2023年11月17日，上海金（SGE黃金9999）漲約0.4%，黃金股ETF（517520）盤中一度漲至1%。截至11:30，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)上漲0.36%，成分股登云股份(002715)上漲3.90%，銀泰黃金(000975)上漲3.40%，金貴銀業(yè)(002716)上漲1.82%，潮宏基(002345)上漲1.59%，萃華珠寶(002731)上漲1.51%。

油價大跌，美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，美聯(lián)儲降息預(yù)期更加強(qiáng)烈

11月16日美國能源情報署(EIA)報告表明美國俄克拉荷馬州關(guān)鍵樞紐中庫欣原油的庫存有所增加。美國過去兩周原油庫存超預(yù)期大增，由于供給方面并無大的變化，投資者擔(dān)憂需求不足、市場將在2024年第一季度進(jìn)入過剩狀態(tài)。

截至16日收盤，WTI原油下跌4.9%，報72.9美元/桶；布倫特原油回落至77.4美元/桶，當(dāng)日跌4.6%。在油價暴跌同時，金銀等貴金屬大漲，COMEX黃金16日漲1.02%、倫敦金現(xiàn)漲1.12%。

永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇認(rèn)為金價上漲一方面反映出投資者對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，一方面油價下跌預(yù)示通脹數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步下行、從而對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向提供更多支持。

中信建投：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，黃金進(jìn)入反轉(zhuǎn)上漲趨勢

中信建投指出，過去1個月金價觸底反彈，一度突破2000美元，主因美國暫停加息。截至2023年11月14日，黃金現(xiàn)貨價格為1963.18美元/盎司。短期來看，美國10月通脹低于預(yù)期夯實(shí)了美聯(lián)儲暫停加息的基礎(chǔ)，市場對明年降息預(yù)期提前，金價受提振。中期而言，在未來高通脹高利率、美國大規(guī)模財政赤字的環(huán)境，黃金中期配置價值需要重視。同時，預(yù)計(jì)美國失業(yè)率進(jìn)入上升通道，美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，黃金進(jìn)入反轉(zhuǎn)上漲趨勢，年底目標(biāo)價2000-2200美元。

選黃金股ETF（517520），放大黃金投資價值

金價對黃金股股價的影響有放大效應(yīng)，這是因?yàn)榻鸬V公司的探礦權(quán)存在隱含杠桿、金價上漲可以帶來利潤更大幅度的增長。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去三年黃金股相比金價的貝塔約1.3倍~1.5倍，2019年至2023年9月底中證滬深港黃金股票指數(shù)累計(jì)上漲81%，比國際金價（倫敦金現(xiàn)）的累計(jì)超額近37%。

而金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和杠桿效應(yīng)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益，中證滬深港黃金股指數(shù)自2019年以來每年都跑贏國際金價（倫敦金現(xiàn)），年均跑贏5個點(diǎn)，2023年初至9月底超額約12%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023年9月

黃金股ETF（517520）：標(biāo)的指數(shù)估值低位，配置價值凸顯

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月31日，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、赤峰黃金(600988)、銀泰黃金(000975)、招金礦業(yè)(01818)、紫金礦業(yè)(02899)、湖南黃金(002155)、山東黃金(01787)、西部礦業(yè)(601168)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比67.81%。

從估值層面來看，黃金股ETF跟蹤的中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)最新市盈率（PE-TTM）僅16.71倍，處于近1年15.09%的分位，即估值低于近1年84.91%以上的時間，處于歷史低位。