文|氨基觀察
就像“互聯(lián)網(wǎng)+”一樣，AI早已從“陽春白雪”的黑科技成為能普惠千行百業(yè)的“基礎(chǔ)能源”，而生物醫(yī)藥則是AI落地的熱門行業(yè)。
隨著技術(shù)不斷發(fā)展，越來越多企業(yè)打造出完整的商業(yè)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；癄I(yíng)收并奔向資本市場(chǎng)，這也為我們提供了一個(gè)極佳的觀察窗口。
11月30日，晶泰科技在港交所提交招股書。2020年至2022年，公司營(yíng)收從3560萬元增長(zhǎng)至1.33億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)93.4%。
早年的服務(wù)營(yíng)收只是冰山一角。晶泰與禮來的AI小分子新藥發(fā)現(xiàn)合作，首付款和里程碑款便高達(dá)2.5億美金。隨著合作管線的進(jìn)展，未來的里程碑款、商業(yè)化分成，代表著更大的想象空間。
商業(yè)模式上，晶泰選擇了不同的道路：相較于依靠管線的biotech模式，走創(chuàng)新平臺(tái)模式的晶泰科技通過大量的合作，廣泛播種，分散醫(yī)藥研發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)訂單創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流并不斷增長(zhǎng)；而底層技術(shù)具有高度可延展性，業(yè)務(wù)不斷豐富。
如今，晶泰科技不僅在AI制藥領(lǐng)域越拓越寬，從小分子藥物發(fā)現(xiàn)，拓展到抗體等蛋白質(zhì)藥的研發(fā)，還跨圈進(jìn)入了鋰電等新材料領(lǐng)域。
相比于新藥研發(fā)市場(chǎng)前景，新材料研發(fā)市場(chǎng)同樣值得關(guān)注。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022年全球該市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到148億美金，預(yù)計(jì)2030年將增長(zhǎng)至585億美元。
從“智藥”到“智造”，不斷點(diǎn)亮業(yè)務(wù)板塊的背后，是晶泰科技試圖打造AI生態(tài)的決心。
最終，晶泰科技能收獲多大成果還有待時(shí)間驗(yàn)證，但其發(fā)展思路卻值得市場(chǎng)借鑒。做新技術(shù)，走新模式，從概念驗(yàn)證到教育市場(chǎng)，這不是好走的路，但或許正如馬斯克所說：
難，才有我做的價(jià)值；難，才有機(jī)會(huì)取得不一樣的成就。
/ 01 / 艱難的探路者
在商業(yè)領(lǐng)域，有兩種創(chuàng)業(yè)路徑，一種是模仿式創(chuàng)新，另外一種是開拓式創(chuàng)造。
第一條路因?yàn)橛谐墒斓哪Ｊ娇山梃b，方向較為清晰；而第二條路沒有成熟的模式可借鑒，需要重新構(gòu)建一套完整的商業(yè)閉環(huán)。
晶泰科技選擇了第二條路。
8年前，三位來自中國(guó)的博士后，在麻省理工校園產(chǎn)生了晶泰科技的構(gòu)想，回國(guó)創(chuàng)業(yè)后，晶泰科技幾乎是國(guó)內(nèi)最早的AI制藥初創(chuàng)企業(yè)。
創(chuàng)業(yè)之初，公司選擇運(yùn)用底層量子物理技術(shù)，攻堅(jiān)難度較大且經(jīng)濟(jì)效益好的環(huán)節(jié)——晶型預(yù)測(cè)。
一旦臨床候選藥物的化合物結(jié)構(gòu)確定后，研究人員就要確定藥物晶型，這不僅關(guān)系著藥物質(zhì)量、制劑設(shè)計(jì)，還涉及藥物專利保護(hù)時(shí)長(zhǎng)。
傳統(tǒng)方法周期長(zhǎng)，在成本、準(zhǔn)確性、通量上也存在瓶頸。而晶泰科技對(duì)藥物晶型的預(yù)測(cè)，是通過量子化學(xué)計(jì)算與AI結(jié)合的方式，計(jì)算分子與原子之間的作用力并以此判斷不同晶型的穩(wěn)定性、溶解度等關(guān)鍵性質(zhì)。這樣一來，晶泰科技可以在沒有很多數(shù)據(jù)積累的基礎(chǔ)上完成預(yù)測(cè)，并獲得大量虛擬數(shù)據(jù)。
但當(dāng)時(shí)，AI制藥還是前沿的概念，客戶是否買單尚不確定；行業(yè)層面，AlphaGo還未掀起波瀾，國(guó)外AI制藥也才剛起步不久。
轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2016年。AlphaGo震驚世界，晶泰科技帶著自研的量子物理+AI算法參加輝瑞組織的晶型預(yù)測(cè)盲測(cè)比賽，以100%的預(yù)測(cè)率奪冠。
2017年初，晶泰科技成為輝瑞藥物晶型預(yù)測(cè)等服務(wù)的供應(yīng)商，并不斷擴(kuò)展合作，包括基于其AI技術(shù)，為輝瑞定制化開發(fā)人工智能藥物模擬平臺(tái)，用于新藥發(fā)現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)層面對(duì)于新技術(shù)方案的接受需要過程，從嘗試到認(rèn)可。國(guó)外大藥企更樂于率先為新技術(shù)買單，但要求也更苛刻。
說到底，行業(yè)早已認(rèn)清AI制藥的工具屬性，無論概念多前沿，最終還是要回到為藥企創(chuàng)造價(jià)值這一衡量標(biāo)準(zhǔn)。
如何走通這條路，AI制藥企業(yè)持續(xù)摸索，這幾年來行業(yè)的發(fā)展模式也不斷演化。
從晶泰科技的發(fā)展階段來看，2015年至2018年，是其算法落地、驗(yàn)證，從晶型研發(fā)向新藥研發(fā)進(jìn)軍的階段；2018年至2020年，晶泰從一家純算法的研發(fā)科技公司，通立建立濕實(shí)驗(yàn)室，獲得虛實(shí)結(jié)合的研發(fā)能力，還搭建了小分子藥物發(fā)現(xiàn)平臺(tái)、抗體、多肽及蛋白質(zhì)療法的藥物發(fā)現(xiàn)平臺(tái)。
邏輯上，實(shí)現(xiàn)干濕實(shí)驗(yàn)閉環(huán)，是AI for science的必由之路。將干實(shí)驗(yàn)得到的新藥和新材料結(jié)構(gòu)經(jīng)由濕實(shí)驗(yàn)進(jìn)行合成和測(cè)試，再將數(shù)據(jù)反饋到模型中，才能不斷迭代優(yōu)化模型，一步步接近目標(biāo)的候選，并且產(chǎn)生充足的結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，解開數(shù)據(jù)匱乏對(duì)AI的束縛。
晶泰科技為打造數(shù)據(jù)這一關(guān)鍵地基，研發(fā)了高精度的量子物理計(jì)算方法，搭建了數(shù)據(jù)模型和算法，同時(shí)自2020年至今，投入自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室的自主研發(fā)。
2022年，晶泰科技建成可擴(kuò)展、標(biāo)準(zhǔn)化智能機(jī)器人濕實(shí)驗(yàn)室；2023年，其推出“晶泰智藥”及“晶泰智造”品牌。
這打通了公司原有業(yè)務(wù)的兩端。一方面，自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)生的大量標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，持續(xù)反饋給智能模型，加速迭代，實(shí)現(xiàn)研發(fā)的“小步快跑”；另一方面，自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)有望解決AI藥物研發(fā)的數(shù)據(jù)短板問題，提升創(chuàng)新的效率和成功率。
這條路難行，但有價(jià)值。正如上文所說，這在公司的收入層面已經(jīng)得到了初步體現(xiàn)。
當(dāng)然，選擇自主研發(fā)，前期成本投入必然巨大，但技術(shù)能實(shí)現(xiàn)高度定制化，未來發(fā)展也不必受制于人。2020、2021、2022年，晶泰經(jīng)營(yíng)虧損1.26億元、2.99億元、5.25億元，2023上半年，經(jīng)營(yíng)虧損4.35億元。
虧損不可避免，好在公司賬上現(xiàn)金、金融資產(chǎn)余額高達(dá)32.11億元。根據(jù)招股書，假設(shè)公司未來平均現(xiàn)金消耗率接近今年上半年的現(xiàn)金消耗率水平，其充沛的現(xiàn)金儲(chǔ)備將能維持公司運(yùn)營(yíng)約53個(gè)月。
另外，晶泰的投資人似乎也對(duì)其平臺(tái)和策略長(zhǎng)期看好并支持。18C新規(guī)下，有紅杉、意像架構(gòu)（背后為騰訊）、五源資本、國(guó)壽成達(dá)、人保健康養(yǎng)老基金成為領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者，達(dá)到18C要求的上限，給創(chuàng)新企業(yè)更大的穩(wěn)定性。
