實(shí)習(xí)記者 | 章宇璠

2022年11月份，作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系“第三支柱”的重要制度設(shè)計(jì)，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式實(shí)施。一年來(lái)，截至9月份，共有93家機(jī)構(gòu)推出了695只養(yǎng)老金產(chǎn)品，其中161只為個(gè)人養(yǎng)老金基金。

一年以來(lái)，這項(xiàng)事關(guān)千家萬(wàn)戶、全社會(huì)普遍關(guān)注的政策推進(jìn)得如何？如何看待過(guò)去一年個(gè)人養(yǎng)老基金的業(yè)績(jī)和發(fā)展?fàn)顩r？

興證全球基金經(jīng)理劉瀟、易方達(dá)基金經(jīng)理汪玲向界面新聞?dòng)浾呓獯鹆诉@些問(wèn)題，表達(dá)了他們的看法和建議。

劉瀟和汪玲都表示，過(guò)去一年，個(gè)人養(yǎng)老金制度先行工作平穩(wěn)有序，取得了該有的成果。

汪玲指出，根據(jù)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)，截至11月24日，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品共有745只，其中基金類產(chǎn)品162只，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品465只，保險(xiǎn)類產(chǎn)品99只，理財(cái)類產(chǎn)品19只，為老百姓個(gè)人養(yǎng)老金投資提供了較為豐富的產(chǎn)品選擇；就個(gè)人養(yǎng)老金基金來(lái)說(shuō)，持有期限在三年或五年的產(chǎn)品數(shù)量明顯增加，呈現(xiàn)出鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的趨勢(shì)。

劉瀟指出，養(yǎng)老投資產(chǎn)品快速擴(kuò)容，開(kāi)戶數(shù)也穩(wěn)步增長(zhǎng)，2022年11月成立了第一批養(yǎng)老FOF-Y份額，截至2023年Q3末，已經(jīng)有161只養(yǎng)老FOF發(fā)行Y份額并納入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。根據(jù)人社部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2023年Q2末，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開(kāi)戶人數(shù)約為4030萬(wàn)人。

就提升投資者的參與意愿方面，劉瀟指出，一是需要進(jìn)一步提升養(yǎng)老金產(chǎn)品的產(chǎn)品力，給與客戶好的體驗(yàn)感、獲得感；二是需要加強(qiáng)對(duì)各類型養(yǎng)老產(chǎn)品的探索，完善創(chuàng)新型產(chǎn)品布局，以滿足不同客戶養(yǎng)老需求；三是推動(dòng)更加有效的投資者教育陪伴服務(wù)，使投資者了解養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃，進(jìn)而配置合適的養(yǎng)老產(chǎn)品。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金目前存在的“開(kāi)戶熱投資冷”“繳存意愿不高”等現(xiàn)象，汪玲表示，作為個(gè)人養(yǎng)老金參與機(jī)構(gòu)，需要不斷提升投研能力，提高服務(wù)中長(zhǎng)期資金的能力和水平，用長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益回饋客戶；也要持續(xù)完善產(chǎn)品線布局，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和年齡的人群提供更多元化的產(chǎn)品選擇，滿足大眾養(yǎng)老投資需求；同時(shí)，要做好投資者教育和個(gè)人養(yǎng)老金宣傳，向大眾普及養(yǎng)老知識(shí)，提升其養(yǎng)老意識(shí)，幫助他們更好地了解個(gè)人養(yǎng)老金制度。

自去年11月以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩。對(duì)此，劉瀟表示，目前，養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額穿透來(lái)看主要以A股股票和國(guó)內(nèi)的債券投資為主，所以對(duì)于很多初涉基金投資的投資者而言，這兩年的市場(chǎng)波動(dòng)有點(diǎn)大，可能會(huì)影響到部分投資者的持有信心和再投資的動(dòng)力。從短期而言，股票和債券的價(jià)格都會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況、投資者情緒、國(guó)內(nèi)外政策和國(guó)際環(huán)境等多重因素的影響而產(chǎn)生波動(dòng)，從而也會(huì)使得養(yǎng)老目標(biāo)基金的Y份額的凈值出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，劉瀟認(rèn)為，FOF作為一個(gè)投資品，非常適合養(yǎng)老投資屬性。長(zhǎng)期角度來(lái)看，股票代表的上市企業(yè)的所有權(quán)憑證，債券代表的是企業(yè)的借貸成本，它們代表了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中收益率最有競(jìng)爭(zhēng)力的兩個(gè)投資方向；而基金是從這些最具競(jìng)爭(zhēng)力的品種擇優(yōu)構(gòu)建的投資組合，F(xiàn)OF又是通過(guò)基金選擇、資產(chǎn)配置等一系列搭配后形成的最終組合形式；以FOF形式運(yùn)作的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額具備有競(jìng)爭(zhēng)力的投資收益率和風(fēng)險(xiǎn)分散的長(zhǎng)期效果。

