文|首條財經(jīng) 聞道
編輯|鈞杰
提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者利益從不是一句空話。
比如“清倉式分紅”質(zhì)疑風(fēng)口下，福華化學(xué)、浙江國祥、沃得農(nóng)機(jī)等一大批公司選擇撤單。
11月27日，上交所官網(wǎng)信息顯示，南高峰撤回了IPO申請。招股書顯示，南高峰擬募14.17億元，而公司截至2022年6月末資產(chǎn)總額才9.21億元，其中3億元擬用于補(bǔ)充流動資金。
01 分紅超4億，卻要募資3億補(bǔ)流
公開資料顯示，南高峰是一家致力于高純度氟化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司其主要產(chǎn)品包括無水氟化氫、六氟磷酸鋰、氟化氫銨等。
據(jù)證監(jiān)會信息，南高峰最早在2022年6月提交上市申請，隨后平移到上交所審核。2023年3月20日收到首輪問詢。5個多月后，南高峰才回復(fù)首輪問詢。
2019年～2021年及2022上半年（報告期內(nèi)），南高峰營收為6.04億元、5.23億元、9.44億元、4.62億元。歸母凈利為9538.19萬元、6301.42萬元、2.34億元、9507.13萬元。
除了業(yè)績波動、穩(wěn)健性待提升外，報告期各期企業(yè)進(jìn)行了四次現(xiàn)金分紅，金額分別為7122.60萬元、7122.60萬元、2.37億元、4200萬元，合計(jì)分紅超4億元。2020年、2021年兩年分紅額更超過了當(dāng)年凈利潤。
作為實(shí)際控制人，程洋湜、程洪波、程浩三兄弟是高比例分紅的最大受益人。招股書顯示，三人合計(jì)控制公司87.17%股權(quán)。另一廂，南高峰欲借IPO募集3億元用于補(bǔ)流，難免讓外界疑問企業(yè)到底缺不缺錢？募資用途有多少合理性、嚴(yán)謹(jǐn)性？
對于上交所現(xiàn)金分紅、資金流向等問題的問詢。南高峰回復(fù)顯示，報告期內(nèi)及期前，公司控股股東及實(shí)際控制人取得分紅資金5.46億元，實(shí)際取得分紅資金5.16億元。分紅資金主要被用于購買金融資產(chǎn)、歸還借款本息、對外拆出資金、向關(guān)聯(lián)企業(yè)拆出資金和股權(quán)投資、股份回購等。
其中，流向金融資產(chǎn)投資最多，協(xié)定存款、購買理財產(chǎn)品、購買貨幣資金、證券投資等合計(jì)金額3.08億元。
02 行業(yè)變天，擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)險知多少
2021-2022年，是鋰電池市場的黃金期，南高峰依托六氟磷酸鋰著實(shí)賺了筆快錢。報告期內(nèi)，公司六氟磷酸鋰的毛利分別為498.07萬元、1911.47萬元、24476.16萬元、10926.3萬元，分別占當(dāng)期毛利總額的3.4%、18.24%、63.75%、65.5%。
不過產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)上，六氟磷酸鋰并非公司主營業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)公司無水氟化氫產(chǎn)生的銷售收入分別為46038.46萬元、36917.55萬元、47901.44萬元、24101.94萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的76.36%、70.7%、50.79%、52.18%，為第一大產(chǎn)品。
而嘗到了六氟磷酸鋰甜頭后，南高峰此次IPO欲做大六氟磷酸鋰蛋糕，擬用募資約3.78億元，用于新增年產(chǎn)5000噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目。
考量在于，風(fēng)口來去皆快。今時不同往日，2023年中國市場鋰電池產(chǎn)業(yè)已是又一番光景，市場內(nèi)卷、產(chǎn)業(yè)鏈高利潤不在，產(chǎn)品價格下跌引發(fā)利潤擔(dān)憂。
11月28日晚，A股六氟磷酸鋰龍頭企業(yè)多氟多發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利5.60億元—6.20億元，同比下降68.17%—71.25%；扣非凈利潤4.71億元—5.31億元，同比下滑70.87%—74.16%。
導(dǎo)致多氟多利潤下滑的一個重要原因，即六氟磷酸鋰價格的持續(xù)下滑。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年7月以來，六氟磷酸鋰價格呈持續(xù)下跌趨勢，價格從7月3日的16.75萬元/噸下跌到10月19日的9.45萬元/噸。相比2022年1月的高點(diǎn)59萬元/噸，已跌去83.98%。
進(jìn)入11月之后，六氟磷酸鋰價格已跌破9萬元/噸，不斷刷新近幾年來的新低。
價格下跌的深層次原因是產(chǎn)能過剩。
2021年開始，隨著六氟磷酸鋰價格不斷走高，相關(guān)企業(yè)也開始紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國六氟磷酸鋰產(chǎn)量達(dá)10.14萬噸，較2021年增加4.94萬噸，同比增長95%。
進(jìn)入2023年，六氟磷酸鋰產(chǎn)量仍在擴(kuò)大。如另一行業(yè)龍頭天賜材料9月26日在互動平臺表示，公司現(xiàn)有六氟磷酸鋰產(chǎn)能折固約6.2萬噸，此外年產(chǎn)15.2萬噸鋰電新材料項(xiàng)目已于近期開始試生產(chǎn)，目前產(chǎn)能爬坡中。
在此背景下，南高峰選擇跟進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)有何優(yōu)勢？一旦去化不利衍生風(fēng)險又知多少、由誰買單呢？
03 突擊入股，好算盤落空？
成長前景存疑、大額分紅外，南高峰還有上市前突擊入股質(zhì)疑。
招股書顯示，南高峰共有8名股東，其中4名股東為首次申報前12個月新增股東，分別為李國輝、杭州至妍、吳紅心、寧波昆長。
其中，李國輝系受讓控股股東（北高峰）及實(shí)控人程洪波所持股份取得，價格為11.50元/股；杭州至妍、吳紅心系通過受讓吳紅心控制的勝福投資所持股份取得，價格為16元/股；寧波昆長為實(shí)施員工股權(quán)激勵的持股平臺，增資認(rèn)購價格較低。
一系列轉(zhuǎn)讓后，南高峰實(shí)控人股權(quán)比例降至56.93%。本次IPO，南高峰原擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4000萬股，擬募資14.17億元。
由此計(jì)算，南高峰發(fā)行價格在35元以上。換言之，12個月內(nèi)新增股東獲利一倍以上。只是一切前提，是成功上市。如今伴隨“撤單”，好算盤還是落空了。能否卷土重來呢？