科技可能是貫穿2023年始終的極受資本市場(chǎng)關(guān)注的板塊，機(jī)器人也名列其中。例如截至2023年11月23日14:42，機(jī)器人ETF（159770）漲超1%，自10月底至今已出現(xiàn)明顯上漲，備受市場(chǎng)關(guān)注。隨著人形機(jī)器人落地加速，我們對(duì)機(jī)器人的想象空間也逐漸打開(kāi)。那么，如今機(jī)器人產(chǎn)業(yè)究竟受到了哪些催化，未來(lái)又有哪些想象空間？
近期機(jī)器人產(chǎn)業(yè)都受到了哪些催化？
自11月初相關(guān)部門(mén)印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，人形機(jī)器人領(lǐng)域動(dòng)作頻發(fā)。11月Optimus行走測(cè)試預(yù)期+人形新品層出不窮+鴻蒙+機(jī)器人應(yīng)用模式出現(xiàn)等催化共振，近期機(jī)器人概念熱度再次提升。
催化一：11月Optimus行走測(cè)試預(yù)期
此前特斯拉CEO馬斯克曾透露特斯拉已制作了大約10個(gè)Optimus機(jī)器人，預(yù)計(jì)在11月進(jìn)行行走測(cè)試。據(jù)機(jī)構(gòu)推測(cè)，主要可能是對(duì)各種下肢關(guān)節(jié)執(zhí)行器方案進(jìn)行測(cè)試和修正，若順利進(jìn)行執(zhí)行器方案有望定型，成為明年AIDay最終方案。
催化二：開(kāi)普勒推出人形機(jī)器人，印證創(chuàng)業(yè)潮趨勢(shì)
純米創(chuàng)始人帶領(lǐng)的開(kāi)普勒上周發(fā)布了軟硬件對(duì)標(biāo)Optimus的三款人形機(jī)器人，從展示來(lái)看，也能完成類(lèi)似Optimus進(jìn)行的視覺(jué)分揀、踩雞蛋等動(dòng)作。外形結(jié)構(gòu)和參數(shù)基本對(duì)標(biāo)Optimus，應(yīng)用行星滾柱絲杠和諧波減速器執(zhí)行器；預(yù)計(jì)24年對(duì)外銷(xiāo)售，目標(biāo)價(jià)格低于2萬(wàn)美金。
催化三：開(kāi)源鴻蒙系統(tǒng)應(yīng)用于小型人形機(jī)器人
上周五，深圳開(kāi)鴻數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司與樂(lè)聚機(jī)器人宣布，首款基于開(kāi)源鴻蒙系統(tǒng)的專(zhuān)業(yè)級(jí)人形機(jī)器人正式發(fā)布。鴻蒙系統(tǒng)在機(jī)器人領(lǐng)域應(yīng)用落地，象征意義重大。鴻蒙系統(tǒng)作為機(jī)器人開(kāi)發(fā)的底層系統(tǒng)，隨著和其他公司的推廣合作，軟件和數(shù)據(jù)在不同硬件端復(fù)用，減少開(kāi)發(fā)者重復(fù)工作，軟件賦能下機(jī)器人有望加快迭代速度。
催化四：人形機(jī)器人領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)研究再加強(qiáng)
11月21日，“人形機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化工作組成立大會(huì)暨標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)研討會(huì)”在北京機(jī)械工業(yè)自動(dòng)化研究所有限公司報(bào)告廳順利召開(kāi)。本次大會(huì)中，參會(huì)人員人形機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化工作組的成立，將有助于加強(qiáng)人形機(jī)器人領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)研究布局，促進(jìn)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，借力標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)我國(guó)自主優(yōu)勢(shì)技術(shù)快速產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化應(yīng)用。
催化五：新聞聯(lián)播提及人形機(jī)器人，凸顯行業(yè)重要性提升