目前個(gè)人養(yǎng)老金還是試點(diǎn)階段，對(duì)于后續(xù)的“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”，劉瀟給出了兩個(gè)維度的建議。

第一，希望企業(yè)年金與個(gè)人養(yǎng)老金能做到“互聯(lián)互通”。具體而言，一是增加企業(yè)年金與個(gè)人養(yǎng)老金的轉(zhuǎn)移機(jī)制，將國(guó)內(nèi)的企業(yè)年金賬戶與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶打通，個(gè)人可以申請(qǐng)將其在企業(yè)年金中的資金轉(zhuǎn)移至個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。二是企業(yè)年金與個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)額度的合并。我國(guó)企業(yè)年金當(dāng)前覆蓋率低且提升難度較大，建議可根據(jù)參與人的具體情況，動(dòng)態(tài)調(diào)整個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的繳納額度上限（目前是每人每年1.2萬(wàn)）。如果個(gè)人所在企業(yè)/單位沒(méi)有年金建設(shè)，可以把這部分稅優(yōu)額度合并給到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中。

第二，希望通過(guò)機(jī)制優(yōu)化提高投資者的“便利性”。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶完全由職員自主繳費(fèi)。可參照美國(guó)的默認(rèn)投資選擇（QDIA）制度，即雇主可以免責(zé)將雇員的養(yǎng)老金投向選定的產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)也可以設(shè)置“默認(rèn)繳費(fèi)制度”，雇主企業(yè)在征求員工同意的前提下，可以每月代替員工將其工資中的1000元存入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

此外，汪玲指出，個(gè)人養(yǎng)老金投資是跨生命周期的財(cái)富管理。參與個(gè)人養(yǎng)老金的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該以專業(yè)團(tuán)隊(duì)、專業(yè)產(chǎn)品和專業(yè)服務(wù)，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金客戶進(jìn)行長(zhǎng)期陪伴，從過(guò)去以產(chǎn)品為中心的營(yíng)銷式服務(wù)模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥蛻?賬戶為中心的顧問(wèn)式服務(wù)模式。

對(duì)于引導(dǎo)投資者形成科學(xué)養(yǎng)老理財(cái)觀念，汪玲表示，個(gè)人養(yǎng)老金投資區(qū)別于普通理財(cái)，它是一項(xiàng)長(zhǎng)周期的系統(tǒng)性工程，需要進(jìn)行跨周期資產(chǎn)配置，還要兼顧收益確定性。居民在構(gòu)建養(yǎng)老配置組合時(shí)，首先要明確目標(biāo)，根據(jù)理想的養(yǎng)老生活確定所需的資金量級(jí)；其次要盡量規(guī)避尾部風(fēng)險(xiǎn)，比如通過(guò)配置保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移大病風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)等；之后再根據(jù)目標(biāo)金額進(jìn)行資產(chǎn)配置，力爭(zhēng)在保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上追求更高收益。

汪玲指出：“無(wú)論投資者選擇哪種個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，都需要綜合考量個(gè)人需求、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，理性判斷并謹(jǐn)慎決策，適合自己的才是最好的。”

劉瀟指出，在投資理念和方法上，首先可以根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好或年齡等因素，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額，有一定的權(quán)益資產(chǎn)的配置將有助于提升整體組合的長(zhǎng)期投資收益率；其次要盡量從長(zhǎng)期的視角來(lái)審視投資結(jié)果，淡化短期的市場(chǎng)波動(dòng)；對(duì)于具體Y份額的選擇不要僅僅從短期收益率的角度出發(fā)，要盡量從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益、（相對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的）超額收益率、跟蹤誤差等指標(biāo)，從而選擇出合適的產(chǎn)品；最后，可以采用定投的方式申購(gòu)養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額。