界面新聞?dòng)浾?| 張藝

說好的募投項(xiàng)目，第一次到期延期一年半，第二次又要延期兩年，航空電子公司恒宇信通（300965.SZ）因此在12月28日午間收到深交所關(guān)注函。

此次延期的是恒宇信通IPO募投項(xiàng)目，項(xiàng)目原計(jì)劃建設(shè)期只有兩年，如今足足延長至計(jì)劃五年半完成。

且當(dāng)下三年半已過去，兩個(gè)募投項(xiàng)目進(jìn)展還不足30%。接下來的兩年里能如期完成嗎？深交所要求恒宇信通說明預(yù)計(jì)項(xiàng)目還需延期兩年是否合理。

值得注意的是，此次延期前，恒宇信通并未在定期報(bào)告中提示項(xiàng)目進(jìn)展異樣。深交所要求說明公司何時(shí)發(fā)現(xiàn)投資進(jìn)度未達(dá)計(jì)劃，并說明實(shí)際進(jìn)度與計(jì)劃發(fā)生差異的原因及合理性。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，恒宇信通IPO本就超募一倍有余，如今募資中，有超過85%的資金躺在賬簿上買理財(cái)。

延期兩次，超7億募投資金閑置

恒宇信通是一家主營為直升機(jī)綜合顯示控制設(shè)備的公司，下游主要為軍工需求。公司2021年4月2日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，以每股61.72元的發(fā)行價(jià)格共募集資金9.26億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額為8.58億元。

招股書顯示，恒宇信通原本計(jì)劃募資4.00億元，而實(shí)際超募了4.57億元，超募一倍有余。

當(dāng)時(shí)募投項(xiàng)目有三。2.64億元投向“新一代航電系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”，0.69億元投向“航空機(jī)載裝備及配套儀器設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，0.67億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

如今除補(bǔ)充流動(dòng)資金已完成，其余兩個(gè)項(xiàng)目均延期。

這兩大項(xiàng)目各有投建必要，一個(gè)被寄托為恒宇信通的業(yè)績增長點(diǎn)，另一個(gè)則是加強(qiáng)公司的研發(fā)能力。

據(jù)招股書計(jì)劃，新一代航電系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)完后，年均新增營業(yè)收入2.27億元，年均凈利潤6,798.82萬元。項(xiàng)目所得稅前內(nèi)部收益率34.89%，所得稅前投資回收期4.29年。

照此來看，這一項(xiàng)目預(yù)期收益率極高，盈利能力強(qiáng)勁。恒宇信通在可查財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，年?duì)I業(yè)收入從未超過2.20億元?？梢娙暨@一項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，相當(dāng)于再造一個(gè)恒宇信通。

航空機(jī)載裝備及配套儀器設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目主要包括研發(fā)場地裝修改造、軟硬件及辦公設(shè)備的購置、重點(diǎn)項(xiàng)目研發(fā)和人才招募及培訓(xùn)四個(gè)方面。計(jì)劃新增設(shè)備與軟件61臺(tái)（套），擬新增研發(fā)人員57人。

2020年至2022年，恒宇信通技術(shù)人員由45人增加至69人，增加了24人。也未達(dá)標(biāo)。

照原計(jì)劃，這兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)期兩年，均于2022年6月便達(dá)到可使用狀態(tài)?？上屡c愿違。當(dāng)時(shí)，恒宇信通將項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間調(diào)整為截至2023年12月31日止。

眼看一年半又過去了，項(xiàng)目依然遲遲未有進(jìn)展，恒宇信通12月26日再次發(fā)布募集資金投資項(xiàng)目延期公告。

最新公告中，公司將上述兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間調(diào)整為截至2025年12月31日止。整整再度向后延長兩年時(shí)間，累積延長三年半時(shí)間。

截至11月30日，“新一代航電系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”已累計(jì)投資1.02億元，項(xiàng)目進(jìn)度38.62%；“航空機(jī)載裝備及配套儀器設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”的項(xiàng)目進(jìn)展更是只有17.39%。

深交所要求恒宇信通結(jié)合募投項(xiàng)目的剩余進(jìn)度及建設(shè)內(nèi)容、具體建設(shè)計(jì)劃及資金投入時(shí)間安排等，說明預(yù)計(jì)項(xiàng)目還需延期兩年是否合理。

就募投項(xiàng)目延期的原因，恒宇信通將其歸因于客觀因素?！笆車鴥?nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)市場環(huán)境等客觀因素的影響，募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度、投產(chǎn)進(jìn)度較預(yù)期有所滯后。”恒宇信通公告表示。

公告還稱，募投項(xiàng)目延期“不會(huì)對募投項(xiàng)目的實(shí)施造成實(shí)質(zhì)性的影響”，“不會(huì)對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，符合公司的發(fā)展規(guī)劃”。

