在昨天大跌后，今日（2023年12月6日）A股震蕩回暖，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更優(yōu)，盤中一度漲逾1%，滬指微綠報(bào)收。兩市成交額8316億元，市場(chǎng)筑底之際，北向資金掉頭增持，日內(nèi)凈買入23.42億元。

壓抑許久的港股方面迎來深蹲起跳，三大指數(shù)均收獲不錯(cuò)漲幅，恒生科技指數(shù)收漲近2%。其中的代表性板塊——港股互聯(lián)網(wǎng)板塊彈性突出，場(chǎng)內(nèi)熱門ETF港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格日內(nèi)一度漲逾3%，收漲2.33%。

A股行業(yè)中，智能電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、有色金屬、化工地產(chǎn)等方向也收獲不俗表現(xiàn)。表征核心龍頭資產(chǎn)整體表現(xiàn)的中證100指數(shù)收漲0.3%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300（漲0.16%）、上證50（跌0.11%）等核心寬基指數(shù)。

圖片來源：Wind，截至2023年12月6日

利好消息方面，今日財(cái)政部聯(lián)合人力資源社會(huì)保障部起草了《全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》，并向社會(huì)公開征求意見。其中提到，社?；饘?duì)股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%，進(jìn)一步提高了全國(guó)社保基金投資靈活度，有利于持續(xù)支持資本市場(chǎng)發(fā)展。

此外，上周國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)場(chǎng)買入央企指數(shù)ETF產(chǎn)品，將資金抄底態(tài)勢(shì)推向高潮，媒體數(shù)據(jù)顯示，11月27日-12月4日，A股ETF合計(jì)資金凈流入已高達(dá)113.94億元。A股本輪回購(gòu)增持潮也在持續(xù)涌動(dòng)，昨日滬指再度下探至3000點(diǎn)下方，盤后多家上市公司拋出增持回購(gòu)計(jì)劃，更有大手筆者達(dá)到億元級(jí)別，如合盛硅業(yè)實(shí)控人提議公司回購(gòu)金額上限達(dá)10億元。

值得注意的是，越來越多的上市公司選擇回購(gòu)股份后注銷，據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有京東方A、美的集團(tuán)、中國(guó)石化、中遠(yuǎn)?？氐榷嗉夜拘紝⒒刭?gòu)股份用于注銷。注銷式回購(gòu)能夠切實(shí)減少股份的流通份額，增加每股收益，用“真金白銀”提振市場(chǎng)信心。

當(dāng)前美國(guó)10年國(guó)債收益率在觸及高點(diǎn)5.02后一路震蕩下行，全球資本市場(chǎng)有望迎來持續(xù)改善的宏觀環(huán)境，同時(shí)人民幣也進(jìn)入升值通道。站在當(dāng)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不及市場(chǎng)預(yù)期或?yàn)閮H剩的市場(chǎng)主要矛盾，但長(zhǎng)期壓抑下的極低位置已現(xiàn)，復(fù)蘇或只是時(shí)間問題，投資者不宜倒在“黎明”前。

【ETF全知道熱點(diǎn)盤點(diǎn)】下面重點(diǎn)聊聊港股互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)和中證100ETF基金幾個(gè)板塊主題的交易和基本面情況。

一、【日內(nèi)飆漲逾3%，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）彈性突出，機(jī)構(gòu)：極致低估可能孕育急速反彈】

今日港股迎來強(qiáng)勁反彈，三大指數(shù)悉數(shù)收紅，成長(zhǎng)風(fēng)格遙遙領(lǐng)先，恒生科技指數(shù)漲近2%，互聯(lián)網(wǎng)板塊彈性突出，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲逾3%，收盤漲2.33%，表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤，全天成交額2.54億元，較前一日有所放量。

圖片來源：雪球，截至2023年12月6日

此前港股互聯(lián)網(wǎng)板塊隨大市接連下跌，顯示市場(chǎng)的投資情緒較差。與此同時(shí)加倉(cāng)資金表現(xiàn)活躍，上交所數(shù)據(jù)顯示，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）近6日獲資金連續(xù)增持，合計(jì)吸金7022萬元。

