界面新聞?dòng)浾?| 王勇
從防疫政策變化后對(duì)市場的樂觀期待，到最終預(yù)期落空，疊加傳統(tǒng)旺季“金九銀十”的動(dòng)力明顯不足，構(gòu)成了鋼鐵行業(yè)堪稱慘淡的一年。
“2023年，鋼鐵行業(yè)盈利水平可以說是新世紀(jì)以來最差的一年?！鄙虾ｄ撀?lián)資訊總監(jiān)徐向春在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示。
相比往年較為硬性的粗鋼“平控”或者“壓減”，今年全國性的粗鋼平控文件并未落地，粗鋼平控的信號(hào)顯得微弱。
上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-11月粗鋼產(chǎn)量9.52億噸，同比增長1.5%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量10.3億噸，增長1.5%。
這一結(jié)果顯然打破了“平控”的基調(diào)，也意味著今年所謂的“平控”政策有名無實(shí)。由于國內(nèi)鋼材需求仍舊乏力，這一方面加大了下游鋼材的銷售壓力，促使鋼材價(jià)格下跌，另一方面則支撐了上游原材料鐵礦石價(jià)格的上漲。
粗鋼產(chǎn)量平控政策是指政府采取一系列措施，限制或控制粗鋼產(chǎn)量的增長速度。2022年，粗鋼產(chǎn)量10.13億噸，同比下降1.9%。
鋼材價(jià)格的持續(xù)低迷與鐵礦石價(jià)格的堅(jiān)挺，共同壓榨了2023年中國鋼鐵行業(yè)的利潤，鋼鐵行業(yè)整體盈利水平下滑。
據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，1-11月，鋼材價(jià)格平均下跌10%，其中螺紋鋼下跌13.5%，熱軋卷和中板跌10%，冷板跌5.6%；焦煤下跌21%，鐵礦石價(jià)格則平均上漲6%。綜合看，原料成本下降376元/噸，鋼材全年均價(jià)則下跌470元/噸，降幅超過原料。
同期，螺紋鋼、熱卷、冷軋的平均噸鋼毛利分別為-159.6元/噸、-139.8元/噸、96.2元/噸，相比2022年的平均噸鋼毛利分別降低337.7元/噸、277.2元/噸以及增長10.4元/噸，只有冷軋實(shí)現(xiàn)了正增長。
在超過10億噸粗鋼產(chǎn)量的體量之上，上海鋼聯(lián)預(yù)計(jì)2023年鋼鐵行業(yè)利潤為400億-500億元。
“2001年，在粗鋼產(chǎn)量僅為1.5億噸的體量下，鋼鐵行業(yè)利潤為202億元；供給側(cè)改革前的2015年，利潤也有526億元?！毙煜虼罕磉_(dá)了對(duì)目前鋼鐵行業(yè)盈利水平的擔(dān)憂。
據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研，2023年247家長流程鋼廠虧損比率波動(dòng)在35-85%，全年平均約60%。
利潤普遍嚴(yán)峻，鋼廠卻不愿意實(shí)現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)。“靠行業(yè)自律，鋼廠自發(fā)減產(chǎn)是行不通。鋼廠在市場低迷時(shí)期陷入囚徒困境成為常態(tài)，市場機(jī)制難以在鋼鐵市場正常發(fā)揮配置資源作用。”徐向春表示。
部分鋼廠在承受著高成本的同時(shí)，保持高開工率以回籠資金?！斑@是一種非正常的市場現(xiàn)象，需要政府及時(shí)干預(yù)?！毙煜虼悍Q。
“此外，2023年地方穩(wěn)增長的壓力仍在，并不會(huì)主動(dòng)壓減地方鋼廠產(chǎn)量，反而陷入‘控產(chǎn)量會(huì)影響工業(yè)增加值’的誤區(qū)之中，”徐向春表示，“但產(chǎn)量并不等于工業(yè)增加值，有利潤才有實(shí)質(zhì)性的增長。”
在上述背景下，2023年鐵礦石價(jià)格與鋼材背道而馳。
鐵礦石價(jià)格全年呈震蕩走高之勢，期貨主力合約在11月下旬達(dá)到年內(nèi)最高的998.5元/噸，創(chuàng)下兩年以來的新高。
圖表來源：國投安信期貨
回顧2023年，鐵礦價(jià)格波動(dòng)大致可分為三個(gè)階段。
根據(jù)國投安信期貨研究報(bào)告，第一個(gè)階段是年初至3月中旬，隨著疫情政策調(diào)整后的放開疊加宏觀政策力度加大改善需求前景，鐵礦在鋼廠鐵水產(chǎn)量快速增加的情況下震蕩走高。
第二個(gè)階段是3-5月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)弱使得前期的強(qiáng)復(fù)蘇邏輯證偽。此外，國內(nèi)政策端的刺激預(yù)期落空疊加海外出現(xiàn)銀行業(yè)危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)事件，鐵礦石價(jià)格在負(fù)反饋的邏輯下出現(xiàn)了大幅回調(diào)并創(chuàng)下年內(nèi)新低，至665.5元/噸。
