隔夜美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.14%，續(xù)創(chuàng)新高；標(biāo)普500指數(shù)漲0.04%；納指跌0.03%。美股創(chuàng)新藥板塊方面，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)（NBI）盤中再創(chuàng)年內(nèi)新高。

納指生物科技板塊指數(shù)成分股漲跌不一，生物制藥公司Iovance(IOVA)發(fā)布了最新的肺癌藥物臨床試驗(yàn)結(jié)果，Iovance收漲19%，Altimmune漲超2%，再生元制藥、安進(jìn)、吉利德科學(xué)、福泰制藥收漲；跌幅方面，莫德納（Moderna）跌超1%，KarunaTherapeutic、Cytokinetics(CYTK)、生物基因、阿斯利康、illumina微跌。

【納指生物科技指數(shù)熱門成份股2023.12.28漲跌幅】

圖片來源：Wind，截至2023年12月28日

ETF方面，在連漲5日后，全市場(chǎng)唯一表征美股創(chuàng)新藥的上市ETF——納指生物科技ETF（513290）今日迎來了小幅調(diào)整，截至目前跌0.7%，半日成交額超8000萬元，交投持續(xù)活躍！

資金面上，納指生物科技ETF（513290）近來持續(xù)受投資者青睞，昨日（2023.12.28）再獲資金增倉超3977萬元，已連續(xù)3日吸金，合計(jì)超1.6億元！上交所權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，納指生物科技ETF（513290）近60日合計(jì)吸金5.68億元，凈利率高達(dá)310%，基金最新規(guī)模達(dá)8億元，迭創(chuàng)歷史新高！

圖片來源：Wind，截至2023年12月28日

【猛漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，估值仍具性價(jià)比！】

資金近期之所以呈現(xiàn)持續(xù)加倉態(tài)勢(shì)，也與美股創(chuàng)新藥的“高估值性價(jià)比”不無關(guān)系。從估值來看，納指生物科技ETF（513290）標(biāo)的指數(shù)（NBI）市凈率為4.25，處于2011年以來較低水平；正數(shù)市盈率29.18倍，低于5年平均；市售率5倍出頭，為2014年以來低位?。〝?shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2023.12.26）

美股主流表征生物科技板塊的IBB正數(shù)市盈率則更是不足16倍！

數(shù)據(jù)來源：iShares

公開資料顯示，納指生物科技ETF（513290）跟蹤復(fù)制納指生物科技指數(shù)（NBI），是全市場(chǎng)唯一布局美股創(chuàng)新藥的ETF；借助納指生物科技ETF（513290），投資者也不需要開立美股賬戶，利用普通A股賬戶，即可一手起步低門檻配置全球范圍內(nèi)的頂級(jí)創(chuàng)新藥龍頭。同時(shí)，納指生物科技ETF（513290）可T+0交易，有利于投資者捕捉日內(nèi)交易機(jī)會(huì)；此外，QDIIETF在一級(jí)市場(chǎng)申購采用全現(xiàn)金替代，納指生物科技ETF（513290）申贖門檻已下降為50萬份，這也大大便利了資金體量大、和希望捕捉申贖套利機(jī)會(huì)的投資者。

【PCE數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹增速放緩，降息預(yù)期再度升溫】

美國(guó)相關(guān)部門最新數(shù)據(jù)顯示，過去6個(gè)月的美國(guó)核心PCE通脹年化率降至1.9%，超過了FOMC2%的目標(biāo)。為了讓美國(guó)通脹控制在長(zhǎng)期目標(biāo)2%，F(xiàn)OMC近年來多次加息將利率維持在2022年高點(diǎn)，而近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一連串?dāng)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹正持續(xù)降溫，加息有望進(jìn)一步放緩。

眾所周知，資本市場(chǎng)投融資熱情是影響美股創(chuàng)新藥板塊走勢(shì)的關(guān)鍵。當(dāng)下利率邊際的變化，比絕對(duì)值更加重要，美債利率見頂信號(hào)，對(duì)投融資情緒極度敏感的創(chuàng)新藥板塊將產(chǎn)生正向修復(fù)效應(yīng)。一旦降息預(yù)期打開，投融資情緒改善，表征全球尖端創(chuàng)新藥、已回調(diào)2年的納指生物科技板塊或迎來一輪波瀾壯闊的估值回歸。

【美股創(chuàng)新醫(yī)藥迎來并購浪潮，投融資情緒高漲】

近日，細(xì)胞動(dòng)力科技Cytokinetics宣布了最新的研發(fā)進(jìn)展，試驗(yàn)顯示其正在研發(fā)的心臟藥物可以有效幫助患有遺傳性心臟病的患者，此消息引發(fā)了有關(guān)該公司可能被收購的傳言。不久前，生物醫(yī)藥龍頭阿斯利康宣布，與國(guó)內(nèi)明星CAR-T公司亙喜生物達(dá)成協(xié)議，擬以約12億美元的總價(jià)格收購后者。就在上周，百時(shí)美施貴寶以每股330.00美元現(xiàn)金收購KarunaTherapeutics，總股本價(jià)值為140億美元。