圖片來源：Wind，截至2023年12月6日

1、港股近日緣何陷入調(diào)整？

港股作為離岸市場(chǎng)，資金端以外資為主導(dǎo)，資產(chǎn)端以人民幣資產(chǎn)為主導(dǎo)，因此其走勢(shì)同時(shí)受海外流動(dòng)性與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面雙重影響。

盡管約束港股流動(dòng)性的海外加息風(fēng)險(xiǎn)已大幅紓緩，但中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI陷入收縮區(qū)間，顯示內(nèi)需回升動(dòng)力仍較疲弱不足，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能壓制港股走勢(shì)。此外美團(tuán)、嗶哩嗶哩最新披露的Q3財(cái)報(bào)不及預(yù)期，也成為市場(chǎng)對(duì)板塊短期預(yù)期調(diào)整的導(dǎo)火索。

2、拐點(diǎn)近了嗎？

港股近期接連大幅下挫，截至12月5日，恒生指數(shù)的預(yù)測(cè)PE及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別處于2016年以來0.5%及95.6%分位數(shù)的位置，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也高于兩年滾動(dòng)平均兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)偏差。港股主板平均PE已跌至9.9倍，處于2016年以來5.1%分位數(shù)的底部位置。

港股當(dāng)前估值與情緒面均接近極端水平，后市或難以再大幅惡化。近期港股在持續(xù)尋底中成交量持續(xù)增加，也是加速筑底的特征。

與此同時(shí)，市場(chǎng)頻現(xiàn)積極信號(hào)，前有“國(guó)家隊(duì)”宣布增持央企科技類ETF，后有社保基金進(jìn)一步明確股票最大投資比例，旨在提振市場(chǎng)信心。分析人士提示，港股前期調(diào)整較為充分，歷次大底也均以大成交急速下挫后筑底，一旦在政策刺激上出現(xiàn)邊際利好，很可能出現(xiàn)急速的超跌反彈。

3、后市機(jī)會(huì)怎么看？

根據(jù)港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成最新研判，展望中長(zhǎng)期視角，隨著前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策、中美合作逐步落地，以及即將召開的高層會(huì)議明確明年方向，后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程值得期待。當(dāng)前全球流動(dòng)性拐點(diǎn)基本確認(rèn)，后續(xù)長(zhǎng)期寬松趨勢(shì)較為明確，資金或?qū)⒊掷m(xù)流入A+H，支撐板塊行情修復(fù)。

信達(dá)證券表示，F(xiàn)OMC11月不加息，全球流動(dòng)性環(huán)境改善，疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施加強(qiáng)，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，結(jié)合當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)的估值位置，短期反彈的概率較大。

光大證券也認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢(shì)已經(jīng)明朗，港股后續(xù)有望持續(xù)回暖，看好港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等低估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

資料顯示，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637），權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等不同互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道龍頭公司，其中持倉(cāng)騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、京東健康權(quán)重超60%，前十大成份股權(quán)重近80%，重手聚焦互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，隨著平臺(tái)經(jīng)濟(jì)基調(diào)明確，利好因素持續(xù)釋放，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭有望迎來估值、盈利雙升。

二、【反轉(zhuǎn)信號(hào)？二手房成交回暖，地產(chǎn)ETF（159707）漲逾1%！分析師：明年上半年地產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有望顯著改善】

連跌7天后，地產(chǎn)板塊今日展開反彈，有望底部企穩(wěn)。截至收盤，濱江集團(tuán)、華發(fā)股份等漲超2%，保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、上海臨港、新城控股等紛紛漲超1%。代表A股龍頭房企行情的中證800地產(chǎn)指數(shù)昨日創(chuàng)近9年新低后，今日低開高走反彈上漲1.17%。

熱門ETF方面，地產(chǎn)ETF（159707）全天震蕩走高，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲1.06%，終止7連跌。全天換手率近10%，成交額超3000萬元，交投活躍。

