在上期12月上半月（12月4日至12月15日）預(yù)測文章中，我們預(yù)測上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指有望實(shí)現(xiàn)反彈。實(shí)際走勢顯示，上述區(qū)間上證指數(shù)下跌2.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.04%，實(shí)際結(jié)果與預(yù)測未能吻合。

根據(jù)對歷史預(yù)測值與實(shí)際值的回測梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基于流動性指數(shù)的預(yù)測值和實(shí)際值發(fā)生背離時，往往是出現(xiàn)了超預(yù)期、超強(qiáng)度和超波動等“超級事件”，其對市場往往會產(chǎn)生或強(qiáng)化或反轉(zhuǎn)的短期影響，但都會在事件影響逐漸消退后，“回歸”預(yù)測值顯示的趨勢。

12月5日，穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級展望，將評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，對市場信心構(gòu)成極大負(fù)面影響。當(dāng)日上證指數(shù)下跌1.67%，創(chuàng)12月上半月最大跌幅，隨后數(shù)日市場震蕩走弱。

此前，界面商學(xué)院以價(jià)量結(jié)合的方式測算了個股、板塊及指數(shù)的流動性，在權(quán)重、樣本庫等方面對模型進(jìn)行優(yōu)化，并將其作為先行指標(biāo)預(yù)測市場走勢。2022年，界面商學(xué)院對流動性指數(shù)的兩類加權(quán)模型進(jìn)行融合，優(yōu)勢互補(bǔ)下形成各大板塊綜合性流動性指數(shù)，并滾動結(jié)合去年數(shù)據(jù)對各項(xiàng)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

對于12月下半月（12月18日至12月29日）的走勢，我們以重置后全市場流動性指數(shù)后移15個交易日作為上證指數(shù)變動預(yù)測的依據(jù)，可以看到后移的流動性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對較高。

上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為上證指數(shù)各交易日實(shí)際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，12月下半月（12月18日至12月29日），上證指數(shù)投資風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會，市場表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)承壓，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

同時通過計(jì)算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動性指數(shù)后移15個交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動預(yù)測的依據(jù)。

上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實(shí)際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，12月下半月（12月18日至12月29日）預(yù)測區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)與上證指數(shù)趨同，需注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

由于近期市場大幅震蕩，“超級事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：

1）自10月7日巴以新一輪沖突爆發(fā)以來，已有18890名巴勒斯坦人因以色列軍隊(duì)發(fā)動的軍事行動死亡，沖突仍在持續(xù)升級。此次沖突引發(fā)了市場對石油供應(yīng)的擔(dān)憂，推動大宗商品價(jià)格飆升，同時出于避險(xiǎn)需求黃金價(jià)格亦再度上漲。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，戰(zhàn)事升級權(quán)益市場將持續(xù)受到負(fù)面影響。

2）12月13日，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，歷史性貨幣緊縮政策可能結(jié)束，降低借貸成本的討論正在醞釀之中。若美聯(lián)儲更多釋放提前降息信號，將對權(quán)益市場估值產(chǎn)生積極影響。

3）12月15日發(fā)布的前11個月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著各項(xiàng)宏觀政策發(fā)力顯效，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。若經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)回暖，將有助于提振市場情緒。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）