第三個(gè)階段是5月底至今的反彈。具體原因可分為初期的價(jià)格超跌修復(fù)，中期高鐵水帶來的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)需求支撐，以及后期在萬億國債等宏觀利好刺激下的強(qiáng)需求預(yù)期推動(dòng)。本輪反彈中，鐵礦石期貨主力合約創(chuàng)下年內(nèi)新高。
今年鐵礦石供給端較為寬松。國投安信期貨報(bào)告顯示，1-11月全球鐵礦石累計(jì)發(fā)運(yùn)量達(dá)14.25億噸，相比去年同期增加4687萬噸，增速達(dá)3.4%；預(yù)計(jì)2023年海外供應(yīng)總量同比去年增加5000萬噸左右。
由于粗鋼產(chǎn)量仍在增長，作為全球最大鋼鐵生產(chǎn)國的中國，鐵礦石進(jìn)口在同步上升。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-11月，中國鐵礦石進(jìn)口量累計(jì)達(dá)10.78億噸，同比增加6232萬噸，增速達(dá)6.2%。國投安信期貨預(yù)計(jì)2023年鐵礦石總進(jìn)口量同比去年增加6500萬噸左右。
與此同時(shí)，國內(nèi)鋼材需求處于低迷之勢。
地產(chǎn)需求仍是行業(yè)的主要矛盾?！?023年，房地產(chǎn)大幅調(diào)整對(duì)鋼鐵需求形成拖累，同時(shí)影響地方財(cái)政對(duì)基建的投入力度，制造業(yè)等鋼材需求的增長并不能抵消房地產(chǎn)帶來的影響?！毙煜虼褐赋?，2023年國內(nèi)鋼鐵總需求下降約1%，其中房地產(chǎn)用鋼下降近20%，基建、汽車、造船、鋼結(jié)構(gòu)用鋼有所增長。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10.4萬億元，同比下降9.4%；其中住宅投資7.9億元，下降9%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積831345萬平方米，同比下降7.2%。
因此，國內(nèi)鋼鐵開始更多轉(zhuǎn)向國外市場，出口銷售壓力加大。上海鋼聯(lián)預(yù)計(jì)，全年出口鋼材(坯)9200萬噸，同比增長35%，凈出口比去年增加約3200萬噸。
“這并非是國際市場需求旺盛拉動(dòng)了鋼材出口，而是國內(nèi)供應(yīng)壓力大，市場難以消化。”徐向春表示，“這種非內(nèi)需形成的對(duì)鐵礦石價(jià)格的支撐，對(duì)鋼廠顯然是具有傷害性的，這是需要行業(yè)反思并達(dá)成共識(shí)的關(guān)鍵?！?/span>
在這樣的壓力下，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”依然存在?！霸谀壳靶袠I(yè)的整體盈利水平下，只有中國寶武、華菱鋼鐵等頭部幾家企業(yè)高于行業(yè)盈利水平，其他多因虧損拖累行業(yè)利潤?！毙煜虼罕硎?。
2023年，鋼鐵行業(yè)兼并重組步伐持續(xù)推進(jìn)，國企、大型民企積極開展企業(yè)重組，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升。
今年鋼鐵行業(yè)發(fā)生多項(xiàng)兼并重組。6月，河鋼股份(000709.SZ)以現(xiàn)金向樂鋼增資48億元，增資完成后，河鋼股份持股69.1%；10月，鞍鋼集團(tuán)實(shí)質(zhì)性兼并重組凌源鋼鐵股份有限公司；11月，建龍集團(tuán)確定重整西寧特鋼(600117.SH)。
12月，南鋼股份(600282.SH)收購案落下帷幕，中信入駐南鋼；寶鋼股份(600019.SH)收購山鋼日照；沙鋼集團(tuán)收購撫順特鋼(600399.SH)部分股權(quán)。
對(duì)于行業(yè)低迷是否會(huì)帶來進(jìn)一步洗牌的問題，徐向春表示，“市場很難通過倒逼出清，往往存在破而不倒的情況，同時(shí)還會(huì)有鋼廠將部分產(chǎn)能接手，導(dǎo)致并未能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性出清?！?/span>
對(duì)于2024年的鐵礦石及鋼鐵市場，他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)政策逐漸明朗，房地產(chǎn)經(jīng)過幾年大幅度的硬著陸后逐漸穩(wěn)定，特別是超大特大城市正式推進(jìn)城中村改造，預(yù)計(jì)2024年房地產(chǎn)降幅將大幅收窄。
“需要警惕的是，隨著內(nèi)需的恢復(fù)和增長，鋼廠產(chǎn)量如果仍得不到有序控制，市場供需關(guān)系仍有惡化的可能。需要市場調(diào)節(jié)與宏觀調(diào)控同時(shí)發(fā)揮作用。”徐向春表示。