文|華夏能源網 蔣波
編輯|楊亦
話題不斷的格力電器與其掌門人董明珠，再一次引起資本市場強烈關注。
華夏能源網（公眾號hxny3060）獲悉，12月19日晚間，格力電器（SZ：000651）公告稱，將收購格力鈦24.54%股權，交易價格為10.15億元。交易完成后，公司將合計控制格力鈦72.47%的投票權。
圖片來源：格力電器公告
消息出來后，投資者開始用腳投票。第二天一開盤，格力電器股價便大幅下跌，截止收盤跌幅高達7.09%，全天成交38.85億元，市值蒸發(fā)132億元。主力資金凈流出3.9億元，凈流出額創(chuàng)2023年5月4日以來新高。
股市為何反應如此之大？故事要從七年前說起。
2016年12月，董明珠計劃通過格力電器130億元收購銀隆新能源（也就是后來的“格力鈦”），但遭到了中小股東的反對。董明珠堅持自己的想法，自掏腰包10億元拉上劉強東、王健林等“攢局”，用30億元購買了銀隆22.39%的股權。
入手之后，銀隆新能源麻煩不斷，曝出大股東魏銀倉及孫國華等人侵占公司利益超14億元等問題。這依然沒有動搖董明珠進一步加大控制力度的決心。這便有了如今的10億元股權交易加碼。
相比7年前，致同等比例的股權只剩下三分之一的價格，這筆買賣表面看起來極為“劃算”。但是，董明珠的執(zhí)念并沒有得到資本市場的認可，大佬友情局也到了曲終人散的時候。
劉強東、王健林或以虧損離場
事實上，格力電器投資者們對于格力鈦的愛恨，“非一日之寒”。
銀隆新能源成立于2008年，主要產品和技術是鈦酸鋰材料及電池，并以此為核心，將業(yè)務延伸到了儲能、新能源汽車以及動力電池回收領域。在行業(yè)內，銀隆新能源一直默默無聞，只因董明珠的介入而一舉成為了“明星企業(yè)”。
媒體間流傳的一個“名場面”是，2015年，在一個活動上，董明珠認識了當時在銀隆新能源擔任董事長的魏銀倉，并被對方的造車夢想打動。于是到了2016年，董明珠計劃從格力電器賬上拿出130億元全資收購銀隆新能源，由空調行業(yè)進軍儲能、新能源汽車等相關產業(yè)，推動企業(yè)多元化。
不過，該收購計劃遭到了股東的否決。隨后，不甘心的董明珠便以個人名義，拉上王健林、劉強東等人投資30億元入股銀隆新能源，董明珠也因此成為了第二大股東。然而被寄予厚望的銀隆，卻陷入了一連串的麻煩，董小姐的執(zhí)念被現實“打臉”。
僅僅過了一年，2018年年初，銀隆新能源就被爆出拖欠多家供應商貨款超過10億元的消息，河北武安工廠大面積減產，南京產業(yè)園一度被法院查封；
當年11月，銀隆新能源發(fā)布公告稱，公司大股東、原董事長魏銀倉及原總裁孫國華涉嫌侵占公司利益超10億元；
2019年4月，銀隆新能源發(fā)布聲明稱，原公司總裁孫國華在內等六人已被刑拘，涉及侵占公司利益總計超過14億，魏銀倉則逃往美國。
盡管銀隆新能源負面消息纏身，卻沒有阻止董明珠的加碼。
2021年，格力電器以18.28億元的價格拍下銀隆新能源30.47%股權，董明珠將其持有的銀隆新能源17.46%股權對應的表決權委托公司行使。由此，銀隆新能源成為了格力電器的控股子公司，此后不久更名為“格力鈦”。
兩年后的今天，董明珠再次出手，通過格力電器以約10.15億元收購12名交易對方合計持有的格力鈦24.54%的股份。格力電器表示，本次交易完成后，格力電器將控制格力鈦總股本72.47%的表決權，并計劃在未來十二個月內擇機開展公司協(xié)議受讓27.53%格力鈦股份事宜。
值得一提的是，在這12名轉讓方中，北京汽廣行信息技術有限公司由京東世紀貿易有限公司100%持股，劉強東曾任京東世紀貿易的法人；北京紅航文化創(chuàng)意有限公司由北京紅舸科技文化有限公司100%持股，紅舸科技是萬達集團的全資子公司，背后實控人為王健林。
