近日，藥明生物下調(diào)全年及明后年業(yè)績指引，導(dǎo)致市場對于CXO板塊預(yù)期整體下修，由于CXO占醫(yī)藥權(quán)重較高，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊整體下挫。然而，CXO的業(yè)績下修對于醫(yī)藥其他細(xì)分板塊的基本邏輯并未產(chǎn)生影響。同時(shí)，醫(yī)藥終端需求具有一定的剛性，絕大多數(shù)國內(nèi)產(chǎn)品類企業(yè)的業(yè)績并不受到全球研發(fā)和生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的擾動(dòng)，所以這兩天的大跌可能是一種短期悲觀情緒的表現(xiàn)。

短期情緒對于醫(yī)藥板塊有一定程度影響，但醫(yī)藥的長期需求并未改變，相關(guān)產(chǎn)品醫(yī)藥ETF（代碼：512010，聯(lián)接基金A/C：001344/007883）和港股通醫(yī)藥ETF（代碼：513200，聯(lián)接基金A/C：018557/018558）。

基本面角度：2024年醫(yī)藥板塊凈利潤增速確定性高增

從基本面角度來看，分析師一致預(yù)期可以代表資本市場對于板塊未來基本面的預(yù)期。整體來看，凈利潤增速確定性高增意味著醫(yī)藥板塊可以賺到業(yè)績高增長的收益。同時(shí)政策調(diào)整對業(yè)績的影響在2023年充分反映，大道至簡，“剛需”屬性帶來醫(yī)藥行業(yè)2024年業(yè)績增長的確定性。

短期業(yè)務(wù)兌現(xiàn)：研發(fā)創(chuàng)新快速躍升、產(chǎn)品出海持續(xù)增長

醫(yī)藥行業(yè)具有較強(qiáng)的研發(fā)和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)屬性，過去1-2年國內(nèi)藥企與海外達(dá)成合作開發(fā)的分子數(shù)量多達(dá)數(shù)十種（22年26種，23年至今22種），相比5-10年前，產(chǎn)品創(chuàng)新程度出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。同時(shí)，“Licenseout”是藥物出海的方式之一，即對外授權(quán)，通過向引入方收取“專利費(fèi)”。License-out數(shù)量已超過License-in，產(chǎn)品出海成為本土創(chuàng)新藥海外BD交易的主旋律。License-out交易數(shù)量的快速增多背后是中國創(chuàng)新藥企競爭力的提升，醫(yī)藥國際化打開更大市場空間。

估值維度：指數(shù)處于相對低位

醫(yī)藥板塊下跌超過2年，指數(shù)筑底比較明確，當(dāng)前指數(shù)位置距離2022年9月的低點(diǎn)只有不到10%的漲幅。部分醫(yī)藥核心資產(chǎn)處于歷史估值相對低位，同時(shí)醫(yī)藥主流商業(yè)模式受到外界宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)較小，意味著終端需求相對穩(wěn)定、公司盈利能力相對穩(wěn)定，業(yè)績確定性在行業(yè)對比中有較顯著的優(yōu)勢。從美債利率逐步趨緩的視角，港股彈性或更高，醫(yī)藥對美債利率回落最為敏感，相關(guān)產(chǎn)品港股通醫(yī)藥ETF（代碼：513200，聯(lián)接基金A/C：018557/018558）。

整體而言，從基本面、業(yè)務(wù)兌現(xiàn)以及估值三個(gè)維度出發(fā)，在“新需求大單品”的中長期邏輯下，醫(yī)藥板塊值得注意，相關(guān)產(chǎn)品覆蓋A股和港股醫(yī)藥龍頭的醫(yī)藥ETF（代碼：512010，聯(lián)接基金A/C：001344/007883）和港股通醫(yī)藥ETF（代碼：513200，聯(lián)接基金A/C：018557/018558）。兩只ETF基金分別跟隨滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)和中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)，在目前市場上同類產(chǎn)品中規(guī)模和流動(dòng)性排名均靠前！