界面新聞記者｜梁怡

近日，沖滬市主板的北京昆侖聯(lián)通科技發(fā)展股份有限公司（簡稱昆侖聯(lián)通或公司）回復(fù)上交所一輪問詢，相關(guān)問題共計18個。

據(jù)招股書介紹，昆侖聯(lián)通是一家專業(yè)的IT基礎(chǔ)架構(gòu)解決方案提供商，針對企業(yè)不同發(fā)展階段的IT基礎(chǔ)架構(gòu)建設(shè)需求，提供IT基礎(chǔ)架構(gòu)解決方案、IT運維服務(wù)和IT增值供貨服務(wù)，其中IT基礎(chǔ)架構(gòu)解決方案占公司收入近8成。

撥開外衣，昆侖聯(lián)通實際扮演的是向原廠采購軟硬件再向下游客戶銷售的中間代理商角色。所謂的IT基礎(chǔ)架構(gòu)解決方案實際是在采購的軟件產(chǎn)品基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)在數(shù)字化辦公、云計算、信息安全等方面提供全方位、立體化的咨詢規(guī)劃、方案設(shè)計、產(chǎn)品選型、集成交付等服務(wù)。

靠著給原廠做代理，昆侖聯(lián)通賺了多少錢？報告期內(nèi)（2020年-2022年），公司營業(yè)收入分別為13.25億元、16.51億元、20.67億元；凈利潤分別為7473.09萬元、7825.83萬元、8986.94萬元。

產(chǎn)品外購之下，昆侖聯(lián)通的研發(fā)投入遠低于同行。此外，輕資產(chǎn)模式運營下，公司計劃在募資中花1.7億元購置房地產(chǎn)。

產(chǎn)品核心靠外購，研發(fā)費用率低于同行

昆侖聯(lián)通成立于1998年，最早以代理商身份起家，主要業(yè)務(wù)是向客戶銷售原廠軟硬件產(chǎn)品。但近25年的發(fā)展，這個身份并沒有多大改變。

2016年11月2日-2021年3月17日期間，昆侖聯(lián)通在新三板掛牌。根據(jù)掛牌期間披露的信息，公司主營業(yè)務(wù)為軟硬件產(chǎn)品銷售、系統(tǒng)集成和IT 技術(shù)服務(wù)，收入80%以上來自于軟硬件產(chǎn)品銷售。

可以看到，本次IPO，昆侖聯(lián)通只是將業(yè)務(wù)進行重新分類。實際上，這部分軟件/硬件產(chǎn)品主要來自原廠采購。

報告期內(nèi)，昆侖聯(lián)通采購的軟硬件產(chǎn)品主要是IT基礎(chǔ)架構(gòu)建設(shè)過程中需要的軟件和硬件，其采購成本分別為9.83億元、12.62億元、16.23億元，占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為87.58%、90.30%和90.60%。

上游軟件供應(yīng)商包括微軟、Oracle、 VMware、Veritas、深信服等國內(nèi)外原廠商，報告期內(nèi)公司向第一大供應(yīng)商微軟直接采購金額占采購總額的比例分別為15.60%、12.66%和14.57%。

與此同時，公司取得主要供應(yīng)商的返利金額分別為2103.29萬元、2361.02萬元、3219.71萬元。

那軟硬件產(chǎn)品又賣給誰呢？報告期內(nèi)，昆侖聯(lián)通的前五大客戶主要包括寶馬集團、字節(jié)跳動、阿里集團、百度集團等。

值得注意的是，缺乏產(chǎn)品自研背景下，昆侖聯(lián)通的研發(fā)投入遠低于同行平均水平。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為2363.11萬元、3106.59萬元和3528.02萬元，占營業(yè)收入的比重分別為1.78%、1.88%和1.71%。

先分紅近1億，又計劃1.7億買房

2020年，昆侖聯(lián)通進行現(xiàn)金分紅9993.6萬元。

根據(jù)一輪問詢回復(fù)，公司的實際控制人胡衡沅合計分紅3628.94萬元，主要用于炒股以及理財。

另一位分紅金額較大的為財務(wù)總監(jiān)兼董秘晉健，但其身份遠不及此。

晉健實際系公司創(chuàng)始股東，成立時便持有30%股權(quán)，并擔任主要職務(wù)。2001年，晉健由于創(chuàng)立其他公司，無法兼顧昆侖有限的經(jīng)營，于是將其持有昆侖有限股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給胡衡沅，但是創(chuàng)業(yè)結(jié)果并未達到其預(yù)期。隨后2008年晉健回歸并參與公司經(jīng)營，并計劃重新持有公司股份。

目前，晉健直接持有公司18.71%的股權(quán)。而胡衡沅直接持有公司33.69%的股權(quán)，通過擔任昆侖合伙(持有公司14.97%的股權(quán))的執(zhí)行事務(wù)合伙人合計控制公司48.66%的股權(quán)。

本次發(fā)行上市，昆侖聯(lián)通擬募資5.38億元，其中2.72億元用于業(yè)務(wù)拓展及服務(wù)體系建設(shè)項目、1億元用于智能運維平臺升級項目、0.86用于研發(fā)中心建設(shè)項目以及0.8億元補充流動資金項目。

界面新聞注意到，在輕資產(chǎn)運營下，昆侖聯(lián)通計劃購置商業(yè)房產(chǎn)。

根據(jù)測算，公司現(xiàn)有建筑面積6223.95 m2，而擬使用募集資金在上海購置房產(chǎn)4730 m2，單價3.6萬元/平方米，共計1.7億元。

據(jù)悉，目前IT服務(wù)企業(yè)普遍采取輕資產(chǎn)經(jīng)營模式，更為注重研發(fā)創(chuàng)新、市場開拓等較高附加值環(huán)節(jié)。

截至2022年末，昆侖聯(lián)通的資產(chǎn)總額為9.75億元，流動資產(chǎn)為9.39億元，貨幣資金為2.55億元，占流動資產(chǎn)的27.15%，應(yīng)收賬款為5.88億元，占流動資產(chǎn)的62.62%。負債方面，公司負債總額為6.53億元，其中流動負債為6.44億元，主要為應(yīng)付賬款，金額達到4.76億元。

因此，在輕資產(chǎn)運營模式下，公司擬募資購買房地產(chǎn)是否合理？在貨幣資金充足且大額分紅的情況下，募資補流是否有必要？