這意味著，交易完成后，昔日兩位支持者劉強東與王健林將正式退出格力鈦。
華夏能源網注意到，2016年格力鈦的估值一度沖高到130億，如今僅僅剩下41億元左右，縮水接近70%。按最早的投資額度計算，王健林當年5億元的投資，如今能拿走大概1.6億元。而彼時，王健林還稱這筆投資是“萬達接近三十年來第一單投資制造業(yè)”。7年過去了，劉強東和王健林不僅沒有從入股格力鈦中受益，反而要以虧損離場，不能不令人唏噓。
另外，目前王健林的債務危機剛有所緩解，劉強東也被拼多多逼得喊出“絕不躺平”的口號。當年那樣豪爽地支持董明珠，如今敗給現實也不足為奇了。
格力鈦還有沒有未來？
增持格力鈦的消息令格力電器市值直接蒸發(fā)掉132億元，股民為何如此不買賬？
一方面，是格力鈦與格力電器不容樂觀的業(yè)績。
數據顯示，2022年，格力鈦虧損19.05億元；2023年上半年，虧損1.71億元，已經連續(xù)虧損多年。截至2023年6月30日，格力鈦資產總額243.11億元，負債總額242.45 億元，應收賬款27.03億元，所有者權益合計0.66億元。資產和負債幾乎等同。
華夏能源網注意到，格力電器在公告中也表示：未來，格力鈦的經營仍可能受原大股東公司治理及經營等原因遺留的歷史因素、宏觀經濟出現周期性波動等因素的影響。同時，格力鈦需持續(xù)開拓市場、保持較高的研發(fā)投入，相關投入可能也會對格力鈦的經營業(yè)績帶來一定影響。
再看格力電器的業(yè)績。今年前三季度，在營收方面，比美的集團少了1365億。今年第三季度，是格力電器近4年來同比最好的一年，營業(yè)總收入560.22億元，同比增長6.63%；歸母凈利潤74.19億元，同比增長8.50%；而美的集團（SZ：000333），今年前三季度實現營收941億元，同比增長7.32%，凈利潤95億元，同比增長11.93%。
格力電器業(yè)績堪憂，再去為格力鈦“輸血”，投資者們自然是極不情愿。
另一方面，股民對格力鈦所押注的鈦酸鋰路線并不看好。
當前，電化學電池主流為磷酸鋰電池和三元鋰電池，鈦酸鋰電池極為小眾，甚至不能和正在冉冉升起的新星——鈉離子電池、液流電池、固態(tài)電池相比，因此很難受到市場的認可。
另外，鈦酸鋰電池最大的缺點就是能量密度低，所占面積大，這也決定著其很難進入動力電池市場。鈦酸鋰電池號稱的“運營成本低，使用壽命長，安全性高”等三大優(yōu)勢，目前還無法在大規(guī)模的市場應用中驗證。
既然如此，董明珠為何還近乎偏執(zhí)地看好格力鈦？這或許歸根于當前格力電器的轉型之困。
曾經與美的、海爾并駕齊驅的格力電器，如今在業(yè)務上已經幾近掉隊了。在其幾大營收板塊中，占比最高的依然是空調業(yè)務。而其他家都在風生水起的搞多元化業(yè)務，在家電之外培育起來新的業(yè)務增長點。
格力電器引以為傲的空調業(yè)務，目前也幾乎限于停滯狀態(tài)。財報數據顯示，今年上半年，格力電器空調板塊的營收同比僅僅增長了1.82%。轉型尋找新的利潤增長點，已到了刻不容緩的地步。
事實上，格力電器很早就在嘗試轉型，2012年布局了智能裝備，2013年發(fā)力小家電品牌，2015年切入手機，但均沒有起色。近年來，唯一有聲勢就是直播帶貨業(yè)務，2020年搭上直播電商的熱潮，董明珠曾連開13場直播，實現了476億元銷售額，占到當年格力電器總營收近30%。然而，直播業(yè)務的核心是促進商品銷售，無望從業(yè)務模式上成為格力的第二增長曲線。
如今，對于董明珠和格力電器來說，能夠打出的“牌”已經不多了，格力鈦是眼下最好的一張。董明珠只是不斷的“買入”是不夠的，新能源業(yè)務自有其壁壘，考驗的依然是這家老牌家電大廠戰(zhàn)略轉型的決心與跨界新能源的執(zhí)行力。