界面新聞?dòng)浾?| 張喬遇
12月19日，安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：安得智聯(lián)）向安徽證監(jiān)局提交輔導(dǎo)備案。這是美的集團(tuán)（000333.SZ）今年的又一資本運(yùn)作。
此前在今年4月份，美的集團(tuán)分拆子公司美智光電創(chuàng)業(yè)板IPO，繼而又在10月24日向港交所遞交申請(qǐng)材料，啟動(dòng)A+H上市計(jì)劃。美的集團(tuán)頻繁資本動(dòng)作為哪般？
營(yíng)收增速放緩，赴港上市加速全球化布局
美的集團(tuán)產(chǎn)品覆蓋空調(diào)、洗衣機(jī)和冰箱、廚電及其他家電，與格力電器（000651.SZ）、海爾智家（600690.SH）共稱(chēng)為“白色家電三巨頭”。
但實(shí)際上美的集團(tuán)除了為大眾熟知的家電產(chǎn)品外，還拓展了商業(yè)及工業(yè)解決方案，通過(guò)2017年、2020年及2023年對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)、菱王及合康新能、科陸電子等收購(gòu)?fù)卣沽诵履茉醇肮I(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
近三年來(lái)，美的集團(tuán)的營(yíng)收增速逐步放緩。2020年至2022年，美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為2857.10億元、3433.61億元、3457.09億元，2021年及2022年的營(yíng)收增速分別同比增長(zhǎng)20.18%和0.68%，增速下滑明顯。
其收入占比65%以上的智能家居業(yè)務(wù)板塊收入更顯疲態(tài)。2021年美的集團(tuán)智能家居業(yè)務(wù)收入2349.18萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.58%，低于當(dāng)年總收入增速，2022年智能家居業(yè)務(wù)收入小幅下滑0.89%。
對(duì)比之下，美的集團(tuán)商業(yè)及工業(yè)解決方案2021年、2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)較快，分別為38.95%、13.98%，占總收入的比重也從2020年的18.5%升至2022年的24.2%。
今年以來(lái)，美的集團(tuán)業(yè)績(jī)有所回升。2023年上半年，總收入同比增長(zhǎng)7.69%，其中智能家居業(yè)務(wù)收入增速5.19%，商業(yè)及工業(yè)解決方案收入同比增長(zhǎng)20.79%。
2023年1-9月，美的集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為2911.11億元，同比增長(zhǎng)7.67%，收入增速高于另兩大巨頭。
據(jù)美的集團(tuán)招股書(shū)披露，本次赴港上市的戰(zhàn)略及募資用途主要有幾個(gè)方面。一是持續(xù)投入研究創(chuàng)新型產(chǎn)品及顛覆性技術(shù)及增加來(lái)自高端產(chǎn)品的收入；二是提升用戶(hù)黏性和滿(mǎn)意度；三是進(jìn)一步提升海外市場(chǎng)的智能制造能力；四是加速全球化布局，持續(xù)擴(kuò)大海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)；五是以商業(yè)及工業(yè)解決方案驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，進(jìn)一步提升其收入占比。
截至2023年12月22日，美的集團(tuán)的總市值為3706.88億元。
分拆兩家子公司，均與美的頻繁關(guān)聯(lián)交易
除此之外，美的集團(tuán)還分拆兩家子公司IPO。
近日，證監(jiān)會(huì)披露了美的集團(tuán)子公司安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：安得智聯(lián)）的輔導(dǎo)備案報(bào)告。報(bào)告顯示，安得智聯(lián)擬申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在深交所主板上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司。
安得智聯(lián)的控股股東系美的智聯(lián)（上海）供應(yīng)鏈科技有限公司（下稱(chēng)：美的智聯(lián)）。美的智聯(lián)持有安得智聯(lián)73.85%的股份，美的集團(tuán)持有美的智聯(lián)100%的股份，系美的智聯(lián)的控股股東。截至2023年12月1日，美的控股有限公司（下稱(chēng)：美的控股）持有美的集團(tuán)30.88%股份，系美的集團(tuán)的控股股東。
安得智聯(lián)的實(shí)際控制人為何享健，也是美的集團(tuán)的創(chuàng)始人，現(xiàn)任美的控股董事長(zhǎng)，持有美的控股94.55%股份。何享健通過(guò)控制美的控股、美的集團(tuán)及美的智聯(lián)從而間接控制安得智聯(lián)。
安得智聯(lián)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供一體化、數(shù)智化的供應(yīng)鏈解決方案。需要指出的是，安得智聯(lián)對(duì)美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)依賴(lài)較高。
2021年度及2022年度，安得智聯(lián)來(lái)自美的集團(tuán)及附屬企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美的系客戶(hù)”）的收入及毛利占比較高。美的集團(tuán)是全球家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，在家電市場(chǎng)擁有較高的市場(chǎng)份額，是安得智聯(lián)供應(yīng)鏈服務(wù)天然的業(yè)務(wù)來(lái)源；同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年的合作與發(fā)展，安得智聯(lián)已具備匹配美的系客戶(hù)較高供應(yīng)鏈服務(wù)需求的能力。
2021年以來(lái)，安得智聯(lián)不斷拓展非美的系客戶(hù)業(yè)務(wù)，美的系客戶(hù)對(duì)安得智聯(lián)的收入貢獻(xiàn)整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但業(yè)務(wù)占比仍相對(duì)較高。考慮業(yè)務(wù)擴(kuò)張的進(jìn)展，預(yù)計(jì)安得智聯(lián)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)仍將與美的系客戶(hù)保持較大規(guī)模的合作。
美的集團(tuán)認(rèn)為，分拆安得智聯(lián)有利于美的集團(tuán)進(jìn)一步理順業(yè)務(wù)管理架構(gòu)，釋放創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊估值潛力；有利于安得智聯(lián)拓寬融資渠道，完善激勵(lì)機(jī)制，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
除安得智聯(lián)外，美的集團(tuán)還曾分拆另一家子公司美智光電科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：美智光電）闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
美智光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為照明及智能前裝產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，美的集團(tuán)直接持有美智光電50.00%股份，通過(guò)全資子公司美的創(chuàng)投間接持有美智光電6.70%股份，直接及間接合計(jì)控制美智光電56.70%股份，為美智光電控股股東，何享健先生通過(guò)美的集團(tuán)間接控制美智光電，為美智光電實(shí)際控制人。
2020年至2022年，美智光電的營(yíng)業(yè)收入分別為7.88億元、9.26億元、9.11億元；扣非后歸屬于公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4540.49萬(wàn)元、5910.06萬(wàn)元和6701.48萬(wàn)元。
一輪問(wèn)詢(xún)函中，監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注了美智光電的成長(zhǎng)性、技術(shù)創(chuàng)新性、獨(dú)立性和與美的集團(tuán)頻繁關(guān)聯(lián)交易等方面。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，這已經(jīng)是美智光電二次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板了，美智光電早在2021年6月29日就曾遞交創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲受理，公司經(jīng)過(guò)了三輪問(wèn)詢(xún)，卻于2022年7月27日主動(dòng)撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。對(duì)于美智光電的分拆原因，美的集團(tuán)表示，有助于美智光電提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、充實(shí)資本實(shí)力、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)及實(shí)現(xiàn)全體股東利益最大化等。
需要指出的是，12月23日，深交所官網(wǎng)更新項(xiàng)目動(dòng)態(tài)，美智光電及保薦人中信證券再次撤回申報(bào)材料，本次IPO再終止。終止前，美智光電處于2輪問(wèn)詢(xún)階段。