看起來，完成技術(shù)與商業(yè)化邏輯閉環(huán)的晶泰科技，正駛?cè)氚l(fā)展快車道。
/ 02 / 必然與偶然
行業(yè)的發(fā)展總是伴隨著必然和偶然，公司亦然。晶泰科技的發(fā)展背后也有其必然與偶然。
必然性主要在于公司底層技術(shù)基因。創(chuàng)始人都是科學(xué)家，來自量子物理、計(jì)算化學(xué)等基礎(chǔ)性學(xué)科研究領(lǐng)域；而跨學(xué)科融合的成功，又推動(dòng)了公司在細(xì)分領(lǐng)域的成功落地。
在2023的世界人工智能大會(huì)開幕上，晶泰科技的智能化自動(dòng)化藥物研發(fā)平臺(tái)作為整體解決方案，獲得SAIL大獎(jiǎng)，與華為云、高通同臺(tái)領(lǐng)獎(jiǎng)，也印證了其技術(shù)實(shí)力和前瞻性。
偶然性則在于，公司當(dāng)初選對(duì)技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景，成功抓住國(guó)內(nèi)生物科技發(fā)展浪潮。
過去幾年，在跟隨式創(chuàng)新時(shí)代落幕，源頭創(chuàng)新走上臺(tái)前的背景下，AI制藥賽道也在樂觀和質(zhì)疑的雙重聲音中走上新的高度，成為中國(guó)創(chuàng)新“彎道超車”的關(guān)鍵技術(shù)而被寄予厚望。
也正因此，AI制藥企業(yè)如雨后春筍般冒出。而晶泰科技已經(jīng)蹚出一條路，靠著國(guó)外大藥企的訂單，加速發(fā)展的步伐。
同時(shí)，在粵港澳大灣區(qū)協(xié)同創(chuàng)新的政策框架下，晶泰落戶 “河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)”。8月29日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)深圳園區(qū)發(fā)展規(guī)劃》，給河套合作區(qū)以新的定位：深港科技創(chuàng)新開放合作先導(dǎo)區(qū)、國(guó)際先進(jìn)科技創(chuàng)新規(guī)則試驗(yàn)區(qū)以及粵港澳大灣區(qū)中試轉(zhuǎn)化集聚區(qū)。
在頂層的設(shè)計(jì)下， “河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)”迎來史無前例的發(fā)展機(jī)遇；而晶泰作為“標(biāo)桿企業(yè)”頻頻為河套的科創(chuàng)新政代言，率先開始享受合作區(qū)獨(dú)有的政策紅利。
最近幾個(gè)月，晶泰科技頻繁宣布與港大、港科大、長(zhǎng)江生命科學(xué)等科研機(jī)構(gòu)合作，驗(yàn)證了在“粵港澳大灣區(qū)”機(jī)遇下，其能夠爭(zhēng)取、整合優(yōu)勢(shì)資源，獲得更大的發(fā)展動(dòng)能。
11月份以來，晶泰與香港企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)合作項(xiàng)目
晶泰科技還有望成為率先登陸港股的18C企業(yè)之一。港交所去年10月發(fā)布18C咨詢文件后，曾邀請(qǐng)晶泰作為硬科技企業(yè)代表為定制政策提供反饋。今年18C的正式落地，為支持科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求提供了更多機(jī)會(huì)，鼓勵(lì)科技企業(yè)實(shí)踐創(chuàng)新。作為AI for Science 第一股，其二級(jí)市場(chǎng)及再融資表現(xiàn)值得期待。
去年，香港公布了《香港創(chuàng)科發(fā)展藍(lán)圖》，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的支持，發(fā)展壯大創(chuàng)新科技生態(tài)。晶泰科技在招股書中也表示，希望借助香港促進(jìn)科技創(chuàng)新的趨勢(shì)，在香港建立干、濕實(shí)驗(yàn)室和戰(zhàn)略聯(lián)盟，以支持其業(yè)務(wù)發(fā)展。
河套和香港對(duì)硬科技創(chuàng)新的鼓勵(lì)政策不斷推出，晶泰再次先人一步，在兩地進(jìn)行了布局。
正是這種必然與偶然的結(jié)合，成就了晶泰科技這種獨(dú)一無二的存在。
/ 03 / 優(yōu)勢(shì)累積效應(yīng)下走向何方