圖片來源：雪球，截至2023年12月6日

樓市成交方面，據(jù)深房中協(xié)統(tǒng)計(jì)，第48周（11.27-12.3）全市二手房（含自助）錄得1115套，環(huán)比上漲15.5%，二手房錄得量明顯上升。政策經(jīng)過一周時(shí)間的落地轉(zhuǎn)化本周二手房錄得量有明顯回升，周成交量再次突破千套關(guān)口。其實(shí)不止深圳，11月份以來一線城市的二手房成交均有回暖。

根據(jù)近日相關(guān)有關(guān)部門公布的網(wǎng)簽數(shù)據(jù)，11月份，“北上廣深”四地二手房成交量較10月份均有所上漲。11月，北京二手住宅網(wǎng)簽量為12545套，環(huán)比增長(zhǎng)17.8%，同比增長(zhǎng)16.7%；深圳全市二手住宅成交3133套，環(huán)比上漲12.9%，同比大幅攀升44.5%，創(chuàng)下7個(gè)月以來新高；廣州市二手住宅整體網(wǎng)簽共10182宗，環(huán)比增長(zhǎng)8.77%，同比增幅達(dá)到83.69%，時(shí)隔7個(gè)月再破萬；上海二手房合計(jì)成交16173套，環(huán)比上漲約7.12%。

房企信用方面，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在安信證券2024年度策略會(huì)上表示，房企高周轉(zhuǎn)模式被債權(quán)人擠提，引發(fā)行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)將2017年-2020年四年上市房企的現(xiàn)金流情況設(shè)為零值，2021年上市房企總體的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是正常的、改善的，投資性現(xiàn)金流大幅提升，問題出在籌資性現(xiàn)金流大幅下調(diào)。

2021年、2022年上市房企的籌資性現(xiàn)金流是正常水平的-203%、-168%，表示房地產(chǎn)行業(yè)面臨大幅失血，面臨持續(xù)、巨額的現(xiàn)金流流出。地產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還沒有完全被阻斷，目前地產(chǎn)已嚴(yán)重超調(diào)，樂觀來看，明年上半年地產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有望顯著改善，可持續(xù)關(guān)注房企現(xiàn)金流改善、頭部房企恢復(fù)市場(chǎng)籌資行為等信號(hào)。

東吳證券認(rèn)為，當(dāng)前地產(chǎn)支持政策已經(jīng)從偏重需求端轉(zhuǎn)向供需兩端雙管齊下轉(zhuǎn)變，看好后續(xù)政策持續(xù)加碼。土儲(chǔ)優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、資源稟賦、不斷提高產(chǎn)品力的房企有望穿越周期，未來率先受益于政策和市場(chǎng)復(fù)蘇；同時(shí)部分地方房企以及代建企業(yè)有望受益于城中村改造持續(xù)推進(jìn)帶來的增量機(jī)會(huì)。

布局工具上，資料顯示，地產(chǎn)ETF（159707）跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，匯集市場(chǎng)16只頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優(yōu)勢(shì)，前十大成份股權(quán)重超8成，央國(guó)企含量高！地產(chǎn)ETF（159707）也是目前市場(chǎng)上唯一跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)的行業(yè)ETF，具備稀缺性與辨識(shí)度。

三、【新能源強(qiáng)勢(shì)反彈，中證100ETF基金（562000）放量收漲！機(jī)構(gòu)：明年A股有望迎來基本面改善，建議精選“卷王”】

A股核心資產(chǎn)今日漲跌參半，反映核心資產(chǎn)整體行情表現(xiàn)的中證100指數(shù)微漲報(bào)收。成份股表現(xiàn)來看，新能源賽道強(qiáng)勢(shì)反彈，天齊鋰業(yè)盤中一度漲停，收漲9.49%，贛鋒鋰業(yè)漲6.76%，巨頭寧德時(shí)代、比亞迪雙雙漲超2%！下跌方面，傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)遜色，中國(guó)石油跌3.54%，貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、長(zhǎng)江電力等悉數(shù)收綠。

