在上期11月下半月（11月17日至11月30日）預(yù)測文章中，我們預(yù)測上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指均存在提升空間。實(shí)際走勢反映，上述區(qū)間上證指數(shù)上漲0.70%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.81%，實(shí)際結(jié)果與預(yù)測未能全部吻合。
根據(jù)對(duì)歷史預(yù)測值與實(shí)際值的回測梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基于流動(dòng)性指數(shù)的預(yù)測值和實(shí)際值發(fā)生背離時(shí)，往往是出現(xiàn)了超預(yù)期、超強(qiáng)度和超波動(dòng)等“超級(jí)事件”，其對(duì)市場往往會(huì)產(chǎn)生或強(qiáng)化或反轉(zhuǎn)的短期影響，但都會(huì)在事件影響逐漸消退后，“回歸”預(yù)測值顯示的趨勢。
11月統(tǒng)計(jì)局公布的10月CPI重回負(fù)增長，此外11月PMI也同樣低于市場預(yù)期。疊加資金近期聚焦北交所形成的虹吸效應(yīng)，導(dǎo)致各大市場特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)承壓。
此前，界面商學(xué)院以價(jià)量結(jié)合的方式測算了個(gè)股、板塊及指數(shù)的流動(dòng)性，在權(quán)重、樣本庫等方面對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化，并將其作為先行指標(biāo)預(yù)測市場走勢。2022年，界面商學(xué)院對(duì)流動(dòng)性指數(shù)的兩類加權(quán)模型進(jìn)行融合，優(yōu)勢互補(bǔ)下形成各大板塊綜合性流動(dòng)性指數(shù)，并滾動(dòng)結(jié)合去年數(shù)據(jù)對(duì)各項(xiàng)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。
對(duì)于12月上半月（12月4日至12月15日）的走勢，我們以重置后全市場流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為上證指數(shù)變動(dòng)預(yù)測的依據(jù)，可以看到后移的流動(dòng)性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對(duì)較高。
上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為上證指數(shù)各交易日實(shí)際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，12月上半月（12月4日至12月15日），上證指數(shù)投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，存在上升空間，可保持樂觀，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
同時(shí)通過計(jì)算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動(dòng)預(yù)測的依據(jù)。
上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實(shí)際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，12月上半月（12月4日至12月15日）預(yù)測區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)有望反彈，可積極關(guān)注投資機(jī)會(huì)。
由于近期市場大幅震蕩，“超級(jí)事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：
1）巴以臨時(shí)?；饏f(xié)議到期，以軍恢復(fù)軍事行動(dòng)，沖突仍在持續(xù)升級(jí)。此次沖突引發(fā)了市場對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂，推動(dòng)大宗商品價(jià)格飆升，同時(shí)出于避險(xiǎn)需求黃金價(jià)格亦再度上漲。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，若戰(zhàn)事繼續(xù)升級(jí)則權(quán)益市場將受到負(fù)面影響。
2）12月1日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，討論降息還“過早”，并表示明年上半年不排除會(huì)進(jìn)一步加息。若美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期推遲降息將對(duì)權(quán)益市場估值產(chǎn)生負(fù)面影響。
4）11月30日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有回落。若陸續(xù)披露的11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期或影響市場情緒。
（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