每一次產(chǎn)業(yè)革命，不管是蒸汽機(jī)革命還是電氣革命，本質(zhì)都是工具的革命。人工智能浪潮下的產(chǎn)業(yè)革命也是如此。
對(duì)應(yīng)到晶泰科技身上，公司將這些工具一開始用于生物醫(yī)藥研究，未來工具的價(jià)值則會(huì)輻射到更廣泛的產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)。
本質(zhì)是因?yàn)?，晶泰科技不以研究生物學(xué)為主，而是為藥物研發(fā)做新分子的設(shè)計(jì)、合成及測(cè)試。歸根結(jié)底，其是在設(shè)計(jì)新的功能材料，這個(gè)材料可以用來治病救人，也可以用來發(fā)電。
晶泰科技正在打造一個(gè)AI生態(tài)，能夠走通這條路的公司將是少數(shù)。
具體到AI制藥領(lǐng)域來說，因?yàn)樾袠I(yè)進(jìn)入門檻高，能爭(zhēng)取到足夠多藥企的合作并不容易，先行資本投入大，因此，行業(yè)將呈現(xiàn)集中度高的特征。
創(chuàng)新總是站在前人的肩膀上向更高處探索，物理學(xué)原理也是逐步總結(jié)的，可一旦計(jì)算量累積、數(shù)據(jù)量豐富到一定程度的時(shí)候，同樣的算法、同樣的工具，可以引發(fā)量變到質(zhì)變的升級(jí)。
正因此，獨(dú)立獲取高質(zhì)量結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)的差異化優(yōu)勢(shì)和先行者的整體優(yōu)勢(shì)，對(duì)后來者造成的挑戰(zhàn)不小。
優(yōu)勢(shì)不止體現(xiàn)在技術(shù)層面，也體現(xiàn)在商業(yè)模式的驗(yàn)證、閉環(huán)層面。
技術(shù)賦能客戶之外，目前，晶泰科技還圍繞上下游關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)，孵化和投資了數(shù)家創(chuàng)新型公司，包括Geode、希格生科、劑泰醫(yī)藥、新生泰等，研發(fā)領(lǐng)域覆蓋多個(gè)疾病領(lǐng)域，以及人工智能賦能的藥物、新材料開發(fā)。這些公司帶著各自技術(shù)，與晶泰的平臺(tái)碰撞出新火花，既是晶泰技術(shù)的使用者，也有可能是其長(zhǎng)線收益的貢獻(xiàn)者。
如劑泰醫(yī)藥作為AI藥物遞送領(lǐng)域的明星企業(yè)，布局以AI算法驅(qū)動(dòng)mRNA遞送的LNP載體設(shè)計(jì)創(chuàng)新平臺(tái)，快速搭建了10余條藥物管線，涵蓋小分子藥物和以mRNA為基礎(chǔ)的核酸藥物，重點(diǎn)布局腫瘤免疫及罕見病等方向，22 年宣布連續(xù)完成兩輪融資，融資金額共計(jì)1.5億美元。
而萊芒生物，是一家處于臨床階段的免疫代謝創(chuàng)新藥物研發(fā)公司，擁有AI賦能的免疫代謝重編程技術(shù)，其代謝增強(qiáng)型CAR-T在IIT臨床中，以傳統(tǒng)CAR-T 5% 的給藥劑量實(shí)現(xiàn)患者的完全響應(yīng)，有望以更低成本攻克難治血液瘤。
再比如希格生科，擁有自主的類器官平臺(tái)，通過與晶泰科技合作，針對(duì)全新的彌漫性胃癌靶點(diǎn)，僅用時(shí)6個(gè)月就將獲得癌癥靶向藥的PCC(臨床前候選化合物)，一年完成三輪近億元融資。
隨著上述企業(yè)研發(fā)管線逐步露出水面，順利推進(jìn)臨床，公司有機(jī)會(huì)從合作項(xiàng)目中獲得里程碑付款、商業(yè)化分成。晶泰科技對(duì)這些孵化創(chuàng)新企業(yè)，擁有最高達(dá)到 35%的持股份額。
對(duì)晶泰科技來說，處在一個(gè)不斷爆發(fā)的市場(chǎng)上，科技投入建立的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，將為其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)提供一定的保障；而底層技術(shù)平臺(tái)的高度可延展性，AI生態(tài)的打造，正在讓其內(nèi)在邏輯發(fā)生變化，進(jìn)一步打開其天花板。
/ 04 / 總結(jié)
回顧晶泰科技過去幾年的發(fā)展歷程，從“智藥”到“智造”的戰(zhàn)略布局，稱得上是一條艱難孤獨(dú)的道路，但從目前業(yè)務(wù)局面來看，這條道路正變得越來越開闊。
這也再次證明了商業(yè)界一個(gè)具有啟示意義的真理，艱難的路，往往才是正確的路。