一、引言
在全球投資回報(bào)率下降，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，擁有確定性的現(xiàn)金牛資產(chǎn)得到了市場(chǎng)投資者的廣泛關(guān)注。近兩年，紅利風(fēng)格表現(xiàn)持續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而且依舊保持領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì)。
今年以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，高增長(zhǎng)、高景氣行業(yè)相對(duì)稀缺，紅利板塊憑借盈利相對(duì)穩(wěn)定、抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)的特點(diǎn)，受到廣大投資者青睞，短期風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。而且在低利率環(huán)境預(yù)計(jì)仍將持續(xù)一段時(shí)間的背景下，證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)不斷加強(qiáng)分紅制度建設(shè)，鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司提高分紅水平，將進(jìn)一步凸顯紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值。
紅利質(zhì)量指數(shù)（931468.CSI）相比傳統(tǒng)紅利指數(shù)對(duì)篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步優(yōu)化，引入質(zhì)量因子，力爭(zhēng)篩選出更具成長(zhǎng)性的標(biāo)的。標(biāo)的指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異，截至2023年12月7日，基日（2004年12月31日）以來(lái)收益達(dá)2707.6%，基日以來(lái)年化收益19.87%，相比傳統(tǒng)大盤(pán)紅利指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)異，紅利50ETF（159758）及其聯(lián)接基金（016440/016441）值得關(guān)注。
二、紅利質(zhì)量策略投資價(jià)值分析
（1）弱復(fù)蘇背景下，短期紅利風(fēng)格占優(yōu)
今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，高增長(zhǎng)、高景氣行業(yè)相對(duì)稀缺，以景氣為錨博取超額收益的難度提升，盈利穩(wěn)定、且抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)的紅利資產(chǎn)有望持續(xù)跑贏。國(guó)內(nèi)外不確定性因素仍多，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)增長(zhǎng)的可預(yù)測(cè)性總體下降，從中觀景氣的視角來(lái)看，高景氣行業(yè)占比仍處在相對(duì)低位。
當(dāng)前市場(chǎng)交易邏輯逐漸向明年轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，總量層面共識(shí)的缺乏使得主線(xiàn)邏輯還較為模糊。歷史上看，紅利投資策略在四季度往往更加有效，體現(xiàn)的是不確定性增加的情況下，紅利板塊憑借盈利相對(duì)穩(wěn)定、抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)的特點(diǎn)，受到市場(chǎng)廣大投資者青睞，短期風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。
（2）低利率環(huán)境也凸顯紅利資產(chǎn)配置價(jià)值
寬貨幣環(huán)境下，利率處于下行通道，債券收益率下行，紅利資產(chǎn)作為典型的類(lèi)債資產(chǎn)，得益于較高的股息率，具備較高的配置價(jià)值。當(dāng)前企業(yè)投資增速相對(duì)溫和，大部分傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張并不明顯。另一方面，“房住不炒”大趨勢(shì)下，居民加杠桿意愿仍相對(duì)保守。展望中長(zhǎng)期，低利率環(huán)境仍將持續(xù)一段時(shí)間，將進(jìn)一步凸顯紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值。
（3）政策積極引導(dǎo)，制度不斷完善
近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)不斷加強(qiáng)分紅制度建設(shè)，鼓勵(lì)、引導(dǎo)上市公司提高分紅水平。A股上市公司現(xiàn)金分紅持續(xù)增長(zhǎng)，2015年四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》；2020年有關(guān)部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者；2022年1月，相關(guān)部門(mén)發(fā)布《上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》，對(duì)現(xiàn)金分紅政策制定、實(shí)施程序、管理監(jiān)督等方面有較為全面的規(guī)定，2022年3月新證券法實(shí)施，增加對(duì)上市公司分紅的規(guī)定，強(qiáng)化分紅的透明度；2023年10月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》，以及《上市公司章程指引》相關(guān)條款，旨在完善上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，提升投資者回報(bào)水平。
過(guò)去五年，A股上市公司的現(xiàn)金分紅逐年增加，截至2022年，年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額達(dá)到了2.14萬(wàn)億元，共有3467家公司實(shí)施了現(xiàn)金分紅，占比為65.46%。
（4）紅利質(zhì)量指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)更出色
在傳統(tǒng)紅利因子中，低估值上暴露較多，紅利質(zhì)量指數(shù)（931468.CSI）對(duì)篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步優(yōu)化，引入質(zhì)量因子，注重分紅，力爭(zhēng)篩選出更具成長(zhǎng)性的標(biāo)的。標(biāo)的指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異，基日（2004年12月31日）以來(lái)收益率達(dá)2707.6%，基日以來(lái)年化收益19.87%。2014年以來(lái)，紅利質(zhì)量指數(shù)相比傳統(tǒng)大盤(pán)紅利指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)異。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2004-12-31（基日）至2023-12-07
