文｜阿爾法工場(chǎng)

2022年4月18日，是所有招行投資者都想遺忘的一天。

當(dāng)日，招商銀行 (03968.HK，600036.SH)開盤即遭遇跳水式下跌，跌幅7.9％，當(dāng)天市值蒸發(fā)近900億元。

當(dāng)晚，招行發(fā)布公告，免去田惠宇招行行長及執(zhí)行董事職務(wù)，暫改由常務(wù)副行長王良主持工作。國慶節(jié)后，田惠宇被查消息正式公布。

35年正值壯年的招行，正在經(jīng)歷一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)；但或許，也即將迎來另一個(gè)維度上的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

01 摩羯座行長

招行首當(dāng)其沖需要面對(duì)的，是突發(fā)事件導(dǎo)致的股價(jià)大幅波動(dòng)。

4月25日，招商銀行A股跌超9%。

在回答投資人最關(guān)心的股價(jià)問題時(shí)，時(shí)任代行長王良言辭懇切：“招行股價(jià)上周有所波動(dòng)下行，我們非常著急，但招行數(shù)據(jù)非常安全，值得投資者放心?！?/p>

一句“非常著急”，恰到好處地共情了投資人的焦慮。首次亮相的王良，贏得業(yè)界一片好感。

坦然承認(rèn)已發(fā)生事實(shí)，并以積極態(tài)度溝通，讓投資者看到了王良“接地氣”、不回避、正視挑戰(zhàn)的務(wù)實(shí)作風(fēng)。

出生于12月的王良，具有明顯的摩羯座特征。

比如，摩羯座以持久耐力見長，而王良迄今已耕耘招商銀行28年。

1995年，在招行剛剛完成第二次增資擴(kuò)股之后，30歲的王良進(jìn)入招商銀行北京分行工作，在基層一干就是6年。

在這六年中，招行北京分行快速發(fā)展，在北京市連續(xù)創(chuàng)出多個(gè)“首創(chuàng)”。比如，首次發(fā)行集本外幣、定活期儲(chǔ)蓄于一卡的“一卡通”、首家24小時(shí)自助銀行、首個(gè)“手機(jī)銀行”業(yè)務(wù)、個(gè)人授信貸款業(yè)務(wù)等。

2001年，就在招行緊鑼密鼓籌備上市之時(shí)，王良被提拔為北京分行行長助理，正式走上領(lǐng)導(dǎo)工作崗位。

2012年，招行北京分行獲得《當(dāng)代金融家》評(píng)選的“經(jīng)營管理十佳分行”獎(jiǎng)，王良也在當(dāng)年榮升招商銀行總行行長助理，兼任北京分行行長。

3年后，王良獲任命為總行副行長，并在2016年至2019年期間兼任董秘、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和常務(wù)副行長等職，進(jìn)入了招商銀行核心管理層。

一般情況下，“常務(wù)副行長”被公認(rèn)為銀行多個(gè)副行長中排名第一的副行長。行長不在崗時(shí)，即由常務(wù)副行長全面主持銀行工作。這在圈內(nèi)意味著繼任行長的第一順位。

“王良當(dāng)行長，是早晚的事?！庇秀y行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，王良在招行時(shí)間久、有成績、懂業(yè)務(wù)，是招行行長的最佳人選。

在招商銀行董事長繆建民眼中，聘請(qǐng)王良擔(dān)任招商銀行的行長，對(duì)招商銀行有很大正面的意義：“他是從招商銀行基層成長起來的干部，對(duì)招商銀行非常熟悉、非常專業(yè)，管理經(jīng)驗(yàn)豐富，而且各個(gè)崗位的情況非常熟，善于統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。”

與其他銀行頻繁更替核心管理層不同，從1987年創(chuàng)立以來，招商銀行長期實(shí)行“董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的行長負(fù)責(zé)制”，行長一職一直非常穩(wěn)定。包括王良在內(nèi)，過往招行行長僅有4位，這一機(jī)制未來仍將保持。

除田惠宇外，其余兩任行長，均稱得起中國銀行史上貢獻(xiàn)卓著的銀行家。

首任行長“改革派”王世楨，曾以房地產(chǎn)抵押貸款、“一卡通”、業(yè)務(wù)電算化等顛覆性創(chuàng)新產(chǎn)品與管理模式引領(lǐng)全行業(yè)。在其主持下，招行兩次增資擴(kuò)股并形成了全國性商業(yè)銀行的格局，總資產(chǎn)增至1400多億。

自1995年蓄力零售業(yè)務(wù)的招行，借由“一卡通”、“一網(wǎng)通”、“金葵花理財(cái)”等王牌產(chǎn)品和創(chuàng)新服務(wù)，一步步建立起“零售之王”的名號(hào)。

