作為曾今的A股龍頭板塊，消費電子此前沉寂了多時，今年下半年開始，隨著大廠接連發(fā)布新產(chǎn)品，市場重現(xiàn)活力，爆款產(chǎn)品逐個接力，消費電子重新展現(xiàn)出復蘇的活力。對于消費電子行業(yè)出現(xiàn)的勃勃生機，消費者和投資者都彰顯了各自的態(tài)度，行業(yè)復蘇之路或將繼續(xù)行穩(wěn)致遠。

龍頭業(yè)績力證行業(yè)復蘇

最近，消費電子終端市場的火爆銷售場面讓人切實感受到了行業(yè)的復蘇氣象。另一邊，消費電子行業(yè)的龍頭企業(yè)也終于用亮眼的業(yè)績?yōu)樾袠I(yè)復蘇添上濃重的一筆。

11月20日，小米集團發(fā)布最近業(yè)績，財報數(shù)據(jù)顯示，第三季度營收708.9億元人民幣，高于預估的704.6億元人民幣，同比增長0.6%。第三季度調整后凈利潤為59.9億元人民幣，顯著高于預估的46.5億元人民幣，同比增長高達183%。業(yè)績可謂十分亮眼。

其中，與消費電子相關度較高的智能手機業(yè)務，第三季度收入為人民幣416億元。全球智能手機出貨量為41.8百萬臺，同比增長4.0%，環(huán)比增長27.0%，增長顯著。

值得一提的是，2023年第三季度，小米集團整體毛利率達到22.7%，同時整體毛利率和、智能手機業(yè)務毛利率、IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務毛利率都再創(chuàng)歷史新高，增長勢頭強勁。

在一個行業(yè)中，龍頭企業(yè)的帶動效應是十分關鍵的。管中窺豹，小米率先交出了亮點的成績單，或許預示著行業(yè)復蘇可能正在向產(chǎn)業(yè)鏈更多環(huán)節(jié)擴散，或將支撐板塊復蘇行業(yè)繼續(xù)持續(xù)。

資金積極布局消費電子

消費電子的復蘇并非近期才出現(xiàn)，在二季度時已經(jīng)有些許零星的復蘇跡象出現(xiàn)，現(xiàn)在這些復蘇跡象變得更加明顯了一些。所以，嗅覺敏銳的資金已經(jīng)先行對消費電子板塊展開布局。

在公募基金三季度整體對電子行業(yè)提升倉位配置，以及終端產(chǎn)品創(chuàng)新催化復蘇帶動產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善的背景下，基金對消費電子的倉位配置也得到環(huán)比提升。具體來看，三季度公募基金消費電子板塊重倉市值為628億元，環(huán)比上升6.97%；重倉占比為2.12%，環(huán)比上升0.2pct；配置系數(shù)為1.75，同比上升0.97，環(huán)比上升0.13。未來，隨著產(chǎn)業(yè)鏈進一步復蘇，基金持倉可能會有進一步變化。

另一方面，也有資金借道ETF布局消費電子復蘇的機會。以消費電子ETF（561600）為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，消費電子ETF的基金份額為1.44億份，去年同期為0.71億份，基金規(guī)模同比翻倍增長。

從規(guī)模的增長變化趨勢來看，基金規(guī)模在今年6月開始出現(xiàn)一輪顯著的快速增長，這與下半年以來行業(yè)復蘇跡象越來越明顯相符合。同時，也顯示出資金對于行業(yè)復蘇的信心。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至日期2023-11-20

上文提到的兩類資金都是市場中的大資金，他們早一步布局，可能也是不得已而為之。因為體量的因素不能像普通投資者這樣靈活的調動倉位，這是小資金的優(yōu)勢，在觀察到勝率變大時可以及時跟上，而不必浪費時間成本。

產(chǎn)業(yè)鏈多點開花，復蘇持續(xù)可期

終端產(chǎn)品市場的火爆銷售會帶動中上游產(chǎn)業(yè)鏈進一步復蘇，從近期產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的情況來看，似乎也印證了這一點。行業(yè)復蘇正在向更多環(huán)節(jié)擴散。

面板方面，隨著國內(nèi)廠商柔性OLED產(chǎn)線的產(chǎn)能釋放和良率提升，柔性OLED的價格持續(xù)降低，并下沉至中端機型，柔性OLED對剛性OLED的替代是大勢所趨，并且國內(nèi)廠商可能開始在AMOLED方面第一次具備話語權。據(jù)CINNOResearch報告顯示，進入第四季度，各技術別手機面板價格仍呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲態(tài)勢，一方面因主流品牌新機持續(xù)發(fā)布，智能手機終端市場逐步復蘇帶動上游面板市場持續(xù)向好，另一方面因產(chǎn)能結構的不斷優(yōu)化，供需關系好轉，手機面板漲價情況或將持續(xù)至2024年初。

攝像模組方面，知名電子分析師郭明錤表示，展望2024年，全球配備潛望攝像頭的智能手機出貨量最快的2個品牌為蘋果和華為。他認為，蘋果計劃在2024年9月推出的iPhone16Pro上也配備四重反射棱鏡設計，預估配備四重反射棱鏡設計的iPhone出貨量2024年同比增長160%；華為2024年上半年推出的P70、P70Pro和P70Art手機也會配備潛望攝像頭，而且由于采用自家麒麟芯片，預估P70系列2024年出貨量同比增長100%。

技術創(chuàng)新方面，除了VR/AR、“AI+”等終端創(chuàng)新產(chǎn)品外，MiniLED也值得關注。今年或許稱得上是MiniLED應用元年，市場空間層層突破。隨著MiniLED價格進入商用甜蜜期，帶動LED一體機、消費級家用顯示等新興應用市場加速落地，在多種因素共同驅動下，MiniLED在2023年展出了明確的復蘇趨勢。根據(jù)GGII的調研數(shù)據(jù)，2023年上半年中國LED顯示屏市場規(guī)模約為242億元，同比增長3.42%，其中小間距LED顯示屏市場規(guī)模約為91億元，同比增長2.25%。

總結

消費電子龍頭業(yè)績出現(xiàn)修復，將對行業(yè)整體復蘇期待“火車頭”的作用，行業(yè)復蘇在橫向和縱向都有望得到擴大和持續(xù)。并且產(chǎn)業(yè)鏈方面也呈現(xiàn)出諸多具有持續(xù)性的復蘇跡象。這樣的背景下，市場部分資金已著手布局消費電子板塊復蘇帶來的機會，而小資金的優(yōu)勢就是后發(fā)先至，及時跟進。

相關產(chǎn)品消費電子ETF（561600）及其鏈接基金（A類：015894，C類：015895）。