（圖片來源：視覺中國）

12月28日，*ST泛海(000046.SZ)公告，公司收到深交所下達(dá)的《事先告知書》，因股票連續(xù)二十個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于1元，觸及深交所股票終止上市情形，深交所擬決定終止*ST泛海股票上市交易。

事實(shí)上，今年以來，泛海控股已經(jīng)歷了多次驚心動(dòng)魄的“面值”保衛(wèi)戰(zhàn)。

4月14日，泛?？毓晒蓛r(jià)首次跌破1元面值。5月4日，泛?？毓晒娣Q，公司股票收盤價(jià)連續(xù)11個(gè)交易日低于1元/股。隨后在管理層和大股東真金白銀地增持下終于脫離了1元生死線。

要知道前幾年泛?？毓稍趲p峰時(shí)期市值超過2600億元。

成業(yè)金融敗也金融

據(jù)了解，*ST泛海早在1994年登陸A股市場，是房地產(chǎn)行業(yè)最早一批上市公司。

泛?？毓梢苑康禺a(chǎn)起家，但擴(kuò)張于金融行業(yè)，如今已不算是嚴(yán)格意義上的房企。2020年，其所屬行業(yè)分類由“房地產(chǎn)”變更為“金融”。2014年初，作為民生銀行的發(fā)起股東之一，泛海由單一的房地產(chǎn)上市公司向涵蓋金融、房地產(chǎn)、戰(zhàn)略投資等業(yè)務(wù)的綜合性控股上市公司轉(zhuǎn)型，公司名稱也變更為泛海控股。

2014年4月，泛?？毓赡孟旅裆C券近15.9億股股份，占民生證券股權(quán)比例近73%，后又通過增資方式再度擴(kuò)大持股比例，曾一度達(dá)87.65%。

短短幾年間，泛海集團(tuán)也已布局了民生證券、民生信托、民生期貨等金融牌照。

隨后，通過收購、大手筆增資等操作，泛?？毓申懤m(xù)將控股股東持有的證券、信托以及保險(xiǎn)等金融資產(chǎn)納入上市公司平臺(tái)。

在金融與地產(chǎn)的加持下，泛海控股的業(yè)績從2015年開始大幅增長。但同時(shí)伴隨著收入規(guī)模擴(kuò)大，公司的負(fù)債總額也在快速攀升。2018年公司的資產(chǎn)規(guī)模超過2000億元，但資產(chǎn)負(fù)債率保持在80%以上。

好景不長，2020年民生信托踩雷武漢金凰珠寶80億元假黃金案，這也被外界認(rèn)為是泛海陷入債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。

2020年5月16日，民生信托在對(duì)武漢金凰質(zhì)押的黃金例行開箱檢查時(shí)，被對(duì)方實(shí)控人賈志宏強(qiáng)烈要求叫停檢測，結(jié)果黃金是假的，是銅合金。民生信托在這場騙局中“踩雷”高達(dá)41億元本金。

也是這一年，泛?？毓捎捎D(zhuǎn)虧。財(cái)報(bào)顯示，2020年-2022年，泛海控股分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140.57億元、149.23億元、130.71億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-46.22億元、-112.55億元、-115.37億元。

此外，民生信托還多次“踩坑”，“中建五局蘿卜章事件”、新華聯(lián)債券逾期、寶能信托違約都沒逃過。

到了2021年初，民生財(cái)富也出現(xiàn)到期無法兌付的情況。

與民生銀行的愛與恨

民生銀行與盧志強(qiáng)的泛海集團(tuán)有很深的淵源。盧志強(qiáng)不僅是中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司的董事長，也是民生銀行早期發(fā)起人之一，至今仍是民生銀行副董事長。

過往幾年，民生銀行對(duì)房地產(chǎn)業(yè)貸款業(yè)務(wù)依賴較重，隨著房地產(chǎn)行業(yè)遇冷，其房地產(chǎn)業(yè)對(duì)公貸款的不良率飆升。

今年3月和7月，民生銀行還兩次被問詢，均被監(jiān)管部門問及關(guān)于房地產(chǎn)貸款、房地產(chǎn)客戶的相關(guān)內(nèi)容。

近年來，民生銀行業(yè)績?cè)鲩L乏力，更是監(jiān)管罰單的“常客”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年前三季度，民生銀行被罰金額已經(jīng)超過了1.5億，在2020-2022年民生銀行累計(jì)被處罰金額更是超3億元。

或許是業(yè)務(wù)合規(guī)性及風(fēng)控等問題，民生銀行早在2017年就開始推進(jìn)的500億可轉(zhuǎn)債募資的審核一直沒有通過，最終不得不撤回申請(qǐng)。

今年初，民生銀行更是把大股東泛?？毓珊透倍麻L盧志強(qiáng)起訴了。

10月9日晚，民生銀行公布《關(guān)于訴訟事項(xiàng)進(jìn)展的公告》，披露了一起糾紛的一審判決結(jié)果，泛?？毓善煜乱患易庸拘鑳斶€民生銀行借款本金、利息、罰息等共計(jì)超30億元，泛海控股及公司實(shí)際控制人盧志強(qiáng)要對(duì)這項(xiàng)債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

截至2023年上半年，民生銀行對(duì)泛?？毓杉瓣P(guān)聯(lián)方的貸款金額為211.94億，占資本凈額比重為2.86%。

截至三季度末，民生銀行不良貸款總額680.15億元，比上年末減少13.72億元；不良貸款率1.55%，較年初下降0.13%；撥備覆蓋率149.21%，比上年末上升6.72%。

令人唏噓的是，十年前民生銀行還處于國有股份制銀行第一梯隊(duì)，如今已在倒數(shù)行列。2023年前三季度，營收和凈利潤規(guī)模已經(jīng)降到了倒數(shù)第3、第4位。

另外，民生證券一直是“泛海系”除地產(chǎn)外最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，然而今年年初民生證券最終被擺上貨架。無錫國資國聯(lián)集團(tuán)經(jīng)過27小時(shí)拍賣，最終加價(jià)32億，以91.05億元競拍買下民生證券30.3%股權(quán)。自此民生證券也正式告別了“泛海系”。

預(yù)重整宣告失敗

今年4月27日，泛?？毓墒盏椒ㄔ簺Q定書，決定對(duì)其啟動(dòng)預(yù)重整。如果實(shí)施重整成功，泛?？毓煽梢赃M(jìn)行重組。

然而這一切在年底又化為泡影，在預(yù)重整期間，臨時(shí)管理人調(diào)查發(fā)現(xiàn)泛?？毓勺鳛樯鲜泄疽巡痪邆渲卣赡?，并申請(qǐng)北京市一中院終結(jié)泛?？毓深A(yù)重整程序。

一周前，民生銀行(01988.HK)還發(fā)布公告，北京金融法院對(duì)泛海集團(tuán)持有該行的17.996億股A股無限售流通股以及2020年、2021年、2022年現(xiàn)金紅利，對(duì)泛海集團(tuán)持有該行的360萬股A股無限售流通股以及2022年現(xiàn)金紅利進(jìn)行輪候凍結(jié)。

根據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，泛?？毓?023年第三季度末的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)108.26%。

隨著預(yù)重整的失敗再加上如今“面值”保衛(wèi)戰(zhàn)也失手，這幾乎同時(shí)宣告著泛海“帝國”的終局。