A股核心寬基中證100ETF基金（562000）跟蹤中證100指數(shù)，午后場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲近1%，最終收漲0.25%終結(jié)三連跌，場(chǎng)內(nèi)交投活躍，全天放量成交4833萬元，流動(dòng)性在10只同標(biāo)的ETF中遙遙領(lǐng)先！今日流動(dòng)性排名第2位的同標(biāo)的ETF成交額僅1524萬元。

圖片來源：Wind，截至2023年12月6日

近期A股接連走低，核心資產(chǎn)同步下行，中證100ETF基金（562000）此前三日連續(xù)收跌，昨日收盤價(jià)創(chuàng)下上市以來新低，當(dāng)日有資金逢低吸籌，逆市凈申購(gòu)161萬元。

核心資產(chǎn)跌到位了嗎？現(xiàn)在可以開始著手吸納便宜籌碼了？回答這個(gè)問題前，需要清楚地認(rèn)識(shí)到，A股核心資產(chǎn)由各行業(yè)核心龍頭股所構(gòu)成，而各行業(yè)發(fā)展情況與中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)息息相關(guān)。因此，與其糾結(jié)核心資產(chǎn)的布局時(shí)機(jī)，不如關(guān)注2024年宏觀經(jīng)濟(jì)研判。

從券商目前已發(fā)布的2024年宏觀展望來看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為偏積極的變化正在進(jìn)行時(shí)，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)趨于修復(fù)，政策想象空間已經(jīng)打開。海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體放緩，但有望“軟著陸，歐洲經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃缬诿绹?guó)觸底反彈。

興業(yè)證券張憶東全球策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研究報(bào)告稱，展望2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將溫和修復(fù)，這有助于優(yōu)秀上市公司盈利彈性的恢復(fù)，有利于中國(guó)股市信心修復(fù)；中國(guó)外部流動(dòng)性有望改善，港股和A股都有望迎來基本面改善以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降驅(qū)動(dòng)的行情。

中信證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)出磨底跡象，但尚未迎來快速向上修復(fù)的階段，未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率將由穩(wěn)增長(zhǎng)政策強(qiáng)度決定。預(yù)計(jì)政策將整體保持較為積極的基調(diào)，但政策的具體落地速度可能會(huì)存在波折。股市可能已隨經(jīng)濟(jì)周期的觸底而開啟磨底階段，但預(yù)計(jì)需等待政策發(fā)力或政策引導(dǎo)增量資金入市后，股市的修復(fù)行情才會(huì)更為明確。

對(duì)于2024年投資機(jī)會(huì)，興業(yè)證券建議精選產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)下以及新消費(fèi)趨勢(shì)下的“卷王”，包括汽車、醫(yī)藥、優(yōu)勢(shì)制造業(yè)出海等機(jī)會(huì)；運(yùn)動(dòng)鞋服、泛餐飲、食品飲料、美妝、新零售等領(lǐng)域；AI、生物科技、國(guó)家安全相關(guān)的領(lǐng)域科創(chuàng)龍頭以及能源(石油、煤炭)、電信運(yùn)營(yíng)商、交運(yùn)、公用事業(yè)等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)央國(guó)企龍頭。

搶先布局各行各業(yè)“卷王”投資機(jī)會(huì)，相關(guān)產(chǎn)品A股核心寬基中證100ETF基金（562000），該ETF跟蹤的中證100指數(shù)從各行各業(yè)中精選出“最強(qiáng)卷王”作為成份股，全面反映A股核心資產(chǎn)整體表現(xiàn)。投資中證100，就相當(dāng)于投資中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來。目前兩市有9只ETF產(chǎn)品掛鉤中證100指數(shù)，其中中證100ETF基金（562000）流動(dòng)性最佳！

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所、華寶基金、Wind。

風(fēng)險(xiǎn)提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11；地產(chǎn)ETF被動(dòng)跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.12.21；中證100ETF基金標(biāo)的指數(shù)為中證100指數(shù)，該指數(shù)基日為2005.12.30，發(fā)布日期為2006.5.29。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；疬^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)！根據(jù)基金管理人的評(píng)估，地產(chǎn)ETF、中證100ETF基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。