紅利質(zhì)量指數(shù)近5年（2018-2022年）年度收益分別為：-17.83%、42.11%、40.30%、7.35%、-14.54%。指數(shù)表現(xiàn)不代表產(chǎn)品業(yè)績(jī)。
三、相關(guān)產(chǎn)品
紅利50ETF（159758）及其聯(lián)接基金（016440/016441）：跟蹤中證紅利質(zhì)量指數(shù)（指數(shù)代碼：931468.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)：紅利質(zhì)量），從滬深A(yù)股中選取50只連續(xù)現(xiàn)金分紅、股利支付率較高且具備較高盈利能力特征的上市公司股票作為指數(shù)樣本股，以反映分紅預(yù)期較高、盈利能力較強(qiáng)上市公司股票的整體表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：興業(yè)證券、招商證券、Wind，截至2023.12.7，以上個(gè)股不作投資推薦。以上產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3（中風(fēng)險(xiǎn)），以上基金屬于指數(shù)基金，存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異的風(fēng)險(xiǎn)等特有風(fēng)險(xiǎn)，且市場(chǎng)或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)。申購(gòu)：A類(lèi)基金申購(gòu)時(shí)，一次性收取申購(gòu)費(fèi)，無(wú)銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)；C類(lèi)無(wú)申購(gòu)費(fèi)，但收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間可能不同等，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請(qǐng)?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告。投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、申購(gòu)贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)、參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、投資者申購(gòu)贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)等。
對(duì)于ETF聯(lián)接基金，基金資產(chǎn)主要投資于目標(biāo)ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標(biāo)ETF投資比例，基金凈值可能會(huì)隨目標(biāo)ETF的凈值波動(dòng)而波動(dòng)，目標(biāo)ETF的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)。ETF聯(lián)接基金的特定風(fēng)險(xiǎn)還包括：跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異風(fēng)險(xiǎn)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、成份券停牌或違約的風(fēng)險(xiǎn)等。
本資料不作為任何法律文件，觀點(diǎn)僅供參考，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。圖表：紅利質(zhì)量指數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)一、引言在全球投資回報(bào)率下降，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，擁有確定性的現(xiàn)金牛資產(chǎn)得到了市場(chǎng)投資者的廣泛關(guān)注。近兩年，紅利風(fēng)格表現(xiàn)持續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而且依舊保持領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì)。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，高增長(zhǎng)、高景氣行業(yè)相對(duì)稀缺，紅利板塊憑借盈利相對(duì)穩(wěn)定、抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)的特點(diǎn)，受到廣大投資者青睞，短期風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。而且在低利率環(huán)境預(yù)計(jì)仍將持續(xù)一段時(shí)間的背景下，相關(guān)部門(mén)不斷加強(qiáng)分紅制度建設(shè)，鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司提高分紅水平，將進(jìn)一步凸顯紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值。紅利質(zhì)量指數(shù)（931468.CSI）相比傳統(tǒng)紅利指數(shù)對(duì)篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步優(yōu)化，引入質(zhì)量因子，力爭(zhēng)篩選出更具成長(zhǎng)性的標(biāo)的。標(biāo)的指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異，截至2023年12月7日，基日（2004年12月31日）以來(lái)收益達(dá)2707.6%，基日以來(lái)年化收益19.87%，相比傳統(tǒng)大盤(pán)紅利指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)異，紅利50ETF（159758）及其聯(lián)接基金（016440/016441）值得關(guān)注。二、紅利質(zhì)量策略投資價(jià)值分析（1）弱復(fù)蘇背景下，短期紅利風(fēng)格占優(yōu)今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，高增長(zhǎng)、高景氣行業(yè)相對(duì)稀缺，以景氣為錨博取超額收益的難度提升，盈利穩(wěn)定、且抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)的紅利資產(chǎn)有望持續(xù)跑贏。國(guó)內(nèi)外不確定性因素仍多，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)增長(zhǎng)的可預(yù)測(cè)性總體下降，從中觀景氣的視角來(lái)看，高景氣行業(yè)占比仍處在相對(duì)低位。當(dāng)前市場(chǎng)交易邏輯逐漸向明年轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，總量層面共識(shí)的缺乏使得主線(xiàn)邏輯還較為模糊。