11月21日，新聞聯(lián)播中表示，自相關(guān)部門(mén)印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》后，各地開(kāi)始加大在人形機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)新培育力度，在人機(jī)交互、機(jī)器視覺(jué)和運(yùn)動(dòng)控制等方面已經(jīng)取得顯著成果，產(chǎn)業(yè)鏈也更加完善，預(yù)計(jì)今年人形機(jī)器人的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到200億元。下一步，我國(guó)將堅(jiān)持應(yīng)用牽引、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加強(qiáng)央地協(xié)同，共同培育世界級(jí)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集群和應(yīng)用示范基地，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入年均增速保持在20%以上。
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“破曉”時(shí)刻有望復(fù)制新能源車(chē)發(fā)展路徑
毫無(wú)疑問(wèn)，2023年是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的破曉時(shí)刻，特斯拉Optimus從概念到樣機(jī)落地僅兩年時(shí)間。從軟件和硬件上來(lái)看，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)剛好是各項(xiàng)技術(shù)大突破的交匯點(diǎn)，無(wú)論是精密控制零部件方案的迭代升級(jí)，還是GPT大模型的不斷進(jìn)步，都讓人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的“破曉時(shí)刻”更近了一步。
近期，相關(guān)部門(mén)印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出人形機(jī)器人有望成為繼新能源汽車(chē)后的顛覆性產(chǎn)品。為什么將人形機(jī)器人對(duì)標(biāo)新能源汽車(chē)？原因有三，賽道屬性類(lèi)似（空間大+產(chǎn)業(yè)鏈夠長(zhǎng)），驅(qū)動(dòng)因素類(lèi)似（產(chǎn)品+政策周期），產(chǎn)業(yè)周期類(lèi)似（從主題成長(zhǎng)到景氣成長(zhǎng)）。
曾經(jīng)特斯拉在新能源汽車(chē)領(lǐng)域上的大動(dòng)作，不僅催生了國(guó)內(nèi)諸如“蔚小理”等一系列造車(chē)新勢(shì)力，還迅速推動(dòng)了其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比亞迪迅速壯大，比亞迪更是在新能源汽車(chē)領(lǐng)域構(gòu)建了全方位的閉環(huán)體系，筑起技術(shù)壁壘。
如今，特斯拉在人形機(jī)器人領(lǐng)域的進(jìn)展有望再次引發(fā)“鯰魚(yú)效應(yīng)”，類(lèi)似于多年前在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果特斯拉的人形機(jī)器人最終取得成功，國(guó)內(nèi)也將孕育出一批類(lèi)似于“比亞迪”的人形機(jī)器人行業(yè)先驅(qū)。
如何看待機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇？
延續(xù)上面的論述，我們?nèi)?fù)盤(pán)新能車(chē)股價(jià)周期，對(duì)當(dāng)下的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資，會(huì)理解更深。
新能源車(chē)賺錢(qián)效應(yīng)最大的是在1-10（2019-2021年）。2010年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量在0.8萬(wàn)輛，2014年達(dá)33萬(wàn)輛。當(dāng)前人形機(jī)器人距離大規(guī)模商業(yè)落地還很遙遠(yuǎn)，相關(guān)行情機(jī)會(huì)仍處于主題成長(zhǎng)階段，但人形和新能源車(chē)的區(qū)別在于其創(chuàng)新性和迭代性、甚至是增長(zhǎng)潛力更大，且當(dāng)前的特斯拉不是當(dāng)年的特斯拉，疊加復(fù)用汽車(chē)供應(yīng)鏈，發(fā)展速度或更快，故人形機(jī)器人最大賺錢(qián)效應(yīng)或是在0-1。
圖：新能源車(chē)行情復(fù)盤(pán)（資料來(lái)源：天風(fēng)電新）
同時(shí)，多方勢(shì)力也開(kāi)始進(jìn)軍國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人市場(chǎng)，包括：（1）專(zhuān)注機(jī)器人的廠商如達(dá)閥、傅利葉等，其通常有部分機(jī)器人技術(shù)的積累。（2）國(guó)內(nèi)車(chē)企如小鵬汽車(chē)跨界布局了人形機(jī)器人賽道，從其參數(shù)來(lái)看，或?qū)?biāo)海外特斯拉的人形機(jī)器人技術(shù)水平。（3）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如科大訊飛、小米也是人形機(jī)器人賽道潛在的競(jìng)爭(zhēng)者，大模型賦能下人形機(jī)器人的“具身智能”正漸行漸近。
