)。

B站的獨(dú)特性則來自于獨(dú)有的PUGC+OGV生態(tài),并持續(xù)在動(dòng)畫、動(dòng)漫和游戲領(lǐng)域深耕。區(qū)別于同行業(yè)公司的調(diào)性,使得B站不可被替代。2021年11月,B站耗資6億元收購原創(chuàng)漫畫平臺(tái)有妖氣,將進(jìn)一步豐富B站的圖文內(nèi)容。隨著商業(yè)內(nèi)容不斷增多,支付場(chǎng)景也將持續(xù)擴(kuò)大,為日后營收提供保障。

問題在于,內(nèi)容漫長的變現(xiàn)周期,已經(jīng)讓急于賺錢的B站失去耐心,擴(kuò)充內(nèi)容的成本也將給營收帶來巨大壓力。

為此,芒果超媒和B站都將視線投向電商業(yè)務(wù)。

芒果超媒自2021年1月上線小芒電商,定位為新潮國貨內(nèi)容電商平臺(tái),采取“視頻+內(nèi)容+電商”打法。這是一種創(chuàng)新的運(yùn)作思路:通過深度結(jié)合芒果TV,憑借用戶流量與視頻內(nèi)容儲(chǔ)備,著力發(fā)展UGC內(nèi)容社區(qū),以此走出電商的差異化發(fā)展路線。

目前,小芒電商的營業(yè)成本的增速遠(yuǎn)大于營收增速。據(jù)芒果超媒2023半年報(bào),包含小芒電商在內(nèi)的內(nèi)容電商的營收為12.48億元,同比增速達(dá)32.05%,營業(yè)成本為11.80億元,而營業(yè)成本同比上漲38.16%。

B站17年就已上線會(huì)員購,隨著新業(yè)態(tài)的興起,2021年9月B站也正式進(jìn)軍直播電商,迄今已有兩年。今年9月初,B站推出新的UP主帶貨“超新星計(jì)劃”,提供各項(xiàng)服務(wù),計(jì)劃孵化100個(gè)百萬量級(jí)的帶貨UP主。

「不二研究」認(rèn)為,B站采取的是大開環(huán)電商生態(tài)策略,與部分選擇做閉環(huán)電商的平臺(tái)有所不同。然而,由于電商業(yè)務(wù)與B站社區(qū)生態(tài)之間的割裂感,導(dǎo)致大量用戶在B站的消費(fèi)需求長期無法得到充分釋放。在大開環(huán)生態(tài)下,B站雖然能夠借助成熟電商平臺(tái)的基建優(yōu)勢(shì)降低UP主帶貨的門檻,但復(fù)雜的決策鏈路可能會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)化率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

雖然內(nèi)容發(fā)展正經(jīng)歷陣痛,但仍不改變其對(duì)于芒果超媒和B站的重要性。用內(nèi)容引發(fā)共鳴,以共鳴創(chuàng)造需求,再用需求拉動(dòng)消費(fèi)——這正是將電商作為解決方案的邏輯所在。作為當(dāng)下主流盈利方式,電商業(yè)務(wù)的成功與否,還關(guān)乎視頻平臺(tái)未來發(fā)展的想象力,也是身處后浪的芒果超媒和B站彎道超車的難得機(jī)遇。

火拼跨年后,視頻后浪如何破局?

火拼跨年晚會(huì)之后,視頻后浪也需回歸現(xiàn)實(shí):在內(nèi),愛優(yōu)騰三大視頻前浪瓜分市場(chǎng)、樹大根深;在外,抖音快手等短視頻平臺(tái)來勢(shì)洶洶、爭(zhēng)奪用戶。

目前,芒果超媒面臨增利不增收;B站面臨虧損持續(xù)的問題,在 「不二研究」看來,芒果超媒增利不增收的主要原因在于消費(fèi)市場(chǎng)和廣告行業(yè)的緩慢復(fù)蘇導(dǎo)致其廣告業(yè)務(wù)收入下滑。同時(shí),B站虧損持續(xù)的主要原因在于其游戲業(yè)務(wù)收入的下滑,特別是《閃耀!優(yōu)俊少女》的下架,對(duì)其游戲業(yè)務(wù)造成了較大影響。

盡管優(yōu)質(zhì)內(nèi)容自有其價(jià)值,但守好內(nèi)容護(hù)城河之外,完善電商解決方案,打造內(nèi)容到電商的通路,或許也是一條可行路徑。

剩下的,只靜待春天的到來。

本文部分參考資料:

1.《跨年晚會(huì)超十檔!各臺(tái)爭(zhēng)打特色牌,B站主打“IP”和二次元主題》,北京日?qǐng)?bào)客戶端

2.《B站第三季度總營收達(dá)58.1億元 毛利率連續(xù)五個(gè)季度環(huán)比提升》,證券日?qǐng)?bào)

3.《2023上半年,我們梳理出網(wǎng)綜市場(chǎng)的三大趨勢(shì)》,文娛價(jià)值觀

4.《芒果超媒上半年:廣告業(yè)務(wù)緩慢復(fù)蘇,綜藝+劇集恐難雙線并進(jìn)?》,標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

排版 | Cathy

監(jiān)制 | Yoda

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