歷史上看，紅利投資策略在四季度往往更加有效，體現(xiàn)的是不確定性增加的情況下，紅利板塊憑借盈利相對(duì)穩(wěn)定、抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)的特點(diǎn)，受到市場(chǎng)廣大投資者青睞，短期風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。（2）低利率環(huán)境也凸顯紅利資產(chǎn)配置價(jià)值寬貨幣環(huán)境下，利率處于下行通道，債券收益率下行，紅利資產(chǎn)作為典型的類(lèi)債資產(chǎn)，得益于較高的股息率，具備較高的配置價(jià)值。當(dāng)前企業(yè)投資增速相對(duì)溫和，大部分傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張并不明顯。另一方面，“房住不炒”大趨勢(shì)下，居民加杠桿意愿仍相對(duì)保守。展望中長(zhǎng)期，低利率環(huán)境仍將持續(xù)一段時(shí)間，將進(jìn)一步凸顯紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值。（3）政策積極引導(dǎo)，制度不斷完善近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門(mén)不斷加強(qiáng)分紅制度建設(shè)，鼓勵(lì)、引導(dǎo)上市公司提高分紅水平。A股上市公司現(xiàn)金分紅持續(xù)增長(zhǎng)，2015年四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》；2020年有關(guān)部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者；2022年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》，對(duì)現(xiàn)金分紅政策制定、實(shí)施程序、管理監(jiān)督等方面有較為全面的規(guī)定，2022年3月新證券法實(shí)施，增加對(duì)上市公司分紅的規(guī)定，強(qiáng)化分紅的透明度；2023年10月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》，以及《上市公司章程指引》相關(guān)條款，旨在完善上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，提升投資者回報(bào)水平。過(guò)去五年，A股上市公司的現(xiàn)金分紅逐年增加，截至2022年，年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額達(dá)到了2.14萬(wàn)億元，共有3467家公司實(shí)施了現(xiàn)金分紅，占比為65.46%。（4）紅利質(zhì)量指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)更出色在傳統(tǒng)紅利因子中，低估值上暴露較多，紅利質(zhì)量指數(shù)（931468.CSI）對(duì)篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步優(yōu)化，引入質(zhì)量因子，注重分紅，力爭(zhēng)篩選出更具成長(zhǎng)性的標(biāo)的。標(biāo)的指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異，基日（2004年12月31日）以來(lái)收益率達(dá)2707.6%，基日以來(lái)年化收益19.87%。2014年以來(lái)，紅利質(zhì)量指數(shù)相比傳統(tǒng)大盤(pán)紅利指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)異。圖表：紅利質(zhì)量指數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2004-12-31（基日）至2023-12-07。紅利質(zhì)量指數(shù)近5年（2018-2022年）年度收益分別為：-17.83%、42.11%、40.30%、7.35%、-14.54%。指數(shù)表現(xiàn)不代表產(chǎn)品業(yè)績(jī)。三、相關(guān)產(chǎn)品紅利50ETF（159758）及其聯(lián)接基金（016440/016441）：跟蹤中證紅利質(zhì)量指數(shù)（指數(shù)代碼：931468.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)：紅利質(zhì)量），從滬深A(yù)股中選取50只連續(xù)現(xiàn)金分紅、股利支付率較高且具備較高盈利能力特征的上市公司股票作為指數(shù)樣本股，以反映分紅預(yù)期較高、盈利能力較強(qiáng)上市公司股票的整體表現(xiàn)。數(shù)據(jù)來(lái)源：興業(yè)證券、招商證券、Wind，截至2023.12.7，以上個(gè)股不作投資推薦。以上產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3（中風(fēng)險(xiǎn)），以上基金屬于指數(shù)基金，存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異的風(fēng)險(xiǎn)等特有風(fēng)險(xiǎn)，且市場(chǎng)或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)。申購(gòu)：A類(lèi)基金申購(gòu)時(shí)，一次性收取申購(gòu)費(fèi)，無(wú)銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)；C類(lèi)無(wú)申購(gòu)費(fèi)，但收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間可能不同等，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請(qǐng)?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告。投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、申購(gòu)贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)、參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、投資者申購(gòu)贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于ETF聯(lián)接基金，基金資產(chǎn)主要投資于目標(biāo)ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標(biāo)ETF投資比例，基金凈值可能會(huì)隨目標(biāo)ETF的凈值波動(dòng)而波動(dòng)，目標(biāo)ETF的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)。ETF聯(lián)接基金的特定風(fēng)險(xiǎn)還包括：跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異風(fēng)險(xiǎn)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、成份券停牌或違約的風(fēng)險(xiǎn)等。本資料不作為任何法律文件，觀點(diǎn)僅供參考，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。