美股生物科技板塊近日出現(xiàn)多起并購重組行為，且多為大型制藥企業(yè)收購中小型生物創(chuàng)新技術(shù)，代表全球醫(yī)藥投融資情緒明顯好轉(zhuǎn)，而投融資情緒是美股醫(yī)藥股行情的主要驅(qū)動(dòng)因素，美股醫(yī)藥未來行情值得關(guān)注。

【5年維度看美股創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)大機(jī)會(huì)！】

2023年12月6日，興業(yè)證券資深海外醫(yī)藥分析師余克清在最新直播中全方位解讀了A股、港股、美股三地創(chuàng)新藥各自的投資價(jià)值和展望，其中不乏深刻的行業(yè)洞察。

余克清認(rèn)為，2021和2022年納指生物科技板塊連續(xù)回調(diào)的重要原因是外界宏觀原因?qū)е碌牧鲃?dòng)性收緊。一方面，創(chuàng)新藥企業(yè)往往依賴外部融資來推動(dòng)研發(fā)和商業(yè)化進(jìn)程，流動(dòng)性的減少導(dǎo)致這些企業(yè)融資成本上升，還會(huì)限制其研發(fā)新藥的能力；另一方面，投資者在流動(dòng)性緊縮時(shí)可能更傾向于風(fēng)險(xiǎn)較低的投資，從而減少對(duì)創(chuàng)新藥板塊的投資。

納斯達(dá)克生物科技指數(shù)目前估值收縮至近五年低位區(qū)間，從歷史角度看，可能被市場(chǎng)視為一個(gè)投資機(jī)遇。自1993年推出以來，納指生物科技指數(shù)（NBI）還未曾連續(xù)三年出現(xiàn)回調(diào)。與此同時(shí)，目前，多重利好因素逐漸積累：

1） 創(chuàng)新藥行業(yè)近期頻繁出現(xiàn)重磅產(chǎn)品；

2） 經(jīng)過前期充分消化后，目前美股創(chuàng)新藥整體估值水平仍在歷史低位；

3） 創(chuàng)新藥投融資情緒好轉(zhuǎn)，大藥企（BigPharma）收并購需求未來1-3年的持續(xù)爆發(fā)。

目前，大藥企大單品進(jìn)入周期尾聲，亟待拓展管線或收購生物科技類公司成熟管線，創(chuàng)新動(dòng)力很強(qiáng)，而目前美股生物科技類公司估值已足夠便宜，大藥企收購動(dòng)力很大。這對(duì)于生物科技板塊無疑是巨大利好！從3-5年視角來看，上一次生物科技板塊的類似產(chǎn)業(yè)周期是在2010、2011年左右，此后生物科技板塊則迎來年線級(jí)別的主升浪行情。

納斯達(dá)克生物科技指數(shù)（NBI）作為美國(guó)創(chuàng)新藥板塊代表性風(fēng)向指標(biāo)指數(shù)，不僅包含了美國(guó)的創(chuàng)新藥生物科技公司，也基本壟斷了全球的生物科技龍頭；同時(shí)，由于采用市值加權(quán)，納指生科指數(shù)的前十大權(quán)重股合計(jì)占比達(dá)56.74%，生科龍頭集中度高；此外，相比同樣表征美國(guó)創(chuàng)新藥的標(biāo)普生科指數(shù)，納斯達(dá)克生物科技指數(shù)夏普比率0.14，是標(biāo)普生科指數(shù)的1.3倍，這意味著在承擔(dān)相同單位風(fēng)險(xiǎn)的情況下，納指生物科技指數(shù)的收益特征明顯更優(yōu)。

公開資料顯示，納指生物科技ETF（513290）是國(guó)內(nèi)唯一布局全球創(chuàng)新藥龍頭的ETF，也是創(chuàng)新藥的行情風(fēng)向標(biāo)。納指生物科技ETF（513290）跟蹤復(fù)制納斯達(dá)克生物科技指數(shù)（NBI），是布局全球前沿創(chuàng)新藥的高效工具。

醫(yī)藥是人類永恒剛需，全球醫(yī)藥創(chuàng)新不斷，而創(chuàng)新藥皇冠上的明珠，更是匯集了全球創(chuàng)新藥龍頭的納指生物科技。習(xí)慣場(chǎng)外申贖或沒有證券賬戶的投資者，相關(guān)產(chǎn)品納指生物科技ETF聯(lián)接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果資金體量大、在一級(jí)市場(chǎng)有申贖需求，納指生物科技ETF(513290)一級(jí)市場(chǎng)最小申贖單位已經(jīng)從100萬份降低到了50萬份，門檻大大降低。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。納指生物科技ETF（513290）屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。以上產(chǎn)品投資于境外證券市場(chǎng)，基金凈值會(huì)因?yàn)樗顿Y證券市場(chǎng)波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)。境外投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。