亞洲金融危機(jī)余波猶在時(shí)，第二任行長馬蔚華臨危上任，9天即處理完畢當(dāng)時(shí)棘手的擠兌危機(jī)。憑借穿越時(shí)代的洞察力，馬蔚華帶領(lǐng)招行向零售業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型并完成上市。15年間，招商銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張至近5萬億。

“新鮮感、求知欲，想要探索一下”也成為了馬蔚華及招行人的創(chuàng)新精神內(nèi)核。

而田惠宇在任的九年，招行資產(chǎn)再突破9萬億大關(guān)。2021年?duì)I收和凈利再度雙增，凈利同比增幅亦創(chuàng)下六年新高。

伴隨中國經(jīng)濟(jì)騰飛的40年，招行發(fā)展一路向上，幾乎每一步都踩在了正確的節(jié)點(diǎn)上，成為銀行界爭(zhēng)相效仿學(xué)習(xí)的對(duì)象，甚至是眾多銀行投資者的“思想鋼印”。

面對(duì)聳立群山之巔的巨人，繼承者壓力可想而知。田惠宇事件之后，投資者對(duì)招行的審視目光也更為犀利。

和前任相比，摩羯座的王良，個(gè)人風(fēng)格偏嚴(yán)謹(jǐn)、低調(diào)，有“儒將”之稱。

市場(chǎng)希望知道，這位“儒將”能否手持利刃，帶領(lǐng)“零售之王”披荊斬棘、重新擦亮“招行信仰”的金字招牌？

02 治愈之年

或許王良認(rèn)為，對(duì)于此時(shí)此刻遭遇“創(chuàng)傷”波及的招行，“治愈”是第一要義。

王良出任招行行長至今，“穩(wěn)住”的意味更重。

“田惠宇案件是個(gè)人事件，招商銀行沒有一個(gè)人受到牽連”，王良先將“事件”與“基本面”進(jìn)行了“切割”。

“兩個(gè)多月來，我在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，在監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)支持幫助下，率領(lǐng)招行管理層，就是穩(wěn)戰(zhàn)略、穩(wěn)經(jīng)營、穩(wěn)機(jī)制、穩(wěn)隊(duì)伍、穩(wěn)市場(chǎng)，保持了招商銀行各項(xiàng)經(jīng)營管理業(yè)務(wù)運(yùn)行的正常開展?！蹦︳勺虚L，又再次展現(xiàn)出定力。

為表達(dá)對(duì)招行的信心，王良自掏腰包，兩度增持招行。

2022年5月26日，剛上任不久，王良即在二級(jí)市場(chǎng)增持2萬股招行股份，成交金額共計(jì)76.66萬元。三個(gè)月后，8月22日，他又增持3萬股，成交金額共計(jì)100.65萬元。

王良二度增持的同日，招行舉辦2022年中期業(yè)績定向交流會(huì)。在會(huì)上，分析師、媒體對(duì)上半年零售貸款增速放緩、財(cái)富管理業(yè)務(wù)中收波動(dòng)、凈息差收窄、不良率指標(biāo)抬頭等問題，表示出關(guān)注。

王良回應(yīng)，招行將進(jìn)一步堅(jiān)持零售銀行發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展好財(cái)富管理、加大零售信貸力度?！匀皇恰胺€(wěn)”字當(dāng)頭。

當(dāng)被問及“為什么去年員工增長約1萬人”時(shí)，王良說，2022年大學(xué)生就業(yè)遇到很大的困難，今年還會(huì)加大應(yīng)屆畢業(yè)生的招聘力度?！岸嗾幸粋€(gè)人可能就解決了一個(gè)家庭的問題。同時(shí)，招行業(yè)務(wù)發(fā)展也需要充實(shí)人員。”

王良此番發(fā)言，有分析師形容“給市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。

如今一年半過去，市場(chǎng)開始擔(dān)憂，曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的招行，是否正在 “走向平庸”。

2023年前三季度，招行的營收同比下滑1.72%，并且呈現(xiàn)多季度下滑的態(tài)勢(shì)?！傲闶壑酢闭诿媾R各方挑戰(zhàn)。

按照王良的說法，“零售業(yè)務(wù)目前是一個(gè)逆境下的調(diào)整期” 。

一方面，居民貸款買房、貸款消費(fèi)意愿不振，銀行業(yè)整體承壓，招行難獨(dú)善其身，表內(nèi)零售貸款擴(kuò)張較為緩慢。

今年第三季度，招行新增零售貸款591億元，較去年同期的733億元降幅達(dá)24%。在零售貸款中占比最大的按揭貸款余額，截至今年二季度末的余額，無論是同比、還是相較于年初，都是下降的。