從空間看，人形機(jī)器人天花板高于車(chē)。按照人形機(jī)器人馬斯克1人配2臺(tái)（存量市場(chǎng)），對(duì)標(biāo)汽車(chē)、手機(jī)、筆記本電腦年度銷(xiāo)量分別8-9k萬(wàn)輛、13-14億臺(tái)、3億臺(tái)，預(yù)計(jì)人形機(jī)器人的年度銷(xiāo)量天花板有望達(dá)2億臺(tái)，按照ASP=15W，預(yù)計(jì)市場(chǎng)空間達(dá)30萬(wàn)億。
從估值看，新能源汽車(chē)在2021年的估值飆升了原來(lái)的50到65倍，而考慮到人形機(jī)器人的潛力更大，市場(chǎng)占有率更低，它的估值可能會(huì)超過(guò)50到65倍。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到100萬(wàn)輛時(shí)的估值大約是40到50倍，但人形機(jī)器人的市場(chǎng)空間比汽車(chē)還要大，即使銷(xiāo)量也達(dá)到100萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占有率實(shí)際上更低。所以以50倍估值100萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人并不過(guò)分，甚至有可能再提高。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人形機(jī)器人未來(lái)的潛在市場(chǎng)空間巨大，或催生萬(wàn)億藍(lán)海應(yīng)用市場(chǎng)。比如在家庭服務(wù)領(lǐng)域，就算只有5%的家庭使用，僅國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)值就達(dá)到了千億級(jí)別。而我國(guó)基于產(chǎn)業(yè)鏈上的一些優(yōu)勢(shì)，未來(lái)在人工智能領(lǐng)域可能迎來(lái)重大機(jī)遇。比如，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，我們已經(jīng)積累了成功經(jīng)驗(yàn)，在智能駕駛、軟硬件整合、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化、車(chē)型更新?lián)Q代方面擁有相當(dāng)明顯的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè)在客戶響應(yīng)速度、產(chǎn)品更新、降低成本等方面也具備類(lèi)似優(yōu)勢(shì)（例如電機(jī)、電池等）。國(guó)產(chǎn)傳感器、精密減速器、滾珠絲杠和中空電機(jī)的比例也將會(huì)提高。
對(duì)應(yīng)到資本市場(chǎng)里，不少人選擇以指數(shù)基金參與布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司。例如中證機(jī)器人指數(shù)就從滬深市場(chǎng)中選取系統(tǒng)方案商、數(shù)字化車(chē)間與生產(chǎn)線系統(tǒng)集成商、自動(dòng)化設(shè)備制造商、自動(dòng)化零部件商以及其它機(jī)器人相關(guān)上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映上市公司中機(jī)器人相關(guān)證券的整體表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月22日，該指數(shù)前十大權(quán)重股包括匯川技術(shù)、國(guó)電南瑞、科大訊飛、大華股份、先導(dǎo)智能等，前十大權(quán)重股合計(jì)占比約為51.31%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，指數(shù)成份股不代表個(gè)股推薦）
圖片來(lái)源：中證指數(shù)官網(wǎng)，數(shù)據(jù)截至2023年11月22日
我們或許可以期待，改變?nèi)祟?lèi)社會(huì)的又一輪技術(shù)革命將逐漸到來(lái)，也將推動(dòng)這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的飛速發(fā)展。如果希望前瞻布局工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，以及人形機(jī)器人從0到1的爆發(fā)機(jī)遇，聚焦機(jī)器人ETF（159770），或許場(chǎng)外指數(shù)基金天弘中證機(jī)器人ETF聯(lián)接C（014881）就是不錯(cuò)的選擇，上支付寶、天弘基金APP、天天基金等平臺(tái)即可購(gòu)買(mǎi)。