文｜適道
這幾天Open AI的宮斗大戲?qū)嵲谔^癮，讓人差點忘了橋水還沒完結(jié)的大瓜。
本月初，紐約時報記者Rob Copeland官宣要發(fā)布新書《The Fund》，直接將退休中的Ray Dalio和他的橋水基金推到了風口浪尖。
01 講正事前先吃瓜，橋水賺錢全靠“直覺”？
《The Fund》以“剖析華爾街傳奇橋水”為主題，作者Copeland基于對橋水內(nèi)部及周圍人士數(shù)百次采訪；橋水內(nèi)部電子郵件、錄音、法庭記錄等無數(shù)內(nèi)外部公司文件360度無死角地爆出了Ray Dalio的“黑料”。
這些“黑料”包括但不限于Ray Dalio強迫員工學習277條“原則”；將員工帶到布滿攝像頭的房間進行“審判”；放出辱罵員工的視頻，讓全公司一起公開處刑。
而在最關(guān)鍵的投資上，Copeland語出驚人——什么長期主義，橋水主要靠的是Ray Dalio的“直覺”進行交易。
看到這里，適道想起，Ray Dalio本人曾在《原則》中提到自己的MBTI類型是ENTP。眾所周知，這種人格類型的最大特點就是靠“直覺”做決策。
不過，據(jù)Copeland所言，Ray Dalio的“直覺”不怎么準。曾有高層把涉及到Dalio投資決策的所有歷史數(shù)據(jù)都拿出來復盤了一遍，結(jié)果發(fā)現(xiàn)Dalio本人交易成功和失敗的概率幾乎是50/50，這和拋硬幣沒什么區(qū)別。
此外，在橋水1500名員工里，只有20%在做投研，其他人則替Dalio寫《原則》。
隨著《The Fund》的正式發(fā)布，橋水果然坐不住了。
在公司連發(fā)兩篇小作文后，Ray Dalio本人也在LinkedIn的一篇帖子中寫道，因為多年前投遞橋水被拒，Copeland一直懷恨在心，成為記者后，甚至把撰寫歪曲和抹黑橋水當成了職業(yè)。
事實上，Rob Copeland于2022年底加入《紐約時報》擔任金融記者，此前他在《華爾街日報》擔任了近十年的調(diào)查記者，還屢獲大獎。
不過，嘴仗打不贏是常事，如果按事實說話，你會發(fā)現(xiàn)橋水還是那個橋水。
去年3月，橋水的資產(chǎn)規(guī)模就高達1500億美金，雖然截至今年6月30日，其資產(chǎn)規(guī)模減少到了972億美元，但根據(jù)Pensions&Investments最近發(fā)布的2023年度全球最大對沖基金排名，橋水依舊穩(wěn)居王座。
另外，截止今年11月，橋水全天候模型的產(chǎn)品收益仍然超過了7%。
如果靠拋硬幣能獲得如此強悍的戰(zhàn)績，大家都可以試試。
02 橋水掏出了秘密武器——AIA實驗室
截止發(fā)稿日，混戰(zhàn)已經(jīng)過去了一段時間。
這幾天，橋水聯(lián)席首席投資官Greg Jensen在接受Business Insider采訪時表示，公司計劃于明年7月1日推出一只由AI模型驅(qū)動的基金，可為少數(shù)客戶進行投資。
可是適道明明記得，今年7月份Greg Jensen還在一檔播客節(jié)目中警告投資者不要使用類似ChatGPT這樣的大模型交易股票，原因是大模型不能準確定位到宏觀經(jīng)濟拐點。
那么投資者要靠什么判斷？靠“直覺”嗎？
其實Greg Jensen當時就在播客中表示，因為大模型精確度不高，且統(tǒng)計模型不擅長預測未來，所以橋水采取的方式更為復雜，即結(jié)合幾種AI模型，揚長避短。而且，在公司的一些內(nèi)部測試中，AI分析師表現(xiàn)得比大多數(shù)初級投資分析師更加出色。
為何橋水如此看好AI分析師，他們又是如何訓練AI模型的？我們對Business Insider相關(guān)報道進行了簡譯，要不看看橋水基金未來的賺錢“秘密”。
以下是絲滑版譯文
全球最大的對沖基金——橋水基金，正構(gòu)建AI模型來預測全球經(jīng)濟事件，并使用它為客戶投資。
橋水基金的聯(lián)席首席投資官Greg Jensen表示，公司計劃在明年7月1日推出一只由AI驅(qū)動的基金。該基金將結(jié)合各種AI模型，為少數(shù)客戶進行投資。