那么，既然如恒宇信通所說無實(shí)質(zhì)影響，公司又有何必要在資本市場上市募資呢？

事實(shí)上，恒宇信通募集的資金一直躺在賬上，賺著利息。

最新公告顯示，恒宇信通使用閑置募集資金購買的理財(cái)產(chǎn)品余額高達(dá)7.35億元，使用自有資金購買的理財(cái)產(chǎn)品余額為3500萬元。

要知道當(dāng)初IPO募資凈額也才8.58億元，居然有85.66%的資金比例用在了買理財(cái)。

此外，對于此次項(xiàng)目的再延期，恒宇信通此前并未有過提示。

在恒宇信通2023年半年度《募集資金存放與使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》中，各項(xiàng)目“是否達(dá)到預(yù)計(jì)效益”“項(xiàng)目可行性是否發(fā)生重大變化”欄目披露為“不適用”。

對此，深交所要求恒宇信通說明上述兩個(gè)募投項(xiàng)目的規(guī)劃建設(shè)內(nèi)容、各年度及半年度實(shí)際建設(shè)進(jìn)展和資金投入進(jìn)度，說明實(shí)際投資進(jìn)度與投資計(jì)劃存在差異的具體情況，公司何時(shí)發(fā)現(xiàn)募投項(xiàng)目投資進(jìn)度未達(dá)計(jì)劃。

上市即巔峰，收購被終止

二級市場上，恒宇信通表現(xiàn)欠佳。公司在上市首日便創(chuàng)下最高位137.00元/股，之后股價(jià)便一直下跌，直至破發(fā)。其股價(jià)最低一度跌至36.90元/股，最新收盤價(jià)52.69元/股，仍較發(fā)行價(jià)低近15%。

這與恒宇信通業(yè)績變化有關(guān)。公司2020年至2022年?duì)I業(yè)收入分別為2.14億元、1.91億元、1.84億元；同期歸母凈利潤分別為9,763.20萬元、6,786.60萬元和3,311.69萬元。均在逐年下滑。

今年前三季度在低基數(shù)的基礎(chǔ)上，恒宇信通營業(yè)收入增長45.30%至1.42億元，但歸母凈利潤只有311.74萬元。

恒宇信通的業(yè)績拐點(diǎn)發(fā)生在2020年，這一年公司實(shí)控人出現(xiàn)更迭。

2020年4月，恒宇信通原控股股東、實(shí)際控制人之一饒紅松因病去世，饒紅松生前所持股份通過繼承及無償贈(zèng)與的方式變更為由公司實(shí)際控制人之一饒紅松之女饒丹妮持有，同時(shí)公司董事長變更為吳琉濱、公司法定代表人及總經(jīng)理變更為王舒公。

在上市之初，恒宇信通便存在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。公司實(shí)際控制人變更，可能導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營及內(nèi)部管理發(fā)生不利變化，存在對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

恒宇信通原有的業(yè)務(wù)已不足以支撐公司的增長。原本寄予厚望的募投項(xiàng)目也未能如期達(dá)產(chǎn)。公司急需尋找新的業(yè)績點(diǎn)。

為此，恒宇信通一度有意通過并購的方式來達(dá)成。

10月10日恒宇信通在停牌多日后披露購買資產(chǎn)預(yù)案，公司計(jì)劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買何亞平持有的西安雷航電子信息技術(shù)有限公司（簡稱“雷航電子”）60%的股權(quán)。

若本次交易完成，恒宇信通的主營業(yè)務(wù)將延伸至裝備、電子設(shè)備內(nèi)部及外圍傳輸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

兩個(gè)多月后的12月20日，恒宇信通卻公告終止這一收購事項(xiàng)。

恒宇信通表示，交易雙方就交易方案的部分主要條款最終未能達(dá)成一致意見。

不過爭議未止，有投資者直接在交流時(shí)提出疑問：“收購這個(gè)業(yè)務(wù)是不是一開始就沒有想收購的，只是托股價(jià)的一個(gè)手段?！焙阌钚磐ɑ貞?yīng)，這是根據(jù)公司既定的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃來進(jìn)行的。

面對低迷的股價(jià)，今年9月20日，實(shí)控人及高管作出不減持承諾。

恒宇信通控股股東、實(shí)際控制人饒丹妮和王舒公基于對公司未來發(fā)展前景的信心及長期投資價(jià)值的認(rèn)可，自愿承諾延長鎖定期6個(gè)月，2024年4月2日至2024年10月1日。

持股5%以上股東吳琉濱承諾自2023年9月20日至2024年3月19日不以任何方式減持其所持有的公司股份。

原主業(yè)不濟(jì)，募投項(xiàng)目難產(chǎn)，新收購資產(chǎn)未成，恒宇信通要靠什么提振投資者信心？