文|科技考拉 江一百

編輯|楊舒芳

今年瘋狂反彈的不只是演唱會(huì)，還有旅游市場和OTA。

隨著攜程、同程、途牛三家公司公布Q3財(cái)報(bào)，“復(fù)蘇”成了OTA共同的主線劇情。撐過特殊三年后，旅游市場正在瘋狂補(bǔ)償它的信徒。

但高枕無憂是不存在的，危與機(jī)往往相互寄生。我們?nèi)匀恍枰P(guān)注到一些潛在的變化和風(fēng)險(xiǎn)，比如同程在流量端可能面臨的不確定性；比如攜程在連續(xù)三季高速增長后，透露出的疑似動(dòng)能遞減。

同程的“微信依賴癥”

隨著途牛逐漸“查無此人”，上市OTA公司中，值得關(guān)注的只剩下攜程和同程。

2023年Q3，同程的增速同樣迅猛：收入33億元，同比增長61.1%；經(jīng)調(diào)EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）8.7億元，同比增長88.2%；經(jīng)調(diào)凈利潤6.2億元，同比增長146.5%。另外，平均月付費(fèi)用戶4420萬戶，年付費(fèi)用戶達(dá)到2.25億戶——以付費(fèi)用戶規(guī)模計(jì)，同程是國內(nèi)用戶規(guī)模最大的OTA。

抓住了微信紅利和下沉市場，是同程在戰(zhàn)略上做得最正確的兩件事。

這使得同程可以用低代價(jià)獲得更多的增量用戶。財(cái)報(bào)顯示，截至9月30日，其居住在中國非一線城市的注冊用戶約占注冊用戶總數(shù)的87%，在微信平臺上超71%的新付費(fèi)用戶來自中國的非一線城市。

但同時(shí)，同程在流量端非常依賴微信渠道。公開數(shù)據(jù)顯示，同程約有80%的月平均活躍用戶來自微信小程序。

這意味著，同程的流量和交易數(shù)據(jù)，與微信的流量扶持高度相關(guān)。2021年，同程與騰訊續(xù)簽了三年的戰(zhàn)略合作及營銷推廣框架協(xié)議。此外，同程目前在微信擁有“火車票機(jī)票”和“酒店”2個(gè)三級入口。

非自有渠道的單一流量來源占比過大，對同程來說是一種不確定性——馬化騰曾說過一個(gè)流傳甚廣的金句，“把半條命交給合作伙伴”；同程則相當(dāng)于把大半條命都交給了微信。

并不能排除，微信未來是否會(huì)在旅游場景選擇其他合作伙伴，把流量扶持和入口簽給其他服務(wù)商，比如同樣主打低星酒店和門票的美團(tuán)。目前美團(tuán)在微信擁有“美團(tuán)外賣”和“美團(tuán)特價(jià)”兩個(gè)三級入口。

一個(gè)相似但不太恰當(dāng)?shù)睦邮侨さ旰椭Ц秾殹?/p>

螞蟻持股趣店并提供導(dǎo)流期間，趣店收入和利潤猛增。2017年趣店在招股書中的表述是“我們的大多數(shù)活躍借款人都通過支付寶消費(fèi)者界面招攬，這為我們的快速增長做出重要貢獻(xiàn)”。雙方合作協(xié)議到期后，加之政策變化，趣店業(yè)績大幅下滑，后續(xù)羅敏曾多次嘗試新的轉(zhuǎn)型方向，但至今沒有成功。

目前，同程已經(jīng)在嘗試拓寬流量來源，包括將酒店、機(jī)票、火車票等服務(wù)接入華為手機(jī)負(fù)一屏，與快手本地生活合作等。這些新的流量渠道未來能否緩解同程的“微信依賴癥”，我們將保持關(guān)注。

攜程動(dòng)能遞減

從很多層面，攜程都是一家值得尊敬的公司。

2023年Q3，毫無疑問，攜程交出了一分漂亮的財(cái)報(bào)，從整體收入、利潤，到各主要業(yè)務(wù)的收入，增速都非常驚人。在老虎證券的討論區(qū)里，有人把攜程Q3財(cái)報(bào)形容為“有種看拼多多財(cái)報(bào)的感覺”。

但如果縱向?qū)Ρ萉1和Q2各主要業(yè)務(wù)的收入增速，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題：在包含了暑假這個(gè)出游高峰的情況下，和上半年相比，攜程Q3的各項(xiàng)收入增速幾乎都是在放緩的。

住宿預(yù)訂同比增長92.5%，低于Q2的215.8%和Q1的140%；交通票務(wù)同比增長104.6%，低于Q2的173.1%和Q1的149.9%；旅游度假同比增長243.2%，低于Q2的491.8%和Q1的211.3%；商旅管理同比增長59.7%，低于Q2的178.1%和Q1的100.5%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，OTA今年之所以實(shí)現(xiàn)超高速增長，是因?yàn)橄牧诉^去三年市場所積累的補(bǔ)償性需求。隨著用戶的旅行計(jì)劃不斷成行，這種補(bǔ)償性需求在不斷遞減。

攜程在財(cái)報(bào)中進(jìn)一步給出預(yù)警，稱考慮到季節(jié)性，預(yù)計(jì)Q4國內(nèi)機(jī)酒預(yù)訂增長會(huì)有一定程度的放緩。

接下來的考驗(yàn)是，隨著這種補(bǔ)償性需求的消耗和遞減，市場回歸常態(tài)后，攜程是否還能延續(xù)復(fù)蘇之勢。

同時(shí)，考慮到相對國內(nèi)旅行市場的迅猛復(fù)蘇，出境游的需求釋放要和緩許多。以交通票務(wù)為例，攜程2023年Q3交通票務(wù)業(yè)務(wù)收入比2019年增長53.3%，跨境航空客運(yùn)量則僅恢復(fù)到2019年同期的50%左右。

境外游市場的表現(xiàn)，很大概率會(huì)決定攜程接下來的表現(xiàn)。但在出境游的一些細(xì)分領(lǐng)域，攜程已經(jīng)被競爭對手超越。

Fastdata發(fā)布的《2023年中國出境游行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，在出境自由行市場中，得益于阿里生態(tài)尤其是淘寶的助力，飛豬以39.4%的市占率位居第一，并在簽證、境外本地玩樂等領(lǐng)域領(lǐng)先，超過攜程和同程。

不過，在出境游整體市場份額中，攜程仍然以54.7%的份額位居榜首，飛豬占比27.1%排名第二，同程占比11.5%排名第三。

最后，OTA還共同面臨著新物種的入侵。

隨著抖音、快手、小紅書在本地生活的不斷深入，必然會(huì)與攜程、同程等傳統(tǒng)玩家狹路相逢。在美團(tuán)之后，OTA市場正在迎來怪力新人的2.0版本。

在旅游賽道，抖音、快手、小紅書的優(yōu)劣勢都非常明確，優(yōu)勢在于內(nèi)容和流量，劣勢則在于供應(yīng)鏈和履約能力。能否突破短板，是抖快書能否真正威脅到攜程和同程的關(guān)鍵。