模型的研發(fā)工作由橋水基金的一個新團隊領(lǐng)導。該團隊名為Artificial Investment Associate Lab，簡稱AIA實驗室。團隊成員為20名投資者和科學家，其使命是“運用機器學習完成我們所能做的一切”。
具體工作方式為：團隊將全球金融和經(jīng)濟模式、投資理論等有關(guān)投資每一個步驟的所有知識喂給AI，讓其進行機器學習，同時還要不斷地檢查訓練成果是否準確。
雖然Greg Jensen會對這只AI基金進行把關(guān)，但其余所有工作，包括從最初的想法誕生到后面的測試環(huán)節(jié)都將由AI完成。
顯然，橋水不是第一家嘗試用AI贏得交易的對沖基金，但這場由AIA實驗室主導，開始于一年前的項目對橋水卻是首次。
從結(jié)果來看，目前嘗試用AI賺錢的基金似乎都成績平平。
對此，Greg Jensen表示“因為這項工作需要大量數(shù)據(jù)，但問題是涉及主要經(jīng)濟周期的數(shù)據(jù)并不多，而且你無法保證未來會復制過去。”
目前，橋水基金的人類分析師能夠準確預測歐元和通脹走勢。但Greg Jensen認為，未來由AI驅(qū)動的基金將更加強大，因為“學習循環(huán)”會產(chǎn)生更多數(shù)據(jù)，而更多的數(shù)據(jù)意味著良性的“飛輪效應”。
Greg Jensen表示：在某種程度上，我認為我們已經(jīng)創(chuàng)造出了（AI基金模型）的整體骨架，而不是對每個部分進行簡單疊加。我們不會描述具體細節(jié)，但我們期待（通過這只AI基金）能獲得超額收益，并且這個超額收益是獨特的，和市場上其他增長指標不相關(guān)的。
目前，橋水基金計劃與少數(shù)的初始合作伙伴一起推出這只AI基金。Greg Jensen表示：“隨著技術(shù)和訓練手段的進化，每個合作伙伴都將堅定地與我們一起進步”
不過，至于這筆啟動資金的數(shù)額如何，橋水拒絕透露。
何為AIA實驗室？
在橋水基金借AI實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的進程中，AIA實驗室的作用至關(guān)重要。
該團隊由橋水首席科學家Jasjeet Sekhon領(lǐng)導。
Sekhon于2018年加入橋水，此前他在哈佛大學、加州大學伯克利分校和耶魯大學教授機器學習。他擅長處理因果推理難題，即根據(jù)最終結(jié)果倒推事情發(fā)生的原因。
Sekhon通過機器學習分析橋水過去所產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)，并據(jù)此預測未來將會發(fā)生什么。
在AIA實驗室中，大部分工作都集中在“如何結(jié)合統(tǒng)計模型與語言模型”。語言模型的優(yōu)勢是形成自然的句子，這是創(chuàng)建投資理論的關(guān)鍵，但它也會出現(xiàn)幻覺。而統(tǒng)計模型則可以檢驗語言模型形成的投資理論是否正確，二者相輔相成。
不過，在這只基金推出之前，橋水仍需要克服技術(shù)和監(jiān)管上的障礙。
Greg Jensen說：“做交易是一件很難的事情，所以我不想夸大這只AI驅(qū)動的基金，但即便如此，它的表現(xiàn)也足夠好?！?/p>
結(jié)語
實際上，根據(jù)《景順全球系統(tǒng)性投資研究》，目前已有29%的投資者開始使用AI制定和測試投資策略，另有20%的投資者正在利用AI實時監(jiān)控并調(diào)整投資頭寸。而未來這兩者的比例將會有顯著提升：76%的投資者預計未來將利用AI制定和測試投資策略，55%的受訪者預計將利用AI實時監(jiān)控投資組合。
研究結(jié)果還顯示，62%的投資者預計，在未來十年內(nèi)，AI的重要性將比肩傳統(tǒng)投資分析；13%的投資者預計AI甚至會超過后者。
接受景順調(diào)查的投資者表示，他們正在利用AI更好地了解市場環(huán)境及識別宏觀經(jīng)濟拐點。
投資是對未來的一種預判，如果AI能夠做出更為準確的預測，何樂而不為？至于如何通過AI模型準確定位到拐點，或許這應該是橋水未來賺錢的“秘密”，你覺得靠譜嗎？