從表外零售來看，由于市場(chǎng)賺錢效應(yīng)有待提升，居民將買基金、買理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)，有相當(dāng)大一部分轉(zhuǎn)向定期存款和提前還貸，影響銀行的手續(xù)費(fèi)收入增長。

財(cái)富管理本是招行的零售優(yōu)勢(shì)所在，而今動(dòng)能釋放不足，也是今年業(yè)績難有上佳表現(xiàn)的一大原因。

03 逆風(fēng)守成

但招行手里仍有不少“勝牌”。至少在零售領(lǐng)域與財(cái)富管理領(lǐng)域，招行江湖地位依然穩(wěn)固。

比如，招行表內(nèi)信貸業(yè)務(wù)韌性仍在。2023年前三季度，招行凈息差為2.19%，在有數(shù)據(jù)公布的上市銀行里名列第三。凈息差能保持較高水平，一部分在于高客戶粘性帶來的極低存款成本，另一部分則歸功于招行的“零售基因。

以招行一貫保持高凈息差的經(jīng)營風(fēng)格，未來料不會(huì)盲目進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)。

12月22日，招行發(fā)布關(guān)于調(diào)整人民幣存款利率的公告，其利率下調(diào)幅度與國有大行保持一致。

再比如代銷，招商銀行目前成為業(yè)內(nèi)首家公募基金保有規(guī)模突破10000億大關(guān)的銀行。

還比如，招行私行的想象空間。2023年12月18日中銀協(xié)披露，2022年末招行的私行客戶數(shù)和私行資產(chǎn)規(guī)模（AUM）兩項(xiàng)指標(biāo)高居中資銀行榜首，且大幅領(lǐng)先第二名浦發(fā)銀行（600000.SH）。

私行客戶是銀行業(yè)務(wù)“皇冠上的明珠”，對(duì)于銀行收入的貢獻(xiàn)幾乎是全方位的。手握私行王牌，招行頻頻調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)條線，近年又加大對(duì)年輕用戶的營銷，為未來發(fā)展騰挪出想象空間。

“不做零售業(yè)務(wù)，現(xiàn)在沒飯吃，未來也沒飯吃”。王良化曾化用馬蔚華的話，表明對(duì)零售戰(zhàn)略的堅(jiān)定態(tài)度。

最后一點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。今年三季度末，招行不良貸款率為0.96%，仍維持在1%以下，在上市銀行中屬于較低水平。特別是招行的信用卡資產(chǎn)，不良率僅1.68%，而其他多家股份行高于2%。

這意味著，招行在零售方面的擴(kuò)張，并非以犧牲資產(chǎn)質(zhì)量為代價(jià)。這放在當(dāng)下“資產(chǎn)荒”的背景看，顯得尤為珍貴。

副行長王穎提到，“在資產(chǎn)增長中，保質(zhì)、穩(wěn)價(jià)、增量是不可能三角，對(duì)招商銀行來說排第一位的永遠(yuǎn)是保質(zhì)?！?/p>

保質(zhì)，也暗合了王良的“穩(wěn)健經(jīng)營”思路。他曾在《商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)踐》一書中寫道：“國內(nèi)商業(yè)銀行在長期快速增長的背景下形成根深蒂固的規(guī)模導(dǎo)向，對(duì)發(fā)展質(zhì)量不夠重視；在結(jié)果上往往呈現(xiàn)的不是內(nèi)涵集約發(fā)展特征，而是粗放的外延擴(kuò)張式發(fā)展特征，甚至忽視風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

但投資者對(duì)招行的期許，不僅僅在資產(chǎn)質(zhì)量，還在于早日見到其營收、利潤增速的拐點(diǎn)，即同時(shí)做到保質(zhì)和擴(kuò)張。

這是因?yàn)?，過去房地產(chǎn)大肆擴(kuò)張的年代，不少銀行鉚足勁往里沖，不管不顧地做大了規(guī)模、做高了收益，但這幾年無一例外地陷入了陣痛期。盡快掃除“舊煩惱”、保持基本面持續(xù)穩(wěn)健，將是所有銀行面臨的新時(shí)代命題。

站在新起點(diǎn)，資產(chǎn)荒、化債、降費(fèi)讓利等全行業(yè)性的現(xiàn)實(shí)撲面而來。對(duì)于招行來說，逆風(fēng)之時(shí)，守住資產(chǎn)質(zhì)量、守住市場(chǎng)地位，或許是另一種意義上的“前進(jìn)”。