文|翠鳥資本
近日，肯德基、麥當(dāng)勞的雞肉供應(yīng)商圣農(nóng)發(fā)展（002299.SZ）又有“新動作”。
農(nóng)業(yè)資本圈，圣農(nóng)發(fā)展也被稱為“亞洲雞王”,公司可謂雄心勃勃——不惜斥資上億元人民幣去收購關(guān)聯(lián)方的虧損資產(chǎn)。
就在數(shù)月前，圣農(nóng)發(fā)展為了增加肉雞產(chǎn)能，采取高溢價策略去收購關(guān)聯(lián)企業(yè)。
圣農(nóng)發(fā)展的野心，究竟有多少“理性”？
買資產(chǎn)，抬轎者現(xiàn)身
每一家上市公司進(jìn)行資本運作時，均不乏各大機(jī)構(gòu)抬轎“助威”。
公開資料顯示，圣農(nóng)發(fā)展是目前中國唯一擁有白羽雞自研種雞并實現(xiàn)對外批量銷售的企業(yè)。
最新公告顯示，該公司、廖俊杰擬受讓安徽太陽谷食品科技有限公司（以下簡稱“太陽谷公司”）45.1557%、3%的股權(quán)，對價分別為人民幣2.5億元和1625萬元。
換言之，圣農(nóng)發(fā)展公司與廖俊杰兩方，擬以自有資金收購太陽谷公司。
廖俊杰是何許人？
資料顯示，廖俊杰為圣農(nóng)發(fā)展的董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書，屬于公司的關(guān)聯(lián)自然人，并持有圣農(nóng)發(fā)展5.9萬股股票。
這筆交易中，廖俊杰扮演的角色可謂舉足輕重。
此外，這宗投資還涉及一筆可轉(zhuǎn)股債權(quán)的交易。
公告披露，圣農(nóng)發(fā)展、廖俊杰擬以人民幣6716萬元、人民幣438萬元，受讓太陽谷公司的可轉(zhuǎn)股債權(quán)。
本次交易完成后，圣農(nóng)發(fā)展、廖俊杰將分別持有標(biāo)的公司46%、3%的股權(quán)。
有一家知名券商研究所，更是“火速”點評這場交易。
相關(guān)分析包括：此宗交易收購價格相對便宜，量增顯著，助力2025年屠宰目標(biāo)。標(biāo)的公司年屠宰量6500萬只，2025年10億羽目標(biāo)達(dá)成可期，并能進(jìn)一步拓展優(yōu)質(zhì)大客戶渠道。本次對外投資，有助于進(jìn)一步賦能公司，拓寬銷售渠道。
賣方機(jī)構(gòu)對圣農(nóng)發(fā)展的運作，近似于打出了“滿分”。
標(biāo)的公司“大有來頭”？
此宗交易中，標(biāo)的公司安徽太陽谷食品科技有限公司，“身份特征”成為關(guān)注焦點。
公告有如此描述：太陽谷成立于2023年6月26日，因此2022年12月31日/2022年度的財務(wù)數(shù)據(jù)為模擬合并口徑；2023年1-7月的虧損主要系非經(jīng)營性虧損導(dǎo)致，2023年1-7月扣除非經(jīng)常性損益的利潤為虧損187萬元（未經(jīng)審計）。
如上圖，截至2023年7月末，太陽谷公司的凈資產(chǎn)不到5億元，與負(fù)債總額相當(dāng)，并且凈利潤在兩個報告期均是負(fù)值。
公告顯示，太陽谷公司擁有三家全資子公司，分別為太陽谷食品（安徽）有限公司、太陽谷食品（滁州）有限公司和太陽谷食品（明光）有限公司。
太陽谷公司及其三家全資子公司覆蓋集飼料生產(chǎn)、種雞繁育、雛雞孵化、肉雞養(yǎng)殖、屠宰初加工和深加工為一體的白羽肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈，肉雞年產(chǎn)能達(dá)到6500萬只，年屠宰量達(dá)6500萬羽，食品深加工能力達(dá)到7萬噸。
公告稱，標(biāo)的公司的三家子公司地處長江三角洲區(qū)域，并已成立多年，具備成熟、穩(wěn)定的白羽肉雞經(jīng)營能力，在行業(yè)內(nèi)具備一定聲譽，成為眾多知名餐飲及供應(yīng)鏈企業(yè)的供應(yīng)商。
白羽肉雞是對“白羽快大型肉雞”的簡稱，是全球接受度最高的肉類品種，在全球所有肉類消費結(jié)構(gòu)中其占比達(dá)到四成左右。
雖然白羽雞是圣農(nóng)發(fā)展的領(lǐng)域，但是不論廖俊杰的成本，單看圣農(nóng)發(fā)展的2.5億元交易價，就占到了太陽谷公司一半的凈資產(chǎn)。
而圣農(nóng)發(fā)展所受讓的標(biāo)的，還是一個目前賺不到錢的資產(chǎn)。
一個疑點，未能解答
太陽谷公司實在太年輕了——成立于2023年6月。
這里有一個投資者需要關(guān)注的細(xì)節(jié)。
太陽谷公司的前身是美國嘉吉公司2011年在安徽省滁州市投資設(shè)立的嘉吉動物蛋白中國事業(yè)部，2023年5月，德弘資本收購該公司的全部股權(quán)。
德弘資本整合之后，設(shè)立了安徽太陽谷食品科技有限公司，作為其控股股東。
從時間軸來看，德弘資本5月份收購，到了11月份就要出讓股權(quán)給圣農(nóng)發(fā)展，等于僅僅半年就要進(jìn)行資本轉(zhuǎn)手。
德弘資本官網(wǎng)顯示，這是一家專注于大中華區(qū)市場的國際性私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，旗下核心團(tuán)隊曾領(lǐng)導(dǎo)了KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，客戶包括主權(quán)財富基金、養(yǎng)老基金、捐贈基金、家族基金等。
那么，德弘資本此次“脫手”，是基金持有人想趕緊變現(xiàn)，還是圣農(nóng)發(fā)展對資產(chǎn)的需求太